财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入同比增长3.8%，核心收入增长1.0%，收购（主要是ServiceChannel）贡献超过3个百分点的增长[39] - 第四季度硬件业务订单同比增长14%，积压订单同比增长84%[40] - 第四季度调整后毛利率接近58%，营业利润率为24.4%，核心营业利润率扩张190个基点，价格实现超过200个基点[40] - 第四季度自由现金流为2.65亿美元，占调整后净收入的92%，营运资本为现金使用，用于投资库存以支持2022年收入计划[43][44] - 2021年全年核心收入增长9.5%，调整后营业利润率扩张210个基点，调整后收益同比增长32%[11] - 2021年部署26亿美元用于并购，年末净杠杆率为2.4倍[45] - 2022年全年收入指引为57亿至59亿美元，核心增长5.5%至8.5%，收购（扣除不利外汇影响）贡献额外3.5个百分点增长[48] - 2022年调整后稀释每股收益指引为3.00至3.13美元，增长9%至14%，有效税率约为16%[48] - 2022年自由现金流转化率预计约为净收入的105%，自由现金流利润率达20%[49] - 第一季度收入指引中点13.4亿美元，核心收入增长1.5%至4.5%，收购（扣除不利外汇影响）贡献约4%增长[50] - 第一季度调整后营业利润率中点23%，调整后稀释每股收益0.65至0.69美元，自由现金流转化率约70%[51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能运营解决方案（IOS）第四季度总收入增长6.4%，核心增长0.8%，北美低个位数增长，中国增长十几%，西欧下降高个位数[14] - Fluke核心收入小幅下降，订单第四季度增长高个位数，全年增长20%，积压订单显著增长，Fluke Digital Systems增长20%以上，第四季度年度经常性收入预订增长超过30%[15][16] - EHS业务中，Industrial Scientific收入增长中个位数，Intelex增长十几%，第四季度净美元留存率为过去两年最高[17] - Accruent收入下降中个位数，但SaaS预订增长超过20%（季度）和近50%（全年），净美元留存率改善[18] - Gordian收入增长中个位数，第四季度赢得新州和地方教育客户[19] - ServiceChannel收购后表现良好，第四季度SaaS增长低双位数，SaaS预订同比增长一倍以上[20] - 精密技术（PT）第四季度总收入增长2.1%，核心增长2.6%，中国增长十几%，西欧小幅增长，北美低个位数下降[21] - Tektronix低个位数增长，订单增长双位数，第四季度订单出货比为1.2，积压订单创历史新高[21][22] - Sensing Technologies第四季度增长高个位数，工业半导体、暖通空调和医疗终端市场表现良好[22] - Pacific Scientific EMC收入下降中十几%，全年订单出货比为1.13[23] - 高级医疗解决方案（AHS）第四季度总收入增长1.5%，核心下降0.8%，中国增长高个位数，北美持平，西欧下降二十几%[24] - ASP（高级灭菌产品）收入低个位数下降，耗材受择期手术率下降影响，但高增长地区实现双位数增长[24] - Censis收入增长中个位数，CensiTrac SaaS增长低20%范围[25] - Fluke Health Solutions增长中个位数，生物医学测试设备业务双位数增长[26] - Invetech收入低个位数下降，因2020年COVID相关收入基数高[26] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美收入大致持平，受供应链约束影响Tektronix和Fluke，以及ASP耗材需求下降[41] - 西欧收入同比下降，但ASP因择期手术率较好和安装基数增长实现增长[41] - 亚洲及高增长地区收入双位数增长，中国增长中十几%[42] - 中国在第四季度表现强劲，IOS业务增长十几%，PT业务增长十几%，AHS业务增长高个位数[14][21][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过有机创新和战略并购构建了更高增长、更具韧性、更高利润的组合[11] - Fortive业务系统（FBS）是重要差异化因素，帮助改善运营、应对供应链和通胀阻力、推动创新和盈利增长[27] - 2021年并购执行进展显著，收购ServiceChannel和Provation加速软件赋能解决方案战略，增加超过2亿美元高增长软件收入[30][31][32] - 预计这些收购在2022年产生超过0.12美元的收益增值，增强增长和自由现金流[34] - 可持续发展方面，公司在环境、社会和治理方面取得进展，成为联合国全球契约签署方，并连续三年被评为美国最具责任感公司之一[35][36][37] - 公司致力于创新和可持续产品服务，以解决客户可持续发展挑战[38] - 长期来看，公司通过周期核心增长从低个位数翻倍至中个位数，经常性收入基础翻倍以上，软件业务增加[53] - 总软件收入2022年预计达9.5亿美元，实现双位数增长[47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度收入较预期低约5000万美元，主要因持续供应链约束和Omicron变异株影响[9] - 供应链约束预计将持续至2022年大部分时间，但订单强劲至少持续至上半年[46] - 预计2022年价格实现强劲，足以抵消成本通胀，软件战略推动双位数软件增长[47] - 医疗保健方面，预计择期手术总量与2021年持平，年初较低随后逐步恢复[47] - 需求环境依然良好，积压订单强劲，预计2023年也将保持强劲[66] - 对Fluke和Tektronix的供应链改善有信心，通过合格新供应商、重新设计平台架构等措施[83][84] - 中国和高增长市场预计持续增长，供应链改善有助于北美和欧洲表现[129][130] 其他重要信息 - 公司庆祝上市五周年，验证了自2016年以来的投资主题[53] - 毛利率较2016年改善超过800个基点，营业利润率扩张目标从每年30-50个基点提升至平均75个基点[54] - 自由现金流利润率从2021年约18%提升至2022年20%[55] - 公司感谢团队成员在供应链约束和COVID阻力下的承诺和贡献[56][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 有机销售指引加速的信心来源[63] - 回答: 积压订单强劲（Fluke和Tektronix创纪录），订单需求良好（Fluke2021年订单增20%）， secular驱动因素持续，预计上半年需求环境良好，2023年也强劲[64][65][66] 问题: 高级医疗解决方案（AHS）指引保守性和竞争地位[67] - 回答: 第四季度策略见效（美国外双位数增长，资本设备中个位数增长），安装基数增长，份额稳定，择期手术预测适当，边际扩张强劲，Provation收购增强组合[68][69][70] 问题: 全年核心增长轨迹[72] - 回答: 供应链约束逐步缓解，增长从3%渐升至7%，年末可能达双位数，积压订单强劲支撑[73][74] 问题: ASP择期手术预测保守原因[75] - 回答: 因难以预测，基于现状，若改善则有上行空间，Omicron和专科人员短缺延长恢复时间[76][77][78] 问题: 供应链韧性措施[80] - 回答: 针对供应商短缺和物流挑战，调整制造足迹，合格新供应商，重新设计平台架构，迁移高风险供应基地，预计改善贯穿2022年[81][82][83][84][85] 问题: 软件增长指标[86] - 回答: 第四季度总软件增长低双位数，全年类似，核心收入增长中个位数，年度经常性收入增长高个位数，2022年预计双位数增长[87][88] 问题: Fluke和Tektronix渠道库存[90] - 回答: 销售出库良好，渠道库存轻，需求环境强劲，创新加速将推动增长[91][92][93][94] 问题: Accruent复苏时间[97] - 回答: 受季度天数影响，2022年预计中高个位数增长，年度经常性收入增长良好，新标志增长和Workspace管理等高增长产品线驱动[98][99][100] 问题: 5000万美元收入缺失明细[102] - 回答: 约70%供应链相关（主要Fluke、Tektronix、EMC的电子元件和专用集成电路），30% COVID相关（择期手术下降和服务业务挑战）[104][105][106][107] 问题: Tektronix积压订单驱动[108] - 回答: 几乎无客户提前购买，主要需求驱动（半导体、工业市场、创新产品），订单出货比1.2，需求周期强劲至2023年[109][110] 问题: ASP安装基数变化[112] - 回答: 安装基数低个位数复合增长，终端灭菌资本设备2021年中个位数增长[113] 问题: PacSci积压订单清理时间[114] - 回答: 积压订单强劲，2022年不会完全清除[115] 问题: 精益投资组合管理定义[116] - 回答: 新创新工具，加速产品开发，改善投资回报，推动核心增长，适用于软件和硬件[117] 问题: 价格指引和税收正常化[119] - 回答: 第四季度价格实现2%，2022年指引嵌入2%（两倍于正常），税收因离散项2021年低，2022年正常化至16%，受国际税率上升影响[120][121][122][123] 问题: ServiceChannel整合影响[124] - 回答: 无重大冲突，可见协同机会，Accruent有独立增长杠杆（如Workspace管理）[125][126] 问题: 区域表现差异和2022年展望[128] - 回答: 欧洲受Invetech高基数影响，中国持续强劲，供应链改善助美国和欧洲，北美受择期手术影响[129][130][131] 问题: 自由现金流转化信心和R&D税收抵免影响[132] - 回答: 供应链缓解后库存周转改善，应收款下降，转化率逐步提升，R&D税收抵免未续期影响需后续提供[133][134][135] 问题: 并购估值环境[138] - 回答: 私人市场估值滞后公共市场几个季度，公司保持纪律，聚焦整合ServiceChannel和Provation[139][140] 问题: 微控制器供应承诺[141] - 回答: 供应商承诺常落空，靠自身重新设计和合格化，指引基于行动信心，但每日挑战持续，改善概率随行动推进而提高[142][143]