公司业绩与财务表现 - 公司预计2026年营收将增长6%，调整后税息折旧及摊销前利润将增长10% [2] - 2025年公司营收（剔除保险收益）同比增长16.2%，调整后税息折旧及摊销前利润（剔除保险收益）同比增长26.8% [2] - 2025年被公司首席执行官定义为“转型之年”，并强调了健康的有机增长 [2] 公司战略与前景 - 公司的增长预期基于其投资组合的扩张 [2]

财务数据和关键指标变化 - **2025年第四季度**：营收为1.327亿美元，上年同期为1.068亿美元，增长主要来自2025年完成的收购以及0.3%的报告有机营收增长[12] 若将2025年完成的收购（This is Beyond, InsurTech Insights, Generis）视为在2024年第四季度已完成，则2025年第四季度有机营收同比增长5.3%[12] 调整后EBITDA为3630万美元，上年同期为3310万美元，同比增长9.7%[13] - **2025年全年**：总营收为4.634亿美元，同比增长16.2%[13] 报告有机营收同比增长1.1%[4][13] 若将2025年完成的收购视为在2024年全年已完成，则2025年全年有机营收同比增长4.8%[4][13] 调整后EBITDA为1.271亿美元，上年同期为1.017亿美元，同比增长25%[14] 排除保险赔付后，调整后EBITDA同比增长26.8%[4] - **销售、一般及行政费用**：第四季度SG&A为8870万美元，上年同期为3460万美元[14] 全年SG&A为2.412亿美元，上年同期为1.704亿美元[14] 增长主要受或有对价重估调整、交易和整合成本驱动[14] - **现金流与资产负债表**：第四季度自由现金流为1010万美元，上年同期为1840万美元[15] 全年自由现金流为3430万美元，上年同期为3700万美元[15] 全年自由现金流受到收购（约3000万美元运营现金流影响）和债务再融资费用（650万美元）的合计约3660万美元负面影响[16][17] 截至12月31日，公司拥有现金1.009亿美元，总流动性为2.104亿美元，包括1.1亿美元循环信贷额度[17] 净债务与契约EBITDA比率为2.86倍[18] - **资本回报**：第四季度以均价4.56美元回购了282,386股普通股[18] 全年以均价4.32美元回购了4,058,604股普通股[18] 截至12月31日，股票回购授权剩余2460万美元额度[18] 董事会宣布季度股息为每股0.015美元[19] - **2026年业绩指引**：预计营收在4.9亿至4.95亿美元之间，调整后EBITDA在1.375亿至1.425亿美元之间[9][19] 以中值计算，营收和调整后EBITDA同比分别增长约6%和10%[19] 预计自由现金流约为8500万至9000万美元[22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **展览业务**：是公司的核心业务，贡献超过90%的营收，是财务业绩的主要驱动力[47] 2025年表现稳健，客户需求持续[7] - **内容业务**：占营收比例为个位数百分比[45] 过去几年面临挑战，主要受疫情后复苏缓慢和数字广告行业整体动荡影响[47] 公司已推出利用内容生成销售线索的新业务，并在2023年10月开始销售，早期迹象显示客户有兴趣[45] 预计2026年该业务将趋于稳定，但对整体增长贡献不大[47] - **商业业务**：占营收比例为个位数百分比[45] 战略保持不变，继续寻求在不同垂直领域扩张并寻找新客户[45] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：公司业务需求主要集中在美国市场，其活动是国内外参与者的重要市场[9] 继续看到国际参展商寻求接触美国买家的浓厚兴趣[9] - **国际市场**：公司对中东地区没有直接业务存在，该地区事态发展至今未对公司运营产生重大影响[10] 来自中东及邻近地区的参展商贡献的营收不到总营收的1%[27][28] 整体国际业务风险分散，没有重大的集中风险[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **投资组合重塑**：2025年是转型之年，公司积极调整投资组合，增加对高增长终端市场的敞口，同时完成了对几个疫情后未能恢复的弱势品牌的退出[5][6] 通过收购（如This is Beyond, InsurTech Insights, Generis）进入奢侈品、制造业、高管同行网络等有吸引力的领域[7] 公司认为其投资组合是史上最强大和最多元化的[7] - **增长战略**：**有机增长**：通过自动化、流程优化和可扩展平台等针对性投资，推动有机效率提升，以支持长期利润率扩张和运营杠杆[10] **并购增长**：并购仍是关键增长战略，公司将选择性部署资本，专注于能够加强投资组合、扩大在有吸引力的终端市场存在、并在严格回报框架内创造长期价值的补强型收购[11] 行业高度分散，并购机会充足，公司拥有专有数据库并正在进行多项有意义的对话[54] - **战略评估**：董事会正在积极评估战略选项，该进程于2024年12月宣布，目前没有更新，在达成协议或审查完成前不会进一步评论[11] 此过程产生的相关费用对损益表影响不大[25] 该评估不影响公司继续进行收购活动[30] - **人工智能应用**：已在多个活动中部署AI智能体，以改善参展商体验，提供实时信息访问，减少对销售或客服人员的电话咨询，提升效率与可扩展性[49][51] 在财务、营销、客户服务和内容等领域也有其他AI试点项目，早期结果显示采用率在增长，并已看到增量可扩展性[50] 财务系统的现代化改造（2026年进行）将带来更多自动化，提升可扩展性，是长期利润率计划的关键部分[52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业趋势**：现场面对面交流仍然是推动高价值B2B成果（尤其是在复杂或多利益相关方采购决策中）最有效的方式之一[8] 公司认为现场参与在各行业仍是关键且高效的增长渠道[8] - **业务势头**：进入2026年势头明确，全公司销售进度健康，得到强劲的重新预订活动和持续的客户参与度支持[8] 截至财报日，2026年超过70%的营收已通过合同锁定[36] - **经营环境**：公司持续密切关注关税情况，并已将潜在影响纳入2026年规划[9] 中东局势对公司运营没有产生重大影响[10][29] 拉斯维加斯会议中心的建设工程已于2025年底完成，2025年曾对公司部分品牌活动产生影响，但预计2026年将度过此影响周期[38][39][43] 公司对2026年指引保持平衡观点，既考虑了投资组合重塑的益处、核心市场对现场参与的需求以及运营效率，也考虑了更广泛的宏观环境[19] 其他重要信息 - **收购整合**：2025年完成的收购（This is Beyond, InsurTech Insights, Generis）处于不同的整合阶段，表现符合预期和计划[37] - **现金流说明**：2025年报告的自由现金流未完全反映公司基础运营的现金生成能力，主要因为收购带来的部分活动相关现金流作为购买价格的抵减项，而非计入运营现金流[16] 同时受到债务再融资费用的影响[16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年自由现金流转换的预期[21] - 公司预计，在EBITDA增长的情况下，自由现金流约为8500万至9000万美元，但需注意可能伴随收购和整合产生的一次性费用[22][24] 问题: 战略评估过程是否产生了显著的离散费用[25] - 该过程产生了一些一次性费用，但金额不大，对损益表影响不显著，随着进程推进，2026年第一季度和上半年费用可能会增加[25] 问题: 中东冲突是否间接影响了人们参加贸易展的意愿[26] - 公司直接风险敞口极小（来自中东参展商的营收占比不到1%），目前未观察到任何有意义的负面影响[26][27][28][29] 问题: 在进行战略评估期间，公司是否会暂停收购活动[30] - 不会，公司董事会继续执行多元化战略，拥有良好的收购渠道并正在进行多项对话，至少在可预见的未来不会改变[30] 问题: 2026年业绩指引的能见度如何[35] - 指引考虑了预算、计划以及密切跟踪的销售进度，销售进度的同比变化与指引一致，目前已有超过70%的年度营收通过合同锁定[36] 问题: 2025年完成的收购表现及整合情况[37] - 各收购处于不同的整合阶段，表现符合公司预期和计划[37] 问题: 拉斯维加斯会议中心施工的影响及更新[38] - 施工已于2025年底完成，2025年对公司部分品牌活动产生了影响，但预计2026年将度过此影响周期，随着客户看到翻新后的场馆，部分品牌在2026年的第二次活动中表现会更好[38][39][43] 下一场活动将于下周举行[40] 问题: 内容和商业业务的更新及2026年目标[44] - 内容和商业业务各占营收的个位数百分比[45] 商业业务战略是跨垂直领域扩张[45] 内容业务已推出销售线索生成新服务，早期显示客户兴趣，销售已于2023年10月开始[45] 预计2026年内容业务将更趋稳定，但对增长贡献不大[47] 问题: 在人工智能方面的举措和2026年计划[48] - 已在多个活动中实施AI智能体以改善参展商体验，并计划推广到更多活动[49] 在财务、营销、客户服务和内容等领域有多个AI试点项目，采用率在增长，已看到增量可扩展性[50] AI智能体减少了销售和客服人员的咨询电话，使其更专注于销售，提升了可扩展性[51] 2026年财务系统现代化改造将带来更多自动化，是长期利润率计划的关键[52][53] 问题: 当前的并购环境如何[54] - 并购环境依然强劲，行业高度分散，存在大量机会，公司拥有专有数据库，并正在与许多目标进行有意义的对话[54]

公司业务与运营 - 公司负责所有与文字记录相关的项目开发工作 [1] - 公司目前每季度在其网站上发布数千份季度财报电话会议文字记录 [1] - 公司业务持续增长并扩大其覆盖范围 [1] 公司沟通与信息披露 - 公司设立此简介的目的是为了与读者分享文字记录相关的新进展 [1]

业绩总结 - Emerald Holding, Inc. 在2025财年的收入为4.634亿美元，同比增长16.2%[12] - 2025年第四季度，收入同比增长24.3%至1.327亿美元[12][65] - 2025财年净亏损为3070万美元，稀释后每股亏损0.15美元[43] - 2025财年调整后的EBITDA为1.271亿美元，同比增长25%[12][43] - 2025财年自由现金流为3430万美元，较2024年的3700万美元有所下降[43][56] 用户数据 - 2025财年92%的收入来自现场活动[35] - 2025财年有机收入增长为1.1%，若纳入收购公司则增长为4.8%[12] - 2025年第四季度有机收入增长为0.3%，若纳入收购公司则增长为5.3%[12] 未来展望 - 2026财年收入指导范围为4.90亿至4.95亿美元，调整后的EBITDA指导范围为1.375亿至1.425亿美元[12][50] - 预计到2030年，B2B美国市场在活动和赞助上的支出将以7%的年复合增长率增长[28] 新产品和新技术研发 - 公司在过去十年中完成并整合了超过30项收购，总计约10亿美元的资本投入[39] - 在过去四年内完成了14项收购，以支持有机增长和多元化[52] 负面信息 - 2025年第四季度的运营活动提供的净现金为12.3百万美元，较2024年同期下降40%[56] - 2025年第四季度的自由现金流为10.1百万美元，较2024年同期下降45%[56] 其他新策略 - 2025财年回购了4,058,604股普通股，耗资1750万美元，平均回购价格为每股4.32美元[12][43] - 当前每股股息为0.015美元，年化水平为1200万美元[52]

财务风险与债务状况 - 截至2025年12月31日，公司长期贷款借款余额为5.125亿美元[106] - 截至2025年12月31日，公司循环信贷额度下尚有1.095亿美元额外借款能力[106] - 公司循环信贷协议包含一项财务契约，要求总第一留置权净担保杠杆率测试不超过5.50比1.00[110] - 公司循环信贷契约在特定条件下（如未偿贷款等超过承诺总额的35%）需按季度测试[110] - 公司面临因利率变化导致的现金流风险，因其信贷安排下的借款（未对冲部分）为浮动利率[107] - 公司股息支付受其第二修正及重述高级担保信贷安排的限制[137] 业务运营风险 - 公司依赖少数外部承包商提供装饰、设施搭建等服务，其服务中断可能对业务造成损害[91] - 在某些场馆举办贸易展时，装饰商、设施搭建等服务提供商需使用工会劳动力，任何工会罢工或停工都可能导致活动延误[92] - 公司依赖信息技术系统（如ERP系统），其故障或中断可能对业务造成重大不利影响[116] - 公司数字媒体和印刷出版物内容若无法吸引受众，可能导致内容和活动收入下降[90] 保险与活动取消风险 - 公司2026年和2027年的活动取消保险不承保因传染病（包括COVID-19）爆发、某些自然灾害或人为灾害、加州山火、网络攻击以及战争或内战等原因导致的活动取消[95] - 2024年10月，公司因飓风“米尔顿”导致恶劣天气，在活动开始后取消了在佛罗里达州的一场贸易展的剩余部分[95] - COVID-19和自然灾害频发导致公司活动取消保险费增加且免赔额提高[95] 收购与相关风险 - 公司已完成对MJBiz的收购，该业务服务于大麻产业，可能使公司面临监管、财务和声誉风险[87] 财务报告与内部控制 - 公司过去曾存在财务报告内部控制的重大缺陷，涉及对优先股工具会计处理的评估，并导致已提交的合并财务报表重述[99] 无形资产与减值 - 2024财年，公司记录了730万美元的无形资产减值损失[102] - 公司记录了与新冠疫情取消相关的无形资产减值损失[102] 外汇与宏观经济风险 - 公司财务业绩受外币汇率波动影响，涉及英镑、加元、墨西哥比索、摩洛哥迪拉姆和欧元[86] - 公司面临因税收法律变化（如《2022年通胀削减法案》和《2025年单一宏大美丽法案》）带来的未来财务影响风险[104] 网络安全与信息技术风险 - 公司面临网络安全风险，可能导致业务中断、声誉损害和财务损失[112] - 公司目前在某些产品和运营中使用第三方平台中嵌入的人工智能应用[122] 公司治理与控股股东（Onex）影响 - 截至2025年12月31日，Onex实益拥有公司184,520,200股普通股，约占已发行普通股的93.3%[126] - 公司是纽约证券交易所规则定义的“受控公司”，因此豁免遵守某些公司治理要求[132] - 公司九名董事中有两名与Onex有关联[130] - Onex在2024年第三季度出售了其在ASM Global的持股[130] - Onex在2020年11月承诺向Convex集团投资超过3亿美元[130] - Onex在2020年11月承诺向Convex Group Limited投资超过3亿美元，而Convex是公司2022至2027年活动取消保险的主要承保方[130] 股息政策 - 公司董事会于2024年8月6日批准恢复季度股息，并宣布截至2024年9月30日的季度股息为每股0.015美元[137] - 公司董事会已宣布截至2025年12月31日的每个后续季度股息均为每股0.015美元[137] 公司章程与股东权利 - 董事会将分为三类，任期交错三年[139] - Onex持股降至50%以下后，股东仅可因特定原因罢免董事[139] - Onex持股降至50%以下后，禁止股东召开特别会议[139] - Onex持股降至50%以下后，禁止股东书面同意行动[139] - 董事会明确有权修改公司章程细则[139] - 特拉华州衡平法院是公司与股东争议的专属管辖地[139] - 股东提名董事或提出议案需满足预先通知要求[139] - Onex持股降至50%以下后，修改公司章程及细则需至少三分之二流通股批准[139] 业务模式与收入安排 - 公司与行业协会签订长期赞助协议，协会通常按贸易展收入的一定百分比获得报酬[93] 控股公司结构与资金流动限制 - 公司作为控股公司，运营依赖子公司分红及资金转移[140] - 子公司向公司分红受当地法律及债务合同条款限制[140]

Exhibit 99.1 Emerald Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Results Delivered Full-Year 2025 Results In Line with Guidance, Reflecting Disciplined Execution and Sustained Demand Enhanced Portfolio Quality and Diversification, Exiting 2025 with Strong Operating Momentum NEW YORK, N.Y. – March 13, 2026 – Emerald Holding, Inc. (NYSE: EEX) ("Emerald" or the "Company"), America's largest producer of trade shows and their associated conferences, content and commerce, today reported financial results ...

文章核心观点 - 公司（Emerald Holding, Inc.）作为美国最大的贸易展及相关会议、内容和商务活动主办方，发布了2025年第四季度及全年财务业绩，全年业绩符合指引，体现了严格的执行力和持续的需求 [1] - 公司通过战略性收购增强了投资组合的质量和多元化，以强劲的经营势头结束2025年，并为2026年提供了积极的财务指引 [1] - 公司董事会已开始评估潜在的战略选择，包括可能被收购的询价，并宣布了季度股息和股票回购计划的进展 [1] 2025年全年财务业绩 - **总收入**：达到4.634亿美元，较上年同期增加6460万美元，增长16.2%，主要得益于收购带来的收入以及更高的有机收入 [1] - **有机收入（非GAAP指标）**：为3.97亿美元，较上年同期的3.926亿美元增加440万美元，增长1.1% [1] - **调整后EBITDA（非GAAP指标）**：达到1.271亿美元，较上年同期的1.017亿美元增加2540万美元，增长25.0% [1] - **净亏损**：为3070万美元，而上年同期为净利润220万美元，主要原因是更高的非经常性费用，主要与或有对价重新计量调整有关 [2] - **销售、一般及行政费用**：为2.412亿美元，增加7080万美元，增长41.5%，主要由5830万美元与收购相关的项目驱动 [2] - **分部业绩**：Connections报告分部的有机收入为3.567亿美元，增加780万美元，增长2.2%；All Other类别的有机收入为4030万美元，减少340万美元，下降7.8% [2] - **现金流**：经营活动提供的净现金为4260万美元，上年同期为4680万美元；自由现金流（非GAAP）为3430万美元，上年同期为3700万美元 [2][3] 2025年第四季度财务业绩 - **总收入**：达到1.327亿美元，较上年同期增加2590万美元，增长24.3%，主要得益于收购带来的收入以及更高的有机收入，部分被日程安排差异所抵消 [1] - **有机收入（非GAAP指标）**：为1.05亿美元，较上年同期的1.047亿美元增加30万美元，增长0.3% [1] - **调整后EBITDA（非GAAP指标）**：达到3630万美元，较上年同期的3310万美元增加320万美元，增长9.7% [1] - **净亏损**：为3020万美元，而上年同期为净利润510万美元，主要原因是更高的非经常性费用，主要与或有对价重新计量调整有关 [2] - **销售、一般及行政费用**：为8870万美元，增加5410万美元，增长156%，主要由4010万美元与收购相关的项目驱动 [2] - **分部业绩**：Connections报告分部的有机收入为9420万美元，增加200万美元，增长2.2%；All Other类别的有机收入为1080万美元，减少170万美元，下降13.6% [2] - **现金流**：经营活动提供的净现金为1230万美元，上年同期为2060万美元；自由现金流（非GAAP）为1010万美元，上年同期为1840万美元 [2] 2026年财务指引与战略动态 - **2026年全年指引**：公司预计将产生4.90亿至4.95亿美元的收入，以及1.375亿至1.425亿美元的调整后EBITDA [1] - **战略选项评估**：2025年12月16日，公司宣布已开始评估潜在的战略选项，以回应关于可能收购公司的询价，高盛担任首席财务顾问 [1][3] - **股息宣告**：2026年3月12日，董事会宣布了截至2026年3月31日的季度股息，为每股0.015美元 [1] - **股票回购**：2025年第四季度以130万美元回购了282,386股，平均价格为每股4.56美元；2025财年以1750万美元回购了410万股，平均价格为每股4.32美元；截至季度末，现有回购授权下仍有2460万美元可用额度 [1][3] 非GAAP指标说明与收购影响 - **有机收入定义**：该指标调整了收购与处置、停办活动及重大活动日程安排的影响，旨在提供更可比的潜在业务趋势 [4] - **调整后EBITDA定义**：该指标在净收入（亏损）基础上调整了利息、税费、折旧摊销、股权激励、商誉减值等非核心项目，用于评估核心运营绩效 [4] - **收购对增长的贡献**：公司指出，若将2025年收购的Generis、This is Beyond和Insurtech Insights纳入2024年同期业绩，2025年全年有机收入将实现4.8%的同比增长，第四季度将实现5.3%的同比增长 [1][2] - **收购对现金流的影响**：由于部分收购在主要活动举办前完成，约3000万美元与活动相关的现金流反映在收购对价中，而非经营现金流，这影响了报告的自由现金流 [3]

公司财务信息发布安排 - 公司计划于2026年3月13日（周五）市场开盘前，发布2025年第四季度及2025年全年的财务业绩 [1] - 公司将于2026年3月13日美国东部时间上午8:30召开电话会议，讨论业绩结果 [1] - 电话会议可通过拨打1-800-715-9871（美国国内）或1-646-307-1963（国际）接入 [1] - 电话会议录音回放将于美国东部时间上午11:30开始提供 [1]

公司营销活动 - 为庆祝其标志性的Mucho饮品促销活动25周年，公司推出了两款新的6美元Mucho鸡尾酒，以迎接圣帕特里克节 [1] - 公司限时提供新的6美元Emerald Escape鸡尾酒、新的6美元Pricklycane鸡尾酒以及新的4美元Parade Punch无酒精鸡尾酒 [1] - 新的6美元Emerald Escape鸡尾酒融合了爱尔兰风情与热带岛屿风味 [1] 行业季节性促销 - 公司通过推出节日主题新品（如结合圣帕特里克节元素）来刺激消费，这是餐饮行业常见的季节性营销策略 [1]

公司业务扩张 - 全国知名的Dawn McKenna Group将其业务扩展至佛罗里达州的德斯廷和30A走廊地区 [1] - 此次扩张是基于公司在那不勒斯取得的成功，旨在满足客户在度假、居住和投资方面的需求 [2] - 新设立的DMG | 30A办公室位于佛罗里达州圣罗莎海滩，地址为2930 W. County Hwy 30A, Unit 105 [5] 扩张动因与市场定位 - 公司在佛罗里达州最受欢迎的度假和第二居所目的地，特别是风景优美的30A走廊，看到了强烈的豪华房地产需求 [2] - 30A被认为是全美最令人向往的海滨目的地之一，客户日益增长的需求推动了此次扩张 [2] - 公司致力于为购买度假屋、投资房产或搬迁至翡翠海岸的客户提供卓越的服务和市场知识 [2] 团队实力与专业经验 - DMG的30A经纪人团队拥有超过20年的经验，以及超过2亿美元的销售业绩和创纪录的交易历史 [2] - 作为扩张的一部分，公司引入了获奖无数的资深房地产专业人士Bonnie Hall，她自1997年起便是该地区居民，服务范围从沃尔顿堡滩延伸至巴拿马城海滩 [2] - Maria McKenna同样服务于30A沿线标志性社区，以其精深的市场知识、客户至上的理念和对卓越的承诺而闻名，并在海湾前沿市场创下并超越了销售记录 [3] 公司背景与市场地位 - Dawn McKenna Group是美国领先的豪华房地产团队之一，被《华尔街日报》RealTrends评为全美前20大超级团队，并在芝加哥地区、中西部、那不勒斯和帕克城排名第一 [6] - 团队职业生涯累计销售额超过60亿美元，业务遍及芝加哥、芝加哥北岸及西部郊区、那不勒斯、帕克城、日内瓦湖、海港国家和30A等主要市场 [6] - 公司业务网络超越住宅转售，拥有专门的发展部门，负责美国和加勒比地区顶级开发项目的销售和营销，其活跃库存价值超过19亿美元 [6] 合作方背景 - 佛罗里达州的Coldwell Banker Realty是一家领先的住宅房地产经纪公司，在该州拥有约79个办事处和超过7,000名关联销售助理 [7] - Coldwell Banker Realty由Anywhere Real Estate Inc. (NYSE:HOUS) 的子公司所有，后者是美国最大的全方位服务住宅房地产服务公司 [8]