行业情况 - 2022年末国内聚酯瓶片产能1231万吨/年,2024年6月末升至1883万吨/年,2024年全年新产能投放预计572万吨/年,预计年底国内聚酯瓶片设计产能达2233万吨/年 [1] - 2024年1 - 6月国内聚酯瓶片需求量437.7万吨,同比增长14.9%,出口总量297万吨,同比增长25.3% [1][2] - 当前行业主要矛盾是短期产能增速远超需求增速,本轮产能投放周期预计年底结束,全球范围行业仍有成长空间 [2] - 2015 - 2023年国内瓶级PET产能全球占比从24%提升至42%,58%产能仍在海外,国内瓶级PET有替代空间 [2] - 2014年至今国内PET在新型应用领域占比从13%提升到30%,欧美国家在新型应用领域占比普遍超40%,新应用领域有增长空间 [2] - 2023年至今出口量10年增长3倍,出口替代趋势明显 [2] 公司布局和优势 - 公司产能规模从25万吨/年增长到300万吨/年,40万吨及以上单套装置产能占总产能90%以上,规模和占比全球领先 [2] - 公司总部和一基地在海宁,二基地在重庆涪陵,重庆基地有180万吨/年产能,可服务西部大客户,还可出口辐射中亚市场 [2] - 四川达州MEG一期60万吨项目预计2024年底投产,产业链将更完整,成本将下降 [3] - 公司现金流充沛、决策灵活,上半年海外仓布局成效显著,尼日利亚项目力争2025年底竣工 [3] - 公司上半年研发费用投入4000多万,生物基呋喃聚酯项目已实现小批量验证性订单供应 [3] 当前机遇 - 瓶级PET契合新消费群体需求、有经济性优势、可100%回收,市场需求长期稳定增长 [3] - 瓶级PET全球性供需失衡,北美、欧洲、日本、非洲、南美有进口需求,率先走出去的企业机会大 [3] - 低加工费时代加速全球新旧产能迭代升级,海外50%产能小于20万吨,国内生产成本优势显著 [3] 公司经营情况 - 公司上半年主营业务收入约86亿元,同比增加9.07%,内销约54.6亿,同比略降0.2%,外销约31.4亿,同比增长31%,毛利水平高于行业平均 [3][4] 问答环节 - 公司在欧盟、韩国、墨西哥市场占比小,前五大出口地是印度、阿联酋、尼日利亚、印尼、中东,出口增量主要源于此 [4] - 非洲当地产能少、需求旺,公司布局可减免关税,销售利润空间大于国内 [4] - 明年规划新增产能300万吨,可能转向其他聚酯产品 [4] - 海外产能超2000万吨,58%产能在海外,预计年底国内产能占全球50% [4] - 瓶片期货上线利大于弊,定价更公允,公司会参与套保业务稳定毛利率 [4] - 公司掌握再生PET两种技术路线,因国内市场经济性和接受度问题,行业销售比例不高 [5] - 软饮料PET需求上半年增速17.8%,下游毛利率高、需求稳定,不担心需求端问题 [5] - 行业贸易商比例难统计,公司销售以直销为主,贸易商比例不到30%,瓶片期货上线或增加交易活跃度和社会库存 [5]
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