财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净收入2.96亿美元，较2021年第二季度的2.86亿美元（重述后）增长4%，主要因合同年度价格上调及生物质定价环境上升 [26] - 2022年第二季度调整后毛利润5480万美元，较2021年第二季度的5170万美元（重述后）增长6%；调整后每公吨毛利润约43美元，较2021年第二季度的37.90美元（重述后）增长近14% [31] - 2022年第二季度净亏损2730万美元，2021年第二季度净亏损2490万美元（重述后）；2022年第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）3950万美元，2021年第二季度为2570万美元（重述后） [33] - 2022年第二季度可分配现金流2130万美元，2021年同期为570万美元（重述后） [34] - 截至2022年6月30日，流动性（包括现金、为Epes工厂融资预留现金及循环信贷额度）为1.84亿美元，不包括7月中旬发行免税绿色债券所得款项 [35] - 重申2022年调整后EBITDA指引为2.3亿 - 2.7亿美元，预计下半年产生超三分之二的调整后EBITDA；预计第三季度调整后EBITDA比第二季度高约50%，第四季度创纪录，占2022年调整后EBITDA的40% [37] - 2022年股息指引为每股3.62美元，较2021年增长10%；目标杠杆率为3.5 - 4倍，2022年全年预计低于4倍；长期目标股息覆盖率为1.5倍，目标在2025年实现 [22][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物质业务方面，近期生物质市场价格及部分欧洲生物质指数远期曲线定价超300美元/公吨，远高于公司加权平均合约约200 - 220美元/公吨的长期合约定价，公司在2022年第二季度抓住了部分差价 [28] - 公司在2022年第二季度末成品库存高于平均水平，因两艘船装货时间从6月底推迟到7月初，将收入推迟到第三季度 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场，生物能源占欧洲可再生能源近60%，欧盟正在更新可再生能源指令立法，公司认为最终立法将支持可持续生物能源的关键作用，与公司业务实践一致 [49] - 可持续航空燃料市场，全球航空公司采取政策倡议，如ReFuelEU、美国可再生燃料标准和美国可持续航空法案，目标到2050年实现净零碳排放；欧洲议会投票通过草案，要求到2050年可持续航空燃料（SAF）占欧盟航空燃料至少85%；英国宣布引入SAF任务，要求到2030年至少10%的喷气燃料可持续生产；国际能源署报告预计生物燃料在2030年和2050年分别占航空燃料约15%和40%；美国参议院民主党达成协议，包括生物柴油税收抵免和新的SAF激励措施 [51][52][53] - 亚洲市场，台湾国有电力公司Tai Power计划将发电厂大型机组转换为生物质发电，预计2025年后每年产生约3000吉瓦时可再生能源，转化为每年约180 - 200万公吨生物质需求，公司有望成为其生物质供应链重要合作伙伴 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划未来五年新增六座工厂，Epes、Bond和Pascagoula集群第四座工厂是前三个项目，接下来计划在Savannah、Wilmington和Chesapeake集群新增三座工厂 [62] - 公司通过签署长期承购合同确保产能扩张，近期签署四份新合同，可能增加超800万公吨新需求，合同期限5 - 15年以上 [17] - 公司利用运营杠杆和规模优势降低成本，提高固定成本吸收率，同时受益于合同价格上调和市场定价环境改善，实现利润率扩张 [19][32] - 公司通过发行免税绿色债券为工厂建设融资，如为Epes工厂发行2.5亿美元10年期免税绿色债券，利率6%，预计市政债券市场可为未来绿地项目提供有吸引力的融资选择 [16][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场条件有利，生物质价格上涨和客户支付意愿增强带来永久利润率改善，同时成本下降 [18] - 公司预计2022年第四季度调整后EBITDA和每吨利润率创纪录，2023年调整后EBITDA为3.05亿 - 3.35亿美元，2024年较该范围进一步提升25% [22][23] - 公司认为行业供应持续短缺，新合同推动产能扩张，预计2022 - 2024年调整后EBITDA复合年增长率超25% [58][64] 其他重要信息 - 公司因2021年10月15日宣布的简化交易，需按美国公认会计原则（GAAP）重述历史财务结果，本次会议将根据参考点讨论2021年历史财务结果的重述或非重述基础 [7] - 公司在业绩说明和问答环节会作出前瞻性陈述，存在多种风险，相关风险和不确定性信息可在收益报告和美国证券交易委员会（SEC）文件中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股息在整体增长计划中的价值和规模情况 - 2022年是公司向自我融资增长模式过渡的一年，股息指引为全年每股3.62美元，代表每股0.905美元的固定股息；公司一直致力于稳定和持久的资本回报，并随着时间推移有增长机会；随着公司未来现金流增长，有机会增加股息，但会考虑保守的杠杆率，维持对稳定和持久资本回报的承诺 [73][74][75] 问题2: 目前对绿地和扩建项目的可见性及对未来几年全面签约增长计划的信心 - 公司坚持在项目动工前全面签约资产的原则，Epes工厂正在建设且已全面签约，Bond工厂预计明年初建设并全面签约，Pascagoula集群第四座工厂预计年底宣布时也将全面签约，Ahoskie工厂扩建也预计全面签约；当前定价环境下，公司看到利润率扩张和机会，可提升长期每公吨调整后毛利润，转化为调整后EBITDA和现金流，用于再投资和回报股东 [77][78][80] 问题3: 第二季度成本情况、成本趋势及对2023年的影响 - 第一季度末库存较高影响了第二季度成本，部分问题如计划缺勤和新冠影响已过去，生产率、固定成本吸收率和资产生产情况改善；柴油价格在第一季度上涨，但远期曲线呈下降趋势，公司通过迁移伐木劳动力到更近的区域、改变纤维加工方式等管理柴油成本；下半年将看到成本持续降低和长期持久的价格上涨带来的利润率扩张，2023年及以后的情况公司此前已给出指引 [83][84][88] 问题4: 较高库存结转对销货成本（COGS）的影响及能否回到2021年COGS水平 - 公司更关注每吨利润率而非绝对COGS水平，由于新工厂投产初期固定成本吸收率低，COGS会有一定压力，但从稳态来看，有理由相信能达到2021年的水平，且每吨利润率将逐年增加 [90][91] 问题5: 本季度从吨位角度捕获的现货利润率及未来的可操作性 - 第二季度捕获的现货利润率非常少，只有少量发货 [93] 问题6: 重新确认的调整后EBITDA指引与Q3、Q4占比的关系 - 预计下半年产生约三分之二的全年调整后EBITDA，Q3较Q2大幅提升超50%，Q4是全年最强季度，预计占全年调整后EBITDA的40%，这些都与指引范围一致，无偏差 [95][96][97] 问题7: 关于营运资金的详细情况及何时恢复正常 - 第二季度销售额集中在6月，导致应收账款（AR）余额大幅增加约4000万美元，7月初两艘船发货延迟又增加约7000万美元；目前AR已全部收回，预计营运资金部分将恢复正常，下半年将从营运资金中产生现金流 [98][99] 问题8: 指引范围高低端的驱动因素 - 由于Lucedale工厂的生产爬坡，大量货物在Q4末交付，Q4与Q1的发货量和合同组合将是重要驱动因素，特别是考虑到重新定价和新的高价合同；公司正在制定发货计划，目前指引范围较宽，预计11月财报电话会议时能提供更精确的指引 [101][102][103] 问题9: 2023年和2024年EBITDA增长中增量体积和更高定价的贡献 - 2024年的显著增长主要由Epes工厂投产带来的产量增加驱动，同时价格也较高；2023年，Lucedale工厂全年产量、合同价格上调和重新定价带来利润率提升，预计每公吨利润率超过50美元，高于历史平均水平 [104][105] 问题10: 欧盟议会委员会限制初级生物质能源混合提案的最新情况及后续步骤 - 公司认为监管过程将得出积极结论，可持续生物质将符合要求；9月将进行全会投票，相关方正在寻求妥协方案；欧盟理事会和委员会支持生物质能源，最终妥协方案将更接近他们的提议；从欧洲能源安全角度看，生物质能源不会被排除，预计2023年上半年会有积极解决方案 [109][110][111] 问题11: 到本十年中期约一半产品销售到日本的情况是否仍成立，以及是否有兴趣在北美西海岸开发产能服务日本市场 - 现有合同显示约50%的远期合同量销往亚洲，50%销往欧洲；欧洲客户因面临LNG价格和碳排放成本，支付意愿和能力目前高于其他地区，短期内欧洲签约速度可能更快，但长期亚洲市场会跟上；从出口和产能角度看，美国东南部以外地区的机会通常不如东南部有吸引力，但不排除在加利福尼亚州为可持续航空燃料或难以减排行业进行生产 [112][113][114]