财务数据和关键指标变化 - 第二季度净有机销售增长5%，超出上半年100 - 200个基点的有机销售增长目标，预计全年达到或超过该范围上限 [9][10] - 第二季度调整后EBITDA为2.48亿美元，受净有机销售增长带来的1500万美元销量/组合改善和3600万美元有利净业绩的积极影响，但被6700万美元的大宗商品加速通胀抵消 [11] - 净销售额从上年的15.74亿美元增长8%至17亿美元，主要受5%的净有机销售增长推动 [35][38] - 调整后EBITDA较上年同期下降1200万美元至2.48亿美元，季度末净杠杆率为3.7倍，高于2.5 - 3倍的长期目标 [39] - 2021年调整后EBITDA预计在10.8 - 11.2亿美元之间，预计下半年EBITDA将较上半年增加8000 - 1.2亿美元，Americraft收购预计为下半年调整后EBITDA贡献1500万美元 [44][45] - 预计2021年现金流在1.75 - 2.25亿美元之间，2021年资本支出指引略有上调，2022年资本支出预计回归到4.5亿美元的正常范围 [46][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮服务业务同比增长22%，食品饮料和消费品销售同比健康增长4% [15] - AF&PA行业运营率环比上升，SBS和CRB在第二季度末分别达到95%和98%，CUK运营率超过95%，行业库存水平持续下降，积压订单从上个季度增加，所有三种基材在季度末均达到八周以上 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 各市场对更可持续包装解决方案的需求显著，纤维基包装的增长正在实现 [9][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司追求Vision 2025目标，通过推出创新包装产品推动有机增长战略，执行战略并购以增强能力、扩展地理覆盖范围并进入增长市场 [8] - 公司在第二季度成功实施多项定价举措，以应对通胀环境，包括纸板价格上涨和业务条款修改，预计这些举措将在2021年下半年和2022年发挥作用 [9][12] - 公司持续在三个增长平台上进行创新和新产品开发，推出OptiCycle等新产品线，以满足零售商和生产商对纤维基包装替代品的需求 [20][21] - 公司投资Kalamazoo再生纸板项目，预计新的世界级涂布再生纸板机将在几个月内投产，该项目将带来环境和可持续性效益，并预计在全面实施后带来1亿美元的增量EBITDA，2022年将实现5000万美元的额外EBITDA [26][27] - 公司通过战略收购扩展能力，进入新的增长市场，并进一步整合纸板平台，预计未来几个季度整合率将有意义地提高 [28] - 公司认为自身在包装行业中具有差异化优势，通过对纸板基础设施的投资、战略收购的执行和整合以及定价模式的修订，展示了行业领导力 [25][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在2021年下半年的发展路径感到满意，员工取得了出色的成绩，公司推出了新产品创新，提供了卓越的客户服务，并抓住了额外的需求 [24] - 管理层对公司应对通胀逆风的行动充满信心，认为公司能够利用业务的基本驱动因素，抓住纤维基消费包装的全球需求机会，有望实现Vision 2025增长目标 [33] 其他重要信息 - 公司在第二季度结束了与国际纸业的合作，将合作关系的所有权权益恢复到100% [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前的定价指导与上季度相比有何变化，是否有未包含在4亿美元累计定价中的定价行动 - 4亿美元的定价是基于已知和已确认的价格行动，包括合同客户的认可价格、非合同客户的价格上涨以及业务条款变更带来的价格上涨 [56] - 公司正在寻求的另外5000 - 7000万美元的价格上涨未包含在4亿美元中，预计这将带来约1.5亿美元的额外定价 [57] - 与上季度相比，今年的定价从9000万美元增加到1.3亿美元，增加了4000万美元 [58] 问题2: 2022年EBITDA达到14亿美元需要考虑哪些因素和担忧 - 从11亿美元的中点开始，公司将继续从100 - 200个基点的有机销量增长中获利，并保持核心业务的生产力，这两项将抵消大宗商品输入成本通胀，预计带来3000 - 5000万美元的改善 [61] - 2022年Kalamazoo项目预计带来5000万美元的收益，AR Packaging收购预计带来2亿美元的收益 [62] - 价格能否抵消大宗商品输入成本通胀是关键，公司将根据通胀情况采取适当的价格行动 [63] 问题3: 各关键终端市场的销量前景如何，特别是传统CPG或消费类终端市场与餐饮服务类市场的趋势对比 - 第二季度餐饮服务业务反弹，同比增长22%，食品饮料业务增长4%，推动整体增长5% [68][69] - 下半年餐饮服务业务将继续增长，但增速会放缓，食品饮料业务市场依然强劲，公司预计2021年将达到100 - 200个基点有机增长范围的上限，即2% [70][71] 问题4: 2021年成本通胀预期大幅增加的各种组成部分是什么，客户对价格上涨的理解和接受程度与以往通胀周期相比如何 - 成本通胀的增加是广泛的，包括木材、二次纤维、化学品、能源、树脂和物流等大宗商品 [73][74] - 全年预计主要组成部分将持续通胀，木材和纤维的通胀将加速，公司预计通胀范围在1.9 - 2.3亿美元 [75] - 客户自身也面临广泛的通胀，公司大部分定价是合同驱动的，客户知道价格上涨并已做好规划 [76] 问题5: 是否有机会进一步提高成本加成结构的销量百分比 - 公司在与客户进行合同续签时提供成本加成和指数挂钩两种选择，客户根据自身对中长期合同关系的信心和判断进行选择，两种模式在中长期内的价格 - 成本关系相似，目前客户选择没有明显变化 [80] 问题6: 2022年及以后的现金税率预计如何，Kalamazoo项目完成后是否会上升 - 2022年现金税预计不会有实质性变动，可能会略有上升，公司预计在2025 - 2026年之前不会成为美国的主要现金纳税人，Kalamazoo项目和IP合作关系的结束都支持这一点 [84] 问题7: 如果实施所有已宣布的提价，漂白板业务能否恢复到资本成本水平 - 每顿200美元的提价将使SBS平台接近资本成本回报率水平，但部分还取决于通胀情况，如果通胀持续，可能需要进一步提价 [89] 问题8: OptiCycle产品的推出速度如何，杯子是否会被商店收集，是否可在正常回收流中回收 - 公司正在与客户合作收集杯子，OptiCycle采用水基分散涂层，纤维回收率高达98%，更易于被机构回收商回收 [90] - 预计下半年会有有意义的进展，并在2022年获得动力，符合公司到2025年将低密度聚乙烯使用量减少约40%的目标 [91] 问题9: 2022年的初步组成部分分析是否正确 - 分析的基本要素正确，但难以预测2022年的通胀情况，关键是价格 - 成本回收将在2022年发生 [97] 问题10: 2022年的DD&A预计是多少 - 公司仍在计算中，建议在AR Packaging收购更接近完成时再进行更新，不包括AR Packaging的核心部分与目前相比不会有实质性差异，可能因Kalamazoo项目略有上升 [102] 问题11: 下半年OCC和纸浆木材的纤维假设是什么，如果OCC达到200美元，是否在指导范围内 - 公司预计大宗商品的主要组成部分将继续通胀，木材和二次纤维的通胀将加速，下半年已考虑1000万美元的加速通胀，不预计通胀会缓解 [110][111] - 如果OCC价格飙升，公司将根据情况调整成本，并采取额外的价格行动 [113] 问题12: 上半年的有机增长中有多少是由饮料罐市场驱动的 - 饮料市场在欧洲的增长尤为强劲，因为公司正在取代碳酸软饮料和啤酒上的收缩膜包装 [117] - 上半年约一半的销量增长来自新产品开发和替代塑料等应用，另一半来自整体市场的强劲，饮料和食品占上半年3.2%增长的一半，其中饮料占比更大 [118][120] 问题13: 如何考虑通过价格上涨恢复盈利能力与吸引不必要产能之间的平衡 - 公司首先需要恢复因通胀造成的成本，且无法准确预测2022年的通胀情况 [125] - 公司有明确的路径将整合率从目前的72%提高到80% - 90%，战略上这对公司很重要 [126] - 虽然可能会有额外产能的偶尔宣布，但投产需要很长时间，美国进口材料的增长相对较小，公司会持续关注 [127][128] 问题14: Americraft的EBITDA预计是否为1500万美元，生产率提高到8000 - 1亿美元的原因是什么，AR Packaging是否包含在2021年的指导中 - Americraft收购预计为下半年调整后EBITDA贡献1500万美元 [130] - 下半年生产率提高是因为工厂将满负荷运行，停机时间减少，公司对下半年的生产率有信心 [130] - 2021年的指导中不包含AR Packaging的任何内容，2022年的资本支出讨论中包含了AR Packaging和Americraft [131] 问题15: 已实施的定价行动在2022年的延续效益是否涵盖成本加成和新颖性合同，如果2022年某些类别出现同比下降，4亿美元的定价是否仍然有效 - 4亿美元代表了基于目前已知通胀情况的所有定价行动的累积影响，包括成本模型、市场模型和条件变化等 [138] - 如果通胀上升或下降，定价将在六个月的时间范围内相应调整，公司将每季度更新全面的定价情况 [139][140] 问题16: 目前的市场环境是否阻碍或加速了Vision 2025目标，特别是客户创新机会是否因市场紧张而放缓 - 市场紧张并未导致公司延迟任何创新，但导致供应链更加分散，公司更多地使用卡车运输材料，且在上半年进行了大量年度停机维护，下半年将减少停机时间，努力生产更多产品以服务客户和重建供应链 [143] 问题17: 客户的库存水平如何，是否担心客户为应对价格行动或供应紧张而提前囤货或去库存 - 由于材料供应紧张，客户没有进行预建库存，随着市场重新开放，CRB中心商店可能会面临压力，但公司的创新和产品开发活动集中在商店外围，能够捕捉到相关机会 [146] 问题18: 是否打算将SBS业务推向成本加成模型 - 目前有相当一部分SBS仍在公开市场销售，倾向于采用第三方风险模型，而集成业务量方面，公司会与客户讨论成本模型和市场模型，杯子业务是成本加成模型的一个例子 [147] - 公司对目前的模型设置感到满意，预计SBS将保持以市场为基础的模式 [150] 问题19: 2022年的生产率运行率是否为8000 - 1亿美元，2022年的价格应考虑哪些因素 - 不包括Kalamazoo项目，公司核心生产率预计在6000 - 8000万美元之间，这将抵消劳动力和福利通胀，并从有机增长中获利，再加上Kalamazoo项目和之前讨论的因素 [154] - 公司正在寻求的约1.5亿美元的额外定价将用于抵消2021年之后可能出现的额外通胀 [155] 问题20: 是否有空间提高100 - 200个基点的有机增长目标 - 100 - 200个基点的有机增长目标是公司Vision 2025的正确目标，尽管公司在2020年和2021年取得了成功，但未来市场组合可能会发生变化，公司将从AR Packaging中学习经验，但不会提前提高目标 [156]