财务数据和关键指标变化 - 完成Liberty SiriusXM的权利发行，全额认购，产生7.54亿美元收益，用于偿还对一级方程式集团的集团内贷款 [8] - 截至7月28日，对SiriusXM的所有权为72.9%，SiriusXM在第二季度因市场条件和疫情暂停回购，但最近将授权额度增加20亿美元 [10] - SiriusXM第二季度付费净增用户25.4万，用户流失率下降1.6%，产生超5亿美元自由现金流 [10] - Liberty SiriusXM集团归属现金、受限现金和流动性投资为1.54亿美元，不包括SiriusXM的18亿美元现金和受限现金；母公司层面有8.7亿美元未动用的保证金额度 [17] - 截至周五收盘，Liberty SiriusXM持有的SiriusXM普通股和Live Nation股票价值220亿美元，不包括一级方程式集团持有的Live Nation看涨期权价差，季度末价值2.1亿美元；这些持股对应的债务本金为21亿美元 [18] - Liberty SiriusXM集团归属债务本金总额为126亿美元，其中Liberty SiriusXM的债务为94亿美元；一级方程式集团归属现金和流动性投资为14亿美元，不包括一级方程式的3.24亿美元现金；一级方程式集团归属债务本金总额为36亿美元，其中一级方程式直接持有的债务为29亿美元，公司层面为7.33亿美元；Braves归属现金、流动性投资和受限现金为3.29亿美元，归属债务为7.18亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 Liberty SiriusXM - 完成权利发行，产生7.54亿美元收益用于偿还贷款，暂停股份回购，所有权达72.9%，付费净增用户25.4万，流失率降1.6%，产生超5亿美元自由现金流，宣布收购Stitcher和Simplecast，提供创新节目并推出新应用，提供2020年新指引 [8][10][11] 一级方程式集团 - 7月开始回归比赛，已完成五场，目标是15 - 18场比赛赛季；有新的低成本资本建设效应，达成新的广播和赞助协议 [12] Live Nation - 近期加强财务状况，修改信贷协议，暂停杠杆契约至2021年底；已售出1900万张2021年4000场音乐会和音乐节门票；86%的粉丝选择保留重新安排演出的门票，三分之二的粉丝保留取消音乐节的门票以参加明年的演出；第二季度全球超6700万粉丝使用1.8万场虚拟音乐会，举办超150场虚拟Lollapalooza演出，并在允许的地点推出社交距离演出 [13] Braves - 回归赛场，开局良好，11胜6负，主场7胜2负，系列赛5胜1负；Mike Soroka赛季提前结束，Markakis回归并打出本垒打 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 一级方程式赛季前四场比赛在关键市场如中国的赛事周末收视率有可观增长，数字平台在视频观看量、社交媒体互动和网站及应用流量方面有巨大增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 一级方程式集团 - 计划2021年赛季有22场比赛，赛程安排可能前端更宽松，后端更紧凑；与Sky Deutschland达成长期独家转播权协议，在奥地利、俄罗斯也有相关协议，正在敲定2021年最后几份电视转播协议 [27][40] - 加强和拓展商业合作伙伴关系，预计15 - 18场比赛赛程能满足大部分赞助收入；Liqui Molly升级为官方赞助商，与Zoom合作推出虚拟围场俱乐部体验 [28] - 推出新播客系列，Netflix《极速求生》第三季正在拍摄，与YouTube合作直播德国埃菲尔大奖赛 [29] - 2021年引入1.45亿美元成本上限，2022年降至1.4亿美元，2023年降至1.35亿美元，推进提高赛道竞争和使赛事业务更健康的目标 [30] Liberty SiriusXM - 收购Stitcher和Simplecast，为播客创作者、出版商和广告商创建全服务平台，继续提供创新节目和推出新应用 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司感谢管理团队和员工在疫情危机中的出色表现，认为SiriusXM在危机中表现出韧性，一级方程式集团回归比赛并推进业务，Live Nation对现场活动未来仍持乐观态度，Braves回归赛场开局良好 [7][10][12][13][14] - 一级方程式集团虽面临比赛日程减少和无粉丝观赛等挑战影响收入，但对2020年计划有信心，期待2021年恢复到之前的预期 [32] 其他重要信息 - 因疫情，Liberty的投资者日将以虚拟形式进行，为期两天，11月19日涵盖Liberty Media和Liberty TripAdvisor，11月20日涵盖Qurate、GCI Liberty和Liberty Broadband，时间均为东部时间11:02 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 一级方程式集团2021年赞助收入情况及赛季是否可能推迟，Liberty SIRI在6月16日至提交10 - Q期间未进行股票回购的原因 - 2021年赛季计划与年初预期相似，可能有22场比赛，赛程安排可能微调；赞助方面，近期续约进展良好，新合作方兴趣浓厚，预计会增长 [39][40][42] - Liberty SIRI在第二季度大部分时间因权利发行处于禁售期，且在财报发布前有正常禁售期，更多细节在新闻稿中披露 [44] 问题2: 一级方程式集团下半年营运资金使用情况，若赛季缩短是否需退还已收取费用，以及增加对iHeart股权至50%选择Liberty Sirius而非SiriusXM的原因 - 大部分付款与比赛更紧密挂钩，若未完成目标比赛，退款影响有限；营运资金受多种因素影响，第三和第四季度运营会产生营运资金，但与正常年份不同，公司更关注收支管理 [47][48] - 考虑到SiriusXM的增长机会和现金流需求，以及iHeart在当前广告环境中的挑战，公司不急于进行收购，会观察情况；少数股权也可在广告销售和数字建设方面实现协同，但完全整合更有利于协同效应发挥 [50][63] 问题3: 疫情对地方政府补贴和支持一级方程式比赛意愿的影响，以及本赛季部分比赛允许有限粉丝入场对 promoter 费用的影响 - 2021年赛程基本确定，疫情未产生负面影响，从长远看，赛事对吸引游客和商业发展的重要性可能使地方政府更重视；本赛季协议情况多样，取决于合作伙伴类型和当地情况 [55][56][58] 问题4: 对iHeart少数非控股股权可能实现的协同效应，以及广播合作伙伴对市场的看法和欧洲体育版权市场情况 - 少数股权在广告销售和数字建设方面仍可实现协同，但完全整合更有利；广播市场受疫情影响不大，长期协议性质使讨论与疫情前变化不大，体育赛事对平台仍有独特价值 [63][64][65] 问题5: SiriusXM与电视和电影行业类比，以及对内容成本的影响 - 这是一个不完美的类比，SiriusXM有丰富的差异化内容，能够收取溢价并保持低流失率；播客业务处于早期阶段，虽有价值但占比仍较低，公司收购Stitcher和Simplecast是为了抓住这一机会 [68][69][70] 问题6: Braves的租金延期情况，Battery Park商店和餐厅的客流量，以及如何看待该物业在投资组合中的地位 - 考虑到房地产市场情况，近期不太可能清算Battery物业，会根据租赁情况和估值决定是否出售；Battery随着佐治亚州开放逐步开放，目前几乎完全开放，遵循安全协议，酒店预订情况良好 [74][75] 问题7: 一级方程式集团2021年是否能实现更好的EBITDA - 若排除疫情意外阻碍，预计2021年和2022年业务将基本回到年初计划的增长曲线，2017 - 2018年是基础建设阶段，2019年有进步，2020 - 2021年本应继续前进 [79][80][82] 问题8: F1 TV Pro在近期广播续约中的情况，以及是否可作为付费电视合作伙伴的重要分销渠道，后期比赛若有问题能否转回附近赛道 - 若有足够时间，后期比赛可进行应急调整；F1 TV Pro在不同市场情况不同，短期内与传统电视合作伙伴合作，作为额外体验产品，长期可根据市场变化调整策略 [85][86][87] 问题9: Stitcher收购对SiriusXM销售的影响，以及Stitcher是否可作为独立品牌拓展海外市场 - 收购Stitcher有助于拓展美国以外市场，但美国市场因ARPU较高更具吸引力，公司会谨慎拓展海外市场；汽车原始设备制造商希望SiriusXM更全球化，公司在加拿大和墨西哥已有业务，历史上Pandora也在部分英语国家有业务 [90][91]