财务数据和关键指标变化 - 2023年全年总营收3.828亿美元，较2022年的3.259亿美元增长17%；第四季度总营收1.015亿美元，高于上年同期的9360万美元 [35] - 2023年全年调整后EBITDA（不计保险赔款）为9500万美元，较2022年的5680万美元增长67%，调整后EBITDA利润率提高超700个基点 [36] - 第四季度调整后EBITDA增长43%，达到3580万美元，上年同期为2500万美元 [28] - 第四季度自由现金流为1350万美元，上年同期为净流出140万美元（不计2022年支付的2500万美元与保险结算回收相关的税款）；2023年全年自由现金流（不计保险）为2600万美元，2022年为690万美元 [37] - 2023年全年SG&A为1.683亿美元，2022年为1.45亿美元；第四季度SG&A为3610万美元，上年同期为1740万美元，主要因2022年第四季度有2400万美元的递延收购对价估计减少带来的收益 [37] - 截至2023年12月31日，公司现金为2.042亿美元，总流动性为3.142亿美元，包括1.1亿美元信贷额度的全部可用额度；净债务为2.091亿美元，净杠杆率为2.13倍 [38][41] - 2023年全年回购了510万股普通股，平均价格为每股3.34美元；年末回购授权剩余2500万美元 [40] - 公司预计2024年全年营收在4.15亿 - 4.25亿美元之间，调整后EBITDA在1.1亿 - 1.15亿美元之间，调整后EBITDA利润率约为27%，其中持续投资增长计划带来超300个基点的拖累 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 连接业务（现场活动） - 2023年连接业务板块营收占总收入的89%，调整后EBITDA（不计公司费用）占97% [34] - 2023年第四季度连接业务有机营收为8750万美元，较2022年第四季度增加570万美元，增幅7%；全年有机营收为3.275亿美元，较2022年增加4770万美元，增幅17% [35] - 贸易展会的展位面积同比增长11%，参展商数量较2022年也增长11% [29] 内容业务 - 内容业务更多地受到科技行业影响，2023年广告支出减少，给媒体业务带来下行压力，但随着经济复苏和科技行业成本削减周期接近尾声，预计2024年媒体业务将恢复增长 [23] 软件电商业务 - Elastic业务的订阅软件收入基础保持了20%以上的增长，净收入留存率为110% [15] - 软件业务进入厨房和浴室家居市场，新增LG、LG Builders、Signature Kitchen Suite和Z - Line等品牌合作，有望使B2B电商软件的潜在市场机会翻倍 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计未来几年将国际参展商的收入占比从2023年的11%提高到20% [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 战略举措 - 实施现场重新预订，释放销售团队寻找新客户，加强销售支持和潜在客户开发 [16] - 每个品牌在三年品牌运营计划中确定相邻业务和子展会，由加速器团队支持新品牌推出，促进参展商阶段的增长 [17] - 测试引入AI元素推动配对服务，为客户提供更相关的匹配，提高客户参加活动的投资回报率 [17] - 转变营销方式，通过加强数据库建设和跨行业合作，提高活动的合格参会人数 [18] - 成立国际销售团队，策划和拓展海外代理网络，与贸易委员会、机构和政府合作，推动活动销售；设立国家展馆，突出市场和卖家 [18] - 建立定价团队和策略，标准化定价流程，实施趋势和预测报告，通过费率组合变化、去除稀释性产品、减少酌情折扣、降低费率层级、引入后期费率、库存控制和基于位置的定价等方式提高产品整体收益率 [19] - 成立客户体验团队，推出参展商入职和新手计划，帮助参展商利用最佳实践实现投资回报最大化，提高客户留存率 [20] 业务拓展 - 内容业务进行数字化转型，推出服务小企业的泛翡翠媒体资产Small Business Exchange，已有40万时事通讯订阅者 [3] - 商业业务拓展至厨房和浴室家居市场，新增多个品牌合作 [3] - 2024年1月，通过收购Hotel Interactive及其系列活动，扩大了托管买家活动的范围，目前年度日历上有29个托管买家活动 [32] 行业竞争与收购 - 行业高度分散，公司持续评估大量潜在收购机会，将利用自身规模和运营效率整合展会；2023年采取谨慎的并购策略，放弃了一些不符合标准的收购机会；目前有一些短期小型收购机会正在推进 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年虽略低于最初营收预期，但仍是强劲增长的一年，营收增长超17%，调整后EBITDA增长67% [25] - 2024年及以后，公司有望继续实现自由现金流增长和复利增长，通过增加参会人数和营收、扩大利润率以及实现技术和数据系统投资的效益，为客户创造更大价值 [33] - 随着业务规模扩大和投资效益显现，公司有提升利润率的空间，未来有望恢复到疫情前的利润率水平 [44] 其他重要信息 - 自2024年本季度起，公司重新调整了报告板块，连接板块包括所有现场活动，其他板块包括媒体内容资产和软件电商资产 [27] - 2023年第三季度获得280万美元其他收入，为新冠疫情期间活动取消保险的剩余赔款；2022年记录了1.828亿美元其他收入，为该保险赔款的大部分；目前无剩余新冠相关活动取消索赔 [28] - 若公司普通股连续20个交易日收盘价达到或高于6.17美元，将强制转换可转换优先股，预计每年节省超3400万美元股息支出，简化资本结构，提高交易流动性，方便投资者计算市值 [41][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2023年业绩与预期存在差异的最大驱动因素是什么，以及对2024年营收加速增长的可见性和信心来源 - 2023年业绩差异的三个驱动因素为内容业务下滑、新业务推出初期收入的短期波动性以及特定行业季度间的波动；2024年第一季度预计有机增长将加速，主要因行业组合不同，且第一季度通常是公司最大的季度，目前已签订四分之三的展位收入合同，对全年业绩有较高可见性 [48][49][50] 问题2：如何看待2024年EBITDA产生的自由现金流转换情况，是否会与2023年有显著不同 - 预计2024年自由现金流转换情况将好于2023年，2023年营运资金（特别是应付账款方面）存在波动，预计2024年将趋于正常化；2024年利息费用的可预测性更强，资本支出预计略低于2023年；未给出正式自由现金流指引是因营运资金波动难以预测，但预计营运资金至少保持中性，有望增加现金生成 [52][53][54] 问题3：软件业务的增长计划以及2024年的现金流盈亏情况 - 软件业务通过进入新类别（厨房和浴室家居市场）扩大潜在市场，将利用现有业务的客户关系和人脉，有机会实现持续盈利增长；新进入的市场规模大，为业务带来长期高增长机会 [56][57][58] 问题4：2024年EBITDA利润率上升的原因，以及新活动和软件扩展带来的4%拖累何时会减少 - 2024年利润率上升是由于成本基础和投资的持续杠杆效应，随着更多活动恢复到疫情前水平，高毛利率收入增加可分摊现有支出；Elastic业务已在EBITDA层面实现盈亏平衡，预计随着业务增长将实现盈利；新活动在推出后的三到五年有望从亏损转为自给自足并盈利，公司会停止不成功的活动，集中精力发展有潜力的项目 [59][61][62] 问题5：影响2024年业绩指引高低端的因素有哪些 - 考虑因素包括媒体业务的波动性、新业务推出的不确定性以及核心活动业务的不同表现，公司在制定指引时已设置相应的对冲和范围预期 [70]