财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净销售额有机增长13%，调整后EBITDA按固定汇率计算增长20%，若排除Coventya在最后四个月贡献的1100万美元，增长17%；全年调整后每股收益增长44% [15][28] - 2021年产生2.8亿美元自由现金流，同比增长12%；资本支出增至4600万美元，2022年预计约6000万美元 [37][38][39] - 2021年第四季度净销售额6.47亿美元创纪录，有机增长2%；调整后EBITDA利润率同比下降460个基点 [23][26] - 2022年全年调整后EBITDA指引为5.75 - 5.9亿美元，按固定汇率计算增长13% - 16%；调整后每股收益预计为1.55 - 1.6美元，同比增长12% - 16%；预计产生3.1 - 3.25亿美元自由现金流 [44][47] 各条业务线数据和关键指标变化 电子业务 - 2021年净销售额有机增长13%，各垂直领域表现强劲；组装业务剔除金属价格影响后有机增长15%，含金属价格影响销售增长44%；半导体业务有机净销售额增长13%；电路业务有机净销售额增长10% [29][30][31][32] - 2021年第四季度电子业务净销售额有机增长1%，与2019年同期相比，两年内有机净销售额增速从第三季度的13%加快至17% [24] - 2021年电子业务调整后EBITDA利润率按固定汇率计算同比下降约90个基点，主要受近240个基点的金属价格传导影响 [33] 工业与特种业务 - 2021年有机净销售额增长13%，工业垂直领域有机增长18%，汽车业务实现两位数增长，图形业务有机净销售额增长6%，海上业务全年有机净销售额下降6%，但第四季度同比增长6% [34][35][36] - 2021年第四季度工业与特种业务净销售额增长4%，主要受欧洲建筑和一般工业终端市场推动 [25] - 2021年工业与特种业务调整后EBITDA利润率同比下降170个基点，主要受组合影响、成本通胀、原材料和物流以及Coventya在协同效应实现前较低的利润率贡献影响 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 电子市场需求在2020年出现积极转变并持续至今，2022年这些终端市场的长期增长趋势应会延续，且仍处于早期阶段 [24] - 工业市场多数终端市场在2021年实现强劲复苏，汽车市场虽产量低于预期，但公司汽车业务仍实现两位数增长 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是平衡卓越运营和审慎资本配置，通过更好运营业务和合理配置现金流创造长期价值 [16] - 2021年进行两项收购，Coventya增强公司在工业金属表面处理领域的地位，预计到2023年底实现超1500万美元的协同效应；HK Wentworth及其Electrolube品牌为公司提供高端电子产品组合，有望在未来几年实现业务翻倍 [17][18][19] - 2022年将继续投资支持新的高价值领域增长，包括电力电子、半导体和图形等；预计资本支出约6000万美元，其中包括增长投资和Coventya整合计划 [38][39] - 行业整合未影响公司战略框架和资本配置决策，公司在参与的市场中处于领先地位，将通过资本配置和执行巩固领先地位 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司在终端市场需求创纪录和原材料供应、物流及劳动力严重中断的背景下，实现强劲销售增长、调整后EBITDA、调整后每股收益和自由现金流，各项指标均创2019年以来年度纪录 [11] - 2022年上半年经营环境将延续2021年的动态，终端市场保持健康，团队执行良好；预计下半年供应限制将有所改善，为增长带来机会 [43] - 公司认为自身业务能在各种终端市场产生强劲现金流，2022年也不例外，预计将产生创纪录的自由现金流，为进一步审慎资本配置创造灵活性 [47] 其他重要信息 - 2021年公司发布首份ESG报告，未来几天将公布ESG目标，承诺在排放、安全、多元化与包容性和可持续解决方案销售四个关键支柱方面取得进展 [21] - 公司扩大员工志愿者和慈善捐赠计划，推出多项人才和职业发展计划 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年EPS指引高低端的决定因素及宏观假设和股份数量减少情况 - 公司表示EPS指引范围与EBITDA指引范围不完全对应，实现该EPS范围需要适度的资本配置；关键驱动因素包括资本配置、汽车复苏的时间和幅度、外汇波动以及电子业务的持续强劲表现，电子业务加速增长将推动EPS达到高端 [51][52] 问题2: 行业整合是否会改变公司业务战略或并购意愿 - 公司称行业整合不影响其战略框架和资本配置决策，公司在参与的市场中处于领先地位，该地位未因整合而改变，公司将通过资本配置和执行巩固领先地位 [53][54] 问题3: 5G生态系统建设的机会以及公司如何参与其中 - 公司指出手机市场中5G手机数量和渗透率均在增长，公司在5G手机上有15%的内容提升；同时，5G移动基础设施建设是巨大机会，未来五年基站建设数量将是2021年的3倍，为公司电子业务带来内容和数量上的增长机会 [58] 问题4: 印刷电路板行业的演变以及公司在其中的角色 - 公司认为只有少数供应商能提供满足下一代电路板和IC基板需求的最高水平技术，随着高端电子产品技术要求提高，市场和市场价值将向公司等供应商转移，公司正在加速投资以参与高端应用市场，这是公司表现优于市场的原因之一 [61] 问题5: 实现新的五年EPS翻倍目标的信心来源及潜在驱动因素排名 - 公司表示将在投资者日详细讨论该目标，实现目标的因素包括参与的市场持续增长、运营效率提升以及产生大量自由现金流用于资本配置以提升每股收益，公司将继续秉持卓越运营和审慎资本配置的模式 [64][65] 问题6: 物流成本上升的原因及改善情况 - 公司称物流成本上升是因为所有运输方式的费率较一年前大幅上涨，公司使用多种运输方式，包括卡车运输和航空运输；公司历史上未积极转嫁物流成本，预计物流成本将对EBITDA造成约2000万美元的不利影响，公司正在采取行动抵消原材料和整体成本的通胀压力 [66][67] 问题7: 2021年第四季度有机增长情况以及对2022年第一季度和全年的指导影响 - 2021年第四季度与2020年异常季度相比仍实现有机增长，主要受组装和半导体业务以及工业业务其他领域的推动；2022年第一季度电子和工业业务预计保持增长，但会面临一定的利润率压力；2022年公司多数业务预计实现高于长期平均水平的增长，工业业务下半年有望回升，电子业务全年较为稳定 [70][71][73] 问题8: 2022年有机增长的假设以及EPS中资本配置和股份数量的假设 - 2022年公司多数业务预计实现高于长期平均水平的增长，整体为中个位数增长；2022年调整后EPS计算可参考2021年的2.51亿美元，从EBITDA到EPS需要约0.02 - 0.03美元的资本配置，可能通过股份或收购收益实现 [73][74] 问题9: 能否在三到四年内再次实现收益翻倍以及是否有激励机制 - 公司希望能更快实现目标，但由于基数变大且可用杠杆减少，如资产负债表和税率优化空间有限，设定五年目标较为合理，若能提前实现将更出色 [77][78] 问题10: 2022年除金属传导项目外的总成本通胀预期以及成本回收时间 - 公司通过分析2021年第四季度利润率变化，指出约100个基点的利润率下降是由物流和原材料通胀导致，公司正在第一和第二季度采取行动，预计随着价格调整和产品组合改善，能够逐步回收成本；原材料价格除金属外已开始企稳，公司假设不会进一步上涨，但会继续通过提价抵消成本压力 [81][84][85] 问题11: 资本支出增加的项目和目标业务以及客户设备融资投资变化的原因 - 公司增加资本支出是为了投资高回报的有机增长机会，包括电力电子业务的产能扩张、半导体业务在台湾增设应用实验室以及图形业务的产能翻倍；在电路业务进入高科技应用领域时，公司通过为客户提供设备融资支持业务增长，这是高回报投资，有助于加速业务增长，且不影响公司自由现金流增长 [88][89][90] 问题12: 环境可持续产品组的增长和组合情况以及公司在该领域的机会 - 可持续性是公司各业务的增长驱动力和投资领域，HSO收购带来消除工业电镀市场有害化学物质的产品技术，公司还在投资类似技术和水处理业务，以巩固在可持续技术领域的领先地位，该领域有助于公司在市场中差异化竞争并获得认可 [94][95][96] 问题13: 从2021年底的EBITDA到2022年指引范围的构成 - 从2021年底的5.25亿美元EBITDA开始，外汇带来1500万美元不利影响，Coventya全年贡献（未计协同效应）增加2000 - 2500万美元，Coventya协同效应贡献700 - 1000万美元，其余增长来自约6%的有机增长，有机增长受汽车周期影响将在下半年体现 [98]