财务数据和关键指标变化 - 2021财年，公司实现10.3%的收入增长和19.5%的调整后EBITDA增长，调整后EBITDA首次突破10亿美元 [9] - Q4合并收入增长8.6%，合并调整后EBITDA增长5.3% [12] - 2022年公司合并净营业收入指引为53.8亿 - 55亿美元，合并调整后EBITDA为10.15亿 - 10.65亿美元，调整后每股收益为3.83 - 4.19美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 综合康复医院（IRF）业务 - 2021年开设8家新的IRF医院，为现有医院增加117张床位，许可床位数量增加4.4%；2022年计划开设10家新的IRF医院，并为现有医院增加超100张床位 [9] - Q4平均每日住院人数达到创纪录的7100名患者，出院人数增长9.6%，其中同店增长6%，带动收入增长11.7%；调整后EBITDA增长8.4%，但利润率受更高的人员成本影响 [12] 家庭健康与临终关怀业务 - 2021年完成约1.02亿美元的家庭健康与临终关怀业务收购，并开设3个新地点；2022年将继续进行收购，目前有潜在交易的活跃管道，并计划再开设10个新地点 [9] - Q4收入下降1.8%，调整后EBITDA下降5.2% [13] - Q4新增133名护理全职员工，此前Q3新增127名；估计Q4因人员限制至少损失1700次家庭健康入院机会 [13] - 家庭健康业务总入院人数增长4.7%，其中同店总入院人数增长2.4%；总护理开始次数（包括入院和重新认证）增长1.7%，扭转了Q3 1.5%的下降趋势；非 episodic 业务量增长67.6%，而 episodic 入院人数下降7.2% [15] - Q4新增约3100个新转诊来源，2021年共新增约12200个 [15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将分拆家庭健康与临终关怀业务，以新品牌 Enhabit Home Health & Hospice 成为独立上市公司，预计在2022年上半年完成 [10] - 分拆后，Enhabit 将产生约2600万 - 2800万美元的年度增量费用，同时 Encompass Health 的运营费用预计每年减少500万 - 1000万美元 [19][20] - 预计分拆时 Enhabit 的杠杆率为3 - 3.25倍，Encompass Health 为3.25 - 3.5倍，两家公司未来有望通过盈利增长降低杠杆率 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年医疗保健提供商面临持续和新的挑战，但公司团队的奉献使公司取得重大运营和战略进展，并产生强劲财务结果 [8] - 公司对各业务的未来前景充满信心，认为疫情提高了对公司服务的认知，随着人口老龄化，对公司高质量服务的需求将增加 [16] - 预计2022年上半年部分挑战将持续存在，且 Medicare 封存计划的逐步取消将对合并调整后 EBITDA 增长造成约5000万美元的不利影响 [16] 其他重要信息 - 家庭健康与临终关怀业务的品牌重塑将于4月开始，预计在分拆完成时基本完成，预计产生一次性运营费用1000万 - 1300万美元和资本支出300万 - 500万美元 [11][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 两个业务的可持续利润率以及当前距离该水平的差距 - 预计到2023年，IRF业务的EBITDA利润率将稳定在20%左右，家庭健康与临终关怀业务将在15% - 20%之间 [27] 问题2: 2022年劳动力成本指导与去年下半年实际情况的关系 - 2022年指导中关于每位全职员工的标准工资增长假设，在2023年预计在3% - 4%的范围内是合理的，家庭健康与临终关怀业务可能在5% [29] 问题3: 两个业务板块劳动力问题的影响因素是否相同，以及家庭健康业务长期入院增长10%以上的实现途径 - 两个业务板块面临不同挑战，劳动力问题中隔离员工对家庭健康业务的影响远大于医院业务；家庭健康业务实现长期增长的关键在于解决人员招聘和留用问题，以便充分接收转诊并增加转诊来源 [32][35] 问题4: Omicron期间合同劳动力趋势、新隔离指南对劳动力可用性的影响以及疫苗接种率情况 - 1月由于Omicron的存在，合同劳动力使用情况变化不大，但随着COVID影响的消退情况有望改善；两个业务板块的疫苗接种率均达到90%以上 [38][55] 问题5: 除劳动力外其他成本的通胀情况 - 公司在控制其他成本方面做得较好，除PPE成本略有上升外，其他费用类别没有出现过大的通胀 [66] 问题6: 家庭健康业务中从episodic向non - episodic转变是否达到正常水平、对利润率的影响，以及临终关怀业务同店入院人数下降的原因 - 业务转变未达到正常水平，non - episodic增长对利润率有一定压力，当前重点是提高生产力和优化以缓解；临终关怀业务同店入院人数下降主要是人员限制问题，且人员短缺对该业务影响更明显 [46][48] 问题7: 2022年收益的季节性以及Omicron期间员工隔离率与Delta期间的比较 - 2022年收益将倾向于下半年；家庭健康业务在Omicron期间的员工隔离人数超过了Delta期间 [51][53] 问题8: 第四季度EBITDA结果与10月指导的差异原因 - 未预期到提供商税的增加、劳动力成本加速上升以及家庭健康与临终关怀业务团体医疗费用的变化 [59] 问题9: 以第四季度EBITDA为基础估算2022年家庭健康与临终关怀业务EBITDA是否合理 - 这种假设在结构上没有问题 [61] 问题10: 是否可以利用人员压力不接收管理式医疗患者，以及这些费率在2023年是否可能重置 - 若临床资源有限，会优先考虑高付费的服务，但也会综合考虑其他因素；费率在2023年有望重置 [63] 问题11: 家庭健康与临终关怀业务的交易管道情况以及估值预期 - 交易管道有更多入站咨询，公司仍主要关注区域补充性收购，估值已从峰值下降 [73][74] 问题12: 各业务板块与急性护理的护士小时工资差异，缩小差距的可能性，以及与CMS关于费率更新的讨论情况 - 医院护士薪酬与急性护理医院内科护士相当；劳动力问题主要与COVID相关，随着疫情缓解将得到解决；CMS的年度定价调整已考虑当前工资环境 [76][77][80] 问题13: 2022年指导中调整后每股收益与调整后EBITDA之间差异的原因 - 公司将后续回复该问题 [83] 问题14: MetaLogics的进展以及2022年每次护理事件的访问次数预期 - MetaLogics进展顺利，2022年预计每次护理事件的访问次数维持在15次左右 [84][85]