财务数据和关键指标变化 - 本季度有机销售额基本持平，是公司过去两年多来最佳的有机销售表现，较近期趋势有显著改善 [8] - 调整后每股收益为1.11美元，较去年同期的0.91美元增长22%；GAAP摊薄后每股净亏损8.16美元，去年同期为每股盈利0.22美元，主要受本季度减值费用影响 [16][25] - 净销售额下降1.8%，有机基础上下降30个基点；国际有机净销售额增长4.2%，北美净销售额下降2.7% [18] - 毛利率同比下降60个基点至48%；剔除相关成本和顺风因素后，毛利率同比下降约150个基点 [22] - A&P费用占净销售额的比例从去年同期的17%降至本季度的15.1%；总商业支出占净销售额的百分比同比基本保持一致；SG&A费用为9480万美元，占净销售额的15.6%，去年同期为16.3% [23][24] - 2019财年前9个月调整后有效税率为24.4%，与去年同期相当 [25] - 2019财年前9个月经营活动产生的净现金为9820万美元，去年同期为1.815亿美元 [26] - 净债务杠杆率为2.8倍，为分拆以来的最低水平 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 湿剃业务有机净销售额下降1.7%，总销量在亚太地区（主要是日本）增加，部分被北美和英国的下降所抵消；价格/组合不利 [18] - 防晒和皮肤护理业务有机净销售额增长4.3%，除亚太地区外各地区均有增长；北美地区受天气影响消费下降，销量下滑，部分被其他品牌增长抵消；价格/组合有利 [19] - 女性护理业务有机净销售额下降3.4%，较上半年有所改善；除O.B.卫生棉条和Carefree护垫外，各产品线销量均下降；价格/组合不利 [20] - 其他业务有机销售额下降60个基点，尿布精灵和相关产品销售增加被宠物护理业务下降所抵消 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国剃须刀和刀片类别在最近12周数据中下降近1.9%，公司在美国该类别市场份额为25.5%，较去年下降150个基点；全球市场份额下降110个基点 [21] - 美国防晒类别12周消费下降4.4%，公司市场份额下降约200个基点，主要在香蕉船运动、儿童和婴儿系列；夏威夷热带品牌获得20个基点的市场份额 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过Project Fuel重塑业务运营，截至目前已产生超过1亿美元的毛节省，为应对通胀压力和再投资增长目标提供支持 [8] - 对女性护理和婴儿护理业务进行战略评估，决定保留女性护理业务，婴儿护理业务评估仍在进行中 [10] - 与Harry's的整合规划工作取得显著进展，相信交易具有战略合理性，有望创造可持续价值 [11] - 预计湿剃类别将更加理性，短期内促销贸易支出仍将保持高位，Project Fuel将支持公司进行投资以保持竞争力 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩符合预期，全年展望维持不变，但第四季度业务面临太阳护理类别销售下滑和毛利率受压等压力 [15][30] - 对公司业务转型进展感到鼓舞，相信通过采取的行动能确保基础业务持续改善，并为与Harry's的整合奠定基础 [9] - 女性护理业务有望改善表现，有机会提高利润率 [40] 其他重要信息 - Project Fuel预计在2019财年实现1.15亿美元的毛节省，第三季度相关毛节省约为3300万美元；预计到2021财年末将产生2.25 - 2.4亿美元的总毛节省，一次性税前费用约为1.3 - 1.4亿美元，额外资本投资为6000 - 7000万美元 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 面对大型竞争对手在湿剃业务增加贸易投资，公司如何战略应对，是否会加大Project Fuel净节省的投入 - 公司认为湿剃类别将更加理性，短期内促销贸易支出仍将保持高位，Project Fuel将支持公司进行投资以保持竞争力，同时制定联合业务计划 [33][34] 问题2: 宣布与Harry's交易后，零售贸易的反馈如何，对预期业务的收入协同效应有何影响 - 零售贸易普遍支持此次合并，认为合并将为该类别带来创新和增长，公司对此感到鼓舞 [36] 问题3: 美国湿剃业务在6月和7月的竞争强度是否增加，竞争格局是否有变化 - 公司认为竞争格局没有根本性变化，扫描数据有局限性，整体环境已趋于正常 [39] 问题4: 女性护理业务未来应如何看待，是否有增长空间和利润率提升空间 - 公司预计该业务未来表现将改善，目前趋势令人鼓舞，有机会提高利润率；历史销售下滑主要与货架空间和SKU数量减少有关，未来将通过优化SKU和商业策略实现增长 [40] 问题5: 有机销售增长低于共识预期，公司削减A&P投入以支持贸易支出，同时实现盈利增长，如何解释这一策略 - 公司认为业务基本符合年初预期，A&P支出减少部分是由于自然下降、燃料节省和重新分配，且燃料节省使公司能够在某些增长品牌和市场进行再投资；短期内重新分配A&P支出是应对竞争压力的正确选择，未来将寻求更平衡的支出策略 [43][44][46] 问题6: 未来A&P支出应如何看待 - 第四季度A&P支出将与去年同期基本持平，占销售额的比例将略低于12%，较去年同期提高40 - 50个基点；未来公司将维持品牌投资，长期来看将增加A&P支出以建设品牌 [48][49] 问题7: Harry's业务近期表现如何，是否有望实现盈利目标和销售增长目标，是否会签署商业协议加速产品分销，Harry's团队是否会参与女性护理业务 - 公司无法评论Harry's业务具体情况，称一切按计划进行；目前重点是尽快完成交易，不适合签署临时协议；短期内Harry's团队不会参与女性护理业务，但长期来看有合作机会 [52][53] 问题8: 一次性剃须刀业务的竞争环境如何，是否失去货架空间，消费者是否愿意从一次性剃须刀转向系统剃须刀 - 公司一次性剃须刀业务在本季度实现增长，未看到货架空间有重大变化；当系统剃须刀价格较低时，部分消费者会从一次性剃须刀转向系统剃须刀，但整体一次性剃须刀业务相对健康 [55] 问题9: 第四季度隐含指引显示有机销售增长情况如何，对北美湿剃市场和公司份额有何预期，对Harry's在第四季度及以后的表现有何预期 - 第四季度整体有机销售额预计略有下降，约为-1%；湿剃和女性护理业务将有所改善，婴儿护理业务也将继续提升，太阳护理业务仍将面临一定压力；公司无法评论Harry's未来表现，但预计其业务将继续增长 [59][60] 问题10: 与美国FTC的第二次请求相关情况，是否与欧洲当局沟通，如何看待 - 公司与德国当局有联系，预计德国审查不会成为交易的阻碍因素，目前进展符合计划 [61] 问题11: 决定保留女性护理业务但仍探索婴儿护理业务替代方案的原因和顺序是什么，女性护理业务的创新管道如何 - 两项业务的评估同时启动但进展不同，婴儿护理业务评估接近完成；女性护理业务上半年销售额下降约8%，本季度降至约3.8%，预计将继续改善；创新方面，O.B.有机产品线有新创新，未来各细分市场均有创新计划，结合更好的分销成果有望改善业务趋势 [64] 问题12: 第四季度2年累计数据是否会改善，美国湿剃业务中的自有品牌业务情况如何 - 预计第四季度2年累计数据将继续改善；自有品牌业务整体表现良好，虽在美国受价格竞争压力，但仍是公司重要战略杠杆，贡献利润率与投资组合平均水平相当 [66] 问题13: 公司是否通过Project Fuel为增加A&M投入提供足够资金，公司的间接费用与同行相比是否合理 - Project Fuel在SG&A方面已取得显著成效，使SG&A较去年同期改善100个基点，节省3000万美元；与同行相比仍有进一步优化空间，且随着与Harry's的合并，将有更多机会；公司并非削减A&P投入，调整后品牌业务的A&P支持率与竞争对手相比仍处于健康水平 [69][70] 问题14: 关于Harry's交易后公布的数据指标（中个位数的营收增长、近50%的毛利率、27亿美元的销售额、4.75亿美元的EBITDA等）是否有变化 - 公司未更新相关数据，对这些指标仍充满信心，Edgewell部分的指标与下半年的表现相符 [71]