Analyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or a ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1 055亿美元 同比增长226% 去年同期为860亿美元 [17] - 调整后EBITDA为244亿美元 同比增长595% 去年同期为153亿美元 [18] - 调整后EBITDA利润率提升至231% 去年同期为178% [18] - 自由现金流为138亿美元 高于去年同期 [19] - 现金余额从2768亿美元降至1564亿美元 主要由于完成This Is Beyond交易 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 连接业务(Connections)实现增长 但内容业务(Content)表现疲软 [17] - 新收购的This Is Beyond和InsurTech Insights业务表现强劲 贡献显著增长 [15][20] - 保险科技业务InsurTech Insights在美国市场获得强劲行业参与 [15] - 高端旅游业务This Is Beyond在Q2成功举办We Are Africa和LE Miami活动 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际参展商占总收入约10% 已达成全年国际收入目标的99% [11] - 意大利、德国和巴西市场表现良好 抵消了中国和加拿大市场的疲软 [12] - 全球代理商网络已扩展至50多个国家的近100家代理商 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去18个月完成资产重组 退出表现不佳业务 优化成本结构 并完成战略性收购 [8] - 战略聚焦三大核心支柱：以客户为中心、365天持续互动和投资组合优化 [14] - 管理层认为面对AI生成内容的泛滥 线下面对面互动将更具价值 [13] - 正在利用AI提升员工生产力 并在财务、营销、客户服务和内容制作等领域开展试点 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重申2025年全年收入指引45-46亿美元 调整后EBITDA指引12-125亿美元 [23] - 预计Q3有机增长将为负值 Q4将恢复正增长 [28] - 拉斯维加斯会议中心建设预计2025年底完成 2026年将恢复正常运营 [30] - 关税影响有限 但仍在密切关注美国贸易政策变化 [24] 其他重要信息 - 第二季度回购160万股股票 平均价格424美元/股 [22] - 董事会宣布季度股息为每股015美元 [22] - 净债务与EBITDA比率为256倍 低于3倍的政策目标 [21] 问答环节所有的提问和回答 关于Q3增长预期 - Q3有机增长预计将为负值 主要受拉斯维加斯会议中心建设影响 [28] - 2026年该影响因素将消除 [30] 关于收购贡献 - 收购业务在Q2贡献2400万美元收入 预计全年贡献4000万美元 [39][40] - This Is Beyond还有4场活动将在下半年举行 [31] 关于宏观环境影响 - 国际业务受宏观影响较小 仅占总收入10% [33] - 预计2026年国际业务将转为增长贡献 [35] 关于现金流 - 调整后Q2自由现金流应增加1700万美元 但因收购时点未计入报表 [20][47] - 2026年现金流转换率将显著改善 [49] 关于AI应用 - 正在多个部门开展AI试点 已取得初步效率提升 [52] - 未来将探索AI带来的收入机会 [52]

业绩总结 - 第二季度收入同比增长22.7%，调整后EBITDA同比增长59.5%[10] - 报告的有机收入同比增长0.4%[10] - 2025年第二季度净亏损为140万美元，稀释后每股亏损为0.01美元[37] - 2025年第二季度的调整后EBITDA（不含保险）为2440万美元，较2024年第二季度的3260万美元下降了26.5%[41] - 自由现金流为1380万美元，较2024年第二季度的710万美元增长了94.4%[37] 用户数据 - 90%的2024财年收入来自现场活动，且最大的五个展会占2024财年收入的30%[31] - FY 2023年Connections部门总收入为340.2百万美元，FY 2024年为355.1百万美元，FY 2025年为233.7百万美元[54] 未来展望 - 2025年全年收入指导范围为4.5亿至4.6亿美元，调整后EBITDA指导范围为1.2亿至1.25亿美元[10] - 预计2025年至2030年期间，B2B美国市场活动和赞助支出年均增长率将达到7%[28] 新产品和新技术研发 - 最近收购的This is Beyond、Insurtech Insights和GRC World Forums若在2024年第二季度纳入，将推动有机收入约5%的同比增长[10] - 公司在过去十年内成功收购并整合了超过30个贸易展和B2B品牌，总资本投入约为10亿美元[36] 市场扩张和并购 - 公司在高质量事件的收购中，历史上以中高单倍数的估值进行收购，具备实现成本和收入协同的能力[36] - 第二季度回购了690万美元的普通股，平均回购价格为每股4.24美元[10] 负面信息 - 截至2025年6月30日，净债务与EBITDA的比率为2.56倍[37] - FY 2023年All Other类别运营损失为(3.6)百万美元，FY 2024年为(2.0)百万美元，FY 2025年为(2.1)百万美元[55]

财务数据关键指标变化 - 2025年第二季度营收1.055亿美元，较2024年同期的8600万美元增长22.7%[17] - 2025年上半年净利润1390万美元，较2024年同期的820万美元增长69.5%[17] - 2025年第二季度每股基本亏损0.01美元，较2024年同期亏损0.03美元有所改善[17] - 2025年上半年经营活动产生的综合收益1940万美元，较2024年同期亏损450万美元显著改善[20] - 2025年第二季度总营收为1.055亿美元，同比增长22.7%（2024年同期为8600万美元）[52] - 2025年上半年总营收为2.532亿美元，同比增长15.4%（2024年同期为2.194亿美元）[52] - 2025年第二季度总收入为1.055亿美元，同比增长22.7%（增加1950万美元）[173][181] - 六个月总收入从2.194亿美元增至2.532亿美元，增幅15.4%[206][208] 成本和费用 - 2025年第二季度股票薪酬支出为150万美元[25] - 2025年第二季度应收账款信用损失准备金为60万美元，上半年总计90万美元[56] - 2025年第二季度无形资产摊销费用为740万美元，上半年总计1360万美元[74] - 2025年第二季度财产设备折旧费用为20万美元，上半年总计40万美元[73] - 2025年第二季度利息支出为1090万美元，其中第二修订定期贷款设施利息支出为1050万美元，有效利率为8.40%[94] - 2025年上半年或有对价公允价值重估调整增加360万美元，计入销售及管理费用[99] - 2025年上半年公司确认了与股票期权相关的股票薪酬费用250万美元[115] - 2025年上半年公司确认了与限制性股票单位相关的股票薪酬费用310万美元[117] - 2025年第二季度公司所得税费用为200万美元，有效税率为333.3%[125] - 销售及管理费用为4710万美元，同比增长19.2%（增加760万美元），其中包含360万美元的或有对价调整和收购相关成本[173][183] - 折旧及摊销费用为760万美元，同比增长8.6%（增加60万美元）[173][184] - 利息支出为1090万美元，同比下降9.2%（减少110万美元）[173] - 股票薪酬费用为300万美元，较上年同期150万美元增长100%[177][179] - 销售、一般及行政费用为1.012亿美元，较2024年同期的9500万美元增加620万美元，增长6.5%[213] 业务线表现 - 2024年上半年贸易展和活动收入占总收入的90.4%[43] - This is Beyond在2025年第二季度贡献收入1710万美元，净利润630万美元[59] - Insurtech在2025年第二季度贡献收入640万美元，净利润220万美元[66] - Connections报告部门2025年第二季度收入为9540万美元，同比增长27.2%（2024年同期为7500万美元）[134] - Connections部门2025年第二季度调整后EBITDA为3520万美元，同比增长33.3%（2024年同期为2640万美元）[134] - Connections部门2025年上半年成本收入为8690万美元，占该部门收入的37.2%（2024年同期为7550万美元，占比38.1%）[134][135] - 连接业务部门收入为9540万美元，同比增长27.2%（增加2040万美元），主要受收购贡献2360万美元驱动[186][187] - All Other类别收入从2024年同期的1100万美元下降至2025年的1010万美元，降幅8.2%[192][193] - All Other类别内容收入从590万美元下降至490万美元，降幅16.9%，主要由于印刷和数字广告减少[193] - All Other类别折旧和摊销费用从200万美元增至240万美元，增幅20.0%，主要由于Elastic Suite和Bulletin软件平台的持续开发[196] 各地区表现 - 美国市场收入占比从2024年上半年的97.3%降至2025年上半年的93.7%，其他国际市场收入增长166.7%至1600万美元[136] 管理层讨论和指引 - 公司业务分为一个可报告分部（Connections）和两个未达报告标准的运营分部（All Other和Corporate-Level Activity），其中Connections分部主要包括贸易展览和其他现场活动[145][146][147] - 贸易展览行业高度分散，前五大公司（包括该公司）仅占美国市场的8%（根据2023年国际Globex报告）[150] - 公司通过收购扩展业务，历史收购的EBITDA倍数通常为中等至高个位数，并通过资产交易结构生成长期税务资产以降低实际收购倍数[149] - 通货膨胀和利率上升导致劳动力成本、场地成本增加，且高利率可能提高新债和现有债务的融资成本[150] - 贸易展览收入具有季节性，第一和第四季度通常为收入高峰，但外部因素（如自然灾害或疫情）可能导致偏离历史趋势[151] - 公司定义有机收入增长为剔除收购、处置、停办活动及重大日程调整后的收入变化，用于评估核心业务趋势[154][155] - 调整后EBITDA是核心绩效指标，剔除利息、税项、折旧、摊销、股权补偿等非核心项目，用于跨期比较[165][166] - 公司现金流模型高效，参展商提前支付费用（最早提前12个月），而大部分直接成本在活动临近或结束后支付，形成负营运资金（不含现金）[168][169] - 自由现金流用于衡量核心运营产生的流动性，可用于偿债、分红、股票回购及战略投资[170][171] - 场地成本占收入成本比例较低，因地方政府通常通过低价租赁刺激商业活动和旅游业[163] - 公司宣布2025年第三季度每股分红0.015美元，将于8月25日支付[139][141] - 2025年7月4日颁布的OBBBA法案可能对公司合并财务报表产生影响，具体影响仍在评估中[138] 其他财务数据 - 公司总资产从2024年12月31日的10.487亿美元增长至2025年6月30日的12.021亿美元，增长14.6%[15] - 现金及现金等价物从1.948亿美元下降至1.564亿美元，减少19.7%[15] - 应收账款净额从8250万美元增至1.02亿美元，增长23.6%[15] - 商誉从5.738亿美元大幅增长至7.267亿美元，增幅26.6%[15] - 长期债务从3.985亿美元增至5.016亿美元，增长25.9%[15] - 截至2025年6月30日，公司递延收入为1.998亿美元，较2024年12月31日的1.905亿美元增长4.9%[46] - 2025年上半年，公司从期初递延收入中确认收入1.478亿美元[46] - 公司以1.655亿美元收购This is Beyond，其中初始现金支付1.221亿美元（扣除收购现金3390万美元）[57] - 公司以2790万美元收购Insurtech，其中初始现金支付1940万美元（扣除收购现金100万美元）[64] - This is Beyond无形资产中商誉价值1.199亿美元，客户关系资产价值2260万美元[61][63] - 截至2025年6月30日，公司无形资产净值为1.845亿美元，较2024年底增长18.4%[74] - 截至2025年6月30日，商誉总额为7.267亿美元，较2024年底增长26.7%[77] - 2025年1月新签5.15亿美元定期贷款融资，利率为SOFR+3.75%（2025年6月实际利率8.08%）[80][81] - 截至2025年6月30日，长期债务净额为5.016亿美元，包含未摊销折扣620万美元和融资费用200万美元[81] - 公司未偿还循环信贷额度5000万美元，需支付0.25%的承诺费[84] - 定期贷款融资要求按原始本金0.25%进行季度分期还款[85] - 第二修订高级担保信贷安排的利率选项包括：(i) 行政代理最优惠利率；(ii) 联邦基金有效利率加50个基点；(iii) 1个月Term SOFR加1.00%，每种情况再加2.75%，或Term SOFR加3.75%[87] - 第二修订循环信贷安排包含财务契约，要求公司保持5.50:1的总第一留置权净杠杆比率，仅在循环贷款、摆动贷款和信用证未偿还总额超过承诺总额35%时按季度测试[90] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为8600万美元，货币市场共同基金为7040万美元，总公允价值资产为1.564亿美元[95] - 截至2025年6月30日，公司或有对价负债为2910万美元，较2024年12月31日的1070万美元增长172%，主要因业务收购和公允价值重估调整[100] - 先前高级担保信贷安排下的定期贷款金额为4.153亿美元，到期日为2026年5月22日，循环信贷额度为1.1亿美元[92] - 截至2025年6月30日，公司市场基础股票奖励负债为50万美元，对应最高可获490万美元普通股[97] - 2025年第二季度非现金利息支出（债务折扣及发行成本摊销）为30万美元，较2024年同期110万美元下降73%[94] - 2024年5月2日，公司强制转换7140万股可赎回可转换优先股为1.4078亿股普通股，转换比例为1:1.9717[103] - 公司于2024年3月28日支付了总计860万美元的可赎回可转换优先股股息，每股0.12美元[105] - 2024年上半年公司记录了1270万美元的视同股息，代表可赎回可转换优先股增值至赎回价值[106] - 2025年第二季度公司支付了每股0.015美元的普通股现金股息，总计300万美元[107] - 2024年上半年公司回购了295,650股普通股，总金额180万美元[108] - 2025年第二季度公司回购了1,630,679股普通股，总金额690万美元[111] - 截至2025年6月30日，公司累计其他综合收益为550万美元，主要来自外币折算调整[113] - 截至2025年6月30日，公司未确认的股票薪酬费用为720万美元，预计将在1.72年内确认[116] - 公司总应付账款及其他流动负债从2024年12月31日的4070万美元增至2025年6月30日的4960万美元，增长21.9%[130]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入为1.055亿美元，同比增长1950万美元（22.7%），主要来自收购贡献[4][5] - 2025年第二季度收入为1.055亿美元，同比增长22.7%（2024年同期为8600万美元）[27] - 2025年上半年收入为2.532亿美元，同比增长15.4%（2024年同期为2.194亿美元）[27] - 2025年第二季度总收入同比增长22.7%至1.055亿美元，上半年总收入同比增长15.4%至2.532亿美元[30] - 公司第二季度总收入同比增长22.7%，从8600万美元增至1.055亿美元[35] - 公司上半年总收入同比增长15.4%，从2.194亿美元增至2.532亿美元[35] - 2025年第二季度营业利润为1020万美元，同比增长59.4%（2024年同期为640万美元）[27] - 2025年上半年营业利润为4600万美元，同比增长49.8%（2024年同期为3070万美元）[27] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2440万美元，同比增长910万美元（59.5%）[4][5] - 2025年第二季度调整后EBITDA同比增长59.5%至2440万美元，上半年调整后EBITDA增长39%至7800万美元[33] - Connections部门第二季度调整后EBITDA同比增长33.3%，从2640万美元增至3520万美元[35] - 公司第二季度调整后EBITDA（不含一般公司费用）同比增长31.2%，从2820万美元增至3700万美元[35] - Connections部门上半年调整后EBITDA同比增长22.6%，从8260万美元增至1.013亿美元[35] - 2025年第二季度净亏损收窄至140万美元，较2024年同期的280万美元亏损改善[4][7] - 2025年第二季度净亏损140万美元，同比收窄50%（2024年同期净亏损280万美元）[27] - 2025年上半年净利润1390万美元，同比增长69.5%（2024年同期为820万美元）[27] - 2025年第二季度净亏损收窄至140万美元，较2024年同期280万美元亏损改善50%[33] - 公司上半年税前利润同比增长93.6%，从1100万美元增至2130万美元[35] 成本和费用（同比环比） - 公司上半年一般公司费用同比下降9.8%，从2860万美元降至2580万美元[35] - 公司上半年利息支出同比增长25.4%，从1970万美元增至2470万美元[35] - 2025年第二季度资本支出同比下降22.2%至210万美元，上半年资本支出下降25%至390万美元[34] 各条业务线表现 - 有机收入为8020万美元，同比仅增长30万美元（0.4%），但按收购调整后基准计算有机增长应为4.6%[4][5] - 2025年第二季度有机收入仅增长0.4%至8020万美元，上半年有机收入增长3.9%至2.229亿美元[30] - Connections业务部门2025年第二季度收入同比增长27.2%至9540万美元，上半年收入增长17.8%至2.337亿美元[30] - All Other业务部门2025年第二季度收入同比下降8.2%至1010万美元，上半年收入下降7.1%至1950万美元[30] - Connections部门第二季度收入同比增长27.2%，从7500万美元增至9540万美元[35] - All Other部门上半年收入同比下降7.1%，从2100万美元降至1950万美元[35] - 内容业务（Content）2025年第二季度收入同比下降16.9%至490万美元，上半年收入下降14.2%至910万美元[32] - 收购业务（This is Beyond等）贡献2025年第二季度收入2360万美元，占当期总收入的22.4%[30][33] 现金流表现 - 经营活动现金流为1590万美元，同比增长610万美元（62.2%）[5][17] - 自由现金流达1380万美元，同比增长670万美元（94.4%）[5][17] - 2025年第二季度自由现金流同比增长94.4%至1380万美元，上半年自由现金流增长106.7%至2460万美元[34] 管理层讨论和指引 - 重申2025全年收入指引4.5-4.6亿美元，调整后EBITDA指引1.2-1.25亿美元[4] 资本活动和股东回报 - 第二季度以均价4.24美元回购690万美元股票，年内累计回购1570万美元[4][11] - 宣布季度股息每股0.015美元，将于2025年8月25日支付[4][10] 资产负债情况 - 公司持有1.564亿美元现金及1.1亿美元循环信贷额度未使用[4] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.564亿美元，较2024年底减少19.7%（2024年底为1.948亿美元）[29] - 2025年6月30日总资产为12.021亿美元，较2024年底增长14.6%（2024年底为10.487亿美元）[29] - 2025年6月30日总负债为8.127亿美元，较2024年底增长22.6%（2024年底为6.628亿美元）[29] - 2025年6月30日商誉净值为7.267亿美元，较2024年底增长26.6%（2024年底为5.738亿美元）[29]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司实现营收1.477亿美元，较2024年同期的1.334亿美元增长10.7%[16] - 2025年第一季度，公司净利润为1530万美元，较2024年同期的1100万美元增长39.1%[16] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为0.08美元，2024年同期为0.00美元[16] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1260万美元，较2024年同期的730万美元增长72.6%[22] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的现金流量净额为2140万美元，较2024年同期的1410万美元增长51.8%[22] - 2025年第一季度，公司融资活动产生的现金流量净额为9080万美元，2024年同期使用的现金流量净额为1060万美元[22] - 2025年第一季度，公司非现金投资和融资活动中，未支付资本支出为300万美元，2024年同期为500万美元[24] - 2025年和2024年第一季度，展会及其他活动收入分别占总收入的93.6%和92.5%[34] - 2025年第一季度，公司从递延收入中确认了1.034亿美元的收入[37] - 2025年和2024年第一季度，Connections、Content、Commerce和总收入分别为1.383亿、420万、520万、1.477亿美元和1.234亿、470万、530万、1.334亿美元[43] - 收购Insurtech Insights在2025年第一季度产生收入4600万美元，净收入1700万美元[50] - 2025年第一季度摊销费用为620万美元，2024年同期为690万美元[58] - 2025年第一季度总利息费用为1.74亿美元，2024年同期为1.21亿美元，2025年3月31日第二次修订和重述的高级有担保信贷安排下定期贷款的实际利率为8.39%，2024年12月31日之前高级有担保信贷安排下定期贷款的实际利率为10.68%[78] - 或有对价负债在2025年3月31日为1850万美元，2024年12月31日为1070万美元，2025年第一季度支付0.6百万美元，公允价值增加310万美元[83][85] - 2025年第一季度公司确认股票期权相关的股份支付费用为170万美元，2024年同期为200万美元，截至2025年3月31日，与未归属股票期权相关的未确认股份支付费用为800万美元[96][97] - 2025年和2024年第一季度基于受限股票单位（RSU）的股份支付费用分别为0.9百万美元和0.4百万美元，2025年3月31日未确认的基于RSU的股份支付费用为12.0百万美元，预计在2.8年的加权平均期间内确认[98] - 2025年和2024年第一季度基于市场条件的股份奖励的股份支付费用均为零，截至2025年3月31日和2024年12月31日，这些奖励的负债为0.5百万美元[101] - 2025年和2024年第一季度，公司记录的所得税拨备分别为5.4百万美元和3.5百万美元，有效税率分别为26.1%和24.1%，美国联邦法定企业所得税税率为21% [106] - 2025年第一季度，连接报告able segment收入为138.3百万美元，其他类别收入为9.4百万美元，总收入为147.7百万美元[114] - 2025年第一季度收入1.477亿美元，较2024年同期的1.334亿美元增加1430万美元，增幅10.7%[154][158][159] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5360万美元，较2024年同期的4080万美元增加1280万美元，增幅31.4%[154][156] - 2025年第一季度自由现金流为1080万美元，较2024年同期的480万美元增加600万美元，增幅125.0%[154][157] - 2025年第一季度有机收入为1.392亿美元，较2024年同期的1.318亿美元增加740万美元，增幅5.6%[154][158] - 2025年第一季度运营收入为3580万美元，较2024年同期的2430万美元增加1150万美元，增幅47.3%[154] - 2025年第一季度净收入和综合收入为1530万美元，较2024年同期的1100万美元增加430万美元，增幅39.1%[154] - 2025年第一季度收入成本为5140万美元，较2024年同期的4750万美元增加390万美元，增幅8.2%[154][161] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为5410万美元，较2024年同期的5550万美元减少140万美元，降幅2.5%[154][162] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为640万美元，较2024年同期的710万美元减少70万美元，降幅9.9%[154][163] - 2025年第一季度利息费用为1740万美元，较2024年同期的1210万美元增加530万美元，增幅43.8%[154] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5360万美元，较2024年同期的4080万美元增加1280万美元[164] - 2025年第一季度Connections可报告部门收入为1.383亿美元，较2024年同期的1.234亿美元增加1490万美元，增幅12.1%[165][166] - 2025年第一季度Connections可报告部门运营收入为6270万美元，较2024年同期的5220万美元增加1050万美元，增幅20.1%[165] - 2025年第一季度All Other类别收入为940万美元，较2024年同期的1000万美元减少60万美元，降幅6.0%[171][172] - 2025年第一季度公司利息费用为1740万美元，较2024年同期的1210万美元增加530万美元，增幅43.8%[179] - 2025年第一季度公司净收入为1530万美元，较2024年同期的1100万美元增加430万美元，增幅39.1%[182] - 2025年第一季度公司所得税拨备为540万美元，有效税率为26.1%；2024年同期所得税拨备为350万美元，有效税率为24.1%[181] - 2025年第一季度经营活动提供净现金1260万美元，2024年同期为730万美元，主要因净收入从1100万美元增至1530万美元[192][194] - 2025年第一季度投资活动使用净现金2140万美元，较2024年同期增加730万美元，主要因业务收购增加800万美元[192][196] - 2025年第一季度融资活动提供净现金9080万美元，较2024年同期增加1.014亿美元，主要因发行5.15亿美元信贷工具获得1.059亿美元净收益[192][198] - 2025年第一季度自由现金流增至1080万美元，较2024年同期增加600万美元[200] 各条业务线表现 - 公司业务分为一个可报告细分市场，基于Connections、Content和Commerce业务线评估业绩[126] - 公司主要通过按平方英尺向参展商出售展会展位空间来创收，其他收入来源包括会议、赞助等[133] - 2025年第一季度Connections可报告部门收入为1.383亿美元，较2024年同期的1.234亿美元增加1490万美元，增幅12.1%[165][166] - 2025年第一季度Connections可报告部门运营收入为6270万美元，较2024年同期的5220万美元增加1050万美元，增幅20.1%[165] - 2025年第一季度All Other类别收入为940万美元，较2024年同期的1000万美元减少60万美元，降幅6.0%[171][172] 管理层讨论和指引 - 行业中五大公司仅占美国市场8%，公司有机会收购其他展会业务[131] - 有机收入是补充性非GAAP财务指标，用于评估公司运营表现[134][135] - 收购产生的无形资产按美国GAAP在3 - 30年摊销，税务目的按15年摊销[141] - 调整后EBITDA是衡量公司业绩的关键指标，定义为净收入加回多项非核心运营项目[145] - 公司董事会于2025年4月30日批准扩大股票回购计划，允许在2025年12月31日前回购2500万美元普通股[190] - 公司近期扩大国际展会业务，虽目前多数展会在美国以美元计价，管理层预计短期内不会面临重大外汇风险[199] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年3月13日，公司以2.52亿美元收购Insurtech Insights，包括1.96亿美元现金和4800万美元或有对价[48] - Insurtech相关的或有对价负债包括三笔潜在付款，分别预计在2025年第二季度、2026年第二季度和2028年第二季度结算[51] - 与Insurtech相关的已识别无形资产中，商标和客户关系无形资产分别为2500万美元和1900万美元[52] - 2025年5月2日公司完成对This is Beyond Limited的收购，总价约1.38亿美元[119][122] - 2025年4月30日，公司董事会宣布2025年第二季度股息为每股0.015美元，于5月22日支付给5月12日登记在册的股东[121] - 截至2025年3月31日，公司披露控制和程序有效[211] - 2025年第一财季公司财务报告内部控制无重大变化[212]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为1.477亿美元，上年同期为1.334亿美元；有机营收同比增长5.6%，达到1.392亿美元 [16] - 第一季度调整后EBITDA（不包括保险收入）为5360万美元，上年同期为3980万美元，增长34.7%，调整后EBITDA利润率约为36.3% [16] - 第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为5410万美元，上年同期为5550万美元 [17] - 第一季度自由现金流（不包括活动取消保险）为1080万美元，上年同期为380万美元；若不是融资费用和Insurtech收购的时间安排，自由现金流将高出900万美元 [17][18] - 截至3月31日，公司现金为2.768亿美元，2024年12月31日为1.948亿美元；总流动性为3.868亿美元，包括1.1亿美元信贷额度的全部可用额度 [19] - 公司预计2025年全年营收在4.5 - 4.6亿美元之间，调整后EBITDA在1.2 - 1.25亿美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 连接业务的有机收入同比增长6.6%，推动第一季度有机收入增长 [16] - 内容和商业业务的薪酬和差旅费用降低，部分被收购带来的增量费用抵消，使得SG&A同比下降 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 已售出全年国际参展商收入目标的90%以上，来自中国和加拿大的客户销售有压力，但土耳其、巴西和阿联酋等国家销售增长 [9] - 目前约10%的总收入来自国际参展商，其中中国参展商约占2%，加拿大约占2%，墨西哥占比不到1% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦客户中心、全年参与和投资组合优化三个价值创造支柱，通过收购拓展高增长、有韧性的行业，实现投资组合多元化，降低对经济敏感行业的敞口 [14] - 公司认为面对面活动在当前环境下具有重要战略作用，能提供决策、连接和商业的可信环境，公司战略聚焦面对面参与，与投资组合优化工作相契合 [11][12] - 公司积极评估战略并购机会，以扩大在高增长、面向未来的行业的布局，提升长期股东价值 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现良好，各项关键举措取得进展，有信心实现2025年全年业绩指引，但会密切关注外部因素对业务的影响 [6][7] - 尽管面临贸易战、消费者情绪变化和全球经济压力等挑战，但公司平台为客户提供高投资回报率，业务具有韧性，且提前预订率上升，增强了业务的前瞻性和稳定性 [6][8] - 公司认为经济复杂时期是机遇，面对面活动在此时更显重要，公司多元化的投资组合使其能够适应市场变化，抓住既定和新兴市场机会 [11][15] 其他重要信息 - 公司获得监管批准，即将完成对This Is Beyond的收购，该公司的活动与公司投资组合互补，符合高端体验式消费趋势 [12] - 公司正在整合InsurTech Insights，其3月在伦敦举办的欧洲活动参会者和赞助商反响良好 [13] - 公司在内容业务、营销团队和法律职能等多个领域应用人工智能，已推出五到七个应用程序，虽暂无具体可衡量成果，但已实现一定效率提升 [54][58][59] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司业绩指引是否考虑贸易战潜在影响，实际国际参展商出席情况与指引是否一致？ - 公司重申基于目前情况对业绩指引有信心，会密切关注贸易战等因素对业务的影响 [27][28] - 初始预算和指引中已考虑国际参展商收入下降情况，预计中国和加拿大收入下降，同时部分国家销售增长可抵消部分影响 [29] - 实际看到中国和加拿大参展商和参观者数量下降，国际团队在关税影响较小的国家增加了销售和参会人数 [32] 问题2: 第一季度EBITDA占全年比例高于过去几年，是季节性因素、InsurTech收购还是业务表现好于指引？ - InsurTech收购增加了一场活动，部分原本在去年第二季度的活动在今年第一季度举行，且公司成本管理良好，使得第一季度收入增长更多地转化为利润 [35][36] - 第一季度业绩符合预期，处于指引范围的较高端，公司在指引中已考虑当前环境因素，有信心实现全年指引 [37] 问题3: InsurTech活动对第一季度EBITDA的影响，以及后续活动时间和规模情况？ - InsurTech活动在第一季度带来约500万美元的收购收益，计入了EBITDA [42][43] - 后续活动分别在6月纽约和第四季度香港举行，伦敦和纽约活动规模相似，香港活动规模较小且仍在发展阶段 [43] - 收购会计处理方式影响了第一季度自由现金流计算，2026年将获得该活动的全部现金流收益 [44][46] 问题4: This Is Beyond全年将举办的活动数量、时间分布和规模情况？ - 2025年将举办该公司的全部七场活动，第二季度两场，第三季度一场，第四季度四场，两场最大的活动分别在第二季度和第三季度 [47] 问题5: 各季度业务季节性差异情况？ - 第一季度营收约占全年三分之一，第二和第三季度是最小的季度，增长情况较弱，分别约占全年营收的四分之一和20%，第四季度营收增长情况预计与第一季度相似 [48][49] 问题6: This Is Beyond收购资金是否全部来自资产负债表现金？ - 是的，收购资金将全部来自资产负债表现金 [51] 问题7: Insurtech相关信息披露时间？ - 相关信息将在未来24小时左右披露 [52] 问题8: 公司如何持续进行费用管控？ - 公司将业务整合到Emerald平台，提高整体运营效率；在多个业务领域应用人工智能，提升运营效率；加强采购职能，集中采购以增加公司议价能力，实现成本节约 [54][55][56] - 公司认为业务具有规模效应，随着业务增长，EBITDA利润率有望提高 [57] 问题9: 公司应用人工智能的早期成效如何？ - 公司已在多个领域推出五到七个人工智能应用程序，虽暂无具体可衡量成果，但已实现一定效率提升 [58][59]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收1.477亿美元，上年同期为1.334亿美元；有机营收同比增长5.6%，达1.392亿美元，主要得益于连接业务有机营收增长6.6% [16] - 第一季度调整后EBITDA（不包括保险收入）为5360万美元，上年同期为3980万美元，增长34.7%，调整后EBITDA利润率约为36.3% [16] - 第一季度SG&A费用为5410万美元，上年同期为5550万美元，同比下降主要因内容和商业业务的薪酬和差旅费降低，不过收购带来了增量费用 [17] - 第一季度自由现金流（不包括活动取消保险）为1080万美元，上年同期为380万美元，因该季度调整后EBITDA增加 [17] - 若不计融资费用和Insurtech收购的时间影响，自由现金流本可增加900万美元 [18] - 截至3月31日，公司现金为2.768亿美元，高于2024年12月31日的1.948亿美元；总流动性为3.868亿美元，包括1.1亿美元信贷额度的全部可用额度 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 连接业务有机营收同比增长6.6%，推动第一季度有机营收增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已售出全年国际参展商收入目标的90%以上，中国和加拿大客户销售有压力，但土耳其、巴西和阿联酋等国家销售表现强劲 [8] - 目前国际参展商收入约占公司总收入的10%，其中中国参展商约占2%，加拿大约占2%，墨西哥不到1% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦客户中心、全年参与和投资组合优化三个价值创造支柱，通过收购和业务拓展进入高增长、有韧性的行业，实现长期股东价值 [14] - 公司持续进行投资组合优化，减少对增长较慢行业的依赖，增强跨市场周期的韧性，收购This Is Beyond和InsurTech Insights等公司，以丰富活动组合 [12][13] - 行业中，面对面活动在当前政策变化、数字疲劳和经济不确定的环境下，价值愈发凸显，能为行业领导者提供连接、互动和交易的机会，公司认为这是战略机遇 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现良好，按当前销售进度，有望实现2025年全年业绩指引，但会密切关注外部因素对业务的影响 [7] - 2026年第一季度的重新预订率上升，反映了客户对公司平台的信任和活动的投资回报率，凸显了公司商业模式的韧性 [7] - 公司意识到消费者情绪变化和全球经济压力带来的挑战，正积极监测国内外市场数据和客户行为，以应对市场动态变化 [7][8] - 公司认为一旦全球贸易环境恢复正常，其在国际市场的拓展将带来收益，且有限的国际业务敞口使其在全球贸易中断和地缘政治变化中具有一定的抗风险能力 [10] 其他重要信息 - 公司董事会批准了2500万美元的股票回购计划重新授权，并宣布每股0.15美元的季度股息，体现了对股东回报的承诺和对公司长期价值的信心 [20][21] - 2025年1月，公司成功对现有债务进行再融资，延长了债务到期期限，获得了有利条款，增强了财务灵活性，且债务到期安排合理，为公司运营和增长提供了支持 [21][22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司指引是否考虑贸易战潜在影响，国际参展商和参观者数量是否下降，与指引有何差异 - 公司重申基于目前情况给出的指引，密切关注相关情况；公司平台投资回报率高，业务组合多样性和平台优势使公司对全年及明年的销售进度有信心，但会持续关注贸易战等因素对业务的影响 [26][27] - 公司最初预算和指引中已考虑国际参展商收入下降的情况，目前确实看到中国和加拿大参展商和参观者数量下降，但土耳其、阿联酋和巴西等国家的销售和参展人数有所增加，一定程度上抵消了部分影响 [28][31] 问题2: 第一季度EBITDA占全年比例高于过去几年，是季节性因素、InsurTech收购影响，还是业务进度好于指引 - InsurTech收购增加了一场活动，且部分去年第二季度的活动收入在今年第一季度确认，同时公司成本管理严格，使得收入增长更多地转化为利润 [34][35] - 第一季度表现符合预期，处于指引范围的较高端，公司在指引中已考虑当前环境因素，有一定缓冲空间，因此仍能按指引推进全年业务 [36] 问题3: InsurTech是否计入第一季度EBITDA，其另外两场会议时间和规模情况，以及收购对自由现金流的影响 - InsurTech活动计入了第一季度EBITDA，6月在纽约、第四季度在香港还有活动，伦敦和纽约的活动规模相似，香港活动规模较小 [41][42] - 收购会计处理方式使现金在收购前收取，导致第一季度自由现金流计算受影响，但从2026年开始，公司将获得该活动全年的现金流收益 [43][45] 问题4: This Is Beyond全年有七场活动，2025年能涵盖多少场，活动时间分布和规模情况 - 公司将在2025年涵盖This Is Beyond的所有七场活动，其中两场在第二季度，一场在第三季度，四场在第四季度，第二季度和第三季度各有一场规模较大的活动 [46] 问题5: 如何看待未来季度的季节性差异 - 由于收购和活动日程安排变化，季度间存在不确定性；第一季度约占全年收入的三分之一，第二和第三季度是较小的季度，增长相对较弱，第四季度预计增长情况会改善，与第一季度相似 [48][49] 问题6: This Is Beyond收购资金是否全部来自资产负债表现金 - 是的，收购资金将全部来自资产负债表现金 [51] 问题7: Insurtech的相关信息何时公布 - 相关信息将在未来24小时左右公布 [52] 问题8: 公司如何看待未来的费用管控 - 公司通过将业务整合到Emerald平台提高效率，应用人工智能提升运营效率，加强采购职能集中采购以节省成本，并增加了采购资源以挖掘更多机会 [54][55] 问题9: 公司应用人工智能有哪些早期数据或案例 - 公司在营销、内容、法律等多个领域应用了五到七个AI应用程序，已实现一定效率提升，但目前暂无具体可衡量的成果报告 [57][58]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为1.477亿美元，同比增长10.7%[10] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5360万美元，同比增长34.7%[10] - 2025年第一季度净收入为1530万美元，稀释后每股收益为0.08美元[27] - 2024财年总收入为3.988亿美元，较2023财年的3.828亿美元增长4.2%[32] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5360万美元，较2024年第一季度的4080万美元增长31.4%[39] - 2025年第一季度自由现金流为1080万美元，较2024年第一季度的480万美元增长125%[41] - 2025年第一季度净收入为1530万美元，较2024年第一季度的1100万美元增长39.1%[39] 现金流与负债 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2.768亿美元，净债务为2.383亿美元，净债务与EBITDA比率为1.9倍[27] - 2025年3月31日的净杠杆比率为1.9倍，符合长期目标范围2.0至3.0倍[37] 股东回报与股息 - 公司在2025年第一季度回购了约200万股普通股，平均回购价格为每股4.33美元，总金额为880万美元[10] - 董事会于2025年6月30日结束的季度宣布每股0.015美元的股息[10] - 2025年4月30日，董事会批准将现有的股票回购计划扩展至2025年12月31日，回购金额为2500万美元[10] 未来展望 - 公司预计2025年全年收入将在4.5亿至4.6亿美元之间，调整后EBITDA将在1.2亿至1.25亿美元之间[10] - 2024年至2028年，美国B2B贸易展市场预计年均增长率为3.0%[19] 收购与市场扩张 - 公司预计将在未来几天完成对伦敦奢侈旅行活动公司的收购[10] - 公司在过去四年内完成了11项收购，旨在补充有机增长[37]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度收入为1.477亿美元，较2024年第一季度增加1430万美元，增幅10.7%[8][11][13] - 2025年第一季度有机收入为1.392亿美元，较2024年第一季度增加740万美元，增幅5.6%[8] - 2025年第一季度净利润为1530万美元，2024年第一季度为1100万美元[8][11][13] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5360万美元，较2024年第一季度的4080万美元增加31.4%[8][11][13] - 2025年第一季度调整后EBITDA（不包括活动取消保险）为5360万美元，较2024年第一季度的3980万美元增加34.7%[8][11][13] - 2025年第一季度营收1.477亿美元，2024年同期为1.334亿美元，同比增长10.7%[35][38] - 2025年第一季度净利润1530万美元，2024年同期为1100万美元[35] - 2025年第一季度基本每股收益为0.08美元，2024年同期为0美元[35] - 2025年第一季度稀释每股收益为0.08美元，2024年同期为0美元[35] - 2025年3月31日止三个月总营收为1.477亿美元，2024年同期为1.334亿美元[42] - 2025年3月31日止三个月所得税前收入为2070万美元，2024年同期为1450万美元[42] 各条业务线表现 - 2025年第一季度Connections业务有机收入为1.298亿美元，2024年同期为1.218亿美元，同比增长6.6%[38] - 2025年第一季度All Other业务有机收入为940万美元，2024年同期为1000万美元，同比下降6.0%[38] - 2025年3月31日止三个月Connections业务收入为1.383亿美元，2024年同期为1.234亿美元[42] - 2025年3月31日止三个月All Other业务收入为940万美元，2024年同期为1000万美元[42] - 2025年3月31日止三个月Connections业务调整后EBITDA为6620万美元，2024年同期为5610万美元[42] - 2025年3月31日止三个月All Other业务调整后EBITDA为70万美元，2024年同期为20万美元[42] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年全年收入指引为4.5 - 4.6亿美元，调整后EBITDA为1.2 - 1.25亿美元[8][9] 其他重要内容 - 截至季度末，公司现金为2.768亿美元，1.1亿美元循环信贷额度可全额使用[8] - 2025年第一季度公司回购了价值880万美元的普通股，平均价格为每股4.33美元[8][10][18] - 公司董事会授权将现有股票回购计划扩大至2500万美元，有效期至2025年12月31日[8][10][18] - 2025年4月30日，公司董事会宣布2025年6月30日季度股息为每股0.015美元[8][17] - 2025年3月31日现金及现金等价物为2.768亿美元，2024年12月31日为1.948亿美元[37] - 2025年3月31日总负债为7.909亿美元，2024年12月31日为6.628亿美元[37] - 2025年3月31日股东权益为3.921亿美元，2024年12月31日为3.859亿美元[37] - 2025年3月31日止三个月经营活动提供的净现金为1260万美元，2024年同期为730万美元[41] - 2025年3月31日止三个月资本支出为180万美元，2024年同期为250万美元[41] - 2025年3月31日止三个月自由现金流为1080万美元，2024年同期为480万美元[41] - 2025年3月31日止三个月利息费用净额为1510万美元，2024年同期为980万美元[42]