财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机净销售额持平，略超预期，北美地区有机净销售额增长60个基点，为2016财年第四季度以来首次同比季度增长；国际有机净销售额下降90个基点 [45][49] - 毛利率同比增长20个基点至42.5%，排除与防晒护理配方相关的成本后，毛利率持平 [61] - A&P费用本季度占净销售额的9.1%，上年同期为11.3%；计划今年在第二和第三季度增加约2500万美元的A&P支出 [62][63] - SG&A包括摊销费用为9500万美元，占净销售额的20.9%，上年同期为19.1%；排除相关费用后，SG&A占净销售额的比例增加50个基点 [64] - R&D费用占净销售额的比例较上年同期增加30个基点 [65] - GAAP摊薄后每股净收益为0.41美元，上年第一季度为亏损0.01美元；调整后每股收益为0.55美元，上年同期为0.37美元 [66] - 本季度经营活动使用的净现金为4690万美元，上年同期为4640万美元 [67] - 公司目前的净债务杠杆比率约为2.5倍，较过去12个月降低了一倍 [68] - 预计2020年净销售额下降4% - 5%，GAAP每股收益在2.40 - 2.60美元之间，调整后每股收益在2.95 - 3.15美元之间，调整后EBITDA在3.5 - 3.6亿美元之间 [73][74] - 预计Project Fuel将产生约7000万美元的增量毛节省，相关重组费用预计约为3500万美元 [74][75] - 本财年调整后的有效税率预计在20% - 22%之间，本财年自由现金流预计超过GAAP收益的100%，资本支出预计占净销售额的3% - 3.5% [76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 湿剃业务有机销售额本季度下降略超3%，男士系统和一次性产品下降，部分被女士系统和剃须前产品的增长抵消；国际湿剃业务相对美国更稳定 [50][52][99] - 防晒和皮肤护理业务有机销售额增长超过12%，调整后潜在运营销售额增长约6%；湿纸巾业务增长超过20%，Bulldog在美容业务中实现中个位数增长 [54][55] - 女性护理业务有机销售额增长70个基点，o.b.、运动棉条和Carefree护垫销量为正，Stayfree卫生巾继续下降 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国剃须刀和刀片类别在过去12周数据中下降130个基点，包括电商和线下未统计部分，估计增长约1.5% [59] - 按Nielsen统计，公司在美国剃须刀和刀片市场的份额为23.4%，较上年下降150个基点，全球份额估计下降约50个基点 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 终止与Harry's的合并协议，将继续推进业务底层绩效改善，基于技术、IP和创新核心优势，支持与消费者和零售商产生共鸣的品牌 [12][14] - 优先事项包括增强创新和打造消费者喜爱的品牌、与重要零售商建立战略伙伴关系、通过Project Fuel等举措提高竞争力、保持强大资产负债表、投资关键商业角色人才和营造良好企业文化 [34][36][37] - 湿剃行业近年来面临重大逆风，尤其是在北美，但公司认为消费者注重剃须质量和一致性，其高品质产品具有优势；女性护理和防晒护理业务有增长机会 [21][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务目前比过去一段时间更健康，执行有紧迫感和重点，成为世界级消费品公司的使命不变，对取得的进展感到满意，认为有能力取得成功 [42] - 预计全年有机净销售额持平至略有下降，毛利率稳定，继续执行Project Fuel，自由现金流超过GAAP净收益的100% [32] 其他重要信息 - 成功完成婴儿和宠物护理业务的剥离，利用所得款项进一步加强资产负债表 [46] - Project Fuel已实现1.5亿美元的毛节省，本季度实现1500万美元的增量毛节省 [26][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司目前的组织状态如何，是否有人员流失，重建是否会产生成本 - 公司组织具有韧性，专注于业务建设和计划执行，人员流动无明显变化，无关键人才流失，组织充满活力 [82] 问题2: “打造下一代消费品公司”意味着什么，对公司战略方向有何影响 - 指基于当前消费者需求、购物方式和营销环境，以现代前瞻性技能架构业务，提供高效产品和营销信息，与消费者产生共鸣，公司此前就在此路径上，未来将继续推进，但可能比与Harry's合作时花费更长时间 [83][84] 问题3: 不与Harry's合作后，投资者应如何看待公司在增长和现金流回报方面的定位，以及M&A和广告投入的作用 - 公司目前具有强大自由现金流生成特征，但渴望成为更具增长导向的公司，核心类别有增长机会；M&A方面，将继续进行增值型收购，会谨慎且关注全球和非湿剃领域；广告投入方面，2020年是加大投入的一年，预计在第二和第三季度增加投入，将重点支持看好的活动 [86][89][91] 问题4: 品牌精简工作进展如何，零售商对公司有何期望 - 品牌精简在一次性产品方面取得进展，男士一次性产品整合到Xtreme品牌，女士整合到Skintimate品牌，男士和女士系统方面仍有工作要做；零售商希望公司成为能帮助其增长品类、提供消费者需求产品和创新的合作伙伴 [93][94][96] 问题5: 国际湿剃业务的前景如何，防晒护理的定价和销售流程如何 - 国际湿剃业务比美国更稳定，欧洲市场有所改善，公司在创新和品牌建设上更注重区域和本地定制；防晒护理在大众和药品渠道提价，执行和销售情况良好，对夏季季节谨慎乐观；今年销售流程更正常，无去年配方调整的不利影响 [99][100][104] 问题6: 公司未来最关注的三大平台是什么，是否有现金分手费 - 优先发展防晒护理类别，地理上关注美国、加拿大和国际市场，特别是亚洲；没有现金分手费 [106] 问题7: 公司在亚洲市场的规模如何，如何发展 - 公司在欧洲基础设施良好，在亚洲除日本外市场份额有待提升，将通过有机增长和M&A相结合的方式发展 [108] 问题8: Harry's诉讼的前提是什么，本季度毛利率受哪些因素影响，未来如何考虑这些指标 - 截至通话时，公司不知Harry's是否已提起诉讼，但Harry's律师表示有意诉讼，公司认为其诉讼无依据；本季度毛利率略强于预期，得益于产品和市场组合良好、促销强度降低和Project Fuel执行良好，对全年毛利率前景感到舒适 [112][113] 问题9: 交易不进行后，销售组合预期如何，为建立原本期望Harry's帮助的领域需要进行哪些投资 - 未来销售组合中，防晒和皮肤护理将继续引领增长，女性护理业务长期趋势有望改善，湿剃业务国际部分趋势将继续改善，美国部分仍有逆风；在直接面向消费者、数字营销和基础设施能力建设方面将继续投资，包括技术选择、增加人员和将部分业务收回内部管理 [117][118][120] 问题10: 为何3 - 3.5倍的杠杆率对公司合适，是否考虑更积极地进行股票回购 - 公司认为3 - 3.5倍的杠杆率能提供健康的资金平衡，用于投资业务、进行收购、再投资增长和向股东返还资本；目前未看到有吸引力的高杠杆交易，将通过增值型收购视角看待收购 [123][124] 问题11: Harry's管理团队原本要承担的北美关键领导职位有哪些 - 主要是北美领导职位，目前需要一位有经验、有活力的领导者来接替相关工作 [126] 问题12: 湿剃业务中各品牌的组合情况如何，男士系统业务对整体利润率计划有多关键，公司如何利用制造能力的战略地位 - 男士和女士系统是湿剃业务中最盈利的部分，男士系统业务下滑对经济影响较大；公司认为凭借独特的资产和制造能力，仍可在湿剃业务取得成功，将通过增加产量、合作等方式创造价值 [130][131]