财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收减去交易相关费用为1580万美元，上一季度约为1650万美元 [15][25] - 总托管收入从上个季度的570万美元增至本季度的770万美元，反映了利率上升的环境 [15][26] - 总托管账户从上个季度的170万个增至本季度的180万个，托管资产基本持平，第三季度为150亿美元，第二季度为153亿美元 [15][27] - 股票薪酬从上个季度的1070万美元增至本季度的2670万美元 [28] - 第三季度GAAP净亏损为1620万美元，上一季度GAAP净亏损为510万美元 [28] - 第三季度调整后EBITDA亏损为1330万美元，上一季度调整后EBITDA亏损为1230万美元 [29] - 经营活动使用的净现金从上个季度的1820万美元改善至本季度的1140万美元 [30] - 现金及现金等价物在本季度末约为2.03亿美元，上一季度末为2.05亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安置费收入从上个季度的1100万美元降至本季度的820万美元，本季度交易 volume为2.26亿美元，上一季度为3.32亿美元 [25] - 本季度平均净费率升至3.6%，第二季度为3.2% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年前三个季度，IPO数量较去年同期下降81%，美国IPO筹集的资金从去年同期的2170亿美元降至今年的180亿美元，降幅约92% [11] - 从风险投资角度看，截至目前，风投基金通过593只基金筹集了1510亿美元，创历史新高，但资金投入使用的速度放缓 [11] - Forge平台上有卖方意向的独特公司数量在第三季度保持高于历史平均水平，并达到Forge历史上第三季度的最高值 [12] - 第三季度买卖价差扩大，8月峰值超过25%，9月收窄至22%，仍远高于历史中位数约12% [12] - 第三季度交易价格平均较公司上一轮主要融资价格折价41%，年初至今，Forge市场上市的公司在2021年第四季度至2022年第三季度期间股价下跌44% [13] - 与公开科技指数年初至今的跌幅相比，Q2 Qs下跌32%，IPO ETF下跌51%，科技艺术ETF下跌61% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于增加私人市场的流动性、可及性、透明度和效率，目标是成为全球私人市场的领导者 [9] - 9月宣布与德意志交易所合作推出Forge Europe，预计2023年年中在获得必要监管批准后推出市场，将为欧洲私人公司和投资者建立数字平台，并与Forge美国的流动性网络无缝连接 [16][17] - 自一年前推出Forge Intelligence以来，数据业务持续发展，新增了比较功能，开始聚合第三方私人市场交易数据，获得了新的基于文件的产品的吸引力 [19] - 第三季度首次为Forge市场交易客户提供托管服务，旨在提高交易效率并与客户建立长期粘性关系 [20] - 10月推出首款贷款产品试点，提供股票期权行使过桥贷款，公司将谨慎推出该产品，与银行合作伙伴合作提供资金，以释放卖方库存并增加收入 [21] - 公司在市场不稳定期间实施了招聘冻结，预计2023年员工人数持平，将继续管理支出，同时为增长进行投资，致力于降低2023年的整体现金消耗 [22][23] - 欧洲私人市场竞争分散，类似于美国六、七年前的市场，目前没有公司的收入超过1000万美元，欧洲科技和独角兽公司的估值在过去七年从500亿美元增长到6250亿美元，市场增长速度快于美国 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 资本市场持续波动，标准普尔500指数今年下跌周数的百分比接近63%的历史记录，通胀处于三十多年来的最高水平，美联储主席鲍威尔表示需要继续加息，这抑制了市场复苏的迹象，公共和私人市场都受到了影响 [10] - 尽管市场环境具有挑战性，但历史表明许多大型成功公司是在经济低迷时期创立的，公司相信这些公司将成为未来在Forge交易的下一代私人公司 [12] - 公司认为目前私人市场和公共市场的估值下降幅度大致一致，正在密切关注优先购买权（ROFR）交易，若公司ROFR交易加速，可能是现有资本表投资者在当前价格增加头寸的迹象，也可能是估值触底的早期指标 [13][14] - 公司拥有强大的资产负债表，随着市场稳定，有望扩大市场领先地位并恢复收入增长 [24] 其他重要信息 - 会议讨论的是调整后的财务指标，为非GAAP指标，详细披露和GAAP对账可参考新闻稿和SEC文件 [6] - 会议进行网络直播，结束约一小时后可重播30天，公司投资者补充资料将发布在IR页面 [4] - 会议中可能包含前瞻性陈述，受各种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，相关因素在SEC文件中讨论，公司无需更新前瞻性陈述 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于买卖价差平衡，大公司的价差是否更接近平衡，还有哪些因素会导致价差进一步收窄 - 即使在市场动荡时期，仍有表现良好的公司，若公司成功融资，其买卖价差可能较低；数据产品也是决定个别公司买卖价差的关键因素，Forge的数据订阅者可深入了解个别公司情况 [37][38] - 除了价差，还应关注交易完成的价格，目前交易价格较上一轮融资或2021年的估值有显著折扣，私人市场的估值正在调整，若这能带来更多交易，将是积极的结果 [39] 问题：贷款产品何时适用，以及产品扩大规模后的潜在机会 - 公司认为员工成为所有者对私人市场和公司有益，贷款产品从规模小、风险低的股票期权行使过桥贷款开始，公司有能力匹配买家和股票以偿还贷款，随着产品扩大，将需要资本合作伙伴 [40][41] - 当前许多独角兽公司裁员，受影响员工有短期行使股票期权的机会，这是贷款产品的一个应用场景 [43] 问题：Forge开展贷款业务预计的资产负债表负债和风险 - 初期预计贷款业务的资金将来自公司资产负债表，由于是短期贷款（通常30 - 60天），初始试点所需的总资本相对较少，随着产品扩大，将寻求资本合作伙伴 [45] 问题：在不假设经营环境改善的情况下，降低现金消耗的方法，以及员工人数持平对增长计划和优先级的影响 - 公司将继续投入工程资源开发下一代市场基础设施，预计当前市场条件将持续，通过谨慎管理成本和专注于市场复苏，有望降低现金消耗并在交易业务收入机会恢复时做好准备 [47] - 公司的托管业务受利率影响，与公共和私人市场的波动呈反向关系，Q3的业绩受益于利率环境带来的现金管理费用增加；数据业务有强劲的管道和高续订、追加销售机会；贷款业务预计将在2023年开始改善并增加利润，这些都有助于降低2023年的现金消耗 [48][50] 问题：与德意志交易所的合作详情，欧洲市场机会与美国市场的比较，以及欧洲的竞争格局 - 公司经过深思熟虑进入欧洲市场，该市场目前集中在英国、法国和德国，欧洲独角兽公司的增长带来了机会；与德意志交易所的合作结构合理，公司保留控股权，结合了双方的优势；欧洲市场竞争分散，类似于美国六、七年前的市场，目前没有公司的收入超过1000万美元，欧洲科技和独角兽公司的估值增长迅速，市场增长速度快于美国 [53][56] 问题：托管客户现金余额的动态，投资的证券类型、收益率 - 托管企业持有私人证券投资者的资产，账户中有一部分现金会闲置，市场波动时这些现金余额会增加；Forge Custody通过提供行政服务赚取收入，包括季度账户和资产费用、交易费用和现金管理费用，在利率上升环境中可增加现金管理费用 [58][60] - 客户现金通常是每个账户的少量过渡性现金，未受到现金分类问题的影响，现金余额存放在存款银行，银行支付与联邦基金利率相关的利息，客户获得利息，公司赚取现金管理费用 [61] 问题：关于工资通胀和股票薪酬的增长预期 - 股票薪酬是员工和董事会限制性股票期权的摊销，Q4和2023年Q1会显著减少；由于员工人数持平，需考虑2023年全年员工薪酬的增长情况，但目前无法提供工资通胀的具体指导 [64][65] 问题：150亿美元托管资产中现金的占比、正常比例，现金管理费用是否标准化，以及费用随利率的波动情况 - 可在补充文件和网站上查看现金余额与托管资产的关系，公司报告了150亿美元托管资产中有6.8亿美元现金；现金管理费用在所有账户中是统一的，管理层会根据当前利率评估确定适当的费用水平 [67][70] 问题：优先购买权（ROFR）的含义，以及其作为估值触底信号的逻辑 - 当员工出售股票时，公司的资本表中的转让限制可能要求其提前30天通知出售意愿，公司现有投资者有优先购买权；若现有资本表参与者执行更多ROFR，表明他们认为该价格值得增加对公司的投资，这可能是价格设定和融资的信号，若在一段时间内系统地出现这种情况，可能预示着市场底部 [71][73] 问题：公司的上市要求，以及对股价的考虑 - 纽约证券交易所的上市要求是每股1美元，交易所对当前市场情况比较包容；公司会密切关注股价和交易量，但更专注于执行各项业务，如欧洲扩张、数据产品、贷款业务、为交易客户提供托管服务等 [74][75] 问题：数据和分析产品的详情，以及数据收入何时能变得更重要 - 数据产品于去年9月推出，主要面向机构买家，初始定价为每个席位每年2万多美元，可根据需求选择不同版本；公司认为该产品具有重要的市场前景，预计未来四到五年内数据收入将成为重要的收入来源，目标是达到总收入的25% [78][79] - 产品推出一年来，客户保留率和追加销售率很高，有多种使用方式，销售团队发现了新的销售渠道和细分市场，如风险贷款领域；数据产品是可预测的经常性收入，具有高利润率和低成本服务增量客户的特点，公司能够聚合第三方数据来源，有助于产品的扩展 [82][84]