财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净收入为5.358亿美元，较去年同期增长18%，创第二季度新高；投资银行咨询费为4.438亿美元，同比增长22%；承销费为1690万美元，同比下降20%；佣金及相关费用为4830万美元，同比下降5%；投资管理、资产管理和管理费为1470万美元，同比增长3% [14] - 该季度净收入为1.01亿美元，同比增长21%，每股收益为2.07美元，同比增长25%，运营利润率为25.8%，去年同期为25.5%，薪酬比率为58%，非薪酬成本为8670万美元，同比增长14% [15] - 上半年净收入为9.556亿美元，同比增长4%；营业收入为2.342亿美元，同比下降2.6%；净收入为1.827亿美元，每股收益为3.73美元，分别下降7%和4%，运营利润率为24.5% [16] - GAAP基础上，第二季度净收入、净收益和每股收益分别为5.31亿美元、8170万美元和1.88美元；上半年净收入为9.464亿美元，同比增长4%，净收益和每股收益分别为1.49亿美元和3.40美元 [27] - 其他收入较2018年第二季度和上半年显著增加，主要是用于对冲递延现金补偿计划义务的交易所交易基金收益 [29] - 公司第二季度每位员工的非薪酬成本为49100美元，较上一季度增长5%，同比增长3%；截至第二季度末，员工约1800人，较去年同期增长9% [30] - 第二季度GAAP税率为24.8%，去年同期为23.8%；调整后每股收益的股份数量为4870万股，较上一季度减少，GAAP基础上的股份数量为4340万股 [32] - 截至2019年6月30日，公司持有5.914亿美元现金和有价证券，流动资产超过流动负债6.516亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资银行咨询业务表现强劲，第二季度和上半年咨询收入是公司历史上季度或半年度第二好成绩；上半年在全球和美国宣布的并购交易金额排名靠前，全球宣布的并购交易金额超过接下来五家独立公司总和，美国超过接下来八家公司总和；在所有公司中，全球排名前五，美国排名更高 [9][10] - 第二季度有225个付费客户，高于去年同期的216个；该季度赚取了81笔超过100万美元的费用，去年同期为85笔；承销费为1690万美元，因几笔大交易推迟到第三季度 [23] - 第二季度参与了16笔交易，其中10笔担任簿记管理人；仍在医疗保健领域最为活跃，也参与了科技和房地产领域，计划扩大行业覆盖范围 [24] - 债务咨询和重组团队专注于全球再融资、债务管理和债务资本咨询，继续扩大为金融赞助商社区提供的服务能力 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 推动健康并购市场的因素仍然存在，经济环境宽松，董事会和首席执行官信心普遍较高，资本可用，激进投资者和赞助商的潜在活动增加；科技、媒体和电信以及工业和能源是宣布交易量最活跃的行业 [18] - 股权资本市场活动喜忧参半，受股市波动影响；第二季度有许多大型首次公开募股上市，特别是在科技领域，与发行人的对话仍很活跃 [20] - 在股票业务中，客户减少了研究接收量，并优化了研究支付方式和支付水平 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于业务未来增长，招聘了七名新的咨询高级董事总经理，三名已入职，其余四名预计在第三和第四季度加入；还增加了五名高级研究分析师，加强了对消费零售、医疗保健、科技以及美国公共政策研究的覆盖 [11][12] - 公司认为其业务模式相对于大公司具有优势，如与客户无冲突、保密以及高级人员参与工作；在纯并购业务中赢得了市场份额，还增加了多项业务能力，如激进防御实践、债务和股权资本市场咨询、对冲咨询、股权承销业务、税务专业知识和企业重组专业知识等 [44][45] - 公司计划加强与金融赞助商的关系，提升对其的覆盖和管理，目前主要通过行业银行家与私募股权公司的对应人员互动，未来希望更广泛地连接，挖掘更多业务机会 [79][80] - 与全球两大独立投资银行咨询竞争对手Lazard和Rothschild相比，公司在欧洲业务规模较小，有增长机会，但人才招聘取决于合适人才的可用性 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年第二季度和上半年的业绩感到满意，咨询收入推动增长，预计将在所有上市公司的咨询收入中进一步提高市场份额 [9] - 并购市场的有利因素仍然存在，公司业务参与度和活动水平保持强劲，对未来业务发展持乐观态度 [18][19] - 虽然目前未看到选举对交易讨论产生影响，但随着选举临近可能会进入讨论；经济环境、贸易等因素仍受关注，但目前未对活动产生抑制作用 [61][62] - 全球央行和国际货币机构努力维持经济复苏，美国货币政策将更加宽松，财政政策具有刺激性，客户普遍认为目前没有衰退迹象 [65][66] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述受各种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，公司无义务更新前瞻性陈述 [6] - 公司讨论的是调整后的财务指标，为非GAAP指标，详细披露和GAAP调整可参考公司网站上的新闻稿 [7] - 2019年上半年通过股息和股票回购向股东返还了2.713亿美元，股票回购活动为250万股，平均价格为85.23美元 [13] - 第一季度采用了新的租赁会计准则，导致截至2019年6月30日资产负债表上确认了2.179亿美元的租赁负债及相关使用权资产，对损益表无重大影响 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 高级董事总经理人数增长超20%，但市场对公司未来收入增长预期不高，如何看待这一现象？ - 公司不做前瞻性陈述，但2018年咨询收入增长32%，远超行业其他公司；目前积压业务强劲，上半年市场份额持续增加 [37][38] - 招聘高级人才后需要时间提升产能，公司目标是长期可持续增长，而非短期内推动增长 [39][40] - 目前107名高级董事总经理中，27人处于入职或晋升后的前两年，通常需要几年时间才能达到满负荷生产，新招聘的七人预计明年开始有收入贡献，2021年更明显，2022年充分体现 [41] 问题2: 与大银行相比，公司是否有增长上限，是否有竞争优势？ - 公司业务模式有优势，与客户无冲突、保密且高级人员参与工作，在纯并购业务中赢得市场份额；近年来增加了多项业务能力，能为客户提供更广泛服务，认为在并购咨询业务和其他企业融资咨询活动中仍有增长空间 [44][45][46] - 这是一个人才业务，只要有高素质人才并为其创造成功条件，就能赢得咨询业务；市场有很多机会，客户越来越愿意和需要公司参与 [47][48] 问题3: 第二季度是否有收入提前确认，股票回购授权剩余情况及对当前股价回购的看法？ - 确认了约8100万美元与第三季度法律上完成的交易相关的收入，因部分客户选择在7月初完成交易 [51] - 董事会授权的股票回购仍有很大空间 [52] - 股票回购目标是抵消奖金股权授予和新员工带来的稀释，年初至今已基本完成；回购金额取决于购买股票的机会和公司业务发展的资金需求 [53][54][55] 问题4: 股票回购是否会放缓，非薪酬成本是否会继续上升？ - 公司有多种现金用途，包括为业务长期增长进行投资、收购财富管理业务和私人资本咨询业务等，股票回购金额取决于购买机会和业务发展资金需求 [54][55] - 每位员工的非薪酬成本近年来一直稳定在平均约47000美元，目前因设施和技术成本提前投入而升高，未来随着员工数量增加，成本有望降低，但需要时间 [57] 问题5: 选举风险对交易活动的影响，以及美联储激进降息对企业信心和交易意愿的影响？ - 目前在与客户的交易讨论中未看到选举的影响，但随着选举临近可能会进入讨论；客户仍关注经济环境、贸易等因素 [61][62] - 全球央行和国际货币机构努力维持经济复苏，美国货币政策将更加宽松，财政政策具有刺激性，客户普遍认为目前没有衰退迹象 [65][66] 问题6: 全年薪酬比率与去年相比的情况，以及欧洲和跨境交易活动的趋势？ - 目前判断全年薪酬比率还为时过早，公司会每季度根据报告收入、业务预期和薪酬成本（受招聘新员工影响较大）仔细评估 [68] - 与客户的讨论很活跃，虽然看到欧洲和其他地区的业务疲软，但预计活动将持续，可能会有所加强，但难以预测是否已经触底或会强劲复苏；欧洲业务受增长放缓和英国脱欧不确定性影响，解决这些问题将有助于消除不确定性 [70][71][72] 问题7: 公司欧洲业务的现状和发展计划，以及对金融赞助商提供更多服务的含义？ - 与Lazard和Rothschild相比，公司在欧洲业务规模较小，有增长机会，但人才招聘取决于合适人才的可用性，公司会关注欧洲市场，寻找合适人才 [75][76][77] - 公司与金融赞助商的业务目前主要通过行业银行家与私募股权公司对应人员互动，未来计划提升对金融赞助商的关系管理和覆盖，挖掘更多业务机会，这需要几年时间才能看到明显效果 [79][80][81]