财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入同比增长13.1% [7] - 2021年全年调整后EBITDA约为5000万美元，实际EBITDA为4720万美元，其中包含约210万美元与公司计划相关的额外费用，若加回此项费用并考虑体育博彩业务未全年运营，则EBITDA将超过5000万美元 [10] - 公司拥有约3.4亿美元现金，其中2.16亿美元预留用于Chamonix建设，另有4000万美元未提取的循环信贷额度，总流动性约为3.8亿美元 [28] - 公司现有业务已足够覆盖利息支出，现有债务为4.1亿美元高级担保票据，年利息支出约3300万美元 [29] - 第四季度，公司获得了560万美元的CARES法案贷款全额减免 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 密西西比州（银拖鞋赌场）：2021年收入增长45%至约9100万美元，调整后分部EBITDA翻倍至近3000万美元，创下15年多来的最佳业绩 [11] - 印第安纳州（Rising Star赌场）：2021年收入增长超过40%，调整后分部EBITDA是2020年的三倍半以上，部分得益于经济型老虎机系统的持续推广和成本控制 [15] - 科罗拉多州（Bronco Billy‘s赌场）：尽管因Chamonix建设导致现场无酒店客房和停车场，且部分赌场区域关闭，2021年收入仍达2370万美元，调整后分部EBITDA为550万美元，是近年来的最佳年份之一 [17] - 内华达州：2021年收入增长58%，调整后EBITDA增长超过10倍，目前正在安装Konami老虎机系统以改善营销分析 [21][22] - 合约体育博彩业务：2021年12月1日有6个“皮肤”上线，而2020年第四季度为3个，预计从2022年5月15日起将在印第安纳州和科罗拉多州各收回一个皮肤，并在伊利诺伊州因获得Waukegan牌照而新增一个皮肤 [23][24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 科罗拉多州市场：自2021年4月取消投注上限后，该州尤其是黑鹰镇的博彩收入强劲增长，增幅达40%以上 [20] - 路易斯安那州竞争：一项将赌场从Bossier City迁至Slidell的投票提案在2021年12月以近26个百分点的差距被否决，这消除了对银拖鞋赌场的长期竞争威胁 [12][14] - 伊利诺伊州Waukegan市场：Waukegan是Lake County的县治，该县有70万人口，是美国第27富裕的县，公司将在此地拥有唯一的赌场 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Chamonix项目（科罗拉多州）：建设正在全力进行，预计2023年第二季度完工，这将是一个四星级酒店赌场，拥有300间客房、约900台老虎机和20张桌台，是Cripple Creek首个此类物业，预计成熟后年EBITDA可达5000万美元 [16][18][33][34][41] - Waukegan项目（伊利诺伊州）：包括一个总投资约5亿美元的永久性赌场和一个投资约1亿美元的临时赌场“The Temporary”，临时赌场计划于2022年第三季度开业，运营约三年，预计年EBITDA为5000万美元，永久性赌场预计2025年开业，预计年EBITDA为1亿美元 [42][43][47][53][57] - 五年战略展望：预计到2024年2月债券可赎回时，公司总EBITDA将达到约1.5亿美元，届时可能通过发行新债等方式进行再融资以支持永久性赌场建设，预计到永久性赌场开业时，公司总EBITDA可能达到约2亿美元 [56][57][58] - 竞争定位：在Cripple Creek，Chamonix将是唯一的四星级赌场酒店，竞争较少，而黑鹰镇的Monarch赌场（可比较对象）估计年EBITDA约为1亿美元 [19][37][41] 在Waukegan，最近的竞争对手Rivers赌场约在32-33英里外，年博彩收入约5亿美元 [49] - 资产出售可能性：公司目前没有出售现有资产的资金需求，认为持有资产比以可能获得的价格出售更为有利，但作为上市公司，不排除在获得极高报价时出售的可能性 [78][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情影响：Omicron疫情导致员工短缺，但业务保持强劲，目前影响已基本过去，疫情正逐渐成为常态 [63][66] - 宏观经济（油价与通胀）：油价上涨对区域性博彩业 historically 有利，因为相比乘飞机去拉斯维加斯，开车到区域性赌场的相对成本更低，汽油成本分摊后对单次旅行影响不大 [64][106] 食品成本上涨会传导给顾客，但许多顾客使用积分消费，感知可能不强 [105] - 客户构成：疫情期间老年赌客减少，但被年轻赌客弥补，目前各年龄段客群已恢复正常分布，且营销效率提升帮助提高了利润率 [102][103] - 监管变化：科罗拉多州取消投注上限有利于行业收入增长和优质产品投资 [20][34] - 近期经营：业务保持稳定，未因口罩令解除而看到显著提升，冬季奥运会期间业务也未如以往那样出现疲软 [96][98] 其他重要信息 - 技术升级：公司正在全公司范围内部署Konami老虎机系统，以提升营销分析能力，Stockman‘s已完成安装，Grand Lodge计划在4月底安装 [22][23] - 体育博彩皮肤收入：现有合约的年度保证最低收入约为700万美元（不含市场接入费摊销），随着Churchill退出，该收入可能暂时减少约三分之一，但找到替代运营商并加上伊利诺伊州的新皮肤后，该业务板块年收入有望超过1000万美元 [110][111][112][114] - 资本支出与税收：现有物业的维护性资本支出每年约500万美元，公司有净经营亏损结转，且新项目将加速折旧，预计未来五年内无需缴纳所得税 [30] - Chamonix建设预算：项目总预算已从最初的1.8亿美元上调，目前完成还需2.15亿美元，超过70%的工程已分包出去 [31][32][91][93] - Waukegan临时赌场细节：将使用大型充气结构，面积相当于1.5个足球场，设有1000台老虎机、50张桌台和三个餐厅 [43][44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于核心业务近期表现及Omicron影响 [62] - 回答: 业务保持强劲，Omicron主要导致员工短缺问题，但已基本过去，最大的运营挑战在科罗拉多州，因建设导致没有地面停车场，但业务仍保持稳定 [63] 油价上涨对区域性博彩业 historically 有利，因为相比远程旅行，开车到区域性赌场的相对成本更低 [64] 疫情正逐渐成为常态，业务已恢复正常 [66] 问题: 科罗拉多州停车场问题改善情况 [67] - 回答: 代客泊车和班车服务抵消了失去地面停车场的影响，但业务因此未能像Cripple Creek整体市场那样增长，市场整体因投注上限取消而增长约40%，但公司因停车场问题未能同步增长 [67][68] Bronco Billy‘s在困难条件下仍在盈利 [69] 问题: Waukegan项目时间线细节，特别是永久性赌场开工时间与债券可赎回日期的关联 [70] - 回答: 债券可赎回日期与融资安排有关，但与建设时间线无关 [71] 正尽快推进临时赌场开业，目标在夏季，但具体日期取决于市政许可和博彩委员会审批 [72] 临时赌场预计运营三年，永久性赌场需在此期限内开业，建设期约需三年 [75][76] 临时赌场开业日期与债券可赎回日期相近是巧合 [76] 问题: 是否会考虑出售现有资产为未来项目融资 [77] - 回答: 作为上市公司，理论上任何资产都可出售，但目前没有资金需求，因为可以通过低成本信贷融资，且出售资产需要非常好的价格才比持有更有吸引力 [78][82] 此外，保持资产多样性有好处，例如内华达州的两个小物业共享管理团队更具效率 [79][80] 问题: 芝加哥市区赌场牌照的颁发是否会对Waukegan业务产生影响 [83] - 回答: 公司一直假设芝加哥市区会有赌场，这在长期预测中已考虑 [84] 从地理位置看，要去Waukegan的顾客需要先经过Rivers赌场，因此芝加哥新赌场对Waukegan影响有限 [85] 公司将拥有芝加哥北部120万人口最近的赌场，这一点在芝加哥赌场开业后也不会改变 [89][90] 问题: Chamonix建设预算增加的原因 [93] - 回答: 预算增加主要由于供应链问题和科罗拉多州低失业率导致的劳动力成本上升 [93] 此外，钢铁关税等因素也推高了成本 [94] 基于在Cripple Creek的经验，公司也相应提高了Waukegan永久性赌场的预算 [95] 问题: 口罩令解除后是否看到业务提升 [96] - 回答: 业务保持稳定，未因口罩令解除而看到显著提升，此前在一些市场口罩佩戴规定也执行得不严格 [96][97] 问题: 关于当前运营环境（油价、食品价格）对客户行为和利润率的影响 [101] - 回答: 各年龄段客群已恢复正常分布，营销效率提升帮助提高了利润率 [102][103] 疫情期间公司重新评估了成本结构，取消了不盈利的服务，这有助于维持利润率 [104] 食品成本上涨会试图转嫁给顾客，但许多顾客使用积分 [105] 油价上涨对开车来的区域性赌客影响有限，因为人均分摊的汽油成本不高 [106][107] 问题: 体育博彩皮肤业务收入展望 [108] - 回答: 随着Churchill退出，保证最低收入可能暂时减少约三分之一，但找到替代运营商并加上伊利诺伊州的新皮肤后，该业务板块年收入有望超过1000万美元 [110][111][112][114] 问题: 对The Temporary赌场在2022年EBITDA的贡献估算 [115] - 回答: 很难精确估算，因为开业日期不确定且开业初期成本较高，可能前两个月不赚钱，之后可能达到每月400万美元的EBITDA水平，具体贡献取决于实际开业时间 [116][117][118][122]