财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益增长5%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率扩大120个基点，尽管第三季度固定汇率销售额下降4%，但调整后每股收益和调整后EBITDA均高于指引中点 [7] - 第三季度实现收入10.28亿美元，下降9%，固定汇率下下降4%，价格增长3%，外汇汇率造成6100万美元或5%的不利影响 [34] - 毛利率下降160个基点至54.1%，主要受投入成本、运费和转换成本通胀以及不利产品组合影响，部分被制造环节的生产力提升和价格改善抵消 [48] - 第三季度运营费用为3.76亿美元，同比减少14%或6000万美元，外汇对费用的有利影响约为2000万美元或同比5%的收益 [49] - 调整后利息费用为5800万美元，同比下降200万美元，较第二季度增加800万美元，因浮动利率债务利率上升 [51] - 非GAAP有效税率为16.7%，低于预期，预计全年非GAAP有效税率在23% - 24%之间 [52] - 调整后净收入为9600万美元，调整后每股收益为0.20美元，调整后净收入增加300万美元，得益于生产力议程的执行，抵消了收入下降和美元走强的负面影响以及较低的税率 [53] - 调整后EBITDA为2.05亿美元，比指引中点高约1000万美元，利润率扩大120个基点 [54] - 全年收入指引下调约1亿美元，预计全年收入在43.85亿 - 44.3亿美元之间，固定汇率下预计同比下降3% [56][60] - 预计2022年调整后EBITDA在10.1亿 - 10.45亿美元之间，较8月指引中点减少约5300万美元 [61] - 预计2022年调整后摊薄每股收益在1.01 - 1.07美元之间，较8月指引中点减少0.06美元 [62] - 第三季度经营现金流为1.89亿美元，反映了季度净亏损同比降低以及7300万美元的现金利率互换结算收益，该互换结算在未来四年将对经营现金流造成不利影响 [63][64] - 季度末净债务为55.1亿美元，较2022年第二季度减少1.21亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为5.2倍，预计今年偿还约5 - 5.25亿美元的总债务，净债务状况改善约3.5亿美元，年底净杠杆率预计为5.2 - 5.3倍，低于2021年底的5.5倍 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 第三季度固定汇率下下降7%，寄生虫药物组合销量下降，部分被4%的价格增长和疼痛药物组合的增长抵消 [35] - 美国业务同比下降8%，主要受竞争和整体零售渠道压力影响；国际业务固定汇率下下降5%，主要受欧洲经济放缓驱动 [36] - Advantage系列产品和Seresto在固定汇率下分别下降13%和14%，即1500万美元和800万美元，美国OTC零售寄生虫药物市场整体下滑，主要受经济驱动的消费者行为从预防转向治疗和低成本选择、零售商库存管理以及处方选择的竞争影响；美国以外地区的同比下降主要受欧洲经济放缓影响 [38][39] - 预计2023年Seresto和Advantage系列产品将企稳，得益于价格改善、供应恢复、实体销售机会增加以及创新产品的推出 [40] - 美国OTC产品制造商销售额每年约为10亿美元，约占美国寄生虫药物市场的25%，预计美国和全球范围内处方产品仍将是宠物健康业务的最大组成部分 [42] - 年初至今，全球宠物健康业务固定汇率下下降4%，全球Credelio系列产品（包括狗、猫和Credelio Plus）增长16%，疼痛药物组合年初至今增长11%，受Galliprant在美国的销售增长和ZORBIUM的持续强劲推出推动 [43] 农场动物业务 - 第三季度固定汇率下持平，价格增长3%，家禽产品需求增加和水产组合的强劲表现被美国某些牛疫苗的供应限制和亚洲猪业务的持续下滑抵消，美国和国际农场动物业务在本季度均持平 [44] - 反刍动物业务表现超预期，主要受牛用Rumensin和澳大利亚绵羊业务旺季的推动；家禽和水产业务在固定汇率下也表现超预期，有助于抵消亚洲猪业务的持续挑战 [45] - 年初至今，全球农场动物业务固定汇率下增长1%，家禽、水产、牛和美国猪业务增长，部分被国际猪业务的两位数下降抵消，主要在亚洲，全球农场动物业务中，公司保持或获得了符合预期的市场份额 [46] 创新业务 - 创新产品销售额继续朝着全年1 - 1.3亿美元的预期发展，Experior销售额在第三季度较第二季度增长一倍多，所有与商业推广、再订购率和客户谈判相关的领先指标均为正向 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：2022年上半年业务增长1%，第三季度下降9%，受该地区经济放缓影响，多个主要国家的宠物健康市场销售数据与公司表现基本一致 [57] - 中国市场：原预计全年下降1%，但由于持续的COVID - 19封锁和蛋白质生产商盈利能力压力，下半年业务受影响程度超过8月预期，预计全年下降16% - 18% [58] - 美国跳蚤和蜱虫OTC零售渠道：第三季度市场同比加速下滑，消费者减少购物篮规模并转向低成本治疗选择 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进创新、产品组合和生产力（IPP）战略，在研发、产品组合和生产力方面取得进展，有望在2024年上半年前在美国获批5款潜在重磅产品，并在2023年获得至少3款新的OTC宠物零售产品的批准 [6][10] - 加速Bayer Systems集成计划，提前一个季度至2023年第二季度初上线 [11] - 公司认为价格增长和维持市场份额在当前挑战环境中至关重要，并在这方面积极执行 [12] - 在研发方面，公司建立了严格可靠的创新能力，旨在通过差异化和增强产品组合的新产品以及关键品牌的生命周期管理，持续提供高影响力的创新 [17][18] - 公司在宠物健康和农场动物业务领域均有布局，通过创新产品和市场策略，满足不同客户群体的需求，以实现长期增长和盈利 [41][69] - 行业竞争方面，公司在某些市场保持市场份额符合预期，但在宠物零售市场面临宏观环境和竞争压力，不过公司认为这是周期性的，随着经济复苏将有所改善 [77][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度宏观环境恶化，美元持续走强、中国COVID - 19封锁未改善、全球经济放缓加速，影响了欧洲和美国宠物零售OTC市场，但公司在可控举措上取得进展，将推动未来增长和价值 [8] - 2023年宏观环境仍不确定，欧洲和美国宠物零售市场可能持续面临压力，市场竞争激烈，利率上升，外汇市场波动，但公司具备应对能力，有望随着全球宏观条件改善而提升表现 [68][69] - 公司预计在2023年继续推进创新产品的推出，如Experior、ZORBIUM、Advantage XD等，并期待引入Vaccicat、 parvovirus treatment等新产品，有望在2024年上半年前获批5款潜在重磅产品 [70][71] - 公司将继续努力控制成本，提高生产力，随着通胀压力的预期下降和系统集成的推进，有望进一步扩大利润率 [71] - 公司对Seresto产品的安全性有信心，认为其常规注册审查不会导致宠物产品用途的改变，预计该产品在2023年企稳，并继续成为公司最大的单一产品 [13][15] 其他重要信息 - 公司在研发方面取得多项进展，包括向FDA提交广谱寄生虫药物申请、预计年底前提交JAK抑制剂皮肤病产品申请、推进IL - 31短效单克隆抗体皮肤病产品在2023年上半年提交申请等 [9] - 公司与USDA就parvovirus treatment达成有条件批准协议，预计今年年底或2023年初获得联邦有条件批准，2023年上半年在美国推出，该产品有望成为全球重磅产品 [24][25] - 公司的Bexacat猫糖尿病产品预计在年底前获得FDA批准，并于2023年初在美国推出 [23] - 公司在OTC宠物健康市场进行创新投资，Advantage XD猫用长效外用产品于10月推出，预计2023年在美国和欧洲获得至少3款额外OTC产品的批准 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：核心产品组合在第三季度和全年的市场份额情况，以及与同行经济影响程度差异的原因 - 公司表示市场份额符合预期，销售损失主要源于欧盟和宠物零售市场的经济环境恶化以及中国的封锁情况，在其他市场如美国农场动物、宠物疼痛和生物宠物疫苗市场，公司保持或增加了市场份额，且在欧盟和宠物零售市场的销售下降与行业整体情况一致 [77][78][79] 问题2：寄生虫药物的审批时间和产品差异化情况 - 公司对广谱寄生虫药物在2024年上半年获得FDA批准有信心，基于经验和所产生的数据，审批一般需要12 - 18个月；产品差异化主要体现在功效、安全性和便利性三个方面，公司致力于在这些方面实现与市场现有产品的积极差异化 [86][87][88] 问题3：即将推出的寄生虫药物和皮肤病产品达到重磅产品地位的合理时间框架、制造方面的投入以及JAK抑制剂的市场排名，以及美国宠物健康零售新策略的效果和影响因素 - 公司预计在2023年底前为产品推出做好准备，包括制造、供应链、营销和销售等方面；认为这两款产品有望在2024年上半年获批；在宠物零售方面，公司认为虽然短期受到市场周期影响，但从中长期来看，创新、营销和渠道专业知识将与兽医渠道的产品推出相得益彰 [95][96][100] 问题4：不同地区宠物主人需求的差异以及供应链情况 - 美国宠物兽医市场中，兽医就诊次数在疫情后趋于正常，但消费支出仍在增长，公司的指导调整主要围绕宠物零售方面；欧洲和美国零售市场存在一定价格敏感性，消费者从预防转向治疗、选择低成本产品、零售商管理库存以及转向更广泛的处方竞争；其他地区（除中国受疫情封锁影响外）市场表现较为强劲，零售市场的压力是周期性的，将随经济复苏而改善；公司供应链在过去几个月已稳定，上半年的纸张和产品供应问题已解决，预计明年供应情况将改善，但美国农场动物疫苗在第三季度和第四季度仍有一定压力 [102][103][104][106][108] 问题5：与Zoetis和Merck在寄生虫药物业务上的差异，以及Trio产品商业机会的看法 - 公司认为与竞争对手在产品组合和地理区域上存在差异，在兽医诊所的寄生虫药物业务符合预期，Credelio全球增长良好，疼痛产品市场份额增加，宠物零售市场的下降是周期性的，公司正在通过价格、渠道扩展和创新来应对；Trio产品的商业机会没有变化，公司仍认为其具有重磅产品潜力，且目前在寄生虫药物方面的推出能力比几年前更强 [113][114][115][112] 问题6：2023年的收入基线、研发投资、外汇和利息费用的影响，以及未来产品提交所需条件和FDA是否需要进行预批准检查 - 公司将在2月提供2023年的指导，目前对于零售业务，由于季节性因素，不应简单将今年下半年的逆风因素纳入明年基线；预计中国市场情况将改善；外汇目前是逆风因素；利息费用因浮动利率债务上升将增加；研发投资预计不会大幅增加，但会根据能带来更大价值的项目进行投入；产品提交采用滚动提交方式，目前已开始广谱寄生虫药物和JAK抑制剂的初始提交，IL - 31短效产品预计明年上半年开始提交，FDA在批准过程中会对制造场地进行检查 [122][123][124][128][129][130] 问题7：寄生虫药物和特应性皮炎市场的机会规模以及切入点 - 公司认为创新进入动物健康市场将提高市场认知度，扩大未开发市场；在特应性皮炎和寄生虫药物市场，目前选择有限，公司能够提供更多选择；产品差异化以及在多渠道的优势将有助于产品推出 [133][134][135] 问题8：2022年收入和EBITDA指导下调幅度增大的原因，2022年新的毛利率情况，以及Galliprant在欧洲的同比增长情况 - EBITDA下降幅度增大的原因是后期可利用的杠杆减少、预测节省减少以及产品组合的影响，零售业务是高毛利率领域，其下滑对EBITDA影响较大；预计全年毛利率较8月指引低约100个基点，受第三季度销售低于预期和产品组合导致固定制造成本杠杆下降影响；Galliprant在全球季度增长主要由美国驱动，在欧洲略有下降，原因包括不同的组织策略和标签差异，但公司在欧洲的疼痛产品组合和能力将逐步提升 [141][142][139][140] 问题9：宏观条件的进展情况以及对第四季度和2023年的影响 - 欧洲市场挑战加剧，第四季度指引较第三季度略有下降，但公司对当前提供的指导有信心；2023年公司对零售渠道的创新产品充满期待，如美国的Advantage XD猫用产品 [146][147][148][149] 问题10：债务的固定和可变部分的有效利率以及未来的考虑 - 管理层没有立即提供固定和浮动利率的相对情况，但表示固定利率债券息票较高，今年的招标有助于降低全年利息费用；预计年底LIBOR利率约为4.77%，固定利率一般为LIBOR加1.75%；公司明年有4亿美元债务到期，之后到2027年无重大债务，公司有信心偿还债务，并将继续优化资本市场策略 [152][153][154]