财务数据和关键指标变化 - 2021年公司营收13亿美元，同比增长27%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为10.9亿美元，同比增长30%，首次超过10亿美元；调整后净收入为6.736亿美元，同比增长30%；调整后每股净收入为3.52美元，同比增长30% [5][26][30] - 2021年公司销售成本增加，因交付和销售的流盎司增加，流黄金当量盎司（GEO）同比增长19%；损耗也从一年前的2.41亿美元增至2.996亿美元，部分原因是GEO销售增加及相关收购 [28][29] - 2021年公司现金成本为每GEO 245美元，低于2020年的每GEO 277美元；公司企业管理费用为3080万美元，占收入不到3% [33][36] 各条业务线数据和关键指标变化 矿业资产 - 2021年公司指导矿业资产GEO销售范围为55.5 - 58.5万盎司，后调整为59 - 61.5万盎司，实际销售610,981盎司，接近范围上限 [15][16] - 2021年第四季度，公司销售182,543 GEO，同比增长12%；全年销售728,237 GEO，创历史新高，同比增长27%；其中，贵金属GEO在第四季度和全年分别占总GEO的76%和77% [19][23] 能源资产 - 2021年公司指导能源资产收入范围为1.15 - 1.35亿美元，后调整为1.95 - 2.05亿美元，实际收入2.1亿美元，超过范围上限 [16][17] - 2021年第四季度，能源资产收入从一年前的2780万美元增至6200万美元，全年能源资产贡献117,256 GEO [26][23] 铁矿石资产 - 2021年第四季度，公司记录8600 GEO，而2020年第四季度为4778 GEO，增长源于Vale特许权使用费的增加 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年所有大宗商品价格均上涨，铁矿石和能源价格大幅上涨，但第四季度除能源和铂金外，贵金属价格平均低于2020年第四季度 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先向投资组合中添加贵金属资产，但也会考虑增加优质多元化资产；目前不打算增加能源资产，未来若投资组合规模扩大，可能会重新考虑 [51][52] - 公司预计2022年GEO销售略低于2021年，范围为68 - 74万盎司，其中贵金属GEO为51 - 55万盎司；预计2026年GEO销售范围为76.5 - 82.5万盎司，其中贵金属GEO为57 - 61万盎司，公司有超过10%的内生增长潜力 [37][40][43] - 公司业务发展团队活跃，主要为新金矿融资，也关注多元化资产；公司认为行业竞争激烈，新项目减少使现有矿山扩建成为趋势，公司将受益于此 [12][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于乌克兰战争，市场和大宗商品价格波动剧烈，收入结果存在较大不确定性；2022年公司产量预计略低于2021年，但大宗商品价格高企若能持续，将推动收入增长；2023年公司有望继续增长，主要驱动力为Cobre Panama的扩建 [9][10] - 公司认为自身业务模式在成本通胀时期具有优势，收入增长可直接转化为利润率扩大和创纪录的收益；公司在环境、社会和治理（ESG）方面的努力得到认可，近期评级被重申 [7] 其他重要信息 - 自2021年第四季度起，公司将能源收入纳入黄金当量盎司总数，以提供更全面的业务衡量指标 [18] - 加拿大税务局（CRA）正在进行审计，公司认为这些审计是正常程序，且CRA的重新评估缺乏加拿大税法支持，公司将捍卫税务申报立场 [44] - 截至2021年12月31日，公司包括信贷安排在内的可用资本总额为16亿美元 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对未来五年能源生产的预期，以及与美国油气公司的沟通情况和生产计划变化的可能性 - 公司关注美国页岩资产运营商的资本分配情况，目前运营商较为自律，受股东压力将资本返还给股东；但由于能源价格大幅上涨，美国政府有增加生产的压力，可能导致产量增加 [47][48] - 公司在制定五年指导时，会考虑各页岩资产的钻机活动水平，不同盆地表现不同；部分资产有增长潜力，如与Continental的合资企业预计会随时间增长 [49][50] 问题2: 公司对贵金属投资比例阈值的看法，以及能源和非贵金属投资的影响 - 公司首要任务是向投资组合中添加贵金属资产，但行业竞争激烈，也会考虑增加优质多元化资产；目前不打算增加能源资产，未来若投资组合规模扩大，可能会重新考虑 [51][52] 问题3: 生产增长受限对公司在金属特许权和流投资方面的影响 - 新项目减少虽使公司获取新资产的机会减少，但现有矿山扩建将使公司受益；公司更看重运营项目、已准备好开工和获得许可的项目 [54][55] 问题4: 近期公司对司法管辖区风险看法的变化 - 新冠疫情后，一些国家政府为充实财政有提高税率的压力，这是一个担忧因素；但公司多数交易结构使其不受税率增加的直接影响，且多元化投资组合可降低风险 [56][57] 问题5: 公司是否有对俄罗斯和东欧的资产暴露 - 公司没有对俄罗斯的直接资产暴露，在东欧也没有资产，仅在土耳其有一些小资产 [59] 问题6: 与Continental合作的资金支出时间、机会，以及是否有扩大合作的可能性 - 公司与Continental的合作还有约9100万美元的承诺未支出；2021年支出放缓至约2200万美元，主要因2020年价格下跌和价格波动使买卖双方难以达成交易；预计2022年支出速度可能相似，但存在一定波动性 [61][62] - 目前公司对油气资产比例满意，近期不打算扩大合作，但与Continental关系良好，未来若想增加油气暴露，这是一个选择 [63] 问题7: 2026年指导中Candelaria和Antapaccay的贡献情况 - 2026年公司仍按当前条款计算这两个资产的贡献，2027年Antapaccay产量将下降，随后Candelaria也会下降 [68] 问题8: 2021年第三季度黄金收入较低的原因 - 可能是Cobre Panama的交付延迟，但季度间差异不应过大 [71][72] 问题9: 能源价格和铁矿石价格变动对收入的敏感性 - 能源价格方面，天然气目前的杠杆率约为1.1:1，石油约为1.25:1；铁矿石价格变动对收入的影响为1:1，黄金价格每上涨10%，现金流约增加12% [74][75][76] 问题10: 2026年指导中Gold Strike、Gold Quarry和Duketon的生产情况 - Gold Strike预计产量与2021年基本一致；Gold Quarry预计未来每年产量为1350盎司；Duketon在2026年仍有生产，但具体产量暂不清楚 [78][79] 问题11: 公司在黄金和非黄金大宗商品交易方面看到的交易规模 - 公司目前看到各种规模的潜在交易，仍主要关注贵金属和开发项目；在多元化资产方面，更看重优质矿床，对铀矿若有合适的矿体和价格也会感兴趣 [66][80][82]