财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，公司合并收入、净亏损和调整后EBITDA分别为1540万美元、330万美元和350万美元 [9] - 投资管理业务管理费环比增长超2%，随着公司将资本投入利基银团杠杆信贷和专业金融投资，管理费有望持续增长 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 运营公司业务（Great Elm DME） - 本季度收入1320万美元，调整后EBITDA为300万美元，主要产品类别均实现显著增长，新PAP患者设置同比增长约22% [13] - 本季度杠杆自由现金流为负81.8万美元，主要受一笔81.4万美元利息支付影响，剔除该支付后调整后杠杆自由现金流基本持平 [16] 投资管理业务 - 本季度总收入（包括管理费和行政费）约86.7万美元，Full Circle咨询协议扣除收入21.1万美元，GECM赚取但未确认激励费65.5万美元，调整后EBITDA约100万美元 [20] 房地产投资业务 - 第一季度租金收入约130万美元，净收入6.1万美元，EBITDA为115万美元 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 运营公司业务（Great Elm DME） - 专注收购资金不足但有增长潜力的公司，通过有机增长和并购实现扩张 [10] - 计划收购互补的、以患者为中心的业务，并整合到现有平台，拓展亚利桑那州、中西部和太平洋西北地区的相关市场 [14] 投资管理业务 - 通过在Great Elm Capital Corp.适时发行额外债务，增加GECC资产和管理费用；通过BDC、并购或其他投资工具增加资产管理规模 [17] 房地产投资业务 - 继续瞄准商业、政府和其他物业类型的信用租户租赁融资和地面租赁结构，利用公司大量税收资产和交易结构专业知识成为增值合作伙伴或出租人 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目标是在2020财年实现合并自由现金流增长，通过Great Elm DME和投资管理业务的持续增长以及降低公司管理费用来实现 [11][25] - 房地产市场过热，目前有吸引力的机会有限，但Fort Myers投资的股权价值有望在租赁到期前持续增长 [21][22] 问答环节所有提问和回答 问题：Full Circle咨询协议到期是否会降低GECC费用，节省的费用是否会归GEC - 该协议是GEC子公司Great Elm Capital Management与Full Circle的协议，与GECC无关，协议终止后节省的费用将使GEC受益 [28] 问题：房地产市场过热，公司是否会更关注其他两个业务板块的机会 - 公司认为房地产市场风险调整后的回报不理想，尚未找到类似Fort Myers的交易，因此更看好DME业务的附加业务或相邻业务以及投资管理业务的机会 [30] 问题：公司对房地产投资机会的偏好 - 公司倾向于寻找有稳定现金流的资产，利用公司的税收属性获得更高回报 [31]