财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度调整后EBITDA为58亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率为28.7%，均创第一季度新高 [12] - 2022年第一季度净收入总计29亿雷亚尔，同比增长19%；净销售额达到200.3亿雷亚尔，同比增长24%；钢材发货量总计310万吨 [13] - 第一季度基于58亿雷亚尔的EBITDA，投资约24亿雷亚尔用于业务，包括营运资金和资本支出；将52%的EBITDA转化为自由现金流，占该时期收入的15%，这是连续第三个季度将超50%的EBITDA转化为自由现金流 [40][41] - 过去12个月自由现金流达114亿雷亚尔，这是连续第八个季度实现正自由现金流，也是连续第七个季度现金生成超10亿雷亚尔 [42] - 本季度营运资金为150亿雷亚尔，现金转换周期为60天，是过去10年第一季度第二低的现金转换周期 [43] - 本季度总债务减少13亿雷亚尔，总债务为128亿雷亚尔；考虑现金76亿雷亚尔，净债务为58亿雷亚尔；净债务与EBITDA比率降至历史最低的1.20倍 [44] - 股息收益率从2018年的3.6%升至2022年第一季度末过去12个月的11.2% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 2022年1 - 3月调整后EBITDA同比增长两倍，达到27亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率达33%，均创季度纪录；金属价差维持在高位 [15] - 第一季度发货量维持在高位，美国订单积压量高于历史水平，相当于约80天的采购量；产能利用率超90% [16] 特殊钢业务 - 2022年第一季度EBITDA高于去年第四季度和2021年第一季度 [24] - 美国轻型汽车市场受芯片短缺影响，预计2023年零部件供应正常化；2022年美国轻型汽车产量预计增长14.7%，达到1520万辆 [24] - 重型车辆市场前景更乐观，2022年卡车产量预计达30万辆，高于去年的25.9万辆；油气行业复苏加速，钻机数量从去年的603台增至2022年的平均874台 [25] - 巴西特殊钢市场受半导体短缺和原始设备制造商库存低影响，第一季度轻型汽车产量同比下降17%，但预计2022年产量增长9% [25] - 巴西重型车辆产量预计增长8%；农业机械产量预计达10万台，接近历史水平 [26] 巴西长材和扁钢业务 - 2022年实际需求预计同比增长4%；建筑行业对钢材的需求维持在高位；房地产库存正常化至约11个月；预计2022年是房地产推出的第二好历史年份 [30][31] - 2022年第一季度，通过数字渠道下单的客户数量创纪录，较2021年同期增加7个百分点；超80%的客户至少使用一个数字渠道 [33] 南美业务 - 阿根廷建筑和农业综合企业对钢材的需求强劲，推动当地市场销售；2021年阿根廷建筑行业同比增长近31%；预计2022年建筑活动将维持在高位 [36] - 乌拉圭和秘鲁的钢材需求受建筑业推动保持良好水平，尽管受到物流罢工和政治不确定性影响 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄乌冲突导致原材料（如煤炭和合金）和能源（特别是天然气）现货价格大幅上涨，全球钢铁价格上涨 [8][9] - 中国政府近期实施的封锁措施可能对世界经济短期和中期表现产生更强烈影响 [11] - 美国3 - 4月建筑账单指数和供应管理协会指数均高于50点，表明非住宅建筑和制造业持续强劲 [17] - 4月巴西活跃建筑工地数量达到过去15年的最高值；第一季度房地产销售同比增长36% [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续投资提高北美业务的生产力和盈利能力，2022年计划投资约3亿雷亚尔对加拿大的熔炼车间进行现代化改造，将工厂年产能提高20万吨，主要专注于结构型材生产 [19][20] - 计划投资约7亿雷亚尔启动平达蒙昂加巴的新连铸机组，实现更自动化的生产流程，提高产量，提供差异化和更高质量的产品 [28] - 推进已宣布的约10亿雷亚尔投资，扩大米纳斯吉拉斯州欧鲁布兰科工厂的热轧卷板产能，到2024年将年卷板产量增加25万吨 [35] - 推进美国德克萨斯州米德洛锡安太阳能公园建设，预计今年下半年或明年年初投入使用，以减少温室气体排放 [51][52] - 通过“激励盖尔道”计划鼓励供应链合作伙伴在多样性和包容性方面巩固最佳实践 [53] - 实施“变革改造”社会项目，计划在10年内改善巴西超1.3万套弱势群体住房 [54] 行业竞争 - 美国扁平钢市场高利润率吸引大量投资，但长钢市场投资相对较少；公司提前投资以提高竞争力 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 俄乌冲突导致原材料和能源价格上涨，给生产成本带来压力，但公司运营未受原材料供应和进口中断影响，因其有安全库存和多元化的供应基础 [8][9] - 第一季度新冠疫情新变种的不确定性影响了美洲国家的消费者行为，但巴西零售表现自2月和3月起恢复 [10] - 公司对北美市场钢材需求持乐观态度，特别是中期来看，建筑行业需求强劲；美国政府要求基础设施项目使用本地生产材料，包括钢材，这对公司有利 [16][18] - 尽管面临劳动力短缺、通货膨胀和物流挑战，但公司在北美的工业和运营表现处于历史最佳水平 [64] - 巴西市场需求预计2022年增长约2%，尽管第一季度存在一些问题，但需求已在3月和4月恢复；预计第二季度巴西盈利能力将高于第一季度 [78][84] 其他重要信息 - 公司投资者关系经理Rodrigo Maia将于5月离职，投身数据科学领域 [57][59] - Gerdau SA和Metalurgica Gerdau将于2022年5月26日和27日分别支付股息，Gerdau SA将支付9.64亿雷亚尔（每股0.57雷亚尔），Metalurgica Gerdau将支付3.14亿雷亚尔（每股0.29雷亚尔） [47] - Gerdau SA和Metalurgica Gerdau批准了股票回购计划，分别最多回购5500万股优先股和6900万股普通股，占该类股票自由流通股的5%和10%，计划为期18个月 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国金属价差前景如何？考虑到废钢短缺，价格是否坚挺？总体成本情况如何？ - 美国废钢短缺主要是优质废钢，因汽车产量下降导致；公司长钢轧机使用的陈旧废钢采购量充足，且过去几个月价格波动不大，预计未来仍将如此 [61] - 2022年金属价差前景乐观，目前处于历史高位，公司有条件维持第一季度的业绩水平 [62] - 公司美国业务积压订单强劲，4月有所增加；尚未看到基础设施建设项目对需求的影响，预计年底会更明显 [63] - 北美业务面临的最大挑战是劳动力短缺，但公司工业和运营表现处于历史最佳水平 [64] - 成本压力和波动仍在持续，冶金煤成本对欧鲁布兰科工厂有影响，但废钢轧机和生物还原剂成本相对可控；第一季度成本已考虑一定程度的通货膨胀，未来将管理好供应链，避免物流中断影响生产能力 [65][66] 问题2: 是否可以合理假设只要净债务与EBITDA比率和总负债接近目标，就会继续使用股票回购计划？美国基础设施建设项目何时会产生实际需求？ - 公司认为股票被市场低估，因此启动股票回购计划；将根据杠杆率、现金生成能力和负债情况重新评估是否续签新计划 [71][72] - 预计美国基础设施建设项目在11月或12月转化为实际需求；目前美国建筑行业基础设施支出强劲，公司订单积压量大；美国政府要求项目使用本地钢材，将保障中期需求 [73][74] 问题3: 巴西基础设施需求的改善和正规建筑需求的维持能否抵消分销、汽车和建筑行业预计的销量下降？巴西长钢价格较进口平价有20%的折扣，在向当地市场转移价格时是否会遇到困难？美国第一季度33%的利润率能否在第二季度维持？3月下旬的金属价差与季度平均水平相比如何？ - 第一季度巴西市场需求的悲观情绪被夸大，实际需求在3月和4月已恢复；预计2022年巴西市场需求增长约2%，国内市场交付水平将维持 [77][78] - 第一季度线材进口产品增加和所谓的扩展产品需求下降导致需求下降，但螺纹钢交付量同比增长近10%，扁钢交付量保持稳定；4月巴西活跃建筑工地数量创15年新高，房地产销售同比增长36%；预计短期内建筑行业对钢材的需求不会下降，2023年初可能会下降，但基础设施建设对钢材的需求将增加 [79][80][81] - 今年竞争激烈，公司恢复盈利能力的时间比预期长，出口量降至历史高位；4月盈利能力已重新调整，预计第二季度巴西盈利能力将高于第一季度 [84] - 美国利润率有望在未来几个季度维持，因为价差将保持高位，且公司工厂运营水平处于历史最佳 [85] 问题4: 美国利润率在短期内可能处于高位，但长期利润率如何？是否会有新的工厂建设计划？德克萨斯州的扩张情况如何，包括资本支出、时间和合理性？ - 公司认为美国利润率在短期、中期和长期都能维持，尽管面临通货膨胀和衰退担忧，但基础设施建设项目将使钢铁行业受影响较小；过去几年公司通过改变领导、投资主要工厂等措施缩小了与竞争对手的差距，目前有能力提供更高的利润率 [91] - 美国扁平钢市场高利润率吸引了大量投资，但长钢市场投资相对较少；如果利润率可持续，可能会吸引新投资，公司已提前投资以提高竞争力 [92] - 公司董事会最近批准了对田纳西州杰克逊工厂的重大投资，以提高产能和竞争力；米德洛锡安工厂的清洁能源投资和工厂改进仍在讨论中，预计年底前获得董事会批准，未来将提供更多投资细节 [93][95] 问题5: 鉴于总负债目标已实现，未来资本配置方面会有新的股息政策吗？考虑到第二季度预计的价格上涨，2022年第一季度是否是巴西业务盈利能力和现金生成的低谷？ - 第一季度是盈利能力的低谷，3月国内市场和出口盈利能力已显著恢复；4月和5月出口利润率将大幅增长 [102] - 公司认为目前的股息政策有足够的灵活性，结合30%的股息支付率和股票回购计划，是回报股东的有效方式，不一定需要改变股息政策 [104] 问题6: 营运资金未来的变化趋势如何？股票回购计划是否针对GGBR3或GGBR4？如何确定Metalurgica S.A.股票回购的价格？ - 本季度营运资金投资19亿雷亚尔，现金转换周期是过去10年第一季度第二低；预计下一季度将继续投资营运资金，因为预计北美发货量将增长，巴西业务盈利能力将提高 [107][108] - Gerdau S.A.的股票回购计划仅针对优先股，目前不考虑普通股；Metalurgica Gerdau目前有80亿雷亚尔的净现金，按计划回购6900万股优先股，每股价格约为11.60雷亚尔，接近当前股价，现有现金足以支持回购计划 [110] 问题7: 北美剩余时间的金属价差预计处于什么水平？理想的现金转换周期是多少？是否会有更高的营运资金消耗？ - 公司认为北美价格、成本和价差已达到稳定水平，尽管会有波动，但公司有能力应对市场变化，维持利润率和业绩水平 [114] - 考虑到巴西和北美业务的积极前景，预计第二季度将继续投资营运资金；历史现金转换周期在60 - 90天之间 [116][117] 问题8: 考虑到美国高利率和高通货膨胀，北美钢铁市场前景如何？是否担心潜在的放缓？为何现在宣布股票回购计划？回购的股票将保留在库存中还是会被注销？ - 公司认为如果股票回购计划成功实施，可能会注销股票，主要目的是进行资本配置和回报股东 [121] - 尽管宏观经济环境波动，但公司订单组合强劲；尚未看到基础设施建设项目对钢铁订单的影响；如果经济活动因通货膨胀和利率上升而放缓，基础设施建设项目将缓冲需求下降 [122] 问题9: 能否介绍一下巴西的废钢业务和钢铁产业链的库存情况？ - 巴西废钢业务与全球情况类似，公司废钢采购分散，这是其生产成本方面的优势；市场保持健康，但采购优质废钢面临一些困难；废钢价格已不是问题 [125] 问题10: 特殊钢业务未来几个季度的利润率是否会改善？南美未来利润率的走势如何？ - 预计特殊钢业务利润率将在未来几个季度恢复，第一季度是过去几年中最好的季度；利润率的恢复与公司的产能管理和盈利能力重组有关 [127] - 智利等地区的利润率可能会扩大；巴西重型车辆行业受半导体短缺影响较小，需求健康，政府的卡车更新计划将进一步推动需求；南美未来几个季度的业绩预计与第一季度相似 [127][128][129]