财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后净收入9.699亿美元，同比增长45%；全年调整后净收入23.3亿美元，同比增长14%，为历史最高年度收入 [25] - 第四季度咨询费7.9亿美元，同比增长40%；全年咨询费17.6亿美元，同比增长6%，均为历史最高 [25] - 第四季度承销费9500万美元，全年承销费2.762亿美元，均同比增长两倍多 [27] - 第四季度佣金及相关费用5240万美元，同比增长1%；全年佣金及相关费用2.058亿美元，同比增长9% [28] - 第四季度资产管理及管理费2010万美元，同比增长20%；全年资产管理及管理费6720万美元，同比增长11% [28] - 第四季度调整后运营收入和净利润分别为3.764亿美元和2.774亿美元，同比分别增长110%和113%；调整后每股收益5.67美元，同比增长108% [30] - 全年运营收入和调整后净利润分别为6.393亿美元和4.596亿美元，同比分别增长28%和23%；调整后每股收益9.62美元，同比增长25% [30] - 全年调整后运营利润率为27.5%，较2019年扩大约300个基点 [30] - GAAP基础上，第四季度净收入、净利润和每股收益分别为9.27亿美元、2.2亿美元和5.02美元；全年净收入、净利润和每股收益分别为23亿美元、3.51亿美元和8.22美元 [56] - 第四季度GAAP税率为23.2%，上年同期为21.7%；全年GAAP税率为23.7%，上年同期为21.2% [60] - 第四季度每位员工的非薪酬成本约为4.7万美元，全年约为17.2万美元，同比分别下降9%和11% [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 并购业务：2020年全球和美国并购交易量分别下降4%和21%，但下半年开始显著复苏，全球和美国并购交易量分别较上半年增长92%和163%，交易数量分别增长18%和16% [15][16] - 重组业务：重组团队在2020年美国宣布交易数量的排行榜中排名第二，业务活动水平仍处于高位 [34][35] - 股权资本市场业务：2020年参与了100多笔股权和股权相关交易，总收益近700亿美元，预计将继续受益于持续强劲的股权发行市场 [37] - 资本咨询业务：团队在普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）主导的交易中为超过300亿美元的交易提供咨询，下半年业务显著增加 [39] - 防御和股东咨询业务：尽管2020年相关活动有所下降，但市场领先的激进主义咨询业务仍有强劲需求 [40] - 股票业务：顶级机构投资者排名的宏观经济和基本面分析师团队为客户提供了有价值的见解，并继续投资平台以支持股权资本市场业务 [41] - 财富管理业务：2020年资产管理规模（AUM）首次突破100亿美元，为客户提供重要的投资建议 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 并购市场：2020年全球并购交易量下降4%，美国作为最大的并购市场，交易量下降21%；下半年全球和美国并购交易量分别较上半年增长92%和163%，交易数量分别增长18%和16% [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：继续专注于与现有和潜在客户建立长期信任关系，为其提供战略、财务和资本决策建议；计划全球办公室的回归，将团队健康和安全放在首位；保持强大的企业文化，积极招募人才；通过扩大关键领域和地区的覆盖范围以及深化产品能力来实现业务增长；保持财务纪律，为股东提供强劲回报，通过股息和股票回购返还多余资本 [21][22][23] - 行业竞争：预计在公开上市的投资银行公司中保持咨询费排名第四，并扩大市场份额；2020年的增长使与排名第三的公司差距缩小近50%，与排名第一和第二的公司差距也有所缩小 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：2020年面临全球疫情和经济衰退的双重危机，客户需求迅速变化，战略并购活动基本停止；下半年并购市场开始显著复苏，各业务线活动水平较高，业务积压情况良好 [9][15][20] - 未来前景：进入2021年，公司业务势头强劲，各业务活动水平高，积压订单充足；尽管仍面临疫情和经济挑战，但公司处于有利地位；继续专注于长期客户关系，扩大业务覆盖范围和深化能力，对未来增长持乐观态度 [20][21][23] 其他重要信息 - 公司在2020年进行了多项战略投资，包括收购ISI，加强重组、股权承销、私募融资、债务咨询等能力，增加激进主义防御和股东参与团队等 [13] - 董事会宣布股息为0.61美元，并将在4月进行年度股息重新评估；将通过股票回购抵消即将发放的奖金、限制性股票单位（RSU）授予和新员工RSU授予的稀释影响；恢复将未再投资于业务的多余收益通过股息和股票回购返还给股东的历史政策 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度完成的交易中，有多少是疫情前搁置的，多少是加速完成的？ - 公司认为有很大一部分交易是年初开始的，但未具体研究比例；目前活动水平强劲，客户对战略思考的兴趣浓厚 [66] 问题2：如果环境持续向好，是否能回到2018年28%以上的税前利润率？是否有高于当前水平的投资或不利因素？ - 公司预计在正常环境下能实现25%以上的利润率，今年因差旅和娱乐活动减少而受益；不会设定具体目标，因为每年有很多变量，且为长期价值创造可能会对人员进行重大投资，这可能导致薪酬比率暂时上升 [68][69] 问题3：如何看待并购业务与其他咨询业务的交接，以及对生产力的影响？ - 2020年下半年并购业务回升，各业务活动水平强劲，公司业务有动力；重组业务今年难以达到去年的活动水平，但公司多元化的能力和服务将有助于未来增长 [72][73][74] 问题4：非薪酬成本的加速情况如何，随着复工和差旅恢复，成本会如何变化？ - 公司预计随着复工，差旅成本会逐步增加，但不会回到2019年的水平；招聘恢复会对专业费用产生一定的上行压力；不确定疫情后正常化的差旅水平，但认为会低于疫情前 [79][80][81] 问题5：能否提供第四季度和2020年全年重组相关活动的收入贡献，以及2021年的趋势？ - 公司不会单独披露咨询活动的收入，因为难以准确分类；2020年重组业务收入高于历史水平，2021年在市场强劲的情况下预计不会达到2020年的水平，但战略和并购咨询业务势头强劲 [85][86] 问题6：Reddit或网红股票的波动对公司股票业务有何影响，是否会影响股权资本市场（ECM）发行规模？ - 公司股票业务主要与机构客户合作，不受个人投资者驱动的波动影响，对收入影响不大；这种个别股票的波动对市场不利，通常结局不佳 [91][92][93] 问题7：从长期来看，公司在ECM的现实市场份额是多少，债务咨询业务的全球收入池市场份额如何？ - 公司认为承销业务有很大的市场份额增长空间，2020年是突破年，未来将继续受益于业务类型扩展、更多银行家参与和费用份额增加；对于债务咨询业务，由于缺乏公开数据，无法回答市场份额问题 [96][97][100] 问题8：如果进行企业税改革，对公司业务有何影响？ - 即使拜登总统将企业税率从21%提高到28%，公司收益下降也不到10%；如果提高到25%，收益下降5个百分点，影响不大 [106][107] 问题9：如何评价当前的招聘环境，招聘是否理性？ - 公司在招聘方面取得了成功，能够吸引优秀人才，认为招聘成本在合理范围内；公司的平台和发展势头对人才有吸引力，银行家在公司能开展更多业务 [108][109][111] 问题10：2020年大型竞争对手调整薪酬杠杆对公司招聘机会有何影响？ - 大型公司的薪酬变化主要是由于资本回报异常高，对个别银行家的薪酬影响不大，公司追求的高ROE银行家薪酬与历史水平相当 [115] 问题11：是否考虑对财富和资产管理业务进行战略替代？ - 公司认为财富管理业务与其他业务有协同效应，财富管理团队表现出色，公司对其发展机会感到满意，仍致力于该业务 [118][119] 问题12：年末高级董事总经理（SMD）和员工数量是多少？ - 截至目前，高级董事总经理数量为107人，公司总员工数约为1800人 [120] 问题13：是否有将2021年第一季度的收入提前到2020年第四季度确认？ - 2020年第四季度提前确认的收入略高于3200万美元，2019年第四季度略高于3300万美元 [121] 问题14：2020年每位SMD的收入约为1600万美元，是否可作为未来的基本情况？能否分析不同业务类型的生产力水平？ - 公司衡量生产力的方式略有不同，仅计算入职满一年的SMD，实际生产力更高；公司的生产力在独立公司中处于领先地位，未来差距有望保持或扩大；由于人员构成复杂，难以对不同业务类型的生产力进行分类 [122][123][125] 问题15：随着招聘增加，如何看待运营杠杆和利润率？ - 目前尚不清楚招聘增加对薪酬比率的影响，如果所有招聘对话都达成，可能会对薪酬比率产生一定压力；公司会根据市场情况和机会进行决策，并保持透明度 [126] 问题16：如何看待欧洲市场，是否有持续改善的潜力？ - 欧洲市场活动有所回升，但预计难以回到金融危机前的水平；公司在欧洲的独立公司中拥有最大的业务规模，若市场改善，公司将受益，但可能不如Lazard和Rothschild [130] 问题17：公司ECM的长期目标是什么，能否达到大型银行的市场份额？ - 公司由于不参与大宗交易，无法获得大型银行的部分市场份额，因此无法达到大型银行的市场份额；但在不涉及大规模信贷的承销业务部分，公司具有竞争力，且有增长空间 [132]