财务数据和关键指标变化 - 第三季度募资29亿美元，是公司上市以来募资额第二高的季度，募资后业务储备仍充足 [9] - 费用相关收入（Fee related revenue）同比增长7%，费用相关利润率（Fee related earnings margins）达35%，推动费用相关收益同比增长14% [13] - 第三季度激励费用为4500万美元，推动调整后息税折旧摊销前利润（adjusted EBITDA）增长15%，调整后净收入增长17% [14] - 董事会将股息提高10%至每股0.11美元，股息收益率超过5%，第三季度回购170万股股票，剩余约2600万美元回购额度，董事会又增加2500万美元回购授权 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 私募市场业务 - 私募市场付费资产管理规模（AUM）占比达61%，较2021年第三季度增长14%，管理费用同比增长16% [10][11] - 第四季度私募市场管理费用（不含追赶管理费）预计同比增长10% - 12% [18] 绝对回报策略业务 - 第三季度绝对回报策略管理费用为3800万美元，较2021年第三季度下降9%，年初至今下降1%，预计第四季度将持平或略有下降 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至季度末，70/30投资组合下跌超过20%，投资者面临不确定性、波动性和传统投资策略的重大损失 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以客户为中心，定制化独立账户业务是优势，74%的AUM为定制化独立账户，客户关系长期稳定，再投资率高，过去五年再投资规模平均增长40% [23][25] - 看好零售和非机构业务的增长机会，计划在RIA和独立经纪商渠道拓展业务 [49] - 保险业务是增长亮点，过去12个月流入资金占比达14%，公司凭借平台优势与各类保险公司合作，业务储备充足 [52][54] - 计划2023年推出直接基础设施基金和ESG影响相关专业基金，推动专业募资业务增长 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境充满挑战，投资者面临不确定性、波动性和流动性问题，预计2023年募资环境仍将困难，但公司多元化平台使其有信心实现盈利和收入的复合增长 [15][17] - 预计2023年私募市场管理费用将实现中到高两位数增长，整体费用相关收益将实现中两位数增长 [20] 其他重要信息 - 截至第三季度末，公司未实现的总附带权益为7.71亿美元，公司份额为3.51亿美元，较上季度减少主要因本季度实现了强劲收益，投资估值变化影响小于2% [34] - 公司在基金中的投资份额从第二季度增长4%至1.53亿美元，由于附带权益和资产负债表投资按季度滞后计价，短期内这些余额可能面临压力 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 另类投资市场的增量需求和公司的应对策略 - 公司认为长期来看，投资者对另类投资的需求强劲，当前市场放缓是由于市场、经济和地缘政治条件导致的自然调整 [44] - 增量需求可能出现在能够在低风险下获得高于无风险利率回报的领域，如信贷、基础设施和机会主义策略 [46] 问题2: 费用相关利润率（FRE）的长期趋势和业务拓展的平衡 - 公司预计今年和明年FRE利润率将增加，认为有运营杠杆推动利润率提升，且还有提升空间 [48] - 零售和非机构业务是加速增长的机会，虽然目前市场放缓，但公司认为未来有增长潜力 [49] 问题3: 保险业务的策略、与同行的差异和业务储备情况 - 公司凭借平台的广度、开放性和保险团队的专业能力，与各类保险公司合作，提供全方位的另类投资解决方案 [53] - 保险业务储备较之前更大，涵盖不同规模保险公司的多种合作机会 [54] 问题4: 私募市场未付费但已承诺资金贡献低的原因和2023年定制化募资乐观的原因 - 第三季度专业基金募资主要集中在按投资付费或逐步启动的类别，这是业务的正常波动 [60] - 2023年专业募资有望回升，因为现有基金竞争力强，市场环境有望改善，且将推出新基金 [61] 问题5: 绝对回报策略不受投资者青睐的原因和刺激需求的宏观环境 - 绝对回报策略的资金流动主要受宏观环境影响，市场不稳定导致投资者谨慎，目前投资者对另类投资整体兴趣不高 [63] - 市场环境稳定后，资金流动可能会增加，但不确定是否会转向绝对回报策略 [64] 问题6: 定制化独立账户（CSA）业务未来趋势和2023年募资情况 - 虽然CSA业务销售周期长，但续约率高，续约规模增长，新业务储备也充足，预计不会放缓 [70][71] - 2023年新资金分配和市场恢复有望推动募资增长 [69] 问题7: 有限合伙人（LP）受分母效应和流动性问题影响的情况、受影响较小的渠道和地区以及应对措施 - 流动性问题与分母效应同样严重，主权财富基金和部分主权养老基金受影响较小，因为资金流入稳定 [79] - 公司认为有办法解决流动性问题，且不影响新承诺资金，预计2023年相关活动会增加 [80] 问题8: 零售渠道需求趋势、新产品路线图和增长机会 - 零售渠道市场放缓，预计需要几个季度和更多市场确定性才能恢复增长 [82][83] - 公司认为RIA和经纪商渠道有潜力，2023年推出的基金在非机构渠道有吸引力 [83][84] 问题9: 股票回购资金的部署速度和与种子投资、运营现金流的平衡 - 公司认为股票回购是回报股东的有效方式，目前股票价值被低估，将继续通过回购管理股票补偿，但会注意控制流通股规模 [88][89] 问题10: 绝对回报策略业绩费用的重置、高水位线和障碍率情况以及对薪酬的影响 - 绝对回报策略的障碍率大多接近或达到上限，未来利率上升对盈利影响不大 [93] - 公司需要回到高水位线才能产生业绩费用，若未来回报达到高个位数，2023年将产生业绩费用，2024年有望在更高AUM基础上实现强劲业绩费用 [94] - 公司会合理管理薪酬工具，以应对业绩波动压力 [95]