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Cedar Fair(FUN) - 2020 Q3 - Earnings Call Transcript
Cedar FairCedar Fair(US:FUN)2020-11-05 05:23

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入减少6.27亿美元或88%,降至8700万美元,主要因客流量下降90%和园区外收入减少4700万美元 [20] - 第三季度运营成本和费用总计1.41亿美元,较2019年第三季度的3.69亿美元有所下降,商品销售成本减少80%(4700万美元),运营费用减少56%(1.27亿美元),SG&A费用减少66%(5500万美元) [22] - 第三季度末递延收入总计1.93亿美元,较去年第三季度末的1.48亿美元增长30%,预计2020年第四季度确认约1000万美元,其余延至2021年或更晚 [25][26] - 第三季度末总流动性为5.85亿美元,包括3.59亿美元未提取的循环信贷额度和2.25亿美元现金,较第二季度末减少7600万美元,约每月净现金流出2500万美元 [27] - 预计全年资本投资为1.2亿 - 1.25亿美元,较原2020年资本支出预算节省约6000 - 6500万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度园区人均消费降至47.29美元,较2019年第三季度的49.94美元下降5%,食品、饮料、商品和游戏人均消费合计增长18%,但被门票和额外收费景点消费下降抵消 [20] - 第三季度季票游客占比从去年同期的46%升至55%,非季票门票类型消费增长4% [21] - 自6月中旬公园重新开放以来,公司售出约9万张额外季票,创收超1000万美元,目前约有180万张季票未使用,接近2019年全年基数的70% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度7个运营公园的客流量总计130万人次,较去年同期减少1190万人次,7月客流量平均为去年同期的20% - 25%,9月最高达55%,8 - 10月平均接近40% [19][20] - 劳动节后开放的公园中,雪松点和国王岛在举办秋季活动时达到容量限制 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过完成2021年关键资本项目、优化资本配置、降低债务杠杆、提高运营效率等措施,实现业务复苏和增长 [41] - 公司将继续关注成本节约,特别是在劳动力、广告和采购方面,以提高毛利率 [13][36] - 公司将根据市场情况灵活调整运营计划,包括运营天数和时间,以适应需求变化 [43] - 公司将继续推广季票计划,提升其吸引力和价值,以增加客流量和收入 [93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管行业受疫情影响需求下降,但公司业务模式具有韧性,有信心实现复苏 [12] - 公司预计2021年下半年客流量将比上半年更有增长动力,因大部分收入、EBITDA和现金流在下半年产生 [59] - 公司认为消费者有意愿在安全环境下外出活动,公司的户外公园模式符合需求,将有助于业务复苏 [58] 其他重要信息 - 公司于10月初发行3亿美元高级无担保票据,利率为6.5%,以增强流动性 [14] - 公司修订信贷协议,暂停和修订某些财务契约,并延长3亿美元循环信贷额度至2023年底 [28] - 公司实施多项成本节约措施,包括裁员、推出新的劳动力管理系统和减少广告支出 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度EBITDA亏损5000万美元是否比内部预测好3000万美元,以及改善原因 - 回答: 是的,若所有公园关闭,内部预测亏损约8000万美元,实际亏损减少3000万美元主要因7个公园开放运营,虽客流量低但仍能覆盖增量可变成本 [49][50] 问题2: 明年季票销售更积极是否为净利好 - 回答: 公司对重新开放公园后售出超9万张季票感到满意,秋季和春季是季票销售重要时期,今年秋季和冬季部分公园未开放及活动减少影响销售,明年春季将积极推广,开放所有公园是推动销售的关键 [52] 问题3: 哪些公园达到容量限制及天数 - 回答: 劳动节后开放的雪松点和国王岛在举办秋季活动时达到容量限制,仅几天时间,需求增长增强了公司对2021年的信心 [53] 问题4: 无疫苗情况下达到盈亏平衡的能力,以及9月客流量数据能否作为春季参考 - 回答: 消费者有户外活动意愿,公司公园提供安全有趣环境,虽无法给出具体客流量百分比,但认为业务模式有优势;公司约三分之二至70%的客流量在下半年,2021年下半年可能更有利 [57][59] 问题5: 消费者对疫苗到位后返回公园的意愿,以及成本节约能否抵消利息成本 - 回答: 研究显示消费者希望明年返回公园,公司保留了季票客户基础;成本节约方面,劳动力、广告和采购是重点领域,目前难以给出具体数字,若2021 - 2022年业务复苏,将用增量自由现金流偿还债务,降低利息成本 [62][63] 问题6: 7月、8月和9月客流量数据 - 回答: 7月客流量在20% - 25%之间,9月平均为55%,8月介于两者之间;9月仅开放周末且主要是两个大公园,需求强劲使数据偏高 [69] 问题7: 利润率能否回到历史水平 - 回答: 基于成本节约措施,公司认为利润率有上升空间,但需恢复到历史客流量或收入水平;目前存在劳动力市场和业务组合等不利因素 [70][85] 问题8: 是否可能提前开放公园,以及加州指南进展 - 回答: 公司正在评估春季运营日历,将根据市场需求和当地条件调整;在加州,将评估何时能在健康安全指南下开放诺氏浆果农场,并关注北加州情况 [76][77] 问题9: 递延收入中今年和明年的确认金额 - 回答: 1.93亿美元递延收入中,预计2020年确认约1000万美元,其余延至2021年或更晚 [81] 问题10: 业务中不受联邦税率影响的MLP结构比例 - 回答: 公司有效税率在过去几年处于高位,企业税上升会有一定影响,但相对C - Corp结构较小 [83] 问题11: 能否回到2013 - 2015年的高利润率 - 回答: 存在困难,劳动力市场和业务组合变化是不利因素,但公司认为有利润率上升空间,需克服一些挑战 [85][87] 问题12: 明年季票销售策略是否改变,以及资本配置思路 - 回答: 公司将继续关注季票,倾听客户需求,提升其价值;资本配置优先考虑降低债务杠杆,同时促进核心业务增长,将评估非战略资产变现和用债券发行收益偿还债务等选项 [93][97]