财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司费用相关收入增长10%，费用相关收益增长26%，调整后息税折旧摊销前利润增长23%，调整后净收入增长26%，均与2021年第一季度相比 [6] - 董事会将股票和认股权证回购计划增加2000万美元，使总额达到6500万美元 [6] - 从2021年第一季度到2022年第一季度，公司的附带权益份额和净资产价值增长2.34亿美元，即129%；投资增长5600万美元，即61% [8] - 预计2022年费用相关收入将比2021年增长7% - 10%，费用相关收益将增长13% - 18%，并预计2023年费用相关收益将实现两位数增长 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 私募市场业务 - 第一季度筹集13亿美元，其中约80%用于私募市场 [7] - 私募市场管理资产在过去一年增长17%，私募市场管理费用在第一季度为4680万美元，比2021年第一季度增长16%，包括100万美元的追补管理费 [25] - 调整追补管理费影响后，私募市场管理费用环比增长100万美元，即2% [26] - 私募市场付费管理资产占付费管理资产总额的58%，且一般不受估值变化影响，超过65%的私募市场管理资产剩余项目期限超过七年 [26][27] 绝对回报策略业务 - 第一季度筹集资金的20%用于绝对回报策略 [7] - 绝对回报策略管理费用在第一季度为4270万美元，比2021年第一季度增长7% [27] - 第一季度绝对回报策略投资表现不佳，截至4月下跌约5% - 6%，但4月表现强劲，投资组合总体持平至下跌1% [10] - 若5 - 12月回报持平且有适度资金流出，2022年绝对回报策略管理费用将与2021年大致持平 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至4月，股票市场下跌13% - 20%以上，标准普尔500指数下跌9% [10] - 市场波动性和利率显著上升 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过地理扩张、投资保险和非机构渠道以及提升环境、社会和治理（ESG）和影响力能力，在2023年后实现费用相关收入和收益的增长 [13] - 行业存在私募股权融资竞争激烈的情况，但投资者仍致力于另类投资策略 [11] - 公司认为市场波动和不确定性可能导致新承诺的时间推迟，但投资者对另类投资的承诺不变 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场和地缘政治存在干扰，但公司平台能够为客户提供强大的价值主张，业务盈利能力令人兴奋 [32] - 公司在动荡市场中具有增长、产生现金并通过股息和股票回购向股东返还现金的能力 [14] - 市场波动为对冲基金提供了机会，公司对绝对回报策略未来增值能力充满信心 [37] 其他重要信息 - 公司在2020年和2021年共获得1.05亿美元的净激励费用，并批准了6500万美元的股票回购计划，截至目前已回购120万股股票和120万份认股权证 [23] - 公司季度股息自上市以来增长超过50%，目前约占过去12个月费用相关收益减去债务成本的70% [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 绝对回报业务第一季度表现不佳，4月表现好的原因是什么？如何管理绝对回报经理组合？ - 第一季度结果由少数在股票领域运作的经理驱动，这些经理在过去三年表现出色，但第一季度表现不佳。到第一季度末，他们大幅减少了风险敞口并改变了投资方向。4月市场下跌时，投资组合仅有适度负面结果。公司认为这种市场环境为对冲基金提供了机会，对该策略未来增值能力充满信心 [36][37] 问题2: 现金补偿未达到高个位数增长的原因是什么？未来是否会上升？ - 公司预计费用相关收益补偿在未来几个季度相对稳定，与上一年实际水平持平或略高，低于第四季度财报电话会议时的预期。部分薪酬是可变的，公司计划在今年剩余时间管理薪酬和员工人数增长以实现这一平稳结果 [39] 问题3: 绝对回报策略平均费率上升的原因是什么？0.69%是否为未来更好的运行费率？ - 费用在各垂直领域保持稳定，绝对回报策略有向直接活动、联合投资活动等的业务组合转变，这对平均费率有利。此外，新投资者规模较小，也有助于提高平均费率。公司认为这些费用在过去几个季度保持稳定，未来也将保持稳定 [41] 问题4: 本季度追补管理费是多少？未来几个季度预计会增加多少？ - 本季度追补管理费约为100万美元。与2021年第一季度的150万美元和第四季度的430万美元相比，排除追补管理费影响后，本季度私募市场费用较第四季度增长约2%。公司预计下半年追补管理费会增加，因为预计下半年会有更多专项基金融资，去年的情况可作为参考 [44] 问题5: 绝对回报策略的潜在募资机会如何？过去类似情况的持续时间和规模如何？目前从客户那里听到了什么？ - 由于市场每日波动水平较高，难以有清晰的展望。如果对冲基金表现优于股票市场，可能会吸引大量投资者兴趣。公司认为绝对回报策略的付费管理资产将由业绩驱动，而非资金流入，预计资金流入将为适度正或适度负 [47][48] 问题6: 假设新冠疫情背景呈适度积极趋势，公司在旅行相关的一般及行政费用（G&A）或其他非薪酬费用方面有何增加预期？主要的灵活调整来源是什么？ - 公司计划在今年剩余时间继续增加旅行费用，这一费用可根据环境进行管理。公司预计今年费用相关收益增长13% - 18%的指引中已包含G&A费用的适度增加 [50] 问题7: 本季度实现的投资收入主要贡献因素是什么？持续来看，这部分收入是否会因底层投资的时间安排而波动？ - 这部分收入一直具有一定波动性，主要由附带权益驱动，今年剩余时间仍将如此，未来业绩费用也将成为重要组成部分。这部分收入主要来自公司在底层投资基金的份额，私募市场基金的实现通常滞后一个季度，本季度收入来自第四季度的活动和强劲的市场背景 [52][53] 问题8: 募资背景受分母效应影响的情况如何？在哪些市场影响更明显？如何影响公司展望？ - 分母效应尚未影响募资，第一季度募资符合预期，且有一些未预期的共同基金资金流入。公司募资管道强劲，预计分母效应可能导致承诺时间推迟，这是2022 - 2023年的现象，但市场需求仍然良好 [56][57][58] 问题9: 目前市场上正在募资和未来几个季度预计募资的产品有哪些？金额是多少？零售募资计划有何更新？ - 公司仍有二级投资、联合投资、基础设施和多资产类别等专项基金在市场上募资，其中一些处于募资周期早期，预计全年会有增量募资完成，第二季度也会有一些募资完成。分母效应可能会将部分募资推迟到2023年。零售渠道资金占公司管理资产的约5%，资金流入活动历史上约占10%，是公司业务中不断增长的部分。公司与多个平台合作，为其咨询渠道提供定制账户服务，并将专项基金推向这些平台 [63][64][65] 问题10: 如果绝对回报策略激励费用今年较低或为零，员工是否会承担下行风险？是否会影响股东和现金补偿？股票回购情况如何？ - 公司调整了薪酬结构，使团队利益与股东和有限合伙人保持一致。与业绩费用奖金池相关的主要是公司最资深人员，他们在业绩好的年份受益，业绩差的年份承担更多风险。从主要级别以下的员工大部分薪酬通过费用相关收益线获得，受到的影响较小。业绩费用在激励费用线中并非全部，这使公司能够管理和维持费用相关收益利润率。公司增加了股票回购资金，将在适当时候确定回购节奏 [72][73][74]