财务数据和关键指标变化 - 2020财年总营收增长15.4%，达到9.581亿美元，调整后息税前利润率为21.6%，摊薄后每股调整后收益为1.32美元 [27] - 第四季度，直接面向消费者（D2C）渠道营收下降6.7%，至1.142亿美元；批发渠道营收下降24.2%，至2500万美元 [28][29] - 2021财年第一季度，预计减少现金支出和投资约9000万美元，其中超三分之二来自营运资金，其余大致平均分配于运营成本降低和资本支出减少 [32][67] - 截至2020年6月1日，公司现金为1.197亿美元，未动用信贷额度为2.394亿美元，通过资产支持贷款（ABL）的先进先出（FIFO）机制，借款能力最多可增加5000万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 D2C业务 - 第四季度营收下降6.7%，至1.142亿美元，门店数量近乎翻倍，但客流量受干扰，亚洲消费者全球采购量减少 [28] - 公司加大对D2C渠道投资，包括发展零售业务和在线业务，在线业务参与度和流量显著提升，交易趋势向好，但目前无法弥补其他业务的临时收入缺口 [20][42][43] 批发业务 - 第四季度营收下降24.2%，至2500万美元，自3月底以来，由于合作伙伴零售业务关闭，发货量几乎完全中断 [29][44] - 未来批发订单量将略低于去年，但仍会有大量发货，公司将对合作伙伴和发货量采取更严格的策略，同时加大对D2C渠道的重视 [53][55][57] 各个市场数据和关键指标变化 大中华区 - 除香港外，市场呈现逐步复苏迹象，上海、北京和沈阳等地门店客流量仍受影响，但转化率良好，春季系列产品反响不错，线上复苏更快 [37] - 香港市场因旅游限制，奢侈品市场客流量主要驱动力入境旅游受阻，本地消费者购买紧迫性降低，两家门店仍严重受损 [38] 北美和欧洲 - 3月16日，除大中华区外的所有零售店关闭，占总门店数的75%，5月20日巴黎门店率先重新开业，随后米兰和蒙特利尔门店也相继开业，公司将持续评估进一步的重新开业计划 [39] - 预计门店重新开业后将经历调整期，初期客流量恢复缓慢，但从长期来看，消费者仍会重视实体店体验 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划优先支持员工，使公司在疫情后更强大，并为业务强劲复苏做好准备 [11] - 加大对D2C渠道的投资，尤其是电子商务和全渠道能力，以适应消费者购物习惯的变化 [19][52] - 维持与批发合作伙伴的良好关系，但会更严格地管理合作伙伴和发货量，同时强调D2C渠道的重要性 [53][54][55] - 继续推进可持续发展战略，发布首份可持续发展报告，设定了碳排放和供应链关键原材料等方面的激进目标 [17][18] - 利用自身制造基础设施的优势，灵活调整生产，满足市场需求，包括生产个人防护装备（PPE） [15][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对整个服装行业、全球经济和社会产生了深远影响，公司面临前所未有的不确定性，但相信能够应对挑战，实现更强劲的复苏 [12][23] - 第一季度可能是受影响最严重的时期，但也是公司业务量最小的季度，随着零售业务重新开业，收入暂停的高峰期即将过去，为冬季销售旺季留出了较长的准备时间 [13] - 公司拥有强大的财务实力和灵活的财务状况，能够应对危机，保持现金流为正，并通过增加借款能力和减少现金支出等措施增强了财务稳定性 [14][31][36] - 公司的产品具有功能性和耐用性，在危机时期受到消费者青睐，品牌仍然具有高度相关性，即使出现第二波疫情，也有能力满足消费者需求 [16][20] - 公司在可持续发展和数字化领域处于领先地位，这些优势将有助于公司在疫情后实现长期增长 [17][19] 其他重要信息 - 公司目前每周为省和联邦合同生产约10万件防护服，且有能力根据需要增加产量 [22] - 公司对现有库存的数量和结构感到满意，2021财年上半年不计划进行重大库存投资，可根据需要灵活调整生产 [15][32] - 公司减少了零售和制造扩张的资本支出，计划将年度支出相对于2020财年的7520万美元减少30%，并保留进一步调整的灵活性 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司增加对D2C渠道的关注意味着什么，与批发合作伙伴关于秋季发货的讨论情况，以及如何结合现有库存进行规划 - 公司将继续发展零售业务和在线业务，在线业务是D2C渠道的核心部分 [52] - 批发渠道目前库存略多于正常水平，明年订单量会略低于去年，但仍会有大量发货，公司关注D2C渠道是因为消费者在当前环境下更倾向于在线购物 [53][55] - 目前难以确定批发渠道的具体情况，但预计会有健康的发货量 [57] 问题2：公司可变成本与固定成本的比例，以及如何看待未来一年的成本情况 - 公司成本主要分为直接成本、渠道成本、营销成本和间接成本，前两者通常可与收入同步管理，营销成本与收入比例相对稳定，间接成本相对固定，但公司会根据业务规模进行调整 [61] 问题3：9000万美元现金节省的主要构成以及如何在全年分配，库存管理对推出新产品的影响，以及生产PPE是否会限制常规产品的生产能力 - 超三分之二的现金节省来自营运资金，其余大致平均分配于运营成本降低和资本支出减少，公司在未来仍有进一步减少现金流出的灵活性 [67][68] - 公司对现有库存的数量和结构满意，有能力根据需要生产更多产品，2021财年的库存计划中包含了很多新产品，目前在大中华区推出的新产品取得了成功 [69] 问题4：公司对D2C渠道的投资情况，2021财年门店开业计划，以及如何看待门店生产力的恢复 - 公司将加大对D2C渠道的投资，包括发展网站功能和全渠道能力 [73] - 目前确定门店开业计划还为时尚早，公司有一些优质的门店位置已经确定，但会根据情况灵活调整，不会降低开店标准 [74] 问题5：中国消费者的最新情况 - 中国市场正在复苏，所有门店已重新开业，虽然预计明年旅游业会减少，但消费者购物行为的变化尚不确定，公司加大了对在线和电子商务能力的投资，以满足消费者需求 [77][78] - 外出购物的消费者转化率较高，表明他们有明确的购买意愿 [79] 问题6：公司品牌的经济敏感性，以及如何看待批发合作伙伴的健康状况和分销格局的变化 - 公司品牌能够经受住危机并实现增长，因为产品具有功能性和耐用性，被视为投资产品，在当前环境下更具相关性 [83] - 公司与批发合作伙伴关系良好，对品牌的全价定位有信心，批发格局的变化将为公司加大D2C渠道投入提供机会 [84] 问题7：羽绒服生产的恢复情况，目前合同制造与直接制造的比例，以及原材料是否主要来自中国/亚洲 - 目前八家工厂都在为政府合同生产PPE，可根据需要重新开始生产羽绒服，公司有足够的原材料，能够灵活调整生产 [88] - 目前大部分生产为内部制造，比例约为70% [89] 问题8：Jonathan提到的D2C渠道利润率是指毛利润率、四壁利润率还是息税前利润率 - 指的是零售业务的四壁利润率，即零售业务的底线利润率 [90] 问题9：公司的营销战略和品牌建设计划，以及在线流量趋势的区域分布和与封锁解除及消费复苏的关系 - 公司的营销理念以社交媒体和互联网为驱动，主要通过在线渠道进行，在当前时期，公司认为营销投入是明智的投资 [94] - 公司未按地区细分在线流量数据，但整体趋势积极，不过在当前不确定环境和业务淡季，难以将其作为领先指标 [96] 问题10：下半年能否通过D2C业务的增长弥补批发业务的不足 - 由于目前世界不确定性太大，公司无法提供具体指导，但对D2C业务的增长持乐观态度 [100] 问题11：公司生产PPE和可持续发展举措对品牌的影响，以及消费者和批发合作伙伴的反馈 - 公司生产PPE是出于社会责任，得到了政府的认可，消费者和批发合作伙伴对公司的品牌认可度仍然很高 [102] - 公司在可持续发展方面的努力符合社会需求，得到了消费者和零售合作伙伴的支持 [103] 问题12：第四季度D2C渠道毛利润率上升550个基点的原因，以及未来应如何看待这一指标 - 毛利润率上升得益于定价、采购和有利的产品及地理组合，公司的目标是保持D2C渠道利润率在70%左右 [109][110] 问题13：从多年角度看，公司实体门店的发展规划，以及是否接近拥有可复制的门店原型 - 预计明年将继续开设类似数量的门店，但不会开设数百家门店，公司希望在全球重要地点开设最好的门店 [111][112] - 实体零售对于公司这样的体验式品牌仍然重要，预计随着全球疫情的恢复，实体门店将具有独特的优势 [111] 问题14：如何量化中国市场的销售情况，以及全球销售按国籍的比例 - 目前销售水平处于自然低位，数据存在较多噪音，但中国大陆市场已出现早期复苏迹象，转化率较高，尤其是在线销售 [117][118] - 香港市场仍严重受损，但如果7月初解除14天强制隔离措施，将对零售业务有利 [119] 问题15：如何看待韩国市场的潜力 - 韩国是公司的重要市场，表现良好，预计今年将有不错的业绩，长期潜力巨大，该市场由经销商负责 [121][122]