财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度每股净收入为0.61美元，核心每股收益为0.44美元，全年经济回报率为14%，股东总回报率为26% [7] - 公司信用投资组合首次超过20亿美元，相比2019年底的14亿美元增长了40% [9] - 公司第四季度通过普通股和优先股融资筹集了约2.2亿美元，增加了20%的股本基础 [29] - 公司第四季度的账面价值从9月30日的18.35美元增加到12月31日的18.39美元，经济回报率为2.7% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第四季度信用策略产生的总收入为每股0.91美元，而Agency策略产生了每股0.03美元的小额亏损 [32] - 公司第四季度非QM、住宅过渡贷款和小额商业抵押贷款策略的贷款信用组合增长了22%，达到20.6亿美元 [37] - 公司第四季度长期Agency RMBS组合增长了10%，达到17亿美元 [37] - 公司第四季度商业地产（CRE）贷款发放达到1.91亿美元，创下新纪录，总组合增长了30%，达到4.58亿美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第四季度新增的商业抵押贷款中，近90%为多户住宅贷款，约三分之二的投资组合由多户住宅贷款组成 [22] - 公司第四季度非QM和住宅过渡贷款组合也显示出显著增长 [22] - 公司第四季度Agency MBS表现不佳，主要由于美联储宣布将提前结束对该行业的支持 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略关系与贷款发起人合作，调整贷款收购量和承销标准，使得贷款组合成为公司最大、收益最高和表现最好的策略之一 [16][17] - 公司第四季度完成了对三个贷款发起人股权的收购，包括对商业抵押贷款桥接贷款机构Sheridan Capital的投资 [18] - 公司签署了收购Longbridge Financial剩余股权的最终协议，预计将增加核心收益 [23][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层认为，随着高收益投资组合的持续增长和未来无担保票据的再融资和增发，公司有望增加净收入和核心收益 [28] - 公司管理层预计，随着利率上升，商业抵押贷款桥接贷款的利率也将上升，但由于杠杆率较低，公司应能从中获得较大收益 [56] - 公司管理层认为，随着美联储加息周期的开始，公司将受益于利率上升和利差扩大，预计核心收益将有所增加 [63] 其他重要信息 - 公司第四季度的总G&A费用下降了每股0.02美元，至每股0.14美元，而其他投资相关费用增加了每股0.04美元，至每股0.10美元 [41] - 公司第四季度记录了320万美元的激励费用，因为公司在过去四个季度的净收入超过了门槛 [41] 问答环节所有的提问和回答 问题: Longbridge收购是否会产生商誉 - 回答: 是的，收购Longbridge会产生商誉，预计商誉将高于30% [91][101] 问题: Longbridge的长期回报预期 - 回答: Longbridge的MSR组合和发起收入将继续为公司带来高收益，预计未来净收入将保持强劲 [103][107] 问题: Sheridan Capital的贷款收购潜力 - 回答: 公司预计将从Sheridan Capital获得大量小额商业贷款，尤其是多户住宅贷款 [108][111] 问题: LendSure的估值上升 - 回答: LendSure的估值上升主要是由于其强劲的业绩表现和多重扩张 [116] 问题: Agency组合的增长 - 回答: Agency组合的增长主要是由于资本基础的增加，公司将继续保持Agency组合的比例在15%至23%之间 [119][122] 问题: 公司对利率的敏感性 - 回答: 公司通过利率互换和其他工具对冲利率风险，预计随着利率上升，公司将从中受益 [126][138] 问题: Longbridge收购的动机 - 回答: 收购Longbridge是双方自愿的交易，预计将带来协同效应和灵活性 [140][142] 问题: 非QM市场的规模 - 回答: 非QM市场预计将比去年翻一番，主要由于FHFA政策的变化 [159][165]