财务数据和关键指标变化 - 公司Q1的EBITDA从2020年Q4的31亿雷亚尔增至43亿雷亚尔，创单季度EBITDA纪录 [10] - 公司Q1自由现金流为11亿雷亚尔，过去12个月现金流为正60亿雷亚尔 [15][18] - 公司3月底净债务为108亿雷亚尔，略高于2020年底，因汇率对以美元计价债务产生影响 [20] - 公司过去12个月资本回报率达14.2%，高于过去4年 [26] - 公司股息收益率从2017年的0.7%增至过去12个月的超8% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务部 - Q1 EBITDA达8.43亿雷亚尔，较2020年Q4增长50%，EBITDA利润率为14.3%，较2020年Q4高约4个百分点 [11] 巴西业务部 - Q1 EBITDA为25亿雷亚尔，EBITDA利润率为36.9%，创单季度EBITDA纪录，本季度几乎100%的发货量集中在巴西，仅4%发往国外市场 [13] 南美业务部 - Q1 EBITDA为5.5亿雷亚尔，利润率为38%，受益于特殊建筑行业良好表现 [14] 特殊钢业务 - Q1 EBITDA为4.09亿雷亚尔，EBITDA利润率为16.8%，特殊钢业务的钢铁利用率从去年Q4的78%提升至83% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 2021年上半年全球粗钢产量同比增长10%，预计今年钢铁需求增长5.8%，2022年较2021年增长2.7% [35] 北美市场 - 美国建筑行业订单流入强劲，目前公司在美国的订单积压相当于约3个月的采购量，2020年12月至2021年2月在建建筑项目约3000亿美元，同比增长6% [36][39][40] - 美国汽车、重型车辆、分销及油气等行业需求超预期，2021年Q1汽车产量360万辆，同比增长11.3%；重型车辆1 - 3月产量7.8万辆，2020年同期为6万辆；预计2021年产量从21.4万辆增至29.8万辆；2月拖拉机销量同比增长41%，达1.62万辆；Q1油气钻机数量为527台 [43][44][45][46] 巴西市场 - 2021年Q1表观钢铁消费量同比增长32.8%，国内销售额增长29%，公司对建筑部门的交付量1 - 3月较上一季度增长8%，较去年同期增长45%，预计房地产项目今年增长38%；零售预计增长3.5% [53][55][56] - 工业GDP预计2021年增长3.5%，公司长材和扁材发货量Q1较2020年Q4增长3%，同比增长25% [57][58] 南美其他市场 - 阿根廷建筑活动1 - 2月增长超23%，乌拉圭大众市场产品发货量在2021年Q1创历史纪录，秘鲁钢铁消费因民用建筑和零售行业表现良好保持在高位，2021年1 - 3月GDP同比增长5% [62][63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在过去几年进行转型，使公司更精简、敏捷，SG&A费用本季度占净收入不到3%，较5年前的6%节省约3亿美元/年；自2018年以来，数字化举措带来近7亿雷亚尔财务收益，Q1超3500个新客户通过数字渠道购买钢材，新增3500万雷亚尔数字收入 [32][33] - 北美战略方面，完成弗吉尼亚州彼得斯堡和佐治亚州卡特斯维尔的结构钢和型材轧机现代化和技术更新，推进加拿大惠特比冶炼厂的扩建和技术更新项目，以提供更高附加值产品组合 [38] - 特殊钢业务方面，公司投资10亿雷亚尔用于巴西特殊钢业务的现代化和扩张，包括在圣保罗州平达蒙昂加巴建设新连铸机（计划2022年年中投产）和在南里奥格兰德州沙尔凯达斯工厂启用新退火炉和钢棒球化处理设备（计划明年启用）；计划2021年下半年重启莫日达斯克鲁济斯工厂的熔炼车间 [50][51] - 巴西长材和扁材业务方面，公司专注满足国内市场需求，减少出口；加快塞阿拉州西拉特工厂产品生产以服务该国北部和东北部市场；计划2021年下半年重启巴拉那州阿拉卡里瓜马工厂的钢铁生产，新增42万吨/年粗钢产能 [58][59][61][62] - 公司宣布成立Gerdau Graphene公司，专注开发和商业化应用石墨烯的产品，属于Gerdau Next新业务部门 [71] - 公司向巴西最大的建筑市场Juntos Somos Mais注资1亿雷亚尔，用于发展生态系统、技术更新和开发新业务机会，目前公司分销部门约30%的零售业务通过该平台完成，2021年Q1该平台钢铁销售额较去年同期增长超16倍 [73][74][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球钢铁行业处于有利时刻，各业务在2021年前3个月表现出色，不仅得益于行业有利形势，还得益于过去几年的资本配置 [10] - 公司对北美业务前景乐观，美国基础设施投资计划和拜登政府的相关举措预计将增加钢铁需求，使北美钢厂利用率保持在高位，公司预计自身利用率将超90% [41][42] - 公司预计巴西特殊钢市场前景积极，汽车行业库存补充和农业综合企业的良好态势将推动需求增长 [49] - 公司认为巴西长材和扁材业务全年前景积极，建筑和工业部门需求强劲，房地产项目和零售预计增长 [52][55][56] - 公司认为未来几个季度基本面良好，长期来看，全球钢铁市场可能发生结构性变化，中国的政策和生产变化将对市场产生重要影响，公司预计未来多年业绩将更强劲 [96][97][99] 其他重要信息 - 公司完成温室气体排放清单审计，每生产1吨钢的碳强度为0.93吨温室气体，约为全球钢铁行业平均水平1.83吨的一半 [76] - 公司采用MACC曲线方法调整温室气体减排的短期、中期和长期目标，以分析和规划相关技术和投资 [77][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年公司业务前景是否有进一步改善可能，是否会支付特别股息 - 公司认为各地区和业务都有积极迹象，需求有望增长，预计二季度能扩大业绩；公司股息政策按净利润一定比例支付，目前不考虑改变政策，当前股息支付已自动调整增加，过去12个月股息收益率达8%，本季度年化股息收益率约5% [81][86][89] 问题2: 杠杆率低于1倍净债务/EBITDA后是否会进一步下降，公司未来资本配置如何 - 公司现金生成强劲，但今年资本支出计划也较庞大，预计全年支出35亿雷亚尔；目前资本回报率达14%，低杠杆下回报直接惠及股东，股息和资本支出基于资本回报率，公司认为对股东的回报是平衡的 [91][92][93] 问题3: 二季度后巴西业务利润率能否维持在35%以上，如何看待全球钢铁出口至中国的动态 - 公司认为未来几个季度利润率将维持，从长期看全球钢铁市场可能发生结构性变化，中国的政策调整和生产增长将对市场产生重要影响，未来多年业绩将更强劲 [95][96][99] 问题4: 北美业务部二季度利润率是否继续增长，特殊钢业务是否受汽车产量下降影响 - 公司认为北美长材业务前景积极，价差在废钢价格上涨情况下仍在扩大；特殊钢业务受汽车生产困难影响较小，因库存补充强劲，预计未来几个季度情况将逐渐稳定 [102][103][105] 问题5: 巴西业务的订单组合和库存水平如何，库存多久能恢复，巴西EBITDA利润率30%是否会成为新常态 - 公司订单流入强劲，库存补充积极，预计6 - 7月恢复正常水平；公司巴西业务模式在周期低谷有韧性，在市场积极时表现良好，利润率趋势将受多种因素影响，但在大宗商品周期延长情况下有望保持在较好水平 [108][110][113] 问题6: 公司是否打算迁移至新市场，是否打算提高股息支付率 - 公司股息支付按净利润30%比例自动调整增加；公司目前处于圣保罗证券交易所一级治理水平，许多治理实践已很先进，目前不考虑迁移至新市场 [116][118][119] 问题7: 巴西的产能利用率如何，重启巴拉那州阿拉卡里瓜马工厂的战略是什么 - 巴西产能利用率约75%，有可用产能；重启阿拉卡里瓜马工厂旨在增加粗钢供应，用于各地区轧钢厂，提高生产规划和物流效率，更好服务客户并降低成本 [121][122][124] 问题8: 巴西与国外的溢价水平如何，钢铁行业供需平衡情况怎样 - 巴西的溢价仍较低，长材和扁材约为10%；随着新产能和复产的推进，供需平衡正在恢复，库存恢复较慢，但预计6月中旬或7月整个产业链能恢复库存，需求和订单流入将保持强劲 [126][127] 问题9: 2022年及未来公司的经常性资本支出是多少 - 公司目前在欧鲁布兰科工厂投资较多，该工厂是综合运营，投资周期与其他废钢基工厂不同；长期来看，资本支出预计略低于或等于折旧，公司将每年初向市场公布资本支出计划 [130][131][132] 问题10: 如何确保当前资本配置能产生投资回报，考虑现金流情况，ROE是否会因现金过剩下降，公司现金生成新情况有何预期 - 公司在资本配置上非常严格，旨在确保资本投资有足够回报；目前公司可在较低现金水平下运营，因有随时可用的信贷额度 [134][135][137] 问题11: 冶金公司的现金是否有明确用途 - 冶金公司的现金投资于安全且流动性好的工具，暂无特定用途，公司将坚持核心业务，即作为盖尔道公司的控股公司 [139][140] 问题12: 公司的财务周期或现金转换周期是否会持续下去 - 公司认为55 - 60天的现金转换周期对营运资金来说是合适的水平，一季度因市场变动消耗现金以适应营运资金，二季度可能仍会消耗现金用于营运资金，因业务活动水平仍很强劲 [143][144]