财务数据和关键指标变化 - 公司GAAP净亏损6350万美元或每股摊薄亏损080美元 核心盈利1480万美元或每股摊薄盈利012美元 差异主要来自互换组合的估值损失[13] - 投资组合收益率季度环比上升7个基点至282% 主要受益于收购资产现金收益率上升[14] - 账面价值季度环比下降050美元至893美元 主要受互换组合市值计价损失影响[16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 抵押贷款预付速度(CPR)从一季度上升至26% 预计三季度将进一步上升后四季度回落[17][21] - 新发行ARM证券预计生命周期CPR从18%升至25% 而存量证券CPR从25%降至15-17% 形成市场收敛现象[21][64] 公司战略和发展方向 - 互换头寸规模达75亿美元 覆盖70%的回购融资余额 通过锁定较低融资成本对冲利率下行风险[8][9] - 终止8亿美元30个月期限互换 替换为24个月期限新互换 降低固定支付利率并缩短久期[52][54] 行业竞争和经营环境 - 美联储利率政策不确定性导致市场波动 从预期全年降息125基点调整为75基点[6] - 抵押贷款利率下行刺激再融资活动 ARM证券出现新旧品种预付速度分化现象[21][65] 问答环节摘要 预付速度相关问题 - 预计CPR将从当前26%升至三季度高位后回落至20%左右 长期趋向20-22%区间[20][22] - 采用生命周期摊销法平滑季度波动 避免以往保守会计带来的收益剧烈波动[42][45] 互换组合管理 - 新互换集中在2-3年期限 平均固定利率225% 低于无对冲回购成本[28][30] - 当前1个月回购利率约240-245基点 预计降息后将降至230-235基点[34] 会计处理说明 - 核心盈利剔除互换市值波动影响 但包含实际现金利息收支[13][56] - 互换提前终止产生2480万美元已实现损失 属于一次性调整项目[52][54]