财务数据和关键指标变化 - 集团承保利润、净投资收入、营业收入和净收入均显著增长，运营ROE达17%，总股东回报率超14% [6][16] - 集团综合比率为91.2%，较去年改善40个基点，包含3.7点巨灾损失 [21] - 集团承保损失率为59.7%，较上一年度改善30个基点 [26] - 集团佣金比率改善40个基点至21.3%，费用比率为6.4%，同比略有上升 [26] - 净投资收入为2.6亿美元，利息收入2.64亿美元，替代资产700万美元，费用1200万美元，账面收益率从2.5%提升至3.8%，再投资率超5% [43] - 固定收益投资组合未实现损失约15亿美元，较2022年末减少2.5亿美元 [28] - 运营现金流近11亿美元，每股账面价值为229.49美元，剔除未实现折旧和证券折旧后为266.64美元，较2022年末年化增长约3% [28] - 季度末净杠杆率为22.2%，环比略有下降 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 再保险业务 - 总保费收入增长23.2%，达26亿美元，各业务线和地区均实现两位数增长 [12][23] - 财产巨灾保费同比增长28%，意外险和财产比例合约保费分别增长22%和19% [23] - 承保利润增长17%至2.07亿美元，综合比率为90.8%，较2022年改善60个基点，包含1.08亿美元税前巨灾损失 [23] - 佣金比率改善70个基点，承保相关费用比率为15.9%，预计到2023年底实现15%左右的保险费用比率 [13] 保险业务 - 保费收入增长近12%，连续第八个季度超过10亿美元，主要由财产和专业险业务驱动 [24] - 综合比率为92.4%，同比上升50个基点，承保利润为6600万美元，同比增长12% [119][122] - 承保损失率为64.2%，同比略有上升，主要因医疗止损业务一次性增加1500万美元 [120][122] 各个市场数据和关键指标变化 - 再保险市场1月1日北美财产巨灾续约率超50%，国际超40%；4月续约北美超40%，国际20% - 30% [17] - 再保险市场费率持续上升，除工人补偿险外，整体费率提高8%，财产和超额责任险费率涨幅居前 [10] - 财产险市场处于重大调整初期，初级市场费率上涨，批发渠道涨幅超30%，零售渠道涨幅达15% - 20% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优化投资组合，降低巨灾风险，提升组合经济效益 [9] - 加大对初级业务的投资，保持纪律性，利用投资组合多元化和有利定价环境，提高承保利润 [20] - 拓展创新产品，加强全球财产险市场领导地位，以承保纪律为核心，为股东、客户和员工创造价值 [25] - 在再保险市场的艰难环境中，公司凭借专业团队和优质服务，成为首选再保险市场，具有竞争优势 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 再保险市场的艰难环境为公司提供了有意义的利润率扩张机会，预计2023年将快速增长，综合比率将继续改善 [16] - 财产险市场的结构性供需失衡将持续，初级市场费率将继续上升，为公司带来更多机会 [61] - 公司对未来市场充满信心，将继续利用市场机会，提升投资组合表现，为股东创造价值 [104] 其他重要信息 - 公司对医疗止损业务的一个业务板块采取果断行动，不再续约，该板块以外的业务表现符合预期 [27] - 公司预计再保险市场的强劲条件将持续到2023年和2024年，将继续积极应对市场变化 [118] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 再保险费率增长何时体现到利润率上，再保险58%的潜在损失率后续如何变化 - 一季度赚取的保费主要来自2022年第四季度，随着时间推移，1月1日和4月1日续约的高费率将在未来几个季度体现，对投资组合产生积极影响 [46] - 预计未来几个季度，谨慎预订的承保损失率将在投资组合中占比增加，对损失率和综合比率产生下行压力 [49] 问题2: 调整医疗止损业务影响后，保险业务第二季度及后续的综合比率是否能达到90%或更好 - 公司确认保险业务综合比率在91% - 93%之间，对利润率和增长有信心，承保损失率有改善，可持续保持在该区间 [50] 问题3: 保险和再保险业务中，责任险或金融险的损失预估是否增加 - 再保险业务中，意外险损失预估与去年基本一致，公司会对各子业务线进行细致评估 [54] 问题4: 财产巨灾超额损失险保费增长低于定价涨幅的原因 - 公司会创造自身承保能力，减少预期回报不佳的业务，同时远离高风险区域，导致每单位风险保费降低，但整体费率同比和环比均上升 [55] 问题5: 再保险业务分保佣金改善情况及对财务报表的影响，是否会持续到年中续约 - 分保佣金主要在意外险和财产比例合约业务上有所改善，意外险分保佣金提高约1个百分点，财产险略有改善，预计未来几个季度在财务报表中体现 [59] 问题6: 财产险市场处于重大调整初期的原因及增长吸引力 - 财产险市场存在结构性供需失衡，供应端评级公司和ILS资本减少，需求端受通胀、环境波动和社会通胀等因素影响，导致再保险和保险需求增加 [61] - 公司在再保险和保险业务中均看到费率上升，同时通过降低风险和调整策略，提高了风险调整后的回报 [62] 问题7: 佛罗里达续约立法对潜在资本流入的影响，以及公司6月1日续约的定位 - 佛罗里达的改革对保险市场有益，但效果需要时间验证，公司将谨慎对待，预计6月1日续约的经济效果将优于1月1日 [84] - 公司在佛罗里达主要是超额损失险市场，有少量定额分保业务，预计业务组合不会改变 [84] 问题8: 土耳其巨灾损失规模及开展该业务的原因 - 土耳其地震损失为7000万美元，公司长期参与土耳其巨灾市场，虽减少了定额分保业务，但仍作为超额损失险参与者，整体利润和回报情况良好 [85] - 土耳其地震是重大巨灾事件，公司的价值在于帮助受灾国家恢复，与美国一季度风暴不同，后者对初级市场应属正常损失 [85] 问题9: 国际保险市场预期回报的演变情况 - 国际市场业务期限较短，预期损失率低于北美市场，欧洲、拉丁美洲和亚洲的短期业务定价良好，具有吸引力 [89] - 公司通过多元化全球保险业务，可将资本配置到更具吸引力的领域，如欧洲或拉丁美洲的短期财产险 [89] 问题10: 再保险业务综合比率的预期情况 - 再保险市场费率环境良好，公司损失经验、供需因素影响承保能力，一季度业绩增长显著，再保险业务可扩展性强 [91] - 随着保费收入增加、业务结构向财产险倾斜以及费率上升，再保险业务综合比率有望改善，利润率将扩大 [91] 问题11: 再保险比例合约保费按2年赚取的原因 - 比例合约保费按8个季度（2年）赚取是标准会计惯例，虽为1年期合约，但分保人全年产生业务，保费确认需要时间 [94] 问题12: 费用时间性问题何时正常化 - 公司费用分为公司层面和承保层面，公司层面利息费用一季度增加约300万美元，预计2023年保持稳定，公司费用去年季度运行率约1600万美元，今年也将保持稳定 [95] - 再保险业务费用比率预计在2.6% - 2.7%，保险业务费用比率将升至15%左右，主要因人才招聘和平台建设，随着业务增长将产生规模经济 [95] 问题13: 6月和7月1日巨灾再保险续约后，可能最大损失（PML）的趋势 - 公司看到巨大机会，有选择性地增加承保能力，将资源集中于最佳业务，预计总PML将适度上升 [107] - 若6月1日续约符合定价和条款预期，总承保能力将与去年持平，保费和预期利润将显著增加，PML变化不大，全年PML将适度上升 [107] 问题14: 公司是否有机会主义地筹集资本的情景 - 公司对市场定位和执行计划有信心，拥有全球业务和财务灵活性，将不断评估市场机会和资本结构 [81]