财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.02亿美元，净销售额为4.78亿美元，调整后EBITDA环比增长20%，净销售额环比增长23% [11] - 年初至今，净销售额有机下降7%，调整后EBITDA下降4%，利润率为23% [11] - 第三季度调整后EPS为0.22美元，年初至今为0.65美元，与2019年同期基本持平 [14] - 第三季度产生6300万美元自由现金流，年初至今产生近1.75亿美元自由现金流，比2019年同期调整后数据高约1000万美元 [26] - 第三季度末净杠杆率为3.2倍调整后EBITDA，与今年前几个季度持平 [31] - 预计2020年全年产生约2.15亿美元自由现金流 [30] - 预计2020年第四季度调整后EBITDA为9000万 - 9500万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 电子业务 - 有机销售额同比增长2%，扭转了第二季度6%的下降趋势 [19] - 半导体业务表现最佳，汽车业务复苏推动第三季度组装净销售额同比基本持平，环比改善36% [19] - 电路业务有机净销售额出现小幅下降，尽管环比改善6% [20] - 调整后EBITDA利润率在本季度下降约300个基点 [21] 工业与特种业务 - 有机净销售额同比下降10%，但环比改善24% [22] - 工业解决方案垂直领域下降中到高个位数，但环比增长41%；离岸和图形业务均出现中两位数的有机销售额下降 [23] - 调整后EBITDA利润率同比下降近500个基点，环比下降约200个基点 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车和工业相关业务在6月和7月开始复苏，8月和9月加速，工业和组装业务净销售额在本季度环比增长约40%，第三季度末工业垂直领域有机同比下降7%，而5月时下降超过40% [9] - 高端电子业务持续表现出色，尽管电路业务季节性增长低于正常水平，但由于组装业务强劲反弹和半导体业务持续强劲，电子业务同比仍实现增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购DMP Corp.并成立新业务MacDermid Envio Solutions，该收购符合公司收购标准，有望进入新的可寻址市场，帮助客户解决可持续发展问题 [15][16] - 持续评估适度的附加收购，以提升公司能力和加速增长 [40] - 认为自身股票在低于内在价值时是有吸引力的收购选择，第三季度末开始适度回购股票 [41] - 计划在本季度启动每股0.05美元的现金股息，并延续至2021年，以回报投资者 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19仍在持续，但第三季度受影响最大的终端市场从第二季度低点显著反弹，高端电子业务继续表现出色 [8] - 预计第四季度汽车和工业终端市场不会有太大改善，将维持在较去年低5% - 10%的水平；高端电子业务将继续保持强势，但由于运营天数减少和季节性因素，环比将有所下降 [34][35] - 预计2021年公司将实现盈利增长，高端电子业务增长趋势将持续，工业业务比较基数较低，同时有外汇顺风和成本削减的积极影响 [95][96] 其他重要信息 - 第三季度对高级无担保票据进行再融资，将到期日延长三年至2028年，每年减少利息支出1600万美元，预计今年实现500万美元的节省 [28] - 第三季度现金税同比下降，全年现金税预期约为7000万美元，较之前预期减少500万美元 [30] - 资本支出与预期的3000万美元水平基本一致 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: DMP的专有技术或专业领域是什么，收购DMP的价值是全球化还是获取现有客户更多份额 - DMP主要负责生产线末端的固体和水分离设备及化学处理，能清洁水并消除部分固体排放，其工程能力具有差异化优势，公司计划将其技术国际化；收购DMP既能为现有客户提供环保解决方案以增加业务，也能通过提供更多解决方案赢得未来生产线的市场份额 [49][51][52] 问题2: 新股息政策的展望，是否会逐年增长 - 股息计划从每股0.05美元开始，2021年维持该水平，随着自由现金流增长，股息有望增加 [53] 问题3: 下半年成本结构如何过渡到明年，考虑运营费用和临时成本削减因素 - 第二季度削减6000万美元成本，第三季度随着政府补贴结束、薪资削减和休假结束，运营费用适度增加，还有一次性的应计费用调整；预计第四季度运营费用将从第三季度水平下降，这一水平大致适用于2021年上半年；目前仍有部分差旅费用未恢复，预计2021年第一季度不会恢复 [55][56][57] 问题4: 电子业务中半导体业务在第四季度及明年的增长前景 - 半导体业务全年表现出色，多个季度实现近20%的营收增长，预计将继续增长，但不会每个季度都保持20%的增速，其增长驱动因素是客户对传感器和计算能力的持续需求 [59][60] 问题5: 电路业务的份额增长是否与疫情期间提供的技术支持有关，以及在先进智能手机中的地位和内容增加情况 - 难以将特定的份额增长归因于特定因素，公司凭借优质服务、供应链可靠性和产品赢得高端业务；预计5G手机的公司产品含量比4G手机高15%，目前已开始在损益表中体现；今年手机销量预计下降10% - 15%，但电路业务未受影响，部分得益于数据存储投资，预计明年手机销量增长将与单位含量增加共同推动电路业务增长 [63][64][68] 问题6: 实现未来几年每股收益目标的增长算法是什么 - 市场周期内增长为低到中个位数，公司能比市场快1 - 2个百分点增长，营收转化倍数为1.5 - 2倍，业务产生大量自由现金流可用于投资；随着业务效率提升、成本降低、资产负债表改善和税收情况优化，将推动每股收益增长；即使支付适度股息，每年仍将产生超过1.5亿美元自由现金流用于复利盈利 [72][73][74] 问题7: 向消费品公司销售的产品为何与新包装推出活动相关而非持续销售周期 - 图形业务的核心是包装业务，销售用于印刷软包装的柔性版，消费品公司推出新包装时需要新的版，需求由包装重新设计、品牌推广活动等驱动；尽管今年包装重新设计放缓，但该业务仍在增长，预计明年将继续良好增长 [76][77] 问题8: 自由现金流在扣除股息后，是否会按50 - 50比例分配给股票回购和并购 - 公司不会对剩余现金流的使用做出规定，将根据机会进行分配；有很多类似现有并购的机会，当股票回购吸引力下降时，可能会增加并购；也会考虑降低杠杆率 [79][80][81] 问题9: 油价波动对深水流体业务的近期影响，以及脱碳趋势下该业务的长期前景 - 离岸业务因油价低迷、钻井活动放缓和新生产上线减少而面临压力，但公司有信心在低油价时期运营商会降低成本并提高盈亏平衡点；今年收购的环保技术有助于增加市场份额；脱碳是长期趋势，短期内不会对该业务造成担忧，且该业务在营收中占比最小，随着其他业务增长，其占比将更小 [85][86][88] 问题10: 第四季度展望是否考虑渠道库存和补货因素，以及2021年与2019年盈利能力对比和战略调整 - 第四季度展望没有像上季度那样的保守程度，假设终端市场大致平稳，并考虑低于正常的季节性因素；预计2021年高端电子业务增长趋势将持续，工业业务比较基数较低，有外汇顺风和成本削减的积极影响，将实现盈利增长，但目前难以给出具体增长幅度 [92][93][95]