财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净经济亏损为3.4%，主要由于非QM、机构RMBS和原始股权的亏损 [11] - 调整后的可分配收益为每股0.44美元，较上一季度增加0.03美元，几乎覆盖了股息 [13] - 公司总贷款信用组合在第三季度增长了3%，达到27.4亿美元 [33] - 长期机构RMBS组合减少了15%，至11.4亿美元 [34] - 加权平均借款利率增加了115个基点，达到3.76% [35] - 信用和机构组合的净利息收益率分别下降至2.34%和1% [37] - 公司每股账面价值为15.22美元，较上一季度下降6.2% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅过渡贷款、小规模商业抵押贷款、CLO和CMBS组合表现强劲 [12] - 非QM贷款组合和原始股权附属公司的估值显著下降 [31] - 机构RMBS面临严峻挑战，净亏损超过净利息收入和利率对冲的净收益 [32] - 公司完成了第三笔非QM证券化 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 利率上升和收益率曲线倒挂导致市场波动加剧 [9] - 流动性下降，收益率利差在几乎所有固定收益领域扩大 [10] - 非QM市场显示出复苏的初步迹象，新资本主要来自保险公司 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将资本转向更高的再投资收益率和更大的信用组合 [13] - 公司完成了对Longbridge Financial的收购，预计将带来良好的股本回报 [19] - 公司计划将Longbridge作为独立的运营部门报告 [42] - 公司正在准备管理商业抵押贷款桥接贷款的违约 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境充满挑战，但公司多样化的投资组合和稳定的融资来源显著限制了亏损的幅度 [11] - 管理层对Longbridge的长期前景持乐观态度，认为其收入流将增强公司收益的多样性和质量 [22] - 管理层预计未来几个季度贷款原始股权将面临更大的挑战，但竞争减少，机会令人兴奋 [69] 其他重要信息 - 公司保持了强劲的流动性状况，即使信用组合增长 [15] - 公司对Longbridge的收购价格为3890万美元，低于最初估计的7500万美元 [17] - 公司计划在第四季度开始将Longbridge的财务数据完全合并 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于核心收益的运行率和Longbridge的加入 - 公司预计Longbridge的加入将为每股收益增加几美分 [85] - 公司认为0.44美元的每股收益是一个良好的运行率估计 [83] 问题: 关于账面价值的下降和潜在恢复 - 公司认为大部分损失是未实现的，如果利差收紧，有很大潜力恢复 [88] 问题: 关于现金部署和流动性管理 - 公司计划在保持足够流动性缓冲的同时，谨慎部署资本 [97] - 公司预计信用组合的增长将更多是替换资产而非大幅增长 [101] 问题: 关于二级市场投资机会 - 公司认为证券在某些情况下比贷款更具吸引力，特别是在当前市场环境下 [104] 问题: 关于非QM保留部分的融资 - 公司表示非QM保留部分的融资条件稳定，没有看到重大变化 [121] 问题: 关于股息分配和应税收入 - 公司预计股息将包含资本回报部分，但不会像GAAP和应税收入之间的差异那样大 [119] 问题: 关于不良贷款收购的机会 - 公司预计在商业贷款和无担保消费贷款领域将看到更多不良贷款收购机会 [135][137] 问题: 关于CMBS对冲头寸的增加 - 公司认为CMBS对冲头寸的增加主要是为了应对小型商业贷款组合的风险 [145]