财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额6.25亿美元，较去年增长108%，较2019年增长35%；调整后EBITDA为1.28亿美元，比去年增加9500万美元，比2019年增加5200万美元，近乎70% [10] - 上半年销售额超12亿美元，较2020年和2019年同期分别增长70%和35%；调整后EBITDA为2.63亿美元，较过去两年分别增加1.77亿美元和1.23亿美元 [11] - 第二季度综合净销售额6.25亿美元，较2020年第二季度增长108%，按固定汇率计算增长100%；毛利润3.34亿美元，较2020年增加1.78亿美元，即114%，毛利率为53.5%，上升130个基点；SG&A费用为2.1亿美元，较2020年增加8000万美元，即61%；营业收入为1.09亿美元，比2020年高9700万美元；利息费用为180万美元，较2020年第二季度减少260万美元；有效税率为22.9%，2020年为19%的税收优惠；归属股东的净利润为8100万美元，比2020年高7900万美元；调整后EBITDA为1.28亿美元，增加9500万美元 [28][29][30][31] - 2021年上半年综合净销售额12亿美元，较去年增长70%，按固定汇率计算增长64%；毛利润6.45亿美元，较2020年前六个月增加2.88亿美元，即81%，毛利率为53.5%，较上年上升310个基点；SG&A费用为3.87亿美元，增加1.03亿美元，即36%；研发费用为2500万美元，较2020年增加100万美元，即4%；上半年营业收入为2.29亿美元，比2020年高1.96亿美元；利息费用为550万美元，较2020年减少300万美元；有效税率为23.7%，2020年为35.6%；归属股东的净利润为1.66亿美元，比2020年高1.55亿美元；上半年调整后EBITDA为2.63亿美元，增加1.77亿美元 [32][33] - 第二季度末，公司拥有约2.5亿美元无限制现金；未偿还债务总额约为3.46亿美元，较去年第二季度减少1.77亿美元；循环信贷额度下可用资金为3.67亿美元；杠杆率为0.7倍，低于2020年第二季度末的2.3倍；应收账款为3.78亿美元，较上一年第二季度增加1.06亿美元；应收账款账龄健康，DSO为53天，较上年减少11天；存货为3亿美元，较上一年第二季度减少6300万美元，即17%，各报告板块均有两位数下降；上半年经营活动现金流为1.52亿美元，较去年上半年增加1.53亿美元 [34][35] - 2021年上半年资本支出为1200万美元，去年为1000万美元；预计2021年全年资本支出在4500万 - 5000万美元之间，下半年支出将加速 [36] - 预计2021年全年报告销售额在19.3亿 - 19.9亿美元之间，中点较2020年增长约22%；预计全年调整后EBITDA在2.85亿 - 3.05亿美元之间，中点增长27% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高尔夫球业务本季度销售额超2亿美元，增长92%；在PGA巡回赛上，Pro V1和Pro V1X高尔夫球被72%的选手使用，是最接近竞争对手的八倍多；在LPGA巡回赛上，Titleist的球使用率为84%，是第二名品牌的14倍多 [13][14] - Titleist高尔夫球杆业务本季度增长超100%，由新的TSI驱动杆系列带动，TSI驱动杆是PGA巡回赛上使用最多的球杆，在市场上达到了高预期；Titleist是今年NCA锦标赛和最近USGA少年男子锦标赛的头号驱动杆 [15] - Titleist Gear业务本季度增长93%，各品类均有增长，销售额为6500万美元 [16] - FootJoy业务本季度销售额增长129%，鞋类、服装和手套的强劲增长推动了整个品牌的发展；新的Premiere和HyperFlex鞋类模型受到特别欢迎，帮助FootJoy成为高尔夫球场上和市场上的头号鞋类品牌；高尔夫服装类别今年反弹，FJ服装抓住了机会；领先的手套业务实现健康增长，同时继续满足强劲的消费者需求并补充紧张的渠道库存；鞋子品牌也实现了增长和发展 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场上半年增长最快，高尔夫球和高尔夫球杆均增长超80% [19] - EMEA市场表现出韧性，尽管旅行限制限制了英国的高尔夫旅游 [19] - 日本高尔夫市场正在从2020年的低迷中复苏，但速度比其他地区慢，公司对此持谨慎乐观态度 [19] - 韩国市场继续保持韧性和活力，上半年增长40%，是在去年同期两位数销售增长的基础上实现的 [19] - 从打球轮次来看，美国和韩国上半年均比2019年水平高出约20%；英国、澳大利亚和加拿大虽受到疫情相关封锁和逆风影响，但与2019年相比，这些市场的打球轮次均实现了低两位数增长；日本和欧洲大陆去年受影响最严重，2021年虽有复苏，但全年时有起伏 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优先对业务进行有针对性的投资，专注于产品创新、与高尔夫球手的联系和卓越运营；继续寻求与专注于高端性能产品、吸引专业高尔夫球手的收购机会；继续专注于产生强劲的自由现金流并向股东返还资本 [37] - 公司计划在本月晚些时候推出全新的Titleist T系列铁杆，并为一系列发布活动做了充分准备；FootJoy也有一个繁忙的秋季计划，包括一系列新的鞋类模型、新的氢化外套和新的男女季节性服装系列 [22][23] - 公司在定价方面，新产品的价格上涨主要基于市场定位、创新和新材料，而非通货膨胀因素；通常尽量避免在产品周期中期传递价格上涨，而是在推出新产品时进行调整 [65][66] - 公司密切关注渠道库存和自身库存，在各个业务中，努力通过多元化原材料供应或与供应商合作扩大产能来应对供应挑战 [68][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球高尔夫市场充满活力，打球轮次较2020年和2019年都有健康增长，这推动了公司整个产品组合的强劲需求 [7] - 公司对高尔夫球手的参与度和对Titleist、FootJoy和鞋子产品的强劲需求感到兴奋；贸易伙伴健康且财务稳定，整体渠道库存低于历史水平，球、球杆和手套受影响最大 [21] - 公司对2021年下半年的展望既乐观又谨慎，乐观源于强劲的需求和健康的市场基本面，谨慎则是由于疫情和供应链复杂性增加；供应链挑战包括高尔夫球原材料限制、泰国工厂因疫情和原材料短缺面临压力、越南封锁影响Titleist包和头饰供应等 [21][23][24] - 公司相信自身有能力利用目标消费者（专业高尔夫球手）的优势，团队在产品创新和供应链管理方面的良好记录将继续支持公司的长期增长目标 [26] 其他重要信息 - 公司董事会批准了每股16.5美分的季度现金股息，将于9月17日发放 [12][38] - 第二季度，公司回购了近44.4万股，总计约1550万美元；截至6月底，已回购近50万股，总计1790万美元；预计全年回购最多4000万美元的股票 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍供应链中断的具体情况以及库存何时能恢复正常 - 公司表示下半年需求持续强劲，但库存紧张，尤其是美国和英国市场，部分类别库存较2019年下降10% - 20%；高尔夫球供应受原材料短缺限制，新贝德福德的球厂2号因原材料短缺有定期停产；新的T系列铁杆和金属球杆情况较好，但交货期较长；挖起杆和推杆产品将低于历史水平；Gear业务受越南封锁影响，供应有限可能有延迟；鞋类业务有原材料短缺问题，但团队正在解决；手套业务受劳动力和原材料短缺影响，工厂未全产能运行；服装业务接近正常但有时间问题；部分类别可能要到2022年上半年才能恢复正常 [50][51][53][54][55] 问题2: 新高尔夫球手的粘性如何以及如何进入公司销售漏斗 - 2020年下半年打球轮次较上年增长25%，2021年上半年较2019年增长20%，预计下半年较2019年增长15% - 20%；新参与者呈现出更年轻、对高尔夫上瘾、希望提高球技、增加课程学习等特点；行业正在围绕如何利用高尔夫的发展势头、促进多样性和包容性开展合作，推出相关活动吸引新球员；越来越多的人选择少于18洞的打球形式，这对行业是积极的 [58][59][60][61] 问题3: 如何看待定价背景以及能否将价格上涨传递给终端客户 - 公司在推出新产品时会进行价格调整，如今年对Pro V1和新铁线系列提价，主要基于市场定位、创新和新材料，而非通货膨胀因素；通常尽量避免在产品周期中期传递价格上涨，而是通过全球套期保值来支持这一策略，价格调整主要围绕产品性能创新和期望的市场定位 [65][66] 问题4: 公司在库存和市场定位方面与行业相比如何，以及如何确保产品供应 - 公司密切关注渠道和自身库存，目前市场份额受供应链影响较大；高尔夫球总库存下降约15%，公司下降幅度更大，主要是由于强劲需求和去年部分工厂停产的影响；其他业务受原材料供应和产能输出水平限制，公司正在通过多元化原材料供应或与供应商合作扩大产能来应对 [68][69][70] 问题5: 年初提到的高尔夫球资本和主动运营支出投资是否改变了预期的项目时间安排，是否会对2022年产生影响 - 目前公司对项目时间安排的想法没有改变，上半年资本支出为1200万美元，预计全年在4500万 - 5000万美元之间，下半年支出将加速，部分支出可能会延续到2022年；运营支出投资被视为机会性和一次性的，不会影响2022年 [71][72] 问题6: 请解释销售和EBITDA展望与2019年相比差距的原因 - 由于产品发布时间的原因，俱乐部业务在2019年下半年损失了约5000万 - 6000万美元的销售额，导致约2500万美元的毛利润损失；预计下半年入境运费增加1500万 - 2000万美元；生产中断和员工相关成本约1500万美元；战略运营支出投资约1500万美元，这些因素总计导致与2019年相比损失约7500万 - 8000万美元 [77][78][79] 问题7: 能否量化第二季度供应链问题对销售的影响，以及是否有可能在下半年弥补损失 - 很难量化第二季度的影响，尽管有供应链问题，公司第二季度业绩仍然强劲；由于产能受限，公司销售的是所能生产的全部产品，因此不太可能在下半年弥补损失 [81] 问题8: 美国和英国渠道库存较去年下降10% - 20%，预计何时能恢复正常 - 该下降幅度是与2019年相比，而非去年；不同类别恢复时间不同，高尔夫球业务将继续追赶需求，目前生产和销售关系被打乱，可能要到明年年中情况才会缓解；手套业务可能要持续追赶一年；俱乐部和服装业务情况可能较好；预计在明年上半年末之前，仍需对消耗品（尤其是球和手套）进行产品分配 [85][86][87][89] 问题9: 与2019年相比增加的7500万美元费用中，有多少会在2022年中期疫情正常化后退出费用结构 - 在正常环境下，生产中断和员工相关成本、入境运费成本的增量部分以及1500万美元的运营支出投资（被视为一次性机会性投资）将大部分消失；毛利润影响将取决于销售 volumes和产品发布情况 [90] 问题10: 未来三到四年，公司最想在哪些业务领域增加资本支出 - 公司对多年期高尔夫球战略投资计划感到兴奋，该计划将提高效率、使产能与持续的产品组合变化相匹配并改善定制球能力；还对IT基础设施（围绕电子商务）、生产和分销能力的投资感到兴奋；大部分支出将集中在高尔夫球业务上，目前进展顺利，但部分设备的交货期延长 [94][95][96]