财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并净销售额为4.2亿美元，同比增长14%，按固定汇率计算增长12%；毛利润为2.2亿美元，同比增加3400万美元，即增长18%，毛利率为52.4%，上升170个基点；SG&A费用为1.74亿美元，同比增加3100万美元，即增长21%；研发费用为1400万美元，同比增加约100万美元，即增长6%；运营收入为2700万美元，同比下降约100万美元，即下降5%；Q4所得税费用为收益800万美元；归属Acushnet Holdings的净利润为2200万美元，调整后EBITDA为4800万美元，较2019年Q4增加近400万美元 [11][36][39] - 2020年全年合并净销售额为16亿美元，按报告和固定汇率计算均较去年下降4%；毛利润为8.3亿美元，较2019年下降4200万美元，即下降5%，毛利率为51.5%，较上一年下降40个基点；SG&A费用为6.11亿美元，较2019年下降1700万美元，即下降3%；研发费用为4900万美元，较上一年下降300万美元；重组费用为1300万美元；运营收入为1.45亿美元，较2019年减少4000万美元；利息费用为1600万美元，较去年降低400万美元；其他费用增加1600万美元；所得税费用为1300万美元，较去年下降近2800万美元；归属Acushnet Holdings的净利润为9600万美元，2019年为1.21亿美元，调整后EBITDA为2.33亿美元，较2019年下降700万美元 [40][44] - 2020年底，公司拥有1.49亿美元的无限制现金；未偿还总债务约为3.36亿美元，较去年年底减少6800万美元；循环信贷安排下可用借款为3.92亿美元；杠杆比率为1.6，低于2019年底的1.8；合并应收账款为2.02亿美元，较2019年底减少1400万美元，即下降6%，销售未收款天数为59天，较2019年减少1天；合并库存为3.58亿美元，较去年的3.98亿美元下降4000万美元，即下降10%，但较Q3末增加4000万美元 [45][46][47] - Q4运营现金流为9700万美元，2020年全年为2.64亿美元，2019年同期分别为3900万美元和1.34亿美元；Q4资本支出为900万美元，全年为2500万美元，较2019年大幅下降；预计2021年资本支出将增至约5000万美元，并在未来几年维持该水平 [48][49] - 2020年第四季度支付每股0.155美元股息，总现金流出为1150万美元；全年支付总股息为4600万美元，较2019年增长6%；董事会宣布每股0.165美元现金股息，将于3月26日支付给3月12日登记在册的股东，预计Q1现金流出约1200万美元；2020年Q2暂停股票回购计划，此前回购约24.4万股，总计约700万美元，预计2021年恢复股票回购活动，回购至多4000万美元股票 [52][53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度Titleist高尔夫球业务增长3%，团队在满足强劲需求与转换生产以支持新Pro V1型号全球发布之间取得平衡 [11] - 高尔夫球杆销售在第四季度增长21%，由新TSi金属系列带动，TSi自推出以来成为PGA巡回赛上使用最多的球杆 [12] - 装备业务由Titleist高尔夫球袋业务引领，第四季度增长25%，各品类均有增长 [13] - FootJoy第四季度销售额为1.01亿美元，增长19%，各产品类别均有增长，电子商务加速增长 [13] - 2020年鞋类业务表现不一，高尔夫和生活方式品类有增长，但不足以抵消滑雪品类的负面影响，预计2021年高尔夫鞋类将保持增长轨迹，2022年滑雪品类将开始更广泛复苏 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度韩国和美国市场实现两位数增长，日本市场在年底企稳，欧洲市场虽有起伏和库存短缺，但仍实现小幅增长，不过新冠和英国脱欧相关挑战持续拖累市场势头 [14] - 2020年美国高尔夫球击球回合数超过5亿，比2019年多6000万，是2002年以来的最高年度总数 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划进行两项重大投资以增强长期竞争优势和为股东带来回报，一是对高尔夫球运营基础设施和精密制造能力进行为期五年、1.2亿美元的资本投资，约3500万美元为正常维持性投资，其余8500万美元将专注于新创新、技术和运营改进；二是2020年底开始的位于印第安纳波利斯的第三方北美配送中心项目，将整合仓储和配送功能，提升服务能力，降低成本 [19][23] - 公司将继续专注于产品创新、与高尔夫球手建立联系和运营卓越，进行与高端性能产品相关的收购，同时注重产生强劲自由现金流并向股东返还资本 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年和2021年公司成功的关键在于平衡新产品开发、需求势头、供应链不确定性、短期成本增加和定期区域关闭等因素，公司团队有能力应对这些挑战 [8] - 由于新冠疫情持续带来的不确定性，公司不提供2021年净销售额或调整后EBITDA指引，但预计高尔夫业务在2021年将保持强劲势头，上半年销售额同比2020年和2019年将实现健康增长，下半年销售额将低于2020年和2019年；预计第一季度销售额将增长20% - 25%；预计2021年上半年毛利率将因运费增加而受到800 - 1000万美元的负面影响；预计2021年运营费用将高于2019年 [56][58][59] 其他重要信息 - 2020年Acushnet直接面向高尔夫球手的电子商务网站从早期中断和关闭中恢复，全年增长约50% [16] - 董事会批准将股息提高6.5%，年化派息增至每股0.66美元，自四年前启动股息计划以来，公司已向股东返还超过1.6亿美元，每股年度股息增长38% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 多年高尔夫球产能投资的原因及资本支出情况 - 公司有定期投资业务以保持领先的传统，此次投资是符合长期战略的重大进步，能进一步利用专利组合和知识产权；资本支出预计在未来五年因高尔夫球资本投资计划而保持较高水平 [68][70][65] 问题2: 今年高尔夫参与度的最大风险及下半年销售额低于2019年的原因 - 2021年预计上半年击球回合数将健康增长，但难以与2020年下半年的历史性增长相比；销售额下半年低于2019年主要是由于业务从下半年向上半年转移、产品发布时间变化以及滑雪业务受新冠影响等因素 [72][75][79] 问题3: 去年美国球场上高尔夫球手数量的增加情况 - 约2000万狂热球手多打了几轮，贡献了4000万回合；400 - 500万流失球手回归，400 - 500万新球手参与，共同促成了6000万回合的增长 [86][87] 问题4: 如何看待2021年新球手和回归球手的情况 - 2020年和2021年是过渡年，预计2022年高尔夫行业将比2019年更有活力和更多球手，但难以维持2020年下半年的水平 [91][92][93] 问题5: 上半年运费成本及下半年预期 - 上半年预计有800 - 1000万美元的商品销售成本逆风，主要与航运有关，预计第二季度末至下半年货运挑战将开始正常化 [98][99] 问题6: 运营费用是否高于2019年水平及原因 - 预计2021年运营费用高于2019年，原因包括北美配送中心和其他战略举措的费用增加、鞋子全年运营费用、基于股票的薪酬费用增加以及韩国零售销售佣金增加 [100][101][102] 问题7: 对球厂1.2亿美元投资的性质 - 这不是追赶式投资，而是符合公司经营领先精密高尔夫球制造和定制球业务的正常做法，是为了保持领先地位和适应球型演变的战略飞跃，其中约3500万美元为正常经常性资本支出，其余8500万美元为增量投资 [103][104][107] 问题8: 配送设施对电子商务业务的影响及战略变化 - 该项目并非以电子商务为中心，主要是为了优化现有分销方式，提供第三个高尔夫球分销点，缩短交货时间和成本，同时可在未来整合电子商务履行，提升服务水平 [108][110][111]