合并与财务状况 - 合并后，BSPRT的每股估计总对价为7.30美元，较CMO截至2021年6月30日的稀释账面价值每股115.75%和2021年7月23日的市场价格溢价20.0%[7] - 合并后，BSPRT将成为第四大上市商业抵押房地产投资信托（REIT），预计将产生近20亿美元的临时股本[7] - BSPRT当前的杠杆率为2.4倍，而CMO的杠杆率为6.8倍，预计合并后将改善资产负债表和收益状况[7] - 合并后，BSPRT计划实施1亿美元的股票回购计划，其中3500万美元将由Franklin资助[7] - CMO的股东将获得每股0.99美元的现金对价，合并后BSPRT将承担CMO的2.58亿美元的7.50%系列E可赎回优先股[14] - 合并预计在2021年第四季度完成，届时BSPRT的股票将在纽约证券交易所上市，股票代码为“FBRT”[14] - 合并后，约62.7%的BSPRT股权将由现有CMO独立董事填补的3个新创建的董事会席位控制[14] - BSPRT的外部管理人Benefit Street Partners将继续管理合并后的公司[14] - 合并后，约94%的BSPRT股份将在交易完成后锁定6个月[14] - BSPRT的管理费用为股东权益的1.50%，并且超过6.0%年回报的任何超额收益将收取15.0%的年绩效费用[15] 投资组合与收益 - BSPRT的商业贷款组合中，浮动利率贷款占比为96%[26] - BSPRT的投资组合中，50%集中于多家庭贷款[25] - BSPRT的总资产为36亿美元，总股本为10亿美元[20] - BSPRT的年化股本回报率超过12.5%[20] - CMO的投资组合中，99%投资于机构或政府担保的可调利率抵押贷款证券[18] - BSPRT的投资策略预计将在约四个季度内对可分配收益和每股股息产生增益[17] - 公司拥有58人的房地产团队，具备强大的交易来源和承销能力，得益于BSP领先的信用专业知识[40] - 中型市场的差异化聚焦提供了显著的竞争优势，平均贷款规模约为2200万美元，净利差为3.6%[40] - 现有的大规模、高度多元化的投资组合在近期经济下行中表现出韧性，过去六个季度的多户住宅持有比例超过50%[40] - 保守的资本结构专注于长期、非市场化和非追索权的CLO债务，约83%的债务资本化由CLO债务组成[40] - 公司在增长的同时实现了吸引人的回报，2020年第四季度的可分配收益股本回报率为12.6%，2021年第一季度为10.4%[40] 市场机会与展望 - 未来五年内，房地产债务到期市场机会超过2.1万亿美元[40]