财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度营收同比增长3%，达到4490万美元；若按预估形式计入Conscious Wholesale的营收，净销售额将达到4730万美元 [9][21] - 第三季度毛利润为640万美元，毛利率为14.3%；按预估形式计入Conscious Wholesale后，毛利润为760万美元，占营收的16.1% [23] - 第三季度净亏损900万美元，受150万美元股权薪酬和540万美元递延税资产估值备抵影响，不过股权投资收益150万美元有所抵消；按预估形式计入Conscious Wholesale，净亏损为840万美元；调整后净亏损750万美元，而2018年第三季度调整后净收入为2万美元；调整后EBITDA亏损340万美元，2018年同期盈利约90万美元 [26] - 季度末现金为5250万美元，营运资金约1亿美元 [27] - 长期财务目标为年净收入增长约25%，平均毛利率超20%，调整后EBITDA利润率超10% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务中自有品牌整体销售额同比两位数增长，如Vibs系列销售额连续季度翻倍且趋势有望持续；CBD业务Q2到Q3销售额近乎翻倍 [14][15] - 供应和包装业务方面，旗舰高端包装品牌销售额较上年同期增长25% [17] - 直接面向消费者业务，Vaporer.com是北美雾化产品和消费配件行业访问量最高的电商网站之一；已签订Higher Standards在加州马里布的第三家零售店租赁协议，预计年底再签一家 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场因大麻市场扩张，本季度销售额同比增长100%，达到640万美元 [21] - 预计欧洲到2023年将拥有全球最大的合法医用大麻市场，公司收购Conscious Wholesale后业务覆盖20个欧洲市场，拥有约700个零售分销点 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三大支柱，即打造自有品牌、发展供应和包装业务、加强直接面向消费者业务，认为这是2020年及以后的关键增长驱动力 [8] - 为应对行业逆风，公司将减少对JUUL的依赖，主动减少低利润率业务，将销售资源分配到高利润率机会上 [12][13] - 持续投资自有品牌、供应和包装业务以及直接面向消费者业务，以提高毛利率 [25] - 积极寻求并购机会，但会保持谨慎 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内，对 vaping 相关疾病的担忧和监管环境的不确定性将继续对 vaping 相关产品销售造成压力 [12] - 公司致力于消费者安全，已采取措施确保产品质量和完整性 [11] - 尽管面临挑战，但公司对核心业务的发展充满信心，认为专注三大支柱战略将为长期可持续增长奠定基础 [19] 其他重要信息 - 董事会授权公司回购至多500万美元的股票，旨在平衡为股东创造近期价值和投资增长、战略收购以创造长期价值之间的关系 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何根据收入组合变化来建模毛利率 - 本季度JUUL业务利润率有所下降，处于中高个位数水平；JUUL返点的性质和时间对利润率下降的影响超过200个基点 [33][35] 问题: 达到20%以上毛利率目标的时间 - 去除JUUL后，公司整体毛利率已超过长期目标；持续减少JUUL业务占比，避免低利润率业务，有望在未来几个季度实现目标 [37] 问题: JUUL与非JUUL业务的营收情况 - 本季度JUUL营收总计2040万美元 [39] 问题: Conscious Wholesale收购是否用于分销JUUL产品，其业务中vaping占比，以及负面vaping消息在欧洲的传播情况 - Conscious Wholesale目前的产品组合中没有尼古丁产品，未来会继续评估；其业务与公司类似，销售大量开放式系统雾化器，行业vaping担忧对开放式系统雾化产品影响有限；此次收购是公司将高利润率自有品牌拓展到欧洲20多个新市场的跳板 [43] 问题: 明年零售店的扩张计划、开店速度、选址难度及相关背景 - 纽约切尔西市场店表现良好，庞塞市店刚开业，马里布店即将开业，还有一家未披露的第四家店；未明确明年具体开店数量，此前平均每年约三家；会谨慎选择每个地点，学习不同地点的差异；有房地产合作伙伴Jamestown，正在评估多个潜在地点 [46][47] 问题: 加拿大市场JUUL销售情况、Cannabis 2.0推出时间及运营方面SG&A调整和实现调整后EBITDA转正的时间 - 加拿大市场JUUL业务占比为20%，美国为80%；加拿大业务已从300万美元增长到超600万美元，公司对自有品牌在加拿大的引入感到鼓舞，且加拿大JUUL销售利润率高于美国；Cannabis 2.0推出虽有延迟，但不影响公司发展；公司会重新评估人才，合理调整员工规模，但目前暂无具体细节 [49][50][51] 问题: 哪些产品类别最有信心推动营收和利润率增长 - 公司主要关注自有品牌，其利润率高于长期目标，本季度占总营收的7.7%，预计短期内将达到两位数；另外还有直接面向消费者业务（包括电商和实体店）以及供应和包装业务（包括专利儿童防护包装、Pollen Gear和封闭 cartridge 雾化系统），这些业务利润率较高；不包括JUUL的B2B CPG业务利润率也比与JUUL混合时高 [55][56] 问题: 本季度电商销售情况 - 本季度电商业务表现无重大变化，是公司未来重点投资领域，仍在不断发展中 [57]