财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为2570万美元，国防销售额为650万美元，15% - 20%的销售额来自成功渗透炼油市场价格敏感细分领域，每股收益为0.04美元，净利润为40万美元 [22] - 3月31日现金为6500万美元，其中约4000万美元用于收购Barber - Nichols，3月31日积压订单为1.376亿美元，国防市场积压订单为1.04亿美元，收购Barber - Nichols后增加约1亿美元积压订单 [22] - 全年收入同比增长11%，毛利润增长14%，全年收入为9750万美元，全年吞吐量产能平均为85% [23][24] - 全年国防订单强劲，达6900万美元，能源和石化业务因疫情需求中断而陷入困境，2022财年全年收入预计在1.3亿 - 1.4亿美元之间，调整后EBITDA预计在700万 - 900万美元之间 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021财年有机国防收入达到合并销售额的25%，约为2000多万美元，预计2022财年适度增长，到2025财年达到4000多万美元，加上Barber - Nichols国防收入，国防销售总额将迅速接近1亿美元 [19] - 能源和石化市场价格敏感细分领域战略去年占销售额的10% - 15%，与2020财年相当，5月从原油精炼市场获得700万美元新订单 [20][28] - Barber - Nichols 2018年营收为4000万美元，2020年为5600万美元，预计为2022财年贡献4500万 - 4800万美元收入 [13][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021财年公司收入终端市场分布为炼油41%、国防工业25%、化工和石化市场24%、其他终端市场10%，收购Barber - Nichols后，预计2022财年营收在1.3亿 - 1.4亿美元之间，终端市场分布为国防45%、炼油26%、化工和石化终端市场16%、航空航天6%、其他终端市场7% [60][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Barber - Nichols实现向国防市场多元化，增加新市场细分收入和新市场，如商业航天、先进发电、替代能源等，是后续有机和并购增长的平台 [14][15][16] - 扩大生产劳动力产能，在巴达维亚将生产劳动力产能提高20%，以提高积压订单转换速度和扩大利润率 [21] - 继续致力于原油精炼和石化市场的现有客户群，通过运营模式创新参与价格敏感细分领域竞争 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源和石化市场目前与六个月前不同，令人鼓舞，但投标管道距离恢复到2020年前水平还有很长的路要走 [21] - 收购Barber - Nichols是变革性的，将显著改善2022财年业绩，重塑公司未来，带来更强的股东回报 [26] - 随着国防和航空航天收入增长，预计将提高公司估值倍数，传统炼油和化工市场疫情后将进一步改善收入和利润率 [63][64] 其他重要信息 - 收购Barber - Nichols交易价值7000万美元，包括6100万美元现金和价值900万美元的股票（61万股），公司与美国银行建立新银行关系，包括2000万美元定期贷款和3000万美元循环信贷额度，还有1000万美元可扩展额度，与汇丰银行保持750万美元现金担保安排 [35][39][40] - 交易有基于2024财年的盈利目标条款，若EBITDA达到875万美元，支付700万美元，达到1100万美元，最高支付1400万美元 [36] - Barber - Nichols位于科罗拉多州阿瓦达，有55年工程、开发和创新历史，拥有超150名员工，近期建成4.3万平方英尺先进制造工厂 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Barber - Nichols的国防业务是否主要是海军业务，是否主要与鱼雷系统相关 - 主要是为美国海军舰艇项目的进攻和防御武器系统提供支持 [68][69] 问题: 2022财年纳入Barber - Nichols的指引是否意味着炼油和化工收入降低，是否与增加劳动力有关 - 化工和石化市场因原油价格波动和疫情具有挑战性，2020年非国防订单约7000万美元，2021年为5300万美元，进入2022财年非国防积压订单低至3000万美元，预计2022财年能源和石化收入周期较低，增加生产资源可加速积压订单转换以降低风险 [70][71] 问题: 增加生产劳动力是否主要在国防方面 - 目前主要是因为国防有大量积压订单，可加速积压订单转换速度，且在炼油和化工业务复苏时有执行能力，减少分包 [72][74] 问题: 请讨论Graham和Barber - Nichols的投标过程有何不同或相似之处 - Barber - Nichols在不同市场投标过程不同，国防部、政府、NASA等招标通常是竞争性投标，需提交正式提案，也有单一来源合同，政府可审计投标成本；商业方面更具竞争性，注重最佳价值。Graham与之类似，销售周期长，早期参与机会培育，成功可能性和利润率更高 [79][80][81] 问题: 请讨论Graham和Barber - Nichols结合的商业和组织机会 - 增加国防领域多元化收入流，提供清晰可见性和多年展望，便于进行有机投资；Barber - Nichols有强大工程团队，可考虑系统工程和垂直整合，利用双方优势追求高端机会 [91][92][94] 问题: 是否考虑在合并组织中实施广泛的员工持股计划 - 最初保留双方福利计划，后续会考虑调整；Graham已有员工股票购买计划，将很快扩展到Barber - Nichols [95] 问题: Barber - Nichols是否有其他竞标者，网站列出的八名关键员工有多少签署了就业合同 - 交易是独家关系，没有其他竞标者；部分关键员工签署了就业合同，所有员工都将留在公司 [102][104][106] 问题: Graham和Barber - Nichols过去三年是否有实际业务合作，Graham是否承担了Barber - Nichols的债务，定期贷款的有效利率是多少，利率多久重置一次 - 双方没有商业产品合作，但管理层就共同服务市场进行了详细讨论；收购不承担Barber - Nichols债务，是无债务、无现金收购；定期贷款利率基于一个月BSBY利率加150个基点，目前约为1.6%，利率每月调整，公司考虑通过衍生品锁定利率，贷款期限为五年，摊销期为十年 [111][112][113] 问题: 发行的股票有哪些限制，公司未来股息政策如何，债务是否有提前还款罚款，Graham和Barber - Nichols合同主要是固定价格还是成本加成，过去五年这些合同成为亏损合同的频率如何，投标时的竞争对手情况如何 - 发行股票有至少六个月不能转售的限制，且受144规则约束；公司没有明确股息政策，董事会意图是利用部分正常化现金流支付股息，目前维持股息不变，未来会根据现金流和投资活动调整；债务没有提前还款罚款；Barber - Nichols主要是固定价格合同，也有成本加成固定费用合同和时间材料合同，多数收入来自固定价格合同，会根据风险选择合同类型；过去五年有部分合同出现亏损，但总体EBITDA能达到低两位数；竞争对手有大有小，通常较大竞争对手成本较高，Barber - Nichols有成本优势 [124][128][130][132] 问题: 收购Barber - Nichols的11倍远期EBITDA如何定义，收购内容包括什么，设施是租赁还是自有，租赁情况如何，是否会发布8 - K文件和备考报表 - 远期EBITDA指收购后前12个月预计EBITDA，大部分在2022财年，包含2023财年两个月；收购业务、部分营运资金和大部分固定资产，设施是租赁的，出租方是相关个人，包括现员工和退休员工；有一个新设施和校园内其他设施，总面积约9.6 - 9.7万平方英尺；部分是现有租赁，新大楼是新租赁，公司参与了租赁谈判；会发布8 - K文件和备考报表 [138][141][148][149][150] 问题: Barber - Nichols的合并是否对Graham当前产能限制有共享效应，Graham和Barber - Nichols在材料采购上是否有重叠以获得批量采购优势 - Barber - Nichols的设施和设备不适合Graham的大型焊件生产；双方会寻求供应链效率，但材料类型不同，预计不会有经典的批量采购优势 [154][155][158]