财务数据和关键指标变化 - 2021年上半年公司年化总股东回报率达22.5%，超三年战略计划目标13% [6] - 第二季度总保费收入32亿美元，同比增长35%；净收入6.8亿美元，年化股本回报率超28%；净投资收入4.07亿美元，创季度纪录 [10][16][17] - 综合比率为89.3%，较去年同期改善8个百分点；承保利润2.74亿美元，去年同期为5100万美元 [10] - 有效税率方面，二季度经营收入有效税率为9.3%，净收入为10.6%，优于约11%的预估税率 [21] - 2021年前六个月经营现金流达16亿美元，2020年上半年为11亿美元 [21] - 二季度末股东权益为104亿美元，较2020年末的97亿美元有所增加；回购1680万美元股票；债务杠杆率为13.3%，含短期贷款约为15.5%；账面价值每股260.32美元，较一季度末增长8.4% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 再保险业务 - 总保费收入21亿美元，同比增长40%；综合比率86.1%，较去年同期下降0.6个百分点 [10][19] - 财产巨灾险业务增长17%，比例意外险业务增长64% [27] 保险业务 - 首次单季度总保费收入超10亿美元，同比增长25%，剔除工人赔偿险后增长30% [13][16] - 综合比率为93.5%，较去年同期改善10个百分点；基础综合比率为92.1%，较去年改善1.6个百分点，比2019年二季度好近4个百分点 [14] - 工人赔偿险业务保费占比从去年的14%降至本季度的10% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国经济复苏带来新业务机会，各业务线费率持续两位数增长，续约保留率高，推动保费增长 [10] - 全球各条约和业务类别风险调整后回报扩大，得益于数据和分析投资 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 构建承保业务，发展专业财险保险平台，巩固全球财险再保险领导地位，优化投资组合 [7] - 追求卓越运营，加强承保纪律，转变运营模式，优化资本配置，利用资本市场资金 [7] - 以ESG原则为核心，注重公司文化，吸引和留住人才 [8] 行业竞争 - 公司凭借灵活、创新、决策迅速等优势，成为客户首选市场，从竞争对手处获取份额 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司二季度表现出色，保费增长强劲，承保和投资业绩优异，为实现三年战略目标奠定基础 [5] - 对未来充满信心，认为持续执行战略将实现股东回报最大化 [15] - 再保险和保险业务多元化，领导和承保团队经验丰富，将持续推动盈利增长 [15] 其他重要信息 - 公司未增加COVID - 19已发生损失准备金，仍为5.11亿美元，大部分为未决赔款准备金 [18] - 二季度巨灾损失4500万美元，再保险业务3500万美元，保险业务1000万美元，主要为冬季风暴Uri相关准备金 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：再保险基础损失率上升原因及未来趋势 - 上升原因包括业务组合变化和更谨慎的损失预估，业务组合方面，比例意外险业务增长快但损失率高，财产巨灾险业务增长慢但损失率低；谨慎损失预估是考虑到通胀、社会通胀和疫情后市场不确定性 [27][28] - 未来随着业务发展和市场变化，损失率会有所波动，但公司对再保险和保险业务未来预期利润率有信心，费率仍超预期损失成本 [29] 问题2：增加杠杆的时间及是否用于支持股票回购 - 增加杠杆主要是为支持业务有机增长，预计在三年计划中实施，股票回购是次要考虑，但不排除同时进行 [31] 问题3：工人赔偿险业务在加州的情况及市场是否会转变 - 业务仍盈利，但定价已趋平稳，6月费率首次转正，公司会密切关注；在加州市场开始出现积极变化，预计年底和明年会受益，若有机会将拓展业务 [35][36][37] 问题4：保险业务净保费与总保费比例未来是否会上升 - 随着业务规模扩大和市场份额增加，净保费比例会随增长而上升，公司对保险业务基础业务有信心，在当前环境下有望实现 [40][41] 问题5：再保险业务快速增长时从哪些市场参与者处获取份额 - 公司与核心合作伙伴交易，因其灵活、创新、决策迅速等优势成为客户首选，在全球项目中获得更多签约机会，参与新业务 [44] 问题6：诉讼环境对损失预估的影响及是否有数据显示疫情导致的暂时放缓 - 公司一直保持谨慎的损失预估，不随疫情期间短期损失趋势变化而调整，长期趋势未因疫情改变；再保险业务方面，目前数据不足，尚难判断，但与客户沟通中已看到一些领域有复苏迹象，在初级业务方面，商业汽车和一般责任险等领域频率已恢复正常 [46][47][48] 问题7：财产比例险业务中，分保人对更高财产损失的定价和承保响应速度 - 在商业保险领域，分保人能较快响应，通过调整费率、条款、条件、附加点和限额等方式应对市场变化；公司保持谨慎损失预估，同时关注分保佣金变化，该业务整体经济状况有吸引力，所以愿意拓展 [51] 问题8：意外险业务分保佣金是否像财产险业务一样下降 - 意外险市场不同，分保人认为创造利润时会寻求提高分保佣金，但目前对公司意外险业务影响不大，公司仍有拓展新业务和扩大业务线的机会 [53] 问题9：保险业务组合变化对基础损失率的改善是否会在业务组合变化结束后放缓 - 公司认为仍处于早期阶段，除业务组合调整外，还通过精细管理投资组合等方式改善利润率；目前费率远超趋势，预计未来利润率将提升，同时公司会长期保持谨慎的损失预估 [57][59][60] 问题10：当前不加大股票回购力度的原因 - 首要任务是支持业务拓展，当前市场环境良好，业务增长强劲；但公司在资本管理方面一直积极，未来会更高效地平衡业务增长和资本管理 [63]