财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度调整后总收入同比增长46.7%，达到2.203亿美元；调整后EBITDA为330万美元，而2018年同期为480万美元 [7] - 2019年第三季度A类和B类普通股股东可分配调整后亏损为负770万美元，即每股负0.09美元，而去年同期为负300万美元，即每股负0.04美元 [34] - 截至2019年11月1日，A类普通股流通股为8390万股，B类普通股流通股为70万股 [35] - 2019年第三季度调整后收入成本增至1.638亿美元，占调整后收入的74.4%，而去年同期为9000万美元，占调整后收入的59.9% [35] - 2019年第三季度调整后SG&A费用降至5310万美元，占调整后收入的24.1%，而去年同期为5540万美元，占调整后收入的36.9% [36] - 2019年第三季度调整后收入成本和调整后SG&A费用合计占调整后总收入的98.5%，而去年同期为96.8% [37] - 预计2019年全年调整后总收入在8.38亿美元至8.50亿美元之间；调整后EBITDA在负1110万美元至负810万美元之间 [47][48] - 预计2019年第四季度调整后总收入在2.275亿美元至2.395亿美元之间；调整后EBITDA在800万美元至1100万美元之间 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 服务业务 - 2019年第三季度调整后服务收入同比增长37.4%，从1.311亿美元增至1.8亿美元 [38] - 2019年第三季度调整后转型收入为520万美元，占总调整后服务收入的2.9%，而去年同期为920万美元 [38] - 2019年第三季度调整后平台和运营收入为1.749亿美元，占总调整后服务收入的97.1%，而去年同期为1.218亿美元 [39] - 截至2019年9月30日，服务平台上约有370万个生命；本季度平均PMPM费用为16.22美元，而去年同期为13.05美元 [40] - 2019年第三季度服务业务调整后EBITDA为310万美元，而去年为410万美元 [40] True Health业务 - 2019年第三季度保费收入为4380万美元，比去年同期增加2090万美元，主要得益于与新墨西哥健康连接公司的再保险协议修订 [43] - 本季度True Health平均为新墨西哥州的1.7万多名大小团体成员提供服务，产生了4380万美元保费收入中的2090万美元 [43] - 2019年第三季度True Health调整后EBITDA为20万美元；索赔费用占保费收入的79.5%，与上半年的79.3%相符 [44] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为支付方和提供商之间的桥梁，其综合平台促进了成功的风险转移，提高了行政效率、临床价值和财务成果 [12] - 公司的差异化体现在三个主要业务上：Evolent Health服务帮助简化医疗运营的行政方面；New Century Health有效管理专科护理；通过以提供商为主导、基于临床的人群健康方法降低总医疗成本 [14][16][18] - 这三个解决方案领域使公司的潜在市场规模扩大了一倍多，并使其目标市场多元化，包括现有管理式医疗市场和新兴的基于价值的医疗领域 [20] - 公司今年迎来了七个新合作伙伴，预计交叉销售和新合作将为2020年的收入增长和利润率扩张提供高可见性 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境中，各方关注减缓医疗成本增长和改善患者临床结果，支付创新、窄网络、消费者驱动的医疗和竞争压力促使政府和管理式医疗支付方寻求与提供商的替代安排 [10] - 公司对2019年第三季度的财务业绩和战略目标进展感到满意，预计2020年将继续实现利润率扩张，得益于收入增长、G&A杠杆和强劲的运营表现 [8][53] 其他重要信息 - 公司与马里兰州医师护理公司（MPC）建立合作关系，将支持其医疗补助业务，预计2021年1月全面启动健康计划运营 [21][22] - 公司在现有网络和交叉销售方面处于历史上最大的同店增长周期之一，多个合作伙伴正在扩展服务和新人群 [24] - 公司与Passport Health Plan合作取得进展，其核心运营指标显著改善，第三季度运营利润率实现14个百分点的转变，达到正1.3% [30][31] - 若Passport赢得肯塔基州医疗补助合同，预计2020年服务增长约20%；若合同在2020年6月后未续签，预计服务增长至少10% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：从增量利润率角度如何看待2020年现有客户的强劲增长 - 公司表示对收入增长有高可见性，这对利润率有帮助；现有客户增长的利润率情况取决于增长来源，如果是在现有业务线增加生命数量，通常利润率较好；如果是新业务，初期会有成本投入，收入和业绩增长需要时间 [56] 问题2：对2020年的收入展望有多少可见性，还需要在未来几个月达成多少业务才能实现该目标 - 公司称对设定的目标有高可见性，不依赖重大业务的达成，对亏损情景下的最低10%增长和获胜情景下的超过20%增长有信心 [58][59] 问题3：Passport利润率额外提高600个基点的驱动因素是什么 - 公司认为这得益于多方面努力，包括费率调整、临床项目执行、网络管理优化、管理费用精简以及New Century业务的扩展 [61][62] 问题4：马里兰州医师护理公司项目在2020年和2021年是否会确认增量PMPM收入，定价是否符合预期 - 项目将于2021年在平台上线，2020年将确认一些实施收入；定价符合历史预期 [64][65] 问题5：肯塔基州医疗补助合同决策的时间安排以及ACO计划2018年结果对市场环境的影响 - 公司表示关于合同决策暂无新信息，预计近期会有结果；ACO计划显示市场意识到CMS将转向基于价值的报销模式，这对公司有利 [67][69][70] 问题6：Passport合同决策延迟的原因以及选举结果对合同授予的影响 - 公司称在涉及州政府重大决策的采购过程中，延迟很常见，目前暂无新信息；认为选举对决策结果无影响，决策过程已在现有政府管理下进行 [73] 问题7：2020年的收入增长是否主要通过New Century的交叉销售实现，平均PMPM是否会依次增加 - 公司表示收入增长是多种因素共同作用的结果，包括新合作伙伴加入、强大的业务管道和整体交叉销售；New Century业务会带来收入增长，其生命数量单独计算，会反映在平均PMPM上 [74] 问题8：马里兰州医师护理公司项目的PMPM定价和实施周期情况 - 公司认为该项目定价合理，符合业务目标；实施周期约为一年，符合将现有人群转移到新基础设施和服务的情况，2020年将确认一些实施收入，该项目将在2021年成为重要贡献者 [77][78][79] 问题9：2019年服务收入和True Health收入指导变化的驱动因素是什么 - 服务收入增长超预期，得益于新合作伙伴加入和交叉销售，因此上调服务收入指导；True Health收入下降是因为与新墨西哥健康连接公司的再保险协议提前终止，公司计划明年在新墨西哥州交易所推出自己的个人产品 [81][82] 问题10：SG&A费用未来几个季度的预期趋势以及佛罗里达州管理式医疗补助业务的情况 - 公司预计SG&A费用占收入的百分比将继续下降；在佛罗里达州，公司今年努力调整成本结构，有运营经验，希望在即将到来的注册期增加会员，但不将其纳入明年预测，若增加会员将提高盈利能力，若未增加将继续关注成本管理 [85][87] 问题11：是否会关闭未实现会员增长的地区业务 - 公司表示将积极管理业务以实现合理财务绩效，会与合作伙伴共同讨论解决方案，确保经济合理性 [89] 问题12：Passport的实际利润率情况以及改善主要来自MLR还是SG&A - 公司称目标是在第三季度实现盈亏平衡，目前运营利润率已超过1%；改善因素包括费率调整、临床项目实施、合同审查和管理费用优化 [92][93] 问题13：医疗补助资格认定对公司业务的影响以及2020年增长预测是否考虑了环境变化 - 公司表示Passport会员数量总体保持稳定，佛罗里达州有一定增长；工作要求等问题若实施会对会员数量有影响，但预计不显著，公司认为预测有足够缓冲，对2020年增长预测有信心 [97] 问题14：肯塔基州医疗补助政策是否有变化以及对公司业务的影响 - 公司表示目前未听到会实质性改变Passport与该州关系以及医疗补助计划运作方式的信息，会根据新想法进行调整 [100] 问题15：公司的识别平台在三个业务领域的可扩展性如何 - 公司称识别平台主要围绕总医疗成本提供临床价值，适用于健康计划服务和人群健康管理两个领域；New Century目前使用单独平台，未来有整合技术的计划 [102] 问题16：若Passport赢得肯塔基州医疗补助合同，是否有机会拓展业务多元化风险 - 公司表示目前专注于服务现有30万医疗补助会员，确保业绩良好；未来有潜在拓展机会，但目前重点是现有业务 [104] 问题17：目前的现金生成水平是否可持续，是否需要在未来一年通过资本市场为Passport业务转型提供资金 - 公司表示将保持健康的资产负债表，确保有足够现金缓冲；若有资产负债表相关举措，将倾向于债务融资，具体取决于现金使用情况和业务状况 [105]