财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度调整后EBITDA增长17%，全年调整后自由现金流为6.91亿美元，高于更新后指引范围上限，比原指引高出超8% [44][50] - 2023年预计调整后EBITDA在20 - 20.5亿美元之间，较2022年增长近20%，调整后EBITDA利润率预计扩大超100个基点 [29] - 2023年现金利息增加1亿美元至超5.1亿美元，对自由现金流造成15%的逆风影响；净资本支出预计在8.1 - 8.15亿美元之间 [57][58] 各条业务线数据和关键指标变化 固体废物业务 - 2022年第四季度有机收入增长近14%，全年核心价格为8.2%，高于原指引超300个基点；第四季度核心价格加速至9.9%，高于第三季度130个基点 [23][28] - 2023年预计固体废物价格增长8%，销量持平；剔除燃料和商品价格影响后，第四季度有机固体废物利润率同比扩张125个基点 [29][44] 环境服务业务 - 2022年第四季度显著超出内部预期，打破季节性规律；利润率处于20%中段，领先行业同行 [42] - 长期来看，该业务利润率有望达到20%高段；2023年预计实现中个位数的营收增长和超200个基点的利润率扩张 [43][179] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2023年整体营收增长至少12%，其中商品价格预计带来100个基点的逆风影响 [72] - 预计第一季度营收近17亿美元，综合利润率约24%，较2022年第一季度压缩130个基点 [60][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年公司将专注于通过定价、提高资产利用率和成本优化来提升运营杠杆，预计利润率扩张超100个基点 [73] - 计划进行资产组合合理化，出售非核心资产，预计总收益至少15亿美元，以降低资产负债率并加速自由现金流增长 [75][88] - 2023年并购活动将更为温和，预计投入3 - 5亿美元进行小规模并购，以巩固平台；2024年有望恢复到更历史水平 [64][85] - 推进可再生天然气（RNG）项目，预计2024 - 2025年实现显著增长 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临经济不确定性和成本逆风，公司2022年仍实现两位数增长，证明了战略的有效性和资产基础的质量 [22] - 随着定价和附加费策略的实施以及成本通胀的缓和，2023年及以后公司利润率有望大幅扩张 [46] - 公司有信心在2025年实现超11亿美元的自由现金流，并达到行业领先的EBITDA利润率 [79] 其他重要信息 - 公司燃料成本回收计划持续推进，有望在2023年初完成第一阶段，比原计划提前两个季度 [66] - 2022年投入1.5亿美元营运资金，第四季度大部分资金得以收回 [67] - 公司修订了17亿美元的定期贷款B，将近期到期债务的期限延长了两年，降低了未来四年的债务到期金额 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年并购活动更为温和的原因 - 过去两年公司业务规模迅速扩大，需要时间整合和消化；当前市场存在通胀和利率上升的情况 [83][85] 问题2: 2023年预计8%定价的锁定情况 - 约55%的价格已通过滚动续约锁定，另外约30%的计划定价将在1月确定，目前可见度达85% - 90% [93] 问题3: 资产剥离的三个意向书是否涵盖全部15亿美元的预计收益 - 已签署一份确定性协议，占收益的近50%，另外两份意向书涵盖剩余50%；预计总收益将超过15亿美元 [107][108] 问题4: 2023年资本支出的指导金额及与2022年的比较 - 2023年资本支出预计与2022年的8.3亿美元相当，扣除约2000万美元的资产出售收益后，净资本支出约为8.1亿美元 [98] 问题5: 2022年和2023年现金流的预测情况 - 2023年净资本支出为8.1 - 8.15亿美元，意味着运营现金流约为15亿美元；2022年简单自由现金流约为3.5亿美元，2023年有望翻倍 [100][102] 问题6: 回收业务和燃料成本对2023年的影响 - 回收业务在2023年是重大逆风因素；燃料成本在2023年将成为适度的顺风因素，因价格较2022年平均成本下降约8% [115][122] 问题7: 何时能再减少1.5亿美元的现金利息 - 随着EBITDA的增长和去杠杆化进程的推进，未来几年公司的财务状况将逐渐改善，有望降低现金利息成本 [124] 问题8: 美国和加拿大固体废物业务有机增长差异的原因 - 可能是因为公司在美国市场拥有更多的增长机会，以及市场选择和客户服务的质量较高 [146] 问题9: 垃圾填埋气的承购协议情况 - 目前尚未锁定长期协议，但市场对长期供应协议有较高需求，公司将在项目上线后考虑签订7 - 20年的协议 [150] 问题10: 价格成本在2023年的变化节奏 - 成本方面，第一季度为两位数，随后逐步下降；定价方面，第一季度最高，随后每季度下降100 - 125个基点 [160][161] 问题11: 已签订确定性协议的剥离资产的市场地位和预期收益 - 该资产在市场中排名第三或更低，公司认为这些市场不具备显著的增长机会；预期收益将在15亿美元以上 [162][163] 问题12: 100个基点利润率扩张的构成 - 固体废物业务预计扩张超200个基点，环境服务业务预计扩张超200个基点，公司成本预计增加325 - 330个基点 [168][179][180] 问题13: 拟剥离资产的业务类型 - 包括运输和转运业务，部分市场为垂直整合业务，且有小型垃圾填埋场 [187] 问题14: 资产出售对固体废物利润率和综合利润率的影响 - 资产出售对固体废物利润率略有提升，对综合利润率无重大影响 [190] 问题15: 2023年各市场业务量的预期 - 公司对业务量持保守态度，预计商业和工业业务量将普遍放缓，住宅业务保持强劲 [197][199] 问题16: 环境服务业务增长的驱动因素 - 市场地位、协同效应、服务多元化以及为现有客户提供更多服务的能力 [210] 问题17: 利润率指导中其他自助举措的情况 - 包括压缩天然气（CNG）车队转换和定价，但目前仅进行正常的替换资本支出，未来可能加速转换 [216][218][220] 问题18: 2023年劳动力保留和工资的预期 - 自愿离职率已从2022年的30% - 32%降至20%中段，且趋势接近疫情前水平；工资压力有所缓解 [223] 问题19: 能否在2023年弥补与同行200个基点的燃料附加费差距 - 如果燃料价格大幅下跌，公司将在降低能源成本的同时返还部分附加费；未来公司将更好地应对能源价格波动 [231] 问题20: 2024年利润率扩张和自由现金流转换是否会大幅增长 - 预计2024年将是有机EBITDA利润率大幅扩张的一年，自由现金流转换率将回升至40%以下并逐步提高 [235][236] 问题21: 关注环境服务业务收入质量是否会降低业务量 - 公司将专注于高收益的工作和重视服务的客户，可能会使业务量趋于平稳 [243][244]