财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司综合调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.622亿美元，较上年同期下降35.7%；若剔除4300万美元的额外带薪休假福利，降幅为18.6%，且整个季度趋势线有所改善 [38] - 2020年上半年，公司调整后自由现金流为2.428亿美元，因调整后EBITDA的下降在很大程度上被营运资金的减少和现金税的降低所抵消，自由现金流生成依然强劲 [39] - 截至第二季度末，公司手头现金约4.19亿美元，循环信贷安排下可用资金为9.64亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 住院康复医院（IRF）业务 - 2020年第二季度出院人数较2019年第二季度下降10.7%，但6月增长1.3% [32] - 第二季度，医疗保险优势（Medicare Advantage）出院人数增长66%，在支付方组合中的占比从去年同期的11.1%升至20.1% [33] - 2020年上半年，全支付方临床协作率为33.9%，较2019年上半年上升150个基点；其中，医疗保险按服务收费（Medicare fee - for - service）临床协作率升至43.9%，上升110个基点；医疗保险优势临床协作率升至16.7%，上升390个基点 [33][34] - 第二季度，每出院人次净收入增长6.2%，受患者病情加重和5月1日起暂停扣押款项的推动 [36] 家庭健康业务 - 第二季度入院人数较上年同期下降7.9%，4月下降23.5%，6月增长8.4% [35] - 临终关怀入院人数初期下降幅度较小且恢复迅速 [35] - 每疗程收入下降1.3%，PDGM的负面影响因疫情加剧，但被扣押款项暂停和季度后期疗程开始数的增加部分抵消 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数市场患者量有明显恢复，但不同市场受疫情影响的患者量中断情况不同，如佛罗里达、得克萨斯和亚利桑那等市场疫情反弹可能暂时抑制患者量进一步增长 [12][14] - 部分市场医疗保险优势计划放宽预先授权要求，5月放宽时公司这些患者的转化率提高 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 持续扩大全国布局，2020年已开设3家新医院，包括第二季度在爱荷华州和南达科他州开设的2家；预计第四季度在俄亥俄州托莱多开设一家40张床位的新医院；2020年预计为现有医院增加至少120张床位，其中53张已投入使用 [23][24] - 计划2021年建造8家新医院，2022年建造5家新医院，已确定佛罗里达州15个高潜力新建医院市场，2021 - 2022年预计在佛罗里达州开设5家新的Encompass Health IRF [24][25] - 继续寻求扩大家庭健康和临终关怀业务的全国影响力，虽目前并购活动较少，但认为未来小机构可能会进入市场 [26][27] 行业竞争 - 公司康复医院和家庭健康机构在帮助患者恢复独立生活方面表现出色，与一些在疫情中面临重大挑战的急性后期护理机构形成对比 [14] - 公司认为其临床协作协议增强了价值主张，是竞争优势 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情带来的挑战巨大，但公司已实施相关计划，有信心在持续挑战下取得成功 [10] - 业务基本面未变，疫情使市场更了解公司医院的服务水平和家庭护理服务的价值，基于对老龄人口服务需求的增长，对两个业务板块的前景充满信心 [30] - 2021年展望取决于疫情状况、疫苗和治疗方法的发展，乐观情况下2021年上半年疫情得到控制，公司业务将恢复到接近原计划水平，最迟下半年恢复正常 [66][67] 其他重要信息 - 第二季度，美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）发布了2021财年住院康复设施拟议规则和2021日历年家庭健康机构拟议规则，与公司预期基本一致，住院康复设施拟议规则净市场篮子更新率为2.5%，家庭健康机构拟议规则净市场篮子更新率为2.7%；CMS表示将在未来重新审视家庭健康业务负4.36%的行为调整假设 [28] - CMS宣布自2020年8月31日起将RCD计划扩展到北卡罗来纳州和佛罗里达州，公司认为推出时机不佳，但有信心达到相关标准 [29] - 疫情导致患者量、员工生产力和医疗用品受影响，运营费用增加，个人防护设备（PPE）成本平均增加8倍，住院康复部门口罩使用量增加约12倍，防护服使用量增加约4倍，家庭健康和临终关怀部门PPE成本大多为新增成本 [20][21] - 公司采取措施解决PPE问题，已确保有足够库存和供应来源满足近期需求 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司采取了哪些成本和生产力举措来应对患者量减少，这些举措的可持续性如何？ - 家庭健康部门调整了治疗师的薪酬结构，降低基本工资和生产力期望，允许员工通过超额工作赚取额外报酬，该策略降低了每次就诊成本，且计划长期维持；医院方面，通过每日与现场运营人员沟通，根据市场情况灵活调整人员配置，多数被休假员工已随患者量恢复重返工作岗位 [45][46][49] - 下半年公司预计不会再有4300万美元的带薪休假费用，但由于应对传染病的额外协议和程序将继续存在，预计无法恢复到疫情前的劳动生产率标准；同时，住院康复部门较高的定价增长部分可能不可持续，上半年较低的自我保险成本下半年可能上升，PPE的使用和成本至少在今年剩余时间内仍将维持在较高水平 [51][52][53] 问题2: 第二季度患者量构成有哪些变化？ - 住院康复方面，中风等病情较重的类别患者量保持较好，骨科类别患者量下降明显且可能持续到下半年；家庭健康方面，4 - 5月治疗相关诊断尤其是关节置换的患者量大幅下降，5月下旬开始恢复，6月接近疫情前水平，但不同地区情况不同，如佛罗里达州仍未恢复，得克萨斯州有反复，爱达荷州表现优于疫情前；住院康复中风患者占总出院病例的19.4%，为三年来最高，推动病例组合指数从过去两三年的1.37升至本季度的1.44 [55][56][57] - 此外，住院康复部门第二季度平均住院时间增加，部分原因是患者病情加重，另一部分原因是患者返回原环境前的检测要求和检测周转时间导致出院延迟，但目前还不能确定这是一种趋势 [58][59] 问题3: 支付方组合变化是否意味着医疗保险按服务收费患者量在下半年会反弹，这种变化是否会长期持续？ - 6月医疗保险按服务收费患者量显著反弹，推动住院康复部门出院量增长；7月随着更多热点市场出现，医疗保险优势计划再次放宽预先授权要求，但医疗保险按服务收费和医疗保险优势的患者量影响更加温和；公司认为医疗保险优势的部分增长趋势将持续，同时医疗保险按服务收费也有增长机会 [61][62] - 支付方组合变化预计会随着市场是否成为热点而反复，不会长期固定 [63] 问题4: 如何看待2021年的前景？ - 2021年前景取决于上半年疫情状况以及疫苗和治疗方法的发展；乐观情况下，年底疫苗可用将改变疫情轨迹，使公司业务在2021年上半年恢复到接近原计划水平，最迟下半年恢复正常；公司对未来发展有信心，持续推进新项目开发 [66][67][68] 问题5: 家庭健康业务中机构与社区患者比例、 elective手术患者比例在第二季度的趋势如何，elective手术患者量是否开始恢复？ - elective手术患者量在3月下旬至5月中旬大幅下降，5月中旬随着市场重新开放和替代手术中心恢复运营开始恢复 [71] - 4月患者量下降导致早期和晚期患者比例失衡，机构出院患者减少，患者比例从机构向社区转移；目前这些情况都在恢复，但要使患者组合完全恢复到疫情前水平，需要在新的运营率下维持60 - 90天 [72][73] 问题6: 家庭健康业务中，除治疗师薪酬调整外，是否会对非治疗师员工进行薪酬调整，第二季度治疗师和护士就诊比例是多少，下半年是否会变化？ - 目前不考虑对非治疗师员工进行类似治疗师的薪酬调整；调整治疗师薪酬的同时，提高了注册护士（RN）的每周生产力目标，但由于供需动态和基本工资差异，认为对护士采用同样策略不可行 [77] - 6月治疗师和其他人员的就诊比例开始恢复正常，治疗师就诊量恢复到疫情前的94%，目前就诊比例基本接近正常水平 [79] 问题7: 第二季度应对疫情的成功是否使公司医院获得了市场份额？ - 公司团队应对疫情的表现出色，优于许多市场参与者，为展示治疗效果和服务质量提供了机会，照顾了其他急性后期护理提供者不愿接收的COVID患者并取得了良好效果，预计长期来看有机会获得市场份额，同时也提升了在社区中的声誉 [81][82] - 公司在应对疫情过程中，增强了与急性护理提供者和医疗保险优势计划这两个关键客户群体的声誉，这种影响具有一定的粘性 [83] 问题8: 排除COVID影响，如何评价家庭健康业务中PDGM的实施情况，其他小运营商如何应对，何时可能出现并购活动？ - 尽管本季度存在LUPA百分比上升、患者比例失衡等干扰因素，但公司对每个疗程的收入情况感到鼓舞，认为随着情况稳定，PDGM带来的收入将达到或超过最初预期；许多缓解PDGM剩余收入影响的策略在疫情期间难以实施 [86][87][88] - 小运营商受到联邦项目（PPP贷款和CARES法案资金）的支持，掩盖了PDGM的实际影响；预计随着这些资金耗尽，小运营商将意识到财务困境，第三季度末和第四季度初中小型交易的并购活动可能恢复正常 [89][90] 问题9: 佛罗里达、得克萨斯和亚利桑那等市场COVID病例增加对住院康复业务有何影响，是否会中断业务恢复势头？ - 得克萨斯州表现出较强的韧性，公司医院受影响较小；佛罗里达州情况因市场而异，南佛罗里达作为热点地区受影响相对较大 [94][95] - 具体影响包括：部分市场重新实施手术限制，临床联络人员再次无法进入医院；部分医院因员工隔离影响了收治能力；检测结果获取时间延长影响员工返岗；不过，CDC新的建议有助于员工更快返岗，缓解收治能力限制 [96][97][99] - 这些影响使业务恢复势头有所放缓，但不会对整体业务产生长期影响，预计未来几个月业务量增长可能面临挑战，但不会出现像4月那样的下降 [100][101][102] 问题10: 已规划的新建医院增长目标是多少，过去两年新建床位达到满负荷的情况如何？ - 公司仍致力于投资者日设定的每年开设新住院康复设施的目标，2021年已规划8家新医院，2022年已确定5家，后续还会增加；由于过去10年新建医院在提高入住率和实现良好财务业绩方面表现出色，因此加速了新建医院的开发 [105][106] - 目前无法确定增长百分比，因为基数未知 [108] 问题11: 家庭健康和住院康复业务中，与医院的转诊流程有何变化，家庭健康业务这种变化在疫情后是否可持续？ - 家庭健康业务中，来自辅助生活、独立生活和熟练护理机构（SNF）的患者量显著下降，目前仅恢复到疫情前的70%；但医疗保险入院和其他领域已恢复到疫情前的98%；医生和短期急性护理医院的转诊量高于历史水平，推测可能获得了一些原本会去SNF的患者，但难以确切证明 [110][111][112] - 住院康复业务中，急性护理医院将一些需要设施护理的患者转至公司，因为许多SNF不愿接收康复中的COVID患者或有COVID暴露史的患者，公司接收这些患者并取得了良好效果，帮助急性护理医院解决了患者安置问题 [113] 问题12: 公司在家庭健康业务中对远程医疗的应用情况如何，是否向CMS倡导相关政策变化；2021年拟议规则中允许非医师从业者进行患者认证并使其永久化，这对公司有何影响？ - 家庭健康业务中，医生可通过远程医疗完成面对面要求，公司正在利用这一点收集相关文件；但目前即使有豁免，通过远程医疗进行的就诊仍不被视为可计费就诊，公司仅对部分有技术和心理能力的患者进行了一些电话或双向音视频就诊，占比相对较小；公司认为远程医疗有很大机会，但需等待医疗保险将其视为可计费服务以及患者能够成功使用双向通信技术 [115][116] - 公司在住院康复业务中也对远程医疗进行了尝试，但目前影响不大；公司会关注远程医疗发展，一旦明确所需平台，将进行必要投资 [117] - 公司目前已有护士执业医师（NP）和医师助理（PA）支持医生工作，更希望维持现有模式，即由医生对患者进行常规监督，认为这能使公司与熟练护理水平区分开来 [119] 问题13: 作为相对高成本但有效的急性后期护理提供者，如何应对将患者量推向低成本机构的压力；疫情会带来哪些永久性变化，公司工作流程有哪些改进？ - 公司认为应从长期和整个疗程的角度看待成本，公司有能力在住院康复设施和家庭环境之间转移患者，并通过信息技术投资实现临床协作，能使更多患者回家且减少重返急性护理医院的情况，从而降低总体成本，因此是高价值提供者 [121][122] - 从急性后期护理角度看，公司住院康复设施治疗的患者大多不能直接从医院回家，通常在住院康复设施和SNF之间选择；可对比SNF在疫情期间的表现 [123] - 长期来看，公司在接收COVID患者方面的表现将加强与急性护理医院的关系，相比其他不愿积极参与疫情应对的急性后期护理提供者更具优势 [125][126] - 疫情可能导致应对传染病的应急计划或运营计划正式化，包括确定市场内各设施的重症监护床位、明确护理人员穿戴和脱下PPE的协议；供应链可能会发生变化，关键医疗设备和PPE的供应来源可能从海外转向美国，供应链效率将提高；还可能出现旨在提高患者在不同护理环境之间流动效率的监管变化，这通常对公司有利 [127][128]