财务数据和关键指标变化 - 每股资产净值（NAV）环比下降1.2%，从每股14.89美元降至14.71美元 [1] - 调整后净利息收入（NII）每股为0.37美元，较上一季度增加0.04美元，调整后NII股本回报率为10% [29][59] - 公司支付每股0.33美元的股息，调整后NII被投资未实现折旧净变化带来的每股0.23美元损失抵消，净实现增值为每股0.02美元 [1] - 调整后每股净实现和未实现损失为0.22美元，调整后每股收益（EPS）为0.15美元 [31] - 加权平均投资利率本季度提高210个基点，新投资加权平均利差较上一季度从6.2%增加50个基点至6.7% [3] - 投资收入收益率增加130个基点，债务成本仅增加70个基点，加权平均净投资利差较上一季度增加60个基点 [6] - 截至2022年12月31日，9个月内净未实现损失总计每股0.79美元，占3月31日NAV的约5.1%，同期净实现收益为3月31日NAV的0.3% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度净资金增长略有增加，主要由于新投资承诺、延迟提取定期贷款资金超过投资退出和销售以及投资公允价值净变化 [2] - 投资组合按投资类型的细分与上一季度保持一致，一站式贷款按公允价值计算仍约占投资组合的85% [4] - 投资组合按债务人高度多元化，平均投资规模约为30个基点，截至2022年12月31日，94%的投资组合由第一留置权、高级担保浮动利率贷款组成 [5] - 非应计投资数量从9月30日的8个增加到12月31日的9个，按公允价值计算的非应计投资百分比从1.3%小幅增至1.8% [43] - 超过89%的投资内部绩效评级为四级或更高，只有1.3%的投资内部绩效评级为二级或更低 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场基准利率上升，公司投资收益受惠于利率上升，但存在市场基准利率变化与投资组合贷款重置利率之间的滞后，约一个季度后公司能看到基准利率上升的全部好处 [8][9] - 近期美联储决策和远期曲线预期显示，基准利率将从12月31日的水平进一步上升 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资策略自成立以来一直专注于为健康、有韧性的中型市场公司提供第一留置权高级担保贷款，这些公司由注重合作的私募股权赞助商支持 [56] - 公司认为其融资结构具有竞争优势，截至12月31日，GAAP债务与股权比率（扣除无限制现金后）为1.19倍，47%的债务融资为无担保票据，加权平均债务成本为4.4%，处于同行较低水平 [46][47] - 公司计划评估是否以及何时进一步提高季度股息或发放补充股息 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期几个月数据显示通胀已显著减速，利率接近峰值，占用成本、能源和大宗商品价格普遍下降，失业率保持低位，消费者行为变化小于预期，深度衰退的可能性降低，更可能进入一段缓慢增长期 [61] - 公司认为其投资组合表现良好，借款人能够适应自春季以来的不利因素，预计未来净利息收入每股将因基准利率上升而有增长动力，且未实现损失可能在未来几个季度逆转 [48][50][83] 其他重要信息 - 公司决定承担约220万美元（每股0.01美元）的消费税，主要是因为部分溢出收入与外汇套期保值的短期应税收益有关，预计这些收益将在2023年剩余时间内逆转 [32] - 公司评估了优先股股息确认方式，将其计入净投资收入，本季度增加每股0.02美元调整后NII，并将持续计入 [33] - 公司计划在未来几周提交季度股权投资者报告 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度约3%的贷款出现新的或更高的实物支付利息（PIK），如何描述这种情况？ - 这是多种情况的组合，在Golub Growth投资组合中，赞助商对有PIK成分或可选PIK成分的贷款有需求，也有对现有贷款进行修订时增加PIK成分以提高贷款定价而不增加公司现金压力的情况 [13] 问题2: 本季度BDC是否向顾问支付了全额激励费用，收益降至门槛区间前的缓冲是多少？ - 本季度支付了全额激励费用，收益远高于8%的门槛利率，具体缓冲数字需后续提供 [14] 问题3: 投资组合脆弱性分析有多少纳入第三方估值顾问的公允价值分析，是否为常规分析之外的增量分析？ - 信息与提供给估值公司的一致，是不定期进行的新分析，而非每季度都做 [98][99] 问题4: 非应计率按成本或公允价值计算相对公司历史水平有所升高，原因是什么？ - 关注按公允价值计算的非应计投资比例，该比例与公司历史水平相符，按成本计算可能因部分投资当前账面价值小、成本相对公允价值高而产生扭曲，公司将进一步分析 [100][118] 问题5: 加权平均利息覆盖率指标是否有用，Golub Capital Altman指数能否用于评估投资组合尾部情况？ - 加权平均利息覆盖率不能反映实际情况，因为计算指标存在多种问题且未考虑实际变化和借款人个体差异；Golub Capital Altman指数用于评估投资组合整体情况有用，但评估尾部情况不如公司的投资组合评级，目前投资组合评级显示无明显向高风险类别迁移情况 [85][124] 问题6: 是否已与确定的有风险投资的赞助商进行沟通，发现有风险投资后可采取哪些措施提高回收潜力？ - 公司几乎总是贷款的牵头贷款人，与借款人和赞助商保持密切沟通；发现有风险投资时，会与借款人和赞助商讨论，可能采取减缓扩张计划、减少资本支出、出售部门、赞助商注入更多资本或出售业务等措施 [120][132]