财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公司实现综合收入约13.34亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2.45亿美元，调整后自由现金流约为1.66亿美元 [23] - 第一季度综合收入增长8.4%，但因人员成本上升，调整后EBITDA下降2.3% [10] - IRF业务板块收入增长10.4%，约1亿美元，但人员成本增加，调整后EBITDA下降3.7% [10][11] - 家庭健康和临终关怀业务板块调整后EBITDA下降1.4% [14] - 预计2022年调整后自由现金流为4.05 - 5.55亿美元，较之前指引增加4000 - 4500万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 IRF业务 - 住院康复出院人数增长7.6%，同店增长3.8%，每出院人次收入增长2.2%，推动收入增长10.4% [8][10][24] - 平均每日住院人数增至新高7330人 [11] - 2022年第一季度代理人员配置、入职和轮班奖金总计6300万美元，相比2021年第一季度的2100万美元和2021年第四季度的5100万美元大幅增加 [26] - 工资和福利占收入的百分比从2021年第一季度的52.3%增至55.5%，增加320个基点 [27] 家庭健康业务 - 总入院人数增长4.9%，同店增长0.9%，同店入院人数环比增长3.2% [8][13] - 因人员配置限制，估计第一季度损失2150个家庭健康入院机会，约700万美元收入 [16][30] - 家庭健康每次访问成本增长7.8% [31] 临终关怀业务 - 入院人数下降，主要因部分大型分支机构容量限制 [14] - 临终关怀每日成本增长6.4% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第四季度至2021年第二季度，公司市场内医疗保险按服务收费参保人数下降6.4%，医疗保险优势（MA）参保人数增长19.1% [47] - IRF业务中，按服务收费业务同比增长9.5%，医疗保险优势业务在本季度下降3.7%，但相比2021年第一季度仍有34%的增长 [78][79] - 家庭健康业务中，接受择期手术的患者已从疫情中恢复，且高于2019年水平，第一季度较去年同期增长20%，但转诊来源发生变化，择期手术患者MA与医疗保险比例为50:50 [81] - 2019年22%的医疗保险患者居住在ALS和ILS设施中，2022年第一季度这一比例降至13% [83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续增加产能，第一季度开设3家新建IRF医院，为现有医院增加29张床位；预计2022年再开设6家新建IRF医院，增加89张床位 [16][17] - 第一季度开设4个家庭健康和临终关怀服务点，其中2个通过收购获得；预计2022年再开设8个新建服务点 [17] - 计划于2022年7月1日将家庭健康和临终关怀业务分拆为独立上市公司Enhabit Home Health & Hospice，前提是满足惯例条件 [20] - 投入大量时间和资源与医疗保险优势和管理式医疗计划进行进一步讨论，期望达成更多基于价值的安排 [34] - 增加人才招聘团队资源，提高招聘效率，同时采取措施提高员工留任率 [42][65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业务受到奥密克戎疫情和人员配置挑战影响，但团队努力使公司在运营和战略上取得显著进展 [8][9] - 认为代理人员配置的使用率和费率已达到峰值，预计第二季度将逐步改善，下半年加速改善 [12] - 家庭护理需求依然强劲，公司将继续执行产能增加战略 [16] - 尽管IRF和临终关怀拟议规则中的费率调整方向积极，但不足以弥补人员成本上升，希望最终规则能提供更多缓解措施 [19] 其他重要信息 - CMS发布2023年拟议IRF规则和临终关怀规则，IRF拟议净市场篮子调整为2.8%，预计公司IRF业务板块从2022年10月1日起增长2.9%；临终关怀拟议净费率调整为2.7%，最终规则预计在7月底或8月初发布 [17][18] - 预计家庭健康2023年拟议规则将在6月或7月发布 [19] - 里程报销政策调整预计为2022年EBITDA贡献500 - 600万美元 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：家庭健康和临终关怀业务以及IRF业务分别需要招聘多少护士才能缓解人员短缺问题 - 家庭健康业务方面，第一季度受人员配置限制和隔离影响，目前隔离员工已从高峰的1300多人降至20人；招聘方面，需要像2021年第三和第四季度那样每个季度新增100多名全职员工，4月预计净新增员工将超过第一季度；目前有650个开放护理职位，比正常水平高100 - 150个 [38][39][40] - IRF业务方面，3月合同工全职等效人数（FTE）达到750人的峰值，预计后续每月下降；正常情况下，预计任何时候有200 - 250个合同工FTE，目前约有500个FTE需要削减以达到理想水平 [41] 问题2：为何IRF业务提高了工资展望，而家庭健康业务和综合公司整体未提高 - 主要是因为IRF业务增加了合同工的使用，合同工费率较高，年化每个FTE超过24万美元，而内部成本为9.6万美元，第一季度合同工使用水平较高导致调整假设 [44] 问题3：家庭健康领域管理式医疗支付与医疗保险按服务收费之间的差距是否扩大，在人员限制情况下是否有能力向管理式医疗施压 - 折扣约为40%，过去几个季度大致稳定，但对损益表的影响增加，因为非 episodic 支付业务增长，部分归因于2022年2月底生效的联合健康全国合同 [46] - 公司会根据市场情况和人员配置在各地点分配临床资源；已重组MA团队，专注战略关系，安排有经验的领导者与MA提供商重新接触，推销公司价值主张以提高费率 [48][49] 问题4：IRF业务劳动力增长假设提高，是否意味着护士压力更大或治疗师领域也开始有压力 - 目前压力主要集中在护理方面，治疗师也有竞争，但压力远小于护理人员 [51] 问题5：能否区分2022年指导中结构性增长因素与2021年的差异 - 里程报销政策调整预计为2022年EBITDA贡献500 - 600万美元，调整原因是在紧张的劳动力市场中，使整体薪酬结构更具竞争力，并非主要因为油价上涨 [54] 问题6：以目前每季度新增30名员工的速度，需要多久才能弥补500个FTE的缺口 - 不建议以第一季度新增30名员工作为平均速度，因为第一季度受奥密克戎疫情影响招聘困难，目前招聘情况已改善；加上公司增加招聘资源和采取提高留任率的措施，预计到年底合同工FTE将降至250左右 [55] 问题7：在MA与按服务收费差距持续存在的情况下，谈判是否更有信心，风险分担安排如何构建 - 公司认为谈判更有信心，因为临床劳动力短缺，公司拥有资源，且家庭健康护理成本效益高，MA计划为控制医疗损失率需在竞争中获取资源 [60] - 公司希望更多合同采用episodic支付或包含基于价值的组件，利用低再住院率等优势与MA计划谈判，强调若不支付合理费率将影响其会员服务 [61][62] 问题8：公司采取了哪些措施提高员工留任率，员工流动率和稳定性是否纳入高管薪酬考量 - 家庭健康业务方面，通过市场调整薪酬、调整里程报销政策、提供领导力发展机会等措施提高护士留任率；临终关怀业务正在试点新的人员配置模式，早期效果良好 [65][66] - IRF业务中，护士除关注薪酬外，还重视临床教育和获得认证的机会，公司提供丰富的教育项目 [66][67] 问题9：IRF业务每个FTE成本假设提高100个基点的影响及抵消因素 - 年初发布的指导范围较宽，考虑了劳动力成本增加的不确定性，有一定的缓冲空间；第一季度在业务量和价格方面有积极表现，因此能够维持指导范围 [69][70] 问题10：能否分享联合健康全国合同转为按次访问报销对核心按服务收费episodic入院增长的影响，以及MA收入中episodic与按次访问的比例 - MA和管理式医疗业务中episodic业务占比30%，折扣较非episodic业务小，约为8%；episodic入院增长呈积极趋势，从2021年第四季度到2022年第一季度有连续增长，2022年3月是自2021年3月以来episodic入院最强劲的月份；第一季度，原本500个在联合健康合同下的episodic入院转为非episodic [72][73] 问题11：IRF业务的患者组合情况，以及与同店出院量的趋势关系 - 第一季度，中风患者出院占比18.8%，神经患者占比超过22%；择期手术方面，开始看到更多骨科患者，尤其是有较高合并症的患者；整体患者 acuity 与2021年大部分时间保持相对稳定 [76][78] - 支付方组合方面，按服务收费业务增长9.5%，医疗保险优势业务下降3.7%，但相比2021年第一季度仍有增长，支付方组合趋于正常化，且医疗保险优势业务水平较高；IRF业务中超过80%的医疗保险优势收入按episodic支付，折扣约为5% [78][79][80] 问题12：Enhabit业务中每次发作的访问次数高于同行，是否是机会，临终关怀业务的住院时长情况 - 每次发作的访问次数较高与患者组合有关，来自IRF设施的患者对治疗和护理需求高，择期手术患者增加也会导致访问次数增加；公司使用Medalogix进行管理，实际访问次数低于其建议水平 [86][87] - 临终关怀业务住院时长较为稳定，2021年第四季度为106天，2022年第一季度为108天；公司正在努力多元化转诊来源，增加从急性护理医院的转诊，以获取住院时长较短的患者 [88] 问题13：家庭健康业务中高层管理人员是否因被挖角而更换，挖角情况是否缓解 - 高管层面没有更换关键管理人员，还增加了首席人力资源官；关键销售和运营高管任职时间长，且下一级高级管理人员也做出了承诺，公司在高管和管理层方面处于良好状态 [90] 问题14：与管理式医疗的双向协议中，除再住院率外还有哪些奖励因素，是有上下限的交易还是有额外奖励的按服务收费模式 - 除再住院率外，还关注急诊就诊率、入院率、及时开始护理等因素，这些与患者满意度和质量结果相关 [92] 问题15：Medalogix新工具能否有意义 - 公司正在试点Medalogix Pulse工具，该工具类似Muse，已被临终关怀临床医生接受；它能根据患者当前状态和变化调整护理计划，有助于合理安排访问次数，公司对其前景感到兴奋 [93] 问题16：家庭健康业务中未满足的需求流向了哪里 - 难以确定未满足的需求流向，但市场上很多竞争对手也面临人员配置挑战，部分竞争对手可能接受转诊但无法及时提供护理；公司为保证护理质量和及时开始护理，仅在短期解决方案中使用代理人员，否则会拒绝转诊 [94][95] 问题17：为何不选择性拒绝部分MA业务量，以应对报销差异问题 - 公司会根据市场和人员配置情况决定是否接受转诊，优先接受episodic业务；同时关注转诊来源，一些发送非episodic业务的来源也会带来额外的医疗保险入院，2021年带来4500个，2022年第一季度带来1400个 [98][99] 问题18：CMS拟议IRF规则中降低异常值阈值对公司的影响，2.9%的估计是否已考虑该因素 - 公司在高成本异常值方面的暴露极少，该规则对公司影响不大，2.9%的估计已包含所有因素，公司异常值支付占比不到0.5% [101][102] 问题19：假设2023年MA计划有5.25%的费率提升，公司两个业务板块的MA业务费率更新是否更接近2.5% - 3%，是否有机会缩小与MA计划费率增长的差距 - 公司认为有机会缩小与MA计划费率增长的差距 [104]