财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为0.66美元，同比增长32% [17] - 第三季度总营收同比增长12%，核心营收增长9.1%，订单增长略高于20% [17] - 第三季度调整后营业利润率为22.8% [17] - 第三季度自由现金流为2.52亿美元，相当于调整后净收入的105% [18] - 公司提高2021年全年调整后稀释每股收益指引至2.70-2.75美元，同比增长29%-32% [40] - 第四季度调整后稀释每股收益指引为0.74-0.79美元，同比增长6%-13% [41] - 预计2021年全年自由现金流转换率约为调整后净收入的105% [41] - 预计第四季度自由现金流转换率约为调整后净收入的125% [42] - 当前净杠杆率约为1.6倍，预计年底降至1.3倍（不含额外并购） [39] - 过去12个月自由现金流增长22%至9.91亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 智能运营解决方案 - 第三季度总营收增长13.1%，核心增长13.1% [18] - Fluke Networks表现强劲，eMaint的SaaS预订量和营收实现十几增长 [19] - Industrial Scientific营收实现十几增长，仪器和租赁业务持续复苏 [20] - Intelex实现十几增长，营收创纪录 [21] - Accruent第三季度实现低个位数增长，预订量增长超过20% [22] - Gordian实现十几增长，采购和估算业务表现强劲 [24] - ServiceChannel于8月底完成收购，早期整合进展顺利 [25] 精密技术 - 第三季度总营收增长8.9%，核心增长7.7% [26] - Tektronix实现高个位数增长，订单实现两位数增长 [27] - 传感技术实现低两位数增长，各主要区域和终端市场订单势头强劲 [29] - Pacific Scientific EMC实现中个位数增长，商业客户势头改善 [31] 先进医疗解决方案 - 第三季度总营收增长9.3%，核心增长4.7% [31] - ASP实现低个位数增长，终端灭菌资本设备实现低两位数增长 [32] - 耗材营收实现低个位数增长，美国以外地区实现高个位数增长 [33] - Censis增长约40%，专业服务和相关硬件表现强劲 [34] - Fluke Health Solutions实现高个位数增长 [35] - Invetech下降中个位数，但需求强劲，订单势头健康 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场实现低十几增长 [18] - 西欧市场实现高十几增长 [18] - 中国市场实现中个位数增长 [18] - 中国市场订单实现两位数增长，预计第四季度将改善至中个位数增长 [79][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司庆祝成立五周年，持续执行福迪威业务系统以促进增长和利润率提升 [9] - 软件业务总额达近7.5亿美元年化营收，具备两位数有机增长特征 [11] - 持续投资产品开发以推动有机增长和增强竞争地位，包括数字化转型和物联网解决方案 [13] - 通过The Fort推动数据分析和机器学习机会 across 所有业务 [14] - 加强人才基础，任命新的高级领导团队成员 [15][16] - 资本配置优先考虑并购，侧重于经常性收入和软件相关资产 [112][114][115] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求背景非常强劲，订单流势头显著，积压订单持续增长 [45] - 预计供应链挑战将持续到2022年 [44][136] - 在广泛的供应链中断背景下，团队通过FBS工具有效应对，实现强劲利润率表现和自由现金流生成 [10][44] - 对先进医疗解决方案中的择期手术量，预计第四季度仅名义改善，长期将受益于手术量正常化和全球装机基础增长 [33][71][72] - 硬件业务的价格实现超过成本通胀，毛利率扩张90个基点 [37][48][49] 其他重要信息 - 公司已完成对前工业技术业务的分拆，本次财报基于持续经营业务 [5] - 第三季度核心营业利润率扩张325个基点 [10][38] - 调整后毛利率为57.3%，扩张90个基点，价格实现220个基点 [37] - 第四季度指引中排除了约1200万美元的战略生产力倡议投资 [42] - 积压订单同比增长40% [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 价格是否完全抵消成本，第四季度价格是否继续上涨 [48] - 回答: 价格成本方面处于领先地位，毛利率扩张90个基点证实了这一点 硬件业务价格实现超过300个基点，预计第四季度将进一步改善 软件业务的价格体现在净美元留存率中，约为102或更高 [48][49][50] 问题: 对ServiceChannel的积极评价具体体现在哪些方面 [51] - 回答: 团队质量令人兴奋，产品解决方案优秀，机会广度积极 早期看到了扩展业务的杠杆，将在100天计划中具体规划 [51][52][53] 问题: Fluke积压订单是否与供应链问题有关 [55] - 回答: Fluke季度表现非常强劲，订单达高十几，确实因电子元件挑战积压了订单 团队正积极应对元件挑战，业务状况良好 [56][57][58] 问题: 第四季度1200万美元的重组费用是否在先前指引中，哪些部门受益 [59] - 回答: 该费用未包含在先前指引中 约一半在IOS部门，另一半几乎平均分配在PT和医疗部门 [59][60][61] 问题: ServiceChannel在第四季度是否稀释收益，对第一年增值的看法是否有变 [63] - 回答: 第一年增值约0.04美元的看法未变，符合预期 第四季度将产生收入但营业利润不多，因此略有稀释 [63] 问题: Walgreens交易是原有管道还是与Fortive的协同效应 [64] - 回答: 该交易原已在ServiceChannel的漏斗中，团队执行出色 协同效应可能明年显现 [64] 问题: Tektronix积压订单原因是否与Fluke相同 [65] - 回答: 主要是电子元件可用性问题，而非通胀问题 需求加速是主要原因，为2022年开了好头 [65][66] 问题: 公司定价能力相比三年前有何变化 [68] - 回答: 全年持续致力于定价 此前关税是等额抵消导致利润率拖累，本次通过硬件业务300个基点价格实现保持领先，实现利润率扩张 [69][70] 问题: 未来3-6个月择期手术量展望 [71] - 回答: 第三季度末约为疫情前水平的88%，第四季度假设保持大致相同 希望随着疫苗接种，第一季度开始恢复 长期将受益于手术量正常化 [71][72][73] 问题: 第四季度核心增长指引为约5%，其中价格贡献约3点，量增约2点，是否反映硬件业务复苏放缓或中国市场变化 [75] - 回答: 整体价格实现为200个基点 从两年复合增长率看，第四季度增长速率仍在加快 订单非常强劲，当前产出未能完全反映潜在需求 中国市场第四季度将改善至中个位数增长 [76][77][78][79][80] 问题: 第四季度营业利润率增量假设约为30%中段，是否为未来常态 [81] - 回答: 基本假设仍是40%的增量，第四季度预计与此一致 [82] 问题: 1200万美元重组决策是临时性的还是未来会持续 [84] - 回答: 对ASP的Day 2国家调整早有规划 后疫情时代将持续评估足迹调整 第三季度在Sensing部门也进行了工厂搬迁 随着重返办公室计划，将利用机会减少足迹 [85][86][87][88] 问题: Accruent低个位数增长与20%以上预订量存在脱节，收入势头和净留存率目标如何 [90] - 回答: 收入增长因一次性事件和若干客户流失事件放缓 但凭借订单强度，特别是新客户，为2022年中个位数增长做好准备 净留存率目标为每年改善100-200个基点 [90][91][92] 问题: IOS部门利润率在加回重组费用和考虑ServiceChannel后似乎变化不大，是否有季节性因素 [94] - 回答: IOS利润率非常出色，正在扩张 所有业务部门利润率均连续扩张 [95] 问题: 供应链挑战中最突出的两个问题是什么 [96] - 回答: 电子元件短缺是主要问题，主要是可用性而非通胀 支付额外费用获取元件，涉及部分溢价运费 劳动力通胀影响不大 每日通过视觉管理系统有效应对 [97][98][99][100][101][102] 问题: 积压订单中的定价灵活性如何 [104] - 回答: 在大业务中通过合同条款限制超前采购 在许多OEM案例中能够重新定价订单 对积压订单定价有良好把控，对持续改善价格成本有信心 [104][105] 问题: 2022年ASP业务更大驱动因素是设备投放还是择期手术恢复 [106] - 回答: 设备投放持续加速 如果择期手术全部恢复，将是更大推动力 但预计是逐步恢复而非一步到位 近期的波动性使得预测明年为时过早 [107][108][109][110] 问题: 并购环境如何，是否会保持活跃，侧重哪些资产 [112] - 回答: 并购机会众多，正在推进硬件和软件项目 侧重于加速战略和增加技术 将倾向于经常性收入资产，以构建更持久、有韧性的增长 多数交易将注重增长和构建韧性 [113][114][115] 问题: Tektronix的增长势头是否因聚焦数据中心、电动汽车而处于更高水平 [116] - 回答: 服务业务和软件产品使其增长更具韧性 利用了高增长机会 半导体周期延长和供应链约束带来的产品重新设计需求也创造了短期机会 对业务前景乐观 [116][117][118][119] 问题: 毛利率改善是否也受益于组合转向软件/SaaS [121] - 回答: 软件业务以高利润率快速增长，对毛利率提升有贡献 同时价格成本管理也抵消了挑战环境的影响 [122] 问题: 人才保留和下一层级领导力情况 [124] - 回答: 对新任命的领导层感到兴奋，结合了外部软件专业知识和内部发展 通过收购加入的人才得到晋升和保留 拥有严格的内部发展流程，已成为人才目的地，成功招募顶尖人才 [124][125][126][127][128][129] 问题: 是否将协议分析功能集成到示波器中 [131] - 回答: 具备部分协议能力，但发展方向更侧重于针对特定应用的解决方案，如不同的探头和软件，以帮助客户 此方法在汽车和数据中心领域取得了成功 [132] 问题: 第三季度实际与先前指引的最大两个营收差异是什么 [133] - 回答: 择期手术量低于预期，影响约1000万美元营收 供应链约束阻止了达到指引上限，约影响300个基点营收 尽管有挑战，仍实现了强劲利润率和自由现金流 [134][135] 问题: 供应链影响的营收是无法生产还是客户不愿接收 [138] - 回答: 全是元件短缺问题，需求非常强劲，客户愿意接收产品 不是库存问题 [139] 问题: 先进医疗解决方案在面临艰难比较的上半年如何实现利润率增长 [141] - 回答: 第三季度利润率已从20%左右显著扩张至23% 即使择期手术量保持不变，第四季度预计再扩张100-200个基点 择期手术恢复将是未来的优势 [141][142] 问题: 股票更便宜时，对回购的看法 [143] - 回答: 对资本配置机会仍持乐观态度 分拆后三年内预计部署50亿美元，目前仅完成12亿美元 优先事项仍是并购 [143] 问题: 先进医疗解决方案利润率展望，明年是否可能达到近30% [145] - 回答: 预计医疗业务利润率将持续扩张多年 第四季度利润率较低是因择期手术量约为90%而非高水平，影响了1200-1400万美元的高利润率业务，拖累约200个基点 但仍在扩张，达到近30%的目标仍然可能 [146][147] 问题: 明年有机增长是否可能优于中期指引 [148] - 回答: 年底将处于前所未有的积压订单水平，为明年带来巨大机会 订单非常强劲，软件业务订单良好，净留存率有望继续改善 但需完成本季度后再做全面预测 [149][150][151]