财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度自由现金流为正，达23亿巴西雷亚尔，较第二季度增加，主要因EBITDA比Q2高62%，且现金转换周期降至70天以内使营运资金减少；过去12个月，公司自由现金流约44亿巴西雷亚尔，增强了流动性 [10][11] - 现金转换周期从2020年6月的95天降至9月的63天，优化了营运资金，反映经济活动复苏和付款条件良好 [12] - 第三季度末净债务降至123亿巴西雷亚尔，89%为长期债务，平均期限7.7 - 8年，平均名义成本约5%，摊销计划均衡；85%（165亿巴西雷亚尔）的债务以美元计价，公司因地理多元化有自然对冲支持该债务 [13][14] - 净债务与EBITDA比率从2020年Q2的2.78倍降至Q3的2.07倍，公司长期目标是将该比率降至1.0 - 1.5倍 [16] - 合并EBITDA从2020年Q2的13亿巴西雷亚尔增至Q3的21亿巴西雷亚尔，部分归因于巴西国内市场发货量增加、北美市场需求良好和南美市场业绩改善 [17] - EBITDA利润率达17.5%，巴西为25.1%；本季度SG&A占比3%，为历史最低，对EBITDA利润率有直接积极影响 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 国内市场发货量占比从2019年Q3的73%升至2020年Q3的86%，EBITDA因市场组合改善而增加 [18] - 第三季度总发货量较上一季度增加，建筑、零售和工业市场复苏 [19] 北美业务 - 2020年Q3 EBITDA环比增加，尽管金属价差从第二季度的每吨415美元降至Q3的402美元，但出货量稳定且成本优化，利润率超10% [20] 南美业务 - 良好业绩源于秘鲁和阿根廷等国民用建筑行业的强劲需求，弥补了第二季度部分项目停工造成的需求缺口 [21] 特殊钢业务 - 汽车行业复苏对EBITDA产生积极影响，产能利用率从2020年Q2的30%升至50% [22] 各个市场数据和关键指标变化 巴西市场 - 建筑行业呈现V型复苏，9月C&I相关指数达51.4点，较7月上升3.3点，为2009年6月以来最高 [31] - 建筑用品零售市场连续三个月销售增长，9月较7月增长3.6%，较2019年8月增长24.1%，1 - 8月较2019年同期增长4.9% [33] - 工业信心指数9月上升8点，达106.7点，为2013年1月以来最高 [36] 美国市场 - 特殊钢需求增长，尤其是汽车行业，预计2020年底汽车产量超1400万辆；石油和天然气行业活动水平较低，但农业等行业表现出韧性 [43] - 长钢业务第三季度出货量高，建筑和制造业表现良好；建筑指数从8月的40点升至9月的47点，高于疫情前水平；金属价差略有下降，接近每吨400美元，预计未来几个月将恢复至约415美元 [45][46] 南美市场 - 阿根廷、乌拉圭和秘鲁的工业和民用建筑行业在第三季度反弹，国内市场销售表现强劲 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速数字化转型战略，网站报价数量从1月的1.4万份增至9月的5万份，为商业伙伴创造更多价值 [26] - 成立Ventures Gerdau，开展针对民用建筑行业创业的加速项目，连接全球创新生态系统，为行业提供解决方案 [50] - 批准收购Steel Latin Seara，以满足巴西市场，特别是东北部地区未来的钢铁需求 [53] - 深化可持续发展讨论，9月加入Be Movement Builders联盟，致力于将全球经济转变为更可持续的模式，为所有利益相关者创造长期价值 [55] - 公司快速恢复生产，在市场竞争中抢占先机，市场份额有所增长，销售份额增长1.4%，而公司增长6.4%，市场下降8%时公司增长10% [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为巴西长钢需求将持续，受益于新房产销售、零售采购和基础设施项目增加；工业部门2021年前景乐观，工业企业家信心指数上升 [36][38] - 预计2021年公司整体需求增长6% - 8%，其中巴西扁平材和长材业务增长6% - 8%，北美长钢业务增长1%，巴西特殊钢业务增长18%，美国特殊钢业务增长约9% [68][132][133] - 尽管面临输入价格上涨压力，但公司通过降低成本和提高效率，有能力应对高需求，实现可持续盈利 [71][72] - 美国市场方面，尽管非住宅建筑领先指标显示下降，但公司订单和出货量良好，通过内部降本增效可维持第四季度利润率；未来三年，公司运营所在领域仍有轻微增长，投资和降本措施将改善财务结果 [134][135][142] 其他重要信息 - 第三季度公司在厂房、物业和设备上投资3.6亿巴西雷亚尔，2020年前九个月投资11亿巴西雷亚尔，预计全年投资16亿巴西雷亚尔 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度国内市场需求增长30%的可持续性及未来价格走势 - 公司通过数据和算法，结合人工智能预测需求，预计2021年需求将持续增长6% - 8%，订单积压情况良好；价格方面，2020年钢价未恢复到2019年水平，公司面临输入价格上涨压力，需努力提高盈利能力 [61][62][68][70][71] 问题2：市场份额变化、价格延续性及南美利润率情况 - 公司市场份额增长，因快速响应市场、提供合适产品；价格会有一定延续性，但需持续追求盈利；南美市场需求改善，EBITDA表现良好，利润率可持续 [78][80][82][84][86] 问题3：营运资金未来趋势及公司现金使用计划 - 第四季度和2021年营运资金将保持优化，现金转换周期不会超过70 - 75天；公司首要目标是将净债务与EBITDA比率降至1.5倍，同时持续提高运营绩效，寻找利基业务和新业务机会 [90][91][95][97][99] 问题4：供应链库存情况、巴西长材零售需求占比及零售业务2021年展望 - 供应链库存仍低于正常水平，预计未来六个月恢复；零售占长材发货量的30%；零售业务过去两年增长60%，即使紧急援助取消，公司仍能保持强劲发货量 [107][108][109][110] 问题5：巴西特殊钢价格调整可能性及幅度、巴西业务第四季度利润率走势 - 特殊钢定价随全球市场，利润率提升将来自需求增加；公司预计第四季度能维持巴西业务利润率 [113][114][115] 问题6：公司自身库存情况、现金流及债务管理策略 - 公司库存略低于正常水平，未来几个月有恢复空间，补充库存可能消耗部分营运资金，但周期天数将保持稳定；公司将用现金偿还短期债务，目前未对分红进行进一步评估 [118][119][122][123][126][127] 问题7：2021年需求增长指引适用范围及美国市场第四季度和2021年利润率展望 - 6% - 8%的需求增长指引适用于巴西扁平材和长材业务，不同业务有不同增长预期；美国市场第四季度订单和出货量良好，虽金属价差下降，但通过降本增效可维持利润率 [130][132][133][134][135] 问题8：美国建筑行业需求未来走势 - 公司认为未来三年运营所在领域有轻微增长，虽无重大基础设施项目带动强劲需求，但公司投资和降本措施将改善财务结果 [139][140][142][143][144] 问题9：美国大选后基础设施支出预期及绿色基础设施与传统基础设施的钢铁强度差异、公司ESG改进举措 - 2021年无论大选结果如何，预计不会有重大经济刺激措施直接影响公司业务；公司规划暂未考虑基础设施支出增加，但有潜在需求增长可能；公司在ESG的治理、社会和环境方面均有进展，未来希望成为钢铁行业可持续发展的标杆 [147][149][150][157][158][160][161]