财务数据和关键指标变化 - 二季度年化调整后股权回报率为9.7% [7] - 二季度综合净收入翻倍以上，含递延收益的每股账面价值增长5.4% [7] - 二季度LPT影响前综合比率为91.2% [7] - 二季度LPT影响前损失和损失调整费用率为52.7%，较去年低0.5个百分点 [13] - 二季度佣金费用率为13.5%，与去年高度一致；承保和其他运营费用率为25%，较去年高2.5个百分点 [14] - 年初至今承保和其他运营费用率为26.1%，较去年高3.8个百分点 [15] - 二季度净投资收入为2140万美元，同比增长5%；投资组合税前账面收益率为3.5%，去年为3.3% [15] - 2019年前六个月实现1.155亿美元税前未实现投资收益，固定到期证券组合增值8570万美元，股票增值2980万美元 [17] - 含递延收益的每股账面价值年初至今增长12.3% [18] - 二季度以平均每股41.05美元的价格回购1530万美元普通股，剩余股份回购授权为5270万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度净保费收入为1.75亿美元，较2018年二季度下降1000万美元或5.3% [20] - 新业务绑定保单较2018年同期增长13.3%，保单单位留存率从去年二季度的93.5%提升至本季度的95.7%，一季度为95.2% [20][21] - 有效工资单风险敞口同比增长21.1%，有效保单数量同比增长8.8% [21] - 平均保单保费规模同比下降5.5%，加州下降9.2% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 各市场平均续保费率同比下降13%，去年同期下降10% [8] - 2018年加州平均收费率比2017年低11%，自2015年以来下降三分之一；今年一季度行业平均收费率为1976年以来最低 [23] - 加州业务在频率与风险敞口和严重程度方面结果良好，但频率与保费之比因费率下降而上升 [24] - 除加州外其他州频率与工资单之比和严重程度下降，未出现加州的定价压力 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进数字IT计划和能力的加速开发与实施，以支持代理团队和直接客户 [7] - 继续建设Cerity直接面向客户的平台，目前已在十个州推出，三季度至少再增加五个州 [11] - 测试不同营销战略和内容，以吸引更多业务到平台 [11] - 7月1日起在加州采取针对性提价措施，以维持或提高盈利能力 [25] - 行业市场定价下降速度超过损失趋势改善速度，公司认为加州定价处于或接近转折点 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度业绩强劲，符合预期，工伤赔偿业务在财产和意外险行业仍具吸引力 [6][27] - 作为灵活的单线保险公司，将密切关注市场变化并快速反应 [28] - 认为直接面向客户的业务在未来几年至关重要 [11] 其他重要信息 - 预计下周完成PartnerRe纽约交易，交易完成后该空壳公司将更名为Cerity保险公司，用于支持Cerity业务 [19] - 本季度在客户体验领域推出新功能，包括面向代理合作伙伴的新客户门户，反馈良好 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 其他公司是否也认为加州定价处于转折点，公司提价是否领先于行业趋势 - 公司未看到竞争对手有类似提价行动，认为自己在察觉这些趋势方面领先于行业 [29] 问题2: 加州业务的频率和严重程度是否有变化，提价是否仅因定价问题 - 加州业务频率与工资单之比和严重程度趋势符合预期，提价纯粹是定价行动，频率与保费之比上升会影响损失结果 [30] 问题3: 考虑多种因素，三季度竞争态势和业务签约及留存情况是否与二季度相似 - 7月1日提价措施刚实施，预计加州业务单位数量会有压力，但留存业务费率提高会对保费有积极影响，目前已开始显现压力，前三周对中端市场业务影响最大 [31][32] 问题4: 本季度费用环比略降，是自然波动还是费用控制好于预期 - 费用受激励应计项目和项目上线时间影响，建议从年初至今情况进行判断，部分费用可能不稳定 [35] 问题5: 公司偿还债务、开展数字计划仍盈利，对资本管理有何打算，是否会加大股份回购 - 偿还的是保险公司层面的盈余票据，因利率变高而偿还，不会释放大量现金流；PartnerRe交易仅600万美元，以现金换现金，用于支持Cerity业务，这两项交易不影响资本活动，股份回购会机会性进行，不会受影响 [36][37][40] 问题6: 能否从工资单角度说明频率情况，以了解潜在损失成本 - 公司整体频率与工资单之比同比下降，严重程度也下降；加州频率与工资单之比略有上升，严重程度下降，但频率与保费之比同比上升 [45] 问题7: 经济强劲，一些竞争对手称在充分就业环境下索赔可能增加，公司是否有类似情况 - 公司业务风险类别不同，目前未看到这种趋势，若经济衰退，可能在终止后索赔方面有不同情况 [47] 问题8: 准备金释放来自哪些时间段，是否平均分布，是否可持续 - 准备金释放来自2017年及以前几乎所有事故年度，包括LPT期间，2017年释放最多；无法预测未来情况，过去六个季度准备金释放情况良好 [50][51][52] 问题9: 除加州外其他地区的定价和损失成本趋势如何 - 除加州外其他州频率与工资单之比和严重程度下降，未出现加州的定价压力，无需重新评估定价 [56] 问题10: 加州医疗通胀是否有变化 - 加州环境仍有利，改革效果良好，提价是定价决策，与环境无关 [58] 问题11: 2019年费用计划符合预期，对2020年费用有何看法 - 目前4个百分点的费用率增长预测合理，但下半年支出和项目上线情况不明，暂不适合对未来费用进行预测 [61][62] 问题12: Cerity项目目前规模如何，进展是否符合计划 - 目前已在十个州推出，本季度预计再增加五个州；PartnerRe交易完成后将有理想平台；业务增长缓慢，目前在总业务中占比不大；主要在营销方面学习，尝试多种营销战略 [63][65][66] 问题13: Cerity业务与传统业务的账户类型有何不同 - Cerity有特定承保偏好，目前平均保单规模小很多，主要服务需要快速获得工伤赔偿保单的客户，如零工经济业务，是传统代理分销系统未充分服务的市场 [69][70] 问题14: Cerity业务是否原本由州基金承担 - 有可能，但该业务需要高效运营，行业此前难以做到，公司认为有很大机会 [73] 问题15: Cerity业务的账户类型差异是否会导致不同损失特征 - 若承保相同业务类别，预计损失结果相似；目前一些小账户可能有更好损失结果，但需平台达到一定规模以平衡波动性，长期来看有机会产生更好损失结果 [75][76] 问题16: 本季度审计保费有何影响 - 审计保费回升强劲，工资单风险敞口同比增长21.1%，最终审计时回升情况良好 [77]