财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度报告每股净收入为0.32美元，调整后可分配收益为0.28美元 [14] - 信用策略是季度业绩的主要贡献者，每股净收入为0.48美元，主要来自非机构RMBS和LendSure的股权收益 [7] - 机构策略贡献了每股0.03美元的净收入，尽管机构MBS表现不佳 [4] - Longbridge部门第一季度每股净收入为0.10美元，但扣除市场公允价值变动后，ADE为负 [4][21] - 公司总贷款信用组合在第一季度增长了2%，达到28亿美元 [22] - 长期机构RMBS组合下降了22%，至6.63亿美元 [23] - 公司第一季度经济回报率为2.1% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用策略表现强劲，主要来自非QM和住宅过渡贷款业务的稳定表现 [14] - 商业抵押贷款桥接贷款组合在连续五个季度后首次增长 [15] - Longbridge第一季度发放了2.05亿美元的反向抵押贷款，同比下降22% [24] - 公司完成了首次专有反向抵押贷款证券化，标志着该业务的持续发展 [5] - 非QM贷款组合减少，主要由于本金偿还和贷款销售超过新发放 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 机构MBS在第一季度表现不佳，主要由于市场对美联储降息预期的推迟 [20] - 商业抵押贷款组合的拖欠率略有上升，主要由于购买了一笔不良贷款 [10] - 公司继续处理两笔不良多户桥接贷款 [10] - 公司预计在第二季度增加封闭式第二抵押贷款和房屋净值信贷额度（HELOC）的投资 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过证券化融资来优化资本结构，并保留高收益的剩余部分 [17] - 公司正在扩大在封闭式第二抵押贷款和HELOC领域的投资，认为这是一个高信用质量和高收益的机会 [58] - 公司将继续缩减机构RMBS组合，转向更高收益的机会 [31] - 公司预计在第二季度通过非QM证券化和增加贷款组合来进一步扩大业务 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，如果利率环境保持“更高更久”，公司通过其对冲策略和短期高收益贷款组合将处于有利位置 [36] - 公司预计第二季度Longbridge的ADE将转为正值，主要由于贷款发放量的增加 [35] - 公司预计市场对利率下降的预期将支持利差产品，并带来更多投资机会 [59] 其他重要信息 - 公司第一季度完成了首次专有反向抵押贷款证券化，标志着该业务的持续发展 [5] - 公司在第一季度增加了两个新的贷款融资设施 [26] - 公司预计在第二季度通过非QM证券化和增加贷款组合来进一步扩大业务 [60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于封闭式第二抵押贷款和HELOC的机会 - 这些产品主要来自现有的专有贷款发放关系，但也可能来自其他来源 [66] - 长期融资策略包括回购融资和证券化 [38] 问题: 关于CLO投资机会 - CLO投资机会虽然目前规模较小，但回报率较高，公司正在积极参与 [67][68] 问题: 关于区域银行在RTL和商业过渡贷款领域的参与 - 区域银行通常缺乏参与这些领域的专业知识，因此竞争较少 [74][75] 问题: 关于公司的杠杆率和账面价值 - 公司未提供4月的具体杠杆率和账面价值，但预计杠杆率将继续上升 [76] 问题: 关于公司在高利率环境下的对冲策略 - 公司主要通过利率对冲来管理风险，同时也使用信用对冲来管理利差风险 [78][79] 问题: 关于非QM证券化的回报率 - 公司预计非QM证券化的回报率在中等两位数范围内，具体取决于市场条件 [99][101] 问题: 关于公司对股息的看法 - 公司对当前股息水平感到满意，并预计未来ADE将逐步接近股息水平 [88][89]