财务数据和关键指标变化 - 截至3月31日的季度，公司调整后每股净投资收入（NII）为0.29美元，调整后每股收益（EPS）为0.55美元，期末每股资产净值（NAV）为14.86美元 [7] - 非应计投资占总债务投资成本和公允价值的比例分别降至1.4%和1.0% [27] - 投资组合公允价值在本季度减少2.5%，即1.12亿美元 [20] - 加权平均债务成本上升10个基点至3.0%，净投资利差稳定在5.0% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至3月31日的季度，新投资承诺总额为2.347亿美元，总退出和投资销售为3.475亿美元 [20] - 一站式贷款继续是最大的投资类别，占投资组合的81% [22] - 投资组合按债务人高度分散，平均投资规模小于40个基点，97%的投资组合为第一留置权、高级担保浮动利率贷款 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度新交易活动稳健，虽不及12月季度，但较去年6月和9月季度有显著改善 [11] - 新浮动利率投资的加权平均利差降至5.5%，接近疫情前水平 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资策略是为健康、有韧性的中型市场公司提供第一留置权、高级担保贷款，这些公司由注重合作的私募股权赞助商支持 [4] - 公司利用有利市场条件优化资产负债表，执行第二次无担保债券发行，并关闭新的公司循环信贷额度 [10] - 私募股权行业有超过1.7万亿美元的干粉资金，预计未来将有大量由赞助商驱动的中型市场并购活动 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司首席执行官对未来持谨慎乐观态度，认为公司有四大有利因素：投资组合表现强劲、经济形势向好、私募股权生态系统强大、公司有充足的流动性和灵活性 [38] - 但也存在三个谨慎原因：宏观层面的长期不确定性，特别是通胀问题；流动性信贷市场强劲可能对贷款利差、条款和杠杆产生压力；全球部分地区疫情仍在肆虐，可能出现新的新冠变种 [44] 其他重要信息 - 5月7日，公司董事会宣布每股0.29美元的季度分红，将于6月29日支付给6月11日登记在册的股东 [19] - 公司独立估值公司每季度对至少25%的投资进行估值 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 大型市场机会是否回归，是否代表贷款人与银团市场竞争加剧或赞助商需求倾向变化 - 公司认为存在向大型一站式贷款增加市场份额的长期趋势，会受并购市场和银团市场情况影响；当前银团市场活跃，私人贷款机构竞争更难，但市场波动会回归，需长期看待趋势 [52][56][57] 问题2: 公司投资组合中劳动密集型公司是否有劳动力通胀压力迹象 - 公司观察到招聘难度增加，这可能导致部分地区工资上涨，是好事；但如果引发通胀预期加速则是坏事，需关注劳工统计局数据 [58][59][60] 问题3: 公司在承销过程中如何考虑基于年度经常性收入（ARR）与现金流的贷款 - 公司八年前开始向早期软件公司提供循环收入贷款，在该领域几乎无损失；关键承销标准是确保公司增长预测不实现时有战略买家以足够价格收购公司，避免重大信贷损失 [67][69][70] 问题4: 公司如何在承销软件领域交易时考虑疫情后趋势变化 - 公司认为每个软件公司需单独评估，许多软件公司虽受疫情影响，但收入仍持续高增长，预计这种趋势将持续 [75][76] 问题5: 2.5%的无担保债务利率是否会改变公司在负债结构中配置无担保债务的比例 - 公司表示会综合考虑多个目标，包括期限梯次和增量资本需求；目前资产负债表右侧有大量未使用额度，会谨慎增加无担保债务；从长期看，若无担保债务成本低，会改变资本结构中无担保债务的比例 [78][79][80] 问题6: 借款人对贷款结构和定价的期望是否在变化，未来结构保护是否会减弱 - 自2020年6月以来处于借款人友好趋势，在定价、条款和杠杆方面都有利于借款人，这种变化在流动性市场更明显，但私人市场也受影响 [84][85][86] 问题7: 现有借款人是否增加对延迟提取定期贷款（DDTL）的需求，这是否增加现有业务保护 - DDTL是一些赞助商喜欢的工具，公司与现有公司的业务中很大一部分是收购融资，常采用DDTL形式；作为现有贷款人有很大优势，除非有令人信服的理由，否则借款人更倾向于选择现有贷款人 [88][89][90]