财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额创纪录，有机营收同比增长13%，调整后EBITDA按报告基础增长29%，按固定汇率计算增长25%，调整后EBITDA利润率与2020年同期大致持平 [6][16] - 与2019年第三季度相比，有机净销售额增长11%，调整后EBITDA增长14%，运营杠杆抵消了金属价格上涨、物流成本上升等不利因素 [18] - 调整后EBITDA利润率为26%（排除组装解决方案业务中1.11亿美元的金属转售影响），年初至今的增量利润率与长期目标一致 [20] - 第三季度产生8100万美元自由现金流，年初至今超过1.75亿美元，预计2021年全年至少2.65亿美元，主要因营运资金减少 [32][33] - 季度末净杠杆率为3.1倍（按过去12个月计算），若包含Coventya全年贡献，净债务比率为2.9倍，预计年底报告基础下低于3倍 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 电子业务 - 净销售额有机增长11%，三个垂直领域均实现两位数增长 [22] - 电路解决方案业务有机增长14%，受高端电子产品和硬盘市场持续强劲推动，但部分高端利润率产品领域因生产计划延迟出现疲软 [22] - 半导体解决方案业务有机增长12%，受通信和汽车终端市场销量强劲增长推动，晶圆电镀和先进封装解决方案的销售价值也受通胀和贵金属价格影响 [23] - 组装业务有机增长10%，需求来自更广泛电子市场的持续强劲以及电力电子产品的增长，亚洲业务强于欧洲和美洲 [24] - 固定汇率调整后EBITDA利润率仅下降60个基点，受基于销量的运营杠杆和积极的产品组合推动，抵消了原材料价格通胀等影响 [25][26] 工业和专业业务 - 净销售额有机增长15%，受宏观经济环境强劲和2020年同期广泛生产停工的基数效应影响 [26] - 图形解决方案业务有机销售额增长19%，因消费品包装市场状况改善，现有客户销量增加，商业执行出色带来新业务 [27] - 工业解决方案业务第三季度净销售额有机增长17%，建筑和一般工业终端市场同比表现强劲，但汽车需求环比疲软，预计汽车需求主要是延迟而非完全丧失 [28][29] - 离岸解决方案业务净销售额有机下降9%，能源价格上涨，但勘探与生产公司国内钻探和生产活动投资尚未显著回升 [30] - 固定汇率调整后EBITDA利润率季度内增加约30个基点，运营杠杆、更高的销量和定价行动抵消了汽车需求下降和原材料通胀带来的负面组合影响 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 电子行业第三季度持续增长，受通信基础设施、消费电子和汽车电子扩张推动，公司电子业务月度销售额创纪录，客户参与度高，新产能投资持续 [10] - 工业业务受汽车供应链限制影响，但因建筑和其他工业终端市场需求强劲实现同比增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于战略增长优先事项，如电动汽车电力电子、核心电子和工业市场新客户拓展以及可持续发展解决方案 [7] - 9月1日完成对Coventya的收购，整合工作进展顺利，产品广度增加和商业关系拓展带来了增量机会，预计实现增长和成本节约 [8][9] - 电子业务在高端、高科技电路板领域有更多增长机会，公司有望通过行业动态和战略投资获得市场份额 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链环境存在问题和汽车市场动荡，但公司业务蓬勃发展，潜在市场需求健康，对公司长期前景充满信心 [6][8] - 供应链动态在未来几个月将继续带来波动，但公司将采取行动保持强劲的利润率 [8][14] - 预计2022年将是强劲增长的一年，电子业务的长期趋势、工业业务的周期性复苏以及公司的执行能力将推动增长 [39][40] 其他重要信息 - 公司建立并保留了安全库存以应对原材料短缺和物流困难，预计库存安全水平在2022年仍将维持在高位，但随着供应链稳定将逐渐恢复正常 [15][32] - 公司在过去几个季度采取了提价措施以应对成本上升，但尚未完全抵消原材料通胀的影响，物流成本持续增加，尚未对物流成本进行提价 [13][52] - 预计第四季度运营费用将适度环比增加，因各国继续重新开放 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对Coventya收购的前景改善是因为生产力机会、交叉销售还是定价能力展望？ - Coventya业务表现超出预期，团队合作良好，从商业角度看有互补关系，有增长机会；从协同效应角度，成本节约机会更明确，有望超过承诺的成本节约目标 [42][43] 问题2: 如何估算Coventya 2022年EBITDA贡献，是否有季节性因素或加速情况？ - 汽车业务是关键变量，可大致以略高于四倍的第四季度EBITDA估算，再加上一些协同效应，公司已给出约5.6亿美元的基线（不包括有机增长） [44] 问题3: 汽车和市场的电子销售是否由客户库存建设驱动，是否会成为未来的逆风？ - 难以量化销售中用于库存建设的部分，但汽车市场的潜在需求使公司相信，供应链稳定后增长潜力将克服潜在的库存建设影响 [45] 问题4: 汽车生产恢复时，公司业务是否会有滞后？ - 汽车市场好转时不会有重大滞后，客户已为市场复苏做好准备，公司其他工业业务（如建筑、机械和重型设备相关业务）的增长抵消了部分汽车业务压力，且每辆车的产品含量在增加 [47][48] 问题5: 图形业务中欧洲表现未被提及，是业务规模小还是客户反应不同？ - 图形业务表现良好，北美表现优于欧洲，但欧洲业务也不差，增长受消费品包装客户新投资和商业执行推动，预计明年继续增长 [49] 问题6: 为应对供应和物流逆风采取了哪些措施，若环境持续，还有哪些杠杆可用？ - 已在全年进行提价，但尚未完全跟上原材料通胀，物流成本是逆风且预计持续，尚未对物流成本提价；排除金属影响后，有机EBITDA利润率同比上升 [52] 问题7: 客户在电子方面的资本支出投资是否会在明年下半年和2023年产生需求拉动，公司如何定位以获取份额？ - 公司在电子业务商业执行出色，今年赢得的业务超过2020年全年，资本支出增加是为支持客户新生产线建设，对参与行业增长有信心 [53] 问题8: 与客户讨论中，是否有关于明年供应链限制缓解的信息？ - 汽车客户在第三季度初乐观认为情况会在年底改善，但未实现，汽车复苏至少延迟到2022年，对复苏的可见性有限，但需求明显 [56] 问题9: 提价是否遇到客户阻力，为何未转嫁物流成本，未来是否会实现？ - 提价有滞后性，历史上外部物流有附加费，内部物流自行承担，部分成本增加与内部货运有关，公司准备采取行动支持利润率 [57] 问题10: 假设定价和原材料价格稳定，工业业务明年是否有额外的价格回收以增加EBITDA？ - 不指望额外提价为超过5.6亿美元的EBITDA贡献增长，增长将由销量和产品组合驱动，大部分金属价格已转嫁给客户，对盈利能力无实际影响 [61] 问题11: 电子业务年初至今的强劲增长中，单位增长和表现优于市场的情况如何，驱动因素是什么，2022年情况会怎样？ - 印刷电路板预计2021年增长8% - 15%，公司增长超过此水平，2022年预计手机单位增长、5G手机增多，每单位产品含量增加，公司有望继续领先几个百分点 [62] 问题12: 电子业务新业务中标活动的顺序情况如何？ - 客户参与度有季节性，年初客户寻求报价和进行技术路线图交流更多，目前商业活动有所放缓，但公司对基于前期中标为明年及以后建立的增长有信心 [65] 问题13: 公司是否通过新账户规格或交钥匙系统规格获得市场份额，关键竞争对手被收购过程中竞争行为是否有变化？ - 行业高端电路板领域增长更快，公司自然会因行业动态获得份额，同时在战略投资的市场取得进展，有机会获取份额，市场份额计算有滞后性，但数据显示情况积极 [66] 问题14: 合同约定的金属和其他原材料价格变动在COGs中的占比，以及需要自行提价抵消的部分有多少？ - 组装业务中报告的转售金属季度为1.1亿美元，还有其他未报告的转售金属，总计数百00000000美元，金属篮子通胀约2亿美元，其余COGs部分公司已成功提价抵消原材料通胀 [68] 问题15: 明年汽车业务的销量增长能比市场快多少，市场增长或下降对其有何影响？ - 约25%的业务与汽车相关，电动汽车和内燃机汽车的产品含量增加，长期来看，内燃机汽车每辆车的产品含量增长比单位增长快2% - 3%，取决于电动汽车渗透率，可能实现超过3%的增长，市场增长或下降对其影响不大，最大变量是电动汽车渗透率 [69][70] 问题16: 正常的库存天数是多少，目前的库存水平如何，明年是否需要继续增加安全库存？ - 正常情况下库存天数在60 - 70天之间，目前比过去几年平均水平高几天，年初至今建立了约40 - 50天的安全库存，预计年底营运资金有小幅度释放以实现自由现金流目标，明年供应链限制缓解后安全库存将释放，自由现金流转化率将提高 [72] 问题17: 2022年的有机增长轨迹与过去投资者日提出的约4%的目标相比，哪些因素会使其高于或低于该目标？ - 电子业务预计将超过长期稳定增长率，汽车行业复苏时间是最大变量，若上半年复苏，可能显著超过长期目标；若延迟，汽车业务增长有限 [74][75]