财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司合并净营业收入增长4.1%，合并调整后EBITDA增长10%，调整后每股收益增长20.7% [10][29] - 调整后自由现金流同比增长44%，达到1.074亿美元 [29] - 公司将2021年全年指引上调，合并净营业收入为50.6亿 - 52.3亿美元，合并调整后EBITDA为10亿 - 10.3亿美元，调整后每股收益为3.94 - 4.16美元 [26] - 公司将坏账指引假设从营收的1.4% - 1.6%上调至1.5% - 1.7% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 住院康复业务 - 净营业收入增长5.6%，调整后EBITDA增长9%，平均每日入住率在第一季度总体高于2020年第四季度水平，3月出院人数恢复增长 [13] - 2021年第一季度，每位占用床位的员工数为3.31，2020年第一季度为3.38，2020年第四季度为3.46 [16] - 2021年第一季度，平均住院时长为13天，2020年第一季度为12.7天，3月平均住院时长降至12.5天 [31] 家庭健康和临终关怀业务 - 调整后EBITDA增长980万美元，即23.9%，利润率比2020年第一季度高380个基点 [22] - 总护理开始次数（包括入院和重新认证）同比增长0.6%，重新认证次数增长8.3%，非阶段性入院人数增长3% [33][34] - 家庭健康每次访问成本同比下降5% [35] - 临终关怀服务线同店入院人数同比增长超11% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 住院康复业务中，同店医疗保险优势出院人数增长34% [19] - 家庭健康业务中，2021年3月非医疗保险入院人数创历史新高，主要得益于与联合健康的新全国合同 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 计划在2021年开设6家新医院，并为现有医院增加超100张床位；2022年至少开设12家新医院；已宣布2023年开设3家新医院 [17][18] - 继续与医疗保险优势支付方就价值主张进行对话 [18] - 计划在5月试点跌倒预防模型，以改善患者预后并降低总体护理成本 [20] - 对家庭健康和临终关怀业务进行战略替代方案审查，包括首次公开募股、分拆、合并、出售等交易，预计在7月底的第二季度财报中提供最新进展 [27] 行业竞争 - HCA在部分市场有增加康复医院单元的计划，公司认为这通常会提高内部团队对住院康复价值的认识，且其单元规模较小，不会对市场供应造成重大影响 [82][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在过去12个月展现出韧性，基本面完好且强劲，对未来充满信心 [26] - 随着患者对医疗系统安全性信心的增强，预计下半年择期手术将有所改善 [15] - 随着前市场的恢复和新推荐来源的增加，公司对下半年的有机增长机会感到鼓舞 [23] 其他重要信息 - 公司补充信息和电话会议讨论将包含某些非GAAP财务指标，相关指标与最直接可比GAAP指标的对账信息可在公司网站获取 [8] - 4月7日，CMS发布了2022财年住院康复设施的拟议规则制定通知，拟议规则侧重于常规更新和细微技术变更，包括2.2%的净市场篮子更新，未提及IRF的审查选择示范项目 [21] - 公司赎回了2023年到期的1亿美元5.125%优先票据 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待复苏节奏以及从第一季度到第二季度的季度改善情况 - 公司3月有积极势头，择期手术恢复将影响两个运营部门，预计在下半年发生，但具体时间不确定 [39] - 指引上调归因于第一季度表现和医保扣押暂停的好处，第二季度对比基数最容易，因2020年该季度业务下滑最严重，且吸收了4300万美元额外费用；第三和第四季度预开业费用会更集中，因有三家新医院计划在2022年第一季度开业 [40][41] 问题2: 家庭健康和临终关怀业务的并购环境如何，领导过渡和战略审查的时间安排及计划是怎样的 - 家庭健康业务的并购机会正在恢复，预计今年剩余时间有良好机会，同时继续关注临终关怀业务的收购 [45] - 已聘请第三方公司进行全国搜索，时间不确定，April和Mark将在短期内协作过渡，确保运营顺利 [47] 问题3: 联合健康合同对业务的进一步帮助以及Frontier收购的定价情况如何 - 联合健康合同在3月带来强劲业务量，4月持续，预计第二季度全面实施后业务量将上升，但会谨慎平衡与医保患者群体的关系 [51][52] - Frontier收购价格需考虑其收入受疫情影响，且该业务有有机增长和利润率提升机会 [54] 问题4: 推荐来源恢复对核心业务的影响以及坏账问题是永久的还是增长带来的阵痛 - 推荐来源恢复和新机会可并存，市场会认识到并非所有患者都需入住SNF，SNF入院人数会恢复，整体患者 acuity水平会提高 [57][58][59] - 坏账问题是快速增长和大型MA计划结构变化共同导致的，公司正在修订收款程序，且医保优势相关坏账无法通过成本报告收回 [61][62] 问题5: 2021年第一季度住院康复业务患者 acuity水平与2020年下半年相比有无变化，以及对2021年剩余时间的预期 - 与2020年底情况类似，COVID患者减少和择期手术恢复会影响acuity水平，预计整体病例组合指数或acuity会趋于正常化 [65][66] 问题6: 家庭健康资产是否有足够规模成为独立公司，Metalogix推广处于什么阶段，访问次数每疗程还能降低多少，2022年是否还有下降空间，以及3月家庭健康入院情况如何 - 家庭健康资产规模足以支持目前考虑的各种替代方案 [68] - Metalogix推广仍处于早期，预计2021年剩余时间和2022年初会持续改善，明年此时会全面实现效果 [69][70] - 3月非医保入院人数强劲，主要来自联合健康关系，总入院人数为疫情以来最高，虽联合健康合同有影响，但整体业务呈积极趋势 [71][73] 问题7: 住院康复设施（IRFs）的疫苗接种率目标、提升措施及对业务的影响，以及患者绕过SNF到IRFs是好趋势还是有挑战 - 目前接种率为50%，约77%的员工最终想接种疫苗，公司会继续支持接种，首席医疗官会进行教育，此前强生疫苗事件有一定影响，现正重新聚焦其安全性并转换部分接种量到两剂疫苗 [77][78] - 患者绕过SNF到IRFs是好趋势，能让公司向MA区域总监展示其他诊断患者的良好预后，强化价值主张 [79] 问题8: 如何看待HCA扩大康复医院业务的计划，以及解除入院上限后业务量回升是否有滞后 - HCA增加康复医院单元通常是好事，能提高内部团队对住院康复价值的认识，且其单元规模小，不会对市场供应造成重大影响 [82][84] - 解除入院上限后，通常有一到两周延迟，因推荐来源需时间了解床位可用性，之后恢复较快 [83] 问题9: 新推荐来源在季度内的活跃程度、入院情况以及全年变化趋势，以及成本每访问量在未来18 - 24个月的走势 - 新推荐来源通常有一个逐步增长的过程，公司并非放弃SNF和高级生活业务，而是认识到其目前处于低迷期，预计这些业务恢复后推荐量会上升 [86][87][88] - 公司会继续关注成本每访问量，虽有提高生产力的机会，但护理领域薪资压力大，会采取多种措施控制成本，同时不放弃提高生产力 [90]