财务数据和关键指标变化 - 2020年Q2黄金及黄金等价物收入同比增长26%，尽管黄金等价物销售量相对平稳，但得益于金价上涨，当季平均金价为每盎司1711美元，而去年同期为每盎司1310美元 [9] - 能源收入同比大幅下降，从2019年Q2的2760万美元降至2020年Q2的1460万美元，尽管能源资产整体产量有所增加，但被当季较低的油气价格所抵消 [9] - 2020年Q2调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.581亿美元，较去年同期增长14.6%；调整后净利润为9180万美元，较2019年Q2的6400万美元增长43.4% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金及矿业业务 - 2020年Q2黄金等价物销售量为104330盎司，去年同期为107744盎司，整体较为稳定。Cobre Panama因疫情在Q2交付受阻，预计后续交付将增加；Antapaccay在4 - 5月因疫情出现精矿运输延迟，目前开始有延迟货物交付；Hemlo因金价上涨，Q2交付的黄金等价物和确认的收入大幅增加 [6] - 铂族金属（PGM）、白银和其他矿业资产的黄金等价物销售量符合预期 [8] 能源业务 - 能源业务收入预计2020年在6000 - 7500万美元之间，假设WTI油价为每桶40美元，天然气价格为每百万英热单位2美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 从季度收入来源看，92%的收入来自黄金及黄金等价物，其中黄金占70%，白银占10%，PGM占11%，其他矿业占1%；从地域收入分布看，82%的收入来自美洲，拉丁美洲贡献最大 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期公司期望在一些小型交易上取得成功，中期积极参与大型交易投标，但这些交易竞争激烈。随着行业调整，预计会有一些有吸引力的能源资产出现 [19] - 公司拥有近20年的储备寿命和未来数年的内生增长潜力，业务发展活跃。5年指导计划包括Stillwater、Tasiast和Macassa的扩张以及Salares Norte和Coroccohuayco的建设，此外还有35个其他矿业开发项目和超200个勘探项目 [19][20] - 在与SolGold的交易中，公司达成1亿美元融资协议，获得厄瓜多尔Cascavel项目1%的净冶炼厂回报（NSR），SolGold有增加交易规模和回购部分特许权的选择权，公司也保留将NSR转换为仅黄金特许权的选择权 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年Q2受疫情影响，部分资产运营受阻，但目前多数受影响资产已恢复正常运营，仅Golden Highway资产仍关闭。公司期待特许权和流资产恢复正常运营，继续推动投资组合增长 [5] - 随着金价上涨，公司成本结构相对稳定，每盎司现金成本约在250 - 300美元之间，预计将充分受益于金价上升，是高利润率业务 [13] 其他重要信息 - 公司撤回了因疫情不确定性而发布的黄金等价物销售量指导和能源收入指导，现重新发布2020年指导，黄金等价物销售量指导为47.5 - 50.5万盎司，基于每盎司1800美元的黄金、每盎司20美元的白银、900 - 2200美元的钯金价格假设 [14] - 7月公司收到加拿大税务局（CRA）关于2012 - 2013年外国应计财产收入（FAPI）的提案信，CRA认为巴巴多斯的收入应在加拿大纳税，约700万美元（含利息和罚款），公司不同意该提案和计算方式 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Cobre Panama增产时，Q3报告中确认黄金等价物是否会有延迟 - 第一量子公司称8月中旬将全面增产，之后4 - 6周公司会收到付款，预计8月有交付，9月下旬恢复正常 [23] 问题2: 能源业务指导中Weyburn的收入分配及下半年表现 - Weyburn下半年收入将显著增加，4 - 5月价格暴跌时其实现价格大幅下降，出现小额负净收益权益（NRI），随着价格回升，NRI将转正，这已计入能源业务指导 [24] 问题3: 股权架下发行（ATM）项目未来的使用方式及对估值的影响 - ATM是公司的工具，最初目标是偿还债务，目前部分资金用于交易，若现金留在资产负债表，公司有能力进行配置，未来会继续机会性使用 [28] 问题4: 2020年指导变化中，除Candelaria外其他运营资产的变化情况 - 主要变化源于疫情对各资产的影响，以及Lundin对Candelaria的最新指导，假设下半年运营恢复正常 [30] 问题5: 公司对股息的看法及是否有进一步增加的空间 - 公司核心目标之一是维持可持续且逐步增长的股息，过去13年每年都有增加，近期每季度增加0.01美元，未来会继续增加，但无固定衡量标准，取决于当时情况 [33] 问题6: 更新后的黄金等价物销售量指导在Q3和Q4的分配情况 - Q4的黄金等价物销售量将高于Q3，下半年增量部分的分配比例可能为60:40 [35] 问题7: SolGold交易的尽职调查完成时间 - 尽职调查正在进行，受疫情影响有挑战，希望近期完成 [37] 问题8: 公司提到的中期大型机会的时间范围 - 市场上有有吸引力的交易，业务发展团队积极参与，竞争激烈，目标是为股东创造回报 [39] 问题9: 铜价回升对基础金属交易前景的影响 - 铜价回升减轻了部分资产负债表压力，总体上有利于交易，且铜金比仍有利于基础金属生产商进行贵金属流交易 [40] 问题10: 公司业务发展的主要机会来源 - 并购活动有所放缓，目前主要机会包括基础金属生产商的交易和现有贵金属特许权的市场供应增加 [44] 问题11: 金价和银价上涨对交易定价的影响 - 公司会为股东寻求优质交易，采取审慎的估值方法，因交易具有竞争性，无法透露更多信息 [45] 问题12: 除Hemlo外其他净利润权益（NPI）资产的未来表现 - Macassa和Kirkland Lake的NPI在可预见未来影响较小；Goldstrike的NPI在金价达到2000美元时可能产生杠杆效应；[未提及名称]的5% NPI有望明年开始产生收入 [46] 问题13: 加拿大Malartic地下矿的资源归属公司的情况 - 建议查看公司资产手册，其中有East Gouldie相对于公司特许权主张的示意图，但无具体资源的详细分解 [48] 问题14: 能源业务收入对商品价格的敏感度 - 商品价格上涨对公司加拿大业务有财务杠杆效应，美国业务的杠杆效应来自运营商增加钻探和开发活动，但目前难以给出具体杠杆比例，需观察价格稳定后的运营商反应 [50][51] 问题15: 当前40美元/桶的WTI油价是否足以促使运营商增加钻探 - 目前市场处于再平衡阶段，运营商仍较为谨慎，多数计划在当前价格下维持生产平稳或实现低增长，更高且持续的价格才可能带来更高的增长率 [56] 问题16: Cobre Panama是否能在9月恢复到每季度2.5万盎司的出货量 - 9月底应该能达到该出货量并保持下去 [60] 问题17: Antamina恢复正常后的黄金等价物产量指导 - 目前未提供相关指导 [61] 问题18: 一季度提到的油气业务收入滞后影响是否仍存在 - 该影响已计入公司提供的指导中 [62] 问题19: 短期至中期公司关注的并购交易规模 - 目前看到一些小于1亿美元的小型可操作交易，但交易规模范围较广 [63] 问题20: 基础金属价格上涨后公司的交易关注点是否转移到能源领域 - 公司关注所有领域，包括贵金属、其他矿业和能源，寻求最佳交易机会 [64] 问题21: 技术尽职调查的进展情况 - 公司通过创新方式获取资产信息，利用可靠的联系人，但部分地区仍受旅行限制和物流挑战影响 [66] 问题22: 是否有与CRA开启和解讨论的途径 - 这是公司会考虑的选项之一，目前等待Cameco案的结果，公司认为自身合规，会探索所有途径 [70] 问题23: 近期最大交易的3%内部收益率（IRR）是否可作为未来交易的参考指标 - 难以对市场上的具体交易发表评论，公司会参考过去交易，寻求合理回报水平 [71] 问题24: 公司是否应采用更高效的资本结构，承担一定债务以进行大型交易并支付更高股息 - 公司认为这是周期性业务，增加债务的最佳时机是市场低迷时，目前不是增加债务的时候 [72] 问题25: 能源业务明年在正常情况下的收入占比及与Continental合作的资本承诺调整可能性 - 若商品价格维持当前水平，明年能源收入占比可能低于10%；与Continental的合作有降低或延长资本承诺的可能性，取决于其开发和钻探进度，需在年底确定明年的支出水平 [76][77] 问题26: 油气特许权收入在Q3和Q4的影响情况 - Q3受低价影响更大，收入分配应更多倾向于Q4 [79] 问题27: 公司是否会在当前市场情况下进行石油交易 - 公司以黄金为重点，对于其他商品会机会性投资，评估标准包括矿床质量、司法管辖区、当前现金流等，希望在商品价格周期的下半段进行交易，能源领域可能存在机会 [81]