财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度持续经营业务净收入为6100万美元，摊薄后每股收益1.69美元，2020年同期分别为1780万美元和0.50美元，2021年第四季度结果包含与税收调整和其他项目相关的400万美元或摊薄后每股0.11美元的净正向影响 [6] - 2021年全年持续经营业务净收入为1.431亿美元，摊薄后每股收益3.98美元，2020年分别为1.502亿美元和4.24美元，2021年和2020年全年结果分别包含与各种税收调整和其他项目相关的摊薄后每股1.08美元和0.35美元的净负向影响 [7] - 2021年总投资规模为11亿美元，公司回购约13.1万股，花费约1300万美元，截至2021年12月31日，现有回购授权下约有1.37亿美元剩余 [8] - 公司预计2022年摊薄后每股收益在5.50 - 5.80美元之间 [8][38] 各条业务线数据和关键指标变化 北美铁路业务 - 2021年表现超预期，租赁价格指数在该季度几乎持平，为 - 0.7%，租赁费率连续六个季度上涨，车队流失率低于预期，维护成本远低于最初预期，资产处置收益高 [12][13][14][15] - 预计2022年租赁价格指数将有5% - 15%的正向变化，续租成功率持续较高，利用率略有下降，收入略有增加，净维护费用相对持平，资产处置收益与2021年相当或略高， segment profit将增加1500 - 2500万美元 [25][26][27][28][29] 国际铁路业务 - 2021年盈利能力显著提高， segment profit较2020年增加超2100万美元，约25%，得益于强劲的潜在市场和过去几年的重大投资带来的收益增加，且无2020年的外汇逆风 [16] - 预计2022年欧洲铁路业务将增加超1400节车厢，利润增加400 - 600万美元；印度铁路业务若无新冠疫情导致的制造停工，预计增加超1200节车厢，利润增加300 - 500万美元，国际铁路业务总 segment profit预计增加700 - 1100万美元 [30][31][32][33] 投资组合管理业务 - 2021年与劳斯莱斯的合资企业利润较上一年下降4000万美元，符合预期，主要因长期航空旅行市场困难，资产再营销收益远低于上一年 [17] - 预计2022年该业务 segment profit将下降500 - 700万美元，主要因RRPF的资产再营销活动减少 [35] Trifleet业务 - 2021年表现超预期，全球罐式集装箱市场全年走强，原本预计对2021年收益有0.10美元的摊薄影响，实际略有增厚 [18] - 预计2022年利润将增加200 - 300万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美铁路市场多年来供应过剩，自2015年初原油铁路运输热潮崩溃后逐渐恢复，主要因行业车队自然损耗、铁路车辆制造产量下降和旧车报废 [24] - 欧洲铁路货车租赁市场自20世纪90年代初公司进入以来一直强劲，预计2022年将持续有利 [30] - 罐式集装箱租赁市场在2021年全年改善，进入2022年保持强劲 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在全球业务中寻找有吸引力的投资机会，2021年投资超10亿美元，其中3.6亿美元用于履行北美铁路车辆交付承诺，其余7.7亿美元为与客户的主动投资机会 [19][20] - 因当前市场资产价格极高，公司团队需提前锁定客户，让其承诺更高租赁费率和更长租赁期限，以摊销资产成本增加 [21] - 公司将继续专注于改善与劳斯莱斯合资企业的业绩，并寻找有吸引力的投资机会，如2021年进行的3.5亿美元直接发动机投资 [35] - 公司将继续推动更多维修工作从第三方设施转移到自己的网络，但2022年该策略的效率提升将放缓 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司拥有强大的资产负债表、良好的融资渠道，国际铁路业务市场条件有利，北美铁路业务市场已好转，公司车队有望实现定价杠杆 [23] - 2022年公司各业务板块预计表现良好，整体收益有望增加，但前提是2022年无重大新冠疫情相关干扰 [38] - 公司董事会本周五将讨论2022年股息计划，公司已连续104年支付股息，体现对股东的长期承诺 [39] 其他重要信息 - 公司在电话会议中的部分信息为前瞻性陈述，实际结果或趋势可能与陈述或预测有重大差异，更多信息可参考收益报告和2020年Form 10 - K及2021年Form 10 - Q中的风险因素 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于租赁价格指数（LPI），与公司认为的正常水平相比，目前处于什么位置？ - 公司表示，连续六个季度绝对租赁费率上升，2022年LPI首次出现两个有利因素，即平均到期费率略有下降，平均预期续租费率上升，使LPI处于5% - 15%的正向区间；罐车车队正接近长期正常租赁费率的平衡线，但仍有差距，货运的波动性通常高于罐车，不过所有迹象都在向好的方向发展 [43][44] 问题2: 续租费率预计会下降，以及维护费用预计持平的原因是什么？ - 公司称，预计2022年续租成功率与2021年相似，可能会有轻微的车队利用率下降；在维护方面，公司面临劳动力成本和材料成本压力，但由于过去几年在自身网络实现的效率提升，能够抵消部分宏观压力，使净维护费用与2021年相对持平 [46][47] 问题3: 第四季度绝对租赁费率的百分比增长是多少，以及2022年资产再营销收入的季度节奏如何？ - 公司表示，第三季度到第四季度，罐车和货运综合的绝对租赁费率有7% - 8%的连续增长；关于资产再营销收入，由于交易时间和数量难以预测，预计2022年第一季度和第二季度会有较好的开端，可能更倾向于前期，但仍难以准确预测 [51][52] 问题4: 2022年的投资规模和股票回购情况如何，股票回购在指导中的考虑因素是什么？ - 公司认为，2022年投资规模可能再次达到10亿美元，公司能够在不进行投机性投资的情况下，提前锁定客户进行投资；在股票回购方面，董事会授权的剩余金额为1.37亿美元，2021年回购约1300万美元股票，公司在2021年在波动交易日回购股票，未来也会继续这样做，资本分配框架优先考虑投资机会，指导范围允许在历史框架内进行股票回购 [54][56][58] 问题5: 鉴于过去六个季度的费率趋势，租赁期限是否会在今年继续上升，年底可能达到什么水平？ - 公司称，难以给出具体数字，因为租赁期限可能会季度波动；2021年租赁期限从29个月到37个月不等；在续租成功率接近90%且租赁费率上升的情况下，公司会在某些车型上推动租赁期限延长，但目前仍主要关注提高费率，不过公司多样化的车队中，已有部分车型在尝试延长租赁期限 [65][66] 问题6: 此次复苏是否感觉是一次长期的盈利复苏？ - 公司认为，此次复苏感觉比以往更好，过去市场的一些短期刺激因素，如原油热潮，虽然短期内有益，但长期可能造成损害，而此次复苏更具根本性，有望持续更久 [67] 问题7: 北美铁路业务 segment profit预计增加1500 - 2000万美元，主要是由于租赁费率提高和成本控制吗？ - 公司表示，这种评估是合理的 [68] 问题8: 公司现有的与制造商的供应协议情况如何，今年是否需要考虑大量制造订单？ - 公司有两份供应协议，每年共3000节车厢，协议持续到2023年底，目前最近的供应协议可用性在2022年第三季度，商业团队已提前安排好车辆交付；关于2023年后的供应协议，公司会随着时间推移进行评估，目前尚未做出决定 [69][70] 问题9: 2022年北美铁路业务的销售激励计划如何平衡租赁期限和费率，是否有历史参考？ - 公司称，销售激励计划为商业团队提供了每年调整的灵活性，在困难时期关注利用率，市场强劲时关注租赁期限；目前处于租赁费率提升的早期阶段，整体仍主要关注提高费率，不过部分车型会尝试延长租赁期限 [76][77] 问题10: 如果投资实现，2022年北美铁路业务的车队是否会增长？ - 公司表示，过去两年二级市场强劲，2021年和2022年可能有高于正常水平的销售活动；公司不会盲目追求车辆数量，而是会从经济角度考虑增加车辆和优化投资组合，不排除2022年车队增长的可能性，但更关注投资组合的回报 [81][82][83] 问题11: Bob Lyons接任CEO后，公司会有哪些重点强调或关注的方面？ - Bob Lyons表示，他在公司工作25年，参与了许多决策，支持公司现有的战略方向和理念，不会对资本配置和市场策略进行重大改变；公司将继续专注于长期广泛使用的资产，利用独特的资产知识，在全球市场更广泛地发挥专业优势 [86][87][88] 问题12: 第四季度北美铁路和国际铁路业务中的其他收入包括什么，是经常性还是一次性的？ - 公司称，北美铁路业务的其他收入主要是一个服务中心因风暴获得的保险赔偿；国际铁路业务的关键驱动因素是2021年没有2020年的外汇问题，以及交易比率费用的节省 [91][92] 问题13: RRPF合资企业在第四季度有资产收益，预计2022年资产收益是否会继续？ - 公司预计2022年RRPF的资产收益会比2021年略有减少，第四季度收益增长主要是由于资产再营销和残值实现的收益 [94] 问题14: 2022年资产处置收益中，报废收益和铁路车辆销售收益的分配是否会与2021年相似，还是会更倾向于报废？ - 公司表示，报废价格难以预测，不是铁路行业的关键驱动因素，假设与2021年相似是合理的，但报废价格可能会有较大波动 [95] 问题15: Trifleet业务2022年的指导收益仅增加200 - 300万美元，是否合理，是否有其他因素影响？ - 公司认为，这是一个健康的增长，该业务规模较小，2021年约有3000万美元收入和1000万美元 segment profit，相当于20%的增长 [96]