财务数据和关键指标变化 - 本季度有机收入增长超13%，连续两个季度在固体废物和环境服务板块实现两位数增长 [7] - 固体废物价格从第一季度的6.4%加速至第二季度的7.3%，附加费带来1.9%的收入增长 [7] - 预计将大幅超过全年收入指引上限，调整后EBITDA利润率为26.5%，调整后EBITDA同比增长34% [8][11][12] - 调整后自由现金流为1.02亿美元，上年同期为1.62亿美元，主要因资本支出和净营运资金投资增加 [26] - 净杠杆率在季度末处于高位4倍多，预计年底去杠杆，但速度会因并购和成本通胀而放缓 [28] - 上调2022财年指引，收入预计达64.75亿美元，调整后EBITDA预计达17.3亿美元，调整后自由现金流预计达6.8亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 固体废物业务 - 有机收入增长从第一季度加速近210个基点，第二季度达12.4%，由价格、附加费、商品价格和销量驱动 [18] - 调整后EBITDA利润率为29.4%，因燃料价格、劳动力短缺和供应链中断，利润率比原计划低50 - 75个基点 [21] 环境服务业务 - 第二季度实现超20%的有机增长，得益于客户重新合作、战略网络、团队和服务能力提升，以及废机油价格上涨 [10] - 调整后EBITDA利润率为28.2% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大业务量增长受益于持续的重新开放活动，环境服务板块在加拿大的业务量增长强劲 [9][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行并购战略，年初至今完成28项收购，带来约3.6亿美元的增量年化收入，并购环境有吸引力，管道项目不断增加 [14] - 有5个RNG项目正在积极开发，7个项目正在谈判，已发布9个站点的招标书，上半年投入约3000万美元，预计下半年投入相同金额 [15] - 计划到2025年部署30 - 40辆电动汽车，短期目标是将车队替换为CNG或电动汽车的比例达50%以上，预计在今年第四季度发布可持续发展目标 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临前所未有的逆风，但公司业务模式、市场选择和团队能力在本季度得到再次证明 [6] - 预计当前成本通胀是暂时的，未来单位成本通胀将缓和，劳动力和供应链成本将下降，公司有机会通过定价和提高资产利用率实现利润率加速扩张 [13] - 对公司未来充满信心，相信公司将在挑战中变得更强大，继续推动业务增长 [34] 其他重要信息 - 本季度首次在报告中单独披露附加费，可变燃料附加费本季度收回近50%的直接燃料价格上涨 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 鉴于今年的收购节奏和管道项目，预计年底杠杆率是多少 - 第二季度是杠杆率自然峰值，最终年底杠杆率需考虑下半年并购情况、业务表现和外汇因素，虽去杠杆速度可能放缓，但不会超过5倍，且会逐步下降 [44][46] 问题2: 请阐述未来价格的潜力以及能否在年底弥补4000万美元的燃料成本缺口 - 目前价格超7%，下半年仍将强劲，进入2023年，若保持当前价格水平，且成本温和，有较大利润率扩张机会，同时CPI相关业务的价格上涨将在2023 - 2024年体现 [50] - 4000万美元仅为直接燃料成本缺口，实际燃料相关缺口更大，团队正努力推进燃料附加费计划，有望更快实现目标，加上公开市场定价，预计2023年能弥补缺口并实现利润率扩张 [51][52] 问题3: 若出现通缩或通胀见顶，2023年利润率能否接近此前预期 - 虽不提供2023年指引，但认为有机会实现，公司策略有效，当前利润率下降是燃料相关的临时影响，随着附加费回收改善和CPI追赶，有望重回利润率扩张轨道 [66] 问题4: 当前环境是否改变了公司对并购的评估方式 - 从经济角度看变化不大，主要考虑收购地区的劳动力市场和司机资源，大部分收购是填补现有业务空白，可利用固定成本基础，且部分受通胀压力的企业可能以较低价格出售，提供了机会 [69] 问题5: 提高EBITDA指引的其他因素是什么，以及是否应改变对各业务板块长期利润率潜力的看法 - 除价格外，提高资产利用率和优化业务组合是提高EBITDA指引的因素，如Terrapure业务与现有环境服务业务整合良好，提高了效率和利润率 [74] - 认为当前情况是利润率上升趋势中的临时调整，不改变长期利润率目标，各业务板块仍有提升空间，且公司有多项增值业务将推动利润率增长 [77] 问题6: 除初始填埋气项目外，RNG的发展机会如何，以及年初至今收购的年化收入到年底可能达到多少 - 目前有5个项目在建，8个项目在谈判，1个加拿大项目待完成，还有9个项目在招标阶段，机会集已从原来的10% - 12%提升到22个站点 [82] - 年初设定的全年收购收入目标为4 - 5亿美元，目前已达3.6亿美元，有望实现或超过目标，下半年将专注于填补式收购 [83] 问题7: 环境服务业务20%的有机增长中与废机油价格的关联，以及提高利润率的关键因素是什么，设备供应情况如何 - 废机油价格带来约800 - 900万美元的增量收入，本季度利润率受并购影响有60 - 70个基点的拖累，剔除后有有机利润率扩张，未来将通过填补式收购、提高价格和销量来提高利润率 [88] - 目前设备供应仍紧张，预计未来几个季度不会有加速部署的机会，加速资本投入到自助项目可能要到2023 - 2024年，目前使用正常的资本支出资金推进相关计划 [90][91]