行业情况 - 2022年末国内聚酯瓶片产能1231万吨/年，2024年6月末升至1883万吨/年，2024年全年新产能投放预计572万吨/年，预计年底国内聚酯瓶片设计产能达2233万吨/年 [1] - 2024年1 - 6月国内聚酯瓶片需求量437.7万吨，同比增长14.9%，出口总量297万吨，同比增长25.3% [1][2] - 当前行业主要矛盾是短期产能增速远超需求增速，本轮产能投放周期预计年底结束，全球范围行业仍有成长空间 [2] - 2015 - 2023年国内瓶级PET产能全球占比从24%提升至42%，58%产能仍在海外，国内瓶级PET有替代空间 [2] - 2014年至今国内PET在新型应用领域占比从13%提升到30%，欧美国家在新型应用领域占比普遍超40%，新应用领域有增长空间 [2] - 2023年至今出口量10年增长3倍，出口替代趋势明显 [2] 公司布局和优势 - 公司产能规模从25万吨/年增长到300万吨/年，40万吨及以上单套装置产能占总产能90%以上，规模和占比全球领先 [2] - 公司总部和一基地在海宁，二基地在重庆涪陵，重庆基地有180万吨/年产能，可服务西部大客户，还可出口辐射中亚市场 [2] - 四川达州MEG一期60万吨项目预计2024年底投产，产业链将更完整，成本将下降 [3] - 公司现金流充沛、决策灵活，上半年海外仓布局成效显著，尼日利亚项目力争2025年底竣工 [3] - 公司上半年研发费用投入4000多万，生物基呋喃聚酯项目已实现小批量验证性订单供应 [3] 当前机遇 - 瓶级PET契合新消费群体需求、有经济性优势、可100%回收，市场需求长期稳定增长 [3] - 瓶级PET全球性供需失衡，北美、欧洲、日本、非洲、南美有进口需求，率先走出去的企业机会大 [3] - 低加工费时代加速全球新旧产能迭代升级，海外50%产能小于20万吨，国内生产成本优势显著 [3] 公司经营情况 - 公司上半年主营业务收入约86亿元，同比增加9.07%，内销约54.6亿，同比略降0.2%，外销约31.4亿，同比增长31%，毛利水平高于行业平均 [3][4] 问答环节 - 公司在欧盟、韩国、墨西哥市场占比小，前五大出口地是印度、阿联酋、尼日利亚、印尼、中东，出口增量主要源于此 [4] - 非洲当地产能少、需求旺，公司布局可减免关税，销售利润空间大于国内 [4] - 明年规划新增产能300万吨，可能转向其他聚酯产品 [4] - 海外产能超2000万吨，58%产能在海外，预计年底国内产能占全球50% [4] - 瓶片期货上线利大于弊，定价更公允，公司会参与套保业务稳定毛利率 [4] - 公司掌握再生PET两种技术路线，因国内市场经济性和接受度问题，行业销售比例不高 [5] - 软饮料PET需求上半年增速17.8%，下游毛利率高、需求稳定，不担心需求端问题 [5] - 行业贸易商比例难统计，公司销售以直销为主，贸易商比例不到30%，瓶片期货上线或增加交易活跃度和社会库存 [5]